文章核心观点 2025年3月27日创新医疗（002173）器械高质量发展成果报告会在北京昌平区召开，政产学研用各界代表共同探讨医疗器械产业前沿技术与发展趋势，推动行业迈向高质量发展新阶段，会上有创新服务站落地昌平启动仪式和交流中心正式发布等重要事项 [1][3] 行业政策与发展情况 - 中央出台系列文件推动医疗器械产业高质量发展，国家药监局推进审评审批和监管改革成效显著 [3] - 2024年我国医疗器械进出口总额达845.5亿美元，实现贸易顺差，国际市场竞争力稳步提升 [3] 昌平区产业情况 - 医疗器械产业是战略性新兴产业，昌平区基础条件优越，产业生态和营商环境良好，在国家和北京市药监局指导下形成集群发展态势 [3] - 2023年12月国家药监局器审中心等联合签署协议在京设国家级医疗器械创新服务站，此次服务站落地昌平标志其在产业创新发展迈出重要一步，未来将深化合作优化服务 [4] 交流中心情况 - 交流中心位于昌发展国际医疗器械城东区，与创新服务站形成“双核驱动”格局 [5] - 交流中心打造全场景复原智慧手术室，涵盖7个科室类别，精选高端医疗装备，通过多元化展示方式呈现产品功能等，展示我国高端医疗装备创新成果 [5] 专家报告情况 - 北京清华长庚医院副院长卢倩分析全球医疗器械领域最新技术趋势和发展动态 [6] - 国家药监局医疗器械技术审评中心审评一部部长郭兆君强调医疗器械设计开发应以临床价值为导向，讲解创新医疗器械审评要点和常见问题 [6] 国家药监局总结情况 - 自2014年首个三类创新医疗器械落地以来，已有334个三类产品获批，近两年增长显著 [7] - 国家药监局通过完善法规体系等多方面工作为医疗器械创新发展提供支持 [7] - 医疗器械创新源于临床需求，企业是核心动力，要以临床价值为导向，重视产品质量与安全 [7]

文章核心观点 创新医疗旗下医院涉诉需赔偿还款致业绩下修，连续六年亏损叠加股东组团减持引起股价大跌，投资脑机业务能否助力其走出业绩低谷仍待验证 [1][10] 股东减持情况 - 股东上海洸焕、董事阮光寅、总裁代行财务总监马建建计划分别减持不超公司总股本3%、0.1089%和0.1791%的股份，理由为企业或个人资金需求 [1][2] - 《公告》发布次交易日，公司股价跌停，收盘价10.65元/股，跌幅9.97%；3月25日再次开盘跌停，收盘价9.59元/股，跌幅9.95% [1][2][5] - 股吧投资者不满股东组团减持，质疑公司股东不看好未来发展且有高位套现嫌疑 [2] 公司业绩情况 - 2019 - 2023年公司分别实现净利润 - 11.5亿元、 - 3.15亿元、 - 1.03亿元、 - 0.73亿元、 - 0.34亿元，合计亏损16.75亿元；2024年预计亏损8500万元至1亿元，六年亏损超17亿元 [3] - 公司暂无被ST和退市风险，但长期亏损或难让投资者保持信心 [3] - 计划减持股份的马建建薪酬在2019 - 2023年持续上涨，税前薪酬分别为117.06万元、136.56万元、163.62万元、167.16万元、187.96万元 [4] 旗下建华医院情况 - 2016年公司新增建华医院等三家子公司，2018年建华医院控股明珠医院，公司目前拥有四家医疗机构 [6] - 2019年开始建华医院持续亏损，2019年营收5.64亿元，同比降13.98%，净利润 - 2.65亿元，同比降356.84%，2020年亏损1.93亿元，2021 - 2023年扣非净利润分别为 - 5069.57万元、 - 5482.39万元和 - 1347.45万元 [6] - 建华医院与前海卓越诉讼终审判决需还款3500万元，公司2024年净利润预计亏损由5000 - 6500万元扩大至8500万元至1亿元，同比下降147.90%至191.65%；扣非后净利润预计亏损6700万元至5200万元，比上年同期下降85.70%至139.26% [8] - 2024年12月建华医院因违反诊疗规范被责令退回医保基金321.28万元并处一倍罚款，公司2024年净利润预计减少642.6万元 [9] - 2024年9月建华医院下属明珠医院因违规受处罚，被责令退回医保基金并处约25.42万元罚款 [9] 脑机业务情况 - 2021年初公司参与投资设立博灵脑机，2024年博灵脑机针对偏瘫患者的产品进入生产样机阶段，但产品未正式上市，未产生有市场意义的销售收入 [10] - 投资脑机业务能否助力公司走出业绩低谷待时间验证 [10]

股东及高管减持 - 股东上海洸焕计划减持不超过3%股份（约1323.85万股），其当前持股比例为7.64% [1][2] - 董事阮光寅拟减持0.11%股份，总裁兼代行财务总监马建建拟减持0.18%股份 [1][2] - 减持窗口为公告披露后15个交易日起的三个月内 [2] 业绩大幅下修 - 2024年归母净利润预期从亏损5000万-6500万元下修至亏损8500万-1亿元 [2] - 净利润同比降幅达147.90%-191.65% [2] - 业绩下修直接原因为子公司诉讼败诉导致确认营业外支出 [2][3] 子公司诉讼事件 - 子公司建华医院因损害债权人利益诉讼被深圳中院终审判决承担3500万元还款责任 [3] - 该诉讼导致公司确认大额营业外支出，净利润大幅缩水 [3] - 尽管2024年6月一审胜诉，但终审结果反转对公司财务造成重大负面影响 [3][4] 持续经营困境 - 公司自2019年起连续六年亏损，累计亏损金额达18亿元 [1][4] - 主营业务涵盖医疗服务，旗下拥有建华医院、康华医院等四家医疗机构 [4] - 核心子公司诉讼风险未彻底出清，叠加主营业务造血能力疲软，扭亏难度较大 [4][5] 市场表现与投资者情绪 - 3月24日股价单日暴跌9.95%，报收9.59元 [5] - 股东及高管密集减持叠加业绩恶化，可能进一步打击投资者信心 [5] - 市场关注公司能否在医疗赛道重拾增长逻辑 [6]

股价表现与估值 - 3月24日收盘价10.65元 单日下跌9.97% [1] - 最新市净率2.55 总市值47.00亿元 [1] - TTM市盈率-98.08 静态市盈率-137.07 [2] 股东结构变化 - 截至2024年9月30日股东户数45,164户 较上次减少2,989户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 业务概况 - 主营业务为医疗服务 旗下拥有四家医疗机构 [1] - 包括三级甲等综合性医院建华医院 二级甲等综合性医院康华医院和明珠医院 二级康复医院福恬医院 [1] - 各医院在医疗服务半径内均具竞争优势 [1] 财务表现 - 2024年三季报营业收入6.10亿元 同比增长0.53% [1] - 净利润亏损2,784.41万元 同比大幅下降95.88% [1] - 销售毛利率10.02% [1] 行业对比 - 行业平均市净率3.77 平均总市值165.13亿元 [2] - 行业中值市净率2.85 中值总市值49.18亿元 [2] - 公司市净率2.55低于行业平均但接近行业中值 总市值47.00亿元低于行业平均水平 [1][2]

股东持股情况 - 上海洸焕持股33720222股，占总股本7.6414%[3][5] - 阮光寅持股1921087股，占总股本0.4353%[3][5] - 马建建持股3160159股，占总股本0.7161%[3][5] 减持计划 - 上海洸焕拟减持不超13238487股，不超总股本3%[3][6] - 阮光寅拟减持不超480200股，约占总股本0.1089%[3][8] - 马建建拟减持不超790039股，约占总股本0.1791%[3][9] 减持方式及时间 - 上海洸焕拟集中竞价减持不超4412800股，不超总股本1%[6] - 上海洸焕拟大宗交易减持不超8825687股，不超总股本2%[6] - 减持期为公告披露日起15个交易日后三个月内[6][8][9] 减持影响 - 本次减持计划实施不会导致公司控制权变更[11]

担保情况 - 2025年3月10日同意为鸿润医药1000万元授信额度贷款提供担保[2] - 近日与北京银行诸暨支行签《保证合同》，被担保主债权本金1000万元[3] 担保期限 - 主合同下债务履行期为首次提款日起12个月[3] - 保证期间为债务履行期届满之日起三年[4] 累计担保 - 截止公告日，为子公司累计担保总额4600万元，占净资产2.46%[5] - 对外担保全为对子公司担保，无逾期和涉诉担保[5]

担保情况 - 公司为鸿润医药1000万元授信额度贷款提供担保，有效期至2029年3月13日[2] - 本次担保总额1000万元，未超公司最近一期经审计净资产10%[2] - 董事会通过后公司担保总额4600万元，未超净资产50%和总资产30%[2] 鸿润医药数据 - 2023年12月31日总资产4827.96万元，负债972.52万元，净资产3855.44万元[7] - 2025年2月28日总资产7788.28万元，负债3922.46万元，净资产3865.82万元[7] - 2023年度营收3076.46万元，利润总额309.71万元，净利润220.52万元[7] - 2025年1 - 2月营收426.55万元，利润总额 - 68.09万元，净利润 - 68.09万元[7] 其他 - 截止公告披露日，公司为子公司累计担保4600万元，占净资产2.46%[12] - 董事会认为本次担保风险可控，不损害公司及股东利益[11]

会议信息 - 公司第六届董事会2025年3月10日召开2025年第一次临时会议[2] - 会议以通讯表决方式召开，通知3月7日书面发出[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] 担保事项 - 公司为鸿润医药1000万元授信额度贷款提供担保[3]

业绩影响 - 判决使公司2024年度营业外支出增加、净利润减少[4] - 公司修正2024年度业绩预告财务指标[4] 债务责任 - 建华医院承担约3500万元还款责任[4] - 承担延迟履行债务利息（以27320825.89元为基数计）[1] 费用负担 - 建华公司负担一审、二审案件受理费及保全费[3] 诉讼情况 - 截止公告日无应披露未披露重大诉讼仲裁事项[5]

案件判决时间 - 2020年12月25日西安市中级人民法院作出原审一审判决[1] - 2021年9月28日陕西省高级人民法院作出原审二审判决[2] - 2022年12月最高人民法院指令陕西省高级人民法院再审本案[3] 和解协议情况 - 2021年12月15日建华医院与宝信国际签署《和解协议》，2022年生效[2] - 2022年9月《和解协议》执行完毕[2] 费用数据 - 建华医院支付宝信国际损失1609256.1元及律师费24000元[4] - 一审、二审案件受理费及反诉费双方按比例负担[5] 财务影响 - 判决结果对公司2024年财务情况无影响，暂无法判断对利润影响[7]