政策与市场反应 - 高层"反内卷"政策激活市场流动性，申万钢铁指数6月23日以来累计上涨11.86%，同期万得全A指数上涨6.53% [1] - 中央财经委会议提出"推动落后产能退出"，申万钢铁指数7月累计上涨9.31%，创2024年10月以来单月最大涨幅，21只钢铁个股涨幅超10%，柳钢股份领涨44% [4] - 市场期待政策加速钢铁行业产能结构优化，打破弱需求与强成本压制的负反馈循环 [1][4] 行业现状与挑战 - 钢铁行业处于周期下行第四年，2024年末及2025年一季度约三成上市公司亏损 [1][5] - 地产用钢需求从2020年3.77亿吨降至2024年2.15亿吨，降幅42.9%，但负面影响预计中长期减弱 [5] - 2025年前5月成材利润占比回升至16%，仍低于28%的历史均值，矿、焦原料挤压利润严重 [5] 企业业绩表现 - 8家钢企发布中报预告：4家预增（首钢股份、友发集团等），2家扭亏（山东钢铁、三钢闽光），2家续亏（杭钢股份、抚顺特钢） [2][3] - 首钢股份预计上半年归母净利润6.42亿~6.72亿元，同比增长62.62%~70.22%，为8家中最高 [3] - 抚顺特钢预计亏损2.6亿~3亿元，同比下滑214.06%~231.6%，第二季度亏损环比加剧 [3] 企业经营策略 - 降本成为钢企核心策略，山东钢铁通过优化高炉中修实现扭亏，三钢闽光深化全流程降本 [2] - 首钢股份通过战略产品增产和全要素降本对冲市场压力 [3] - 抚顺特钢新建项目转固后产量低于预期，单位固定成本上升拖累业绩 [3] 供给侧改革方向 - 政策路径包括：分级差异化调控产量、推动兼并整合、鼓励产品高端化以避免同质化竞争 [6] - 长江证券认为需通过短期限产和长期去产能打破内卷，钢价企稳是扭转行业预期的关键 [6] - 中金公司指出需提升产业集中度，改善无序竞争格局 [6]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 淡季供需双弱，市场情绪好转带动钢价上涨，短期宏观情绪主导钢价，有望震荡偏强运行 [1][2] - 多家钢铁企业上半年业绩预增，原燃料价格回落和钢厂自身优化带动利润修复 [3] - “反内卷”背景下，钢铁行业有望迎来“估值 + 业绩”长期修复，短期行业盈利能力改善，长期有望解决“内卷”问题 [4][9] - 板块估值低，行业处于利润修复通道，未来有望迎来估值和盈利水平双修复，建议关注低 pb、有区域优势和优质龙头企业 [10] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 截至 7 月 11 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格周环比分别变化 +2.70%、+1.76%、+2.76%、+2.99%、 -0.59% [1] - 钢材细分品种焊管、H 型钢等价格有不同程度涨跌 [16] - 原材料炼焦煤、进口铁矿等价格有不同变化 [17] - 7 月 11 日钢铁（申万）指数周上涨 4.41%，同期万得全 A 指数周上涨 1.71% [4] 行业重点数据跟踪 生产数据 - 本周五大品种产量 872.72 万吨，周环比下降 12.44 万吨 [1] - 247 家钢铁企业日均铁水 239.81 万吨，周环比下降 1.04 万吨，高炉产能利用率 89.9%，周环比下降 0.39 个百分点，高炉开工率 83.15%，周环比下降 0.31 个百分点 [1] - 短流程企业，电炉产能利用率 50.36%，周环比下降 0.69 个百分点，电炉开工率 63.59%，周环比下降 3.28 个百分点 [1] 五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量 873.07 万吨，周环比下降 12.19 万吨，螺纹钢、线材等表观消费量周环比均有下降 [1] 库存情况 - 钢材总库存 1339.58 万吨，周环比下降 0.35 万吨，社会库存环比下降 2.12 万吨至 914.01 万吨，钢厂库存环比上升 1.77 万吨至 425.57 万吨 [1] - 原材料方面，247 家钢厂进口铁矿石、炼焦煤、焦炭等有不同库存情况 [89][90] 盈利情况 - 截至 7 月 11 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为 +196 元/吨、+142 元/吨、+31 元/吨，周环比变化 +9 元/吨、+16 元/吨、+20 元/吨 [1] - 本周 59.74%的样本钢企处于盈利状态，周环比上升 0.43 个百分点 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为13,068万元，同比扭亏为盈[3] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长155.78%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为10,831万元，同比增长139.97%[3] - 基本每股收益预计为0.05元/股，上年同期为亏损0.1元/股[3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损23,425.77万元[3] - 上年同期扣除非经常性损益后的净利润为亏损27,101.01万元[3] 业务表现和策略 - 公司通过优化产品结构和全流程降成本实现扭亏为盈[6] 行业和市场环境 - 2025年上半年钢铁行业需求偏弱，原燃料价格显著回落[5]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.31亿元，较上年同期的亏损2.34亿元增长155.78% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为1.08亿元，较上年同期的亏损2.71亿元增长139.97% [1] - 基本每股收益为0.05元/股，较上年同期的亏损0.1元/股实现扭亏为盈 [1] 经营战略 - 公司持续推动高端化、智能化、绿色化、低成本化战略 [1] - 通过优化产品结构和深化全流程降成本措施实现业绩改善 [1] - 上半年经营业绩同比显著上升 [1]

股权划转 - 福建省国资委将福建冶金80%股权无偿划转至省工控集团[2] - 2025年7月8日完成工商变更登记[3] 股权结构 - 划转后省工控集团间接拥有公司58.15%股份权益成间接控股股东[3] - 划转后公司控股股东仍为福建省三钢（集团）有限责任公司[3] - 划转后公司实际控制人仍为福建省国资委[3]

特钢概念板块表现 - 截至7月2日收盘，特钢概念上涨3.25%，位居概念板块涨幅第3位 [1] - 板块内31股上涨，重庆钢铁涨停，盛德鑫泰、三钢闽光、华菱钢铁涨幅居前，分别上涨17.00%、8.12%、6.94% [1] - 跌幅居前的有广大特材、图南股份、钢研高纳等，分别下跌2.81%、1.60%、1.20% [1] 资金流动情况 - 特钢概念板块获主力资金净流入6.84亿元，28股获主力资金净流入 [2] - 6股主力资金净流入超5000万元，华菱钢铁净流入1.51亿元居首，包钢股份、三钢闽光、永兴材料分别净流入1.17亿元、7113.61万元、6855.38万元 [2] - 资金流入比率方面，三钢闽光、华菱钢铁、中南股份流入比率居前，分别为20.47%、15.30%、13.25% [3] 个股资金流入详情 - 华菱钢铁今日涨6.94%，主力资金净流入1.51亿元，流入比率15.30% [3][4] - 三钢闽光今日涨8.12%，主力资金净流入7113.61万元，流入比率20.47% [3][4] - 重庆钢铁涨停，主力资金净流入5117.77万元，流入比率7.86% [4] - 太钢不锈、河钢股份、鞍钢股份主力资金净流入分别为4718.36万元、4559.45万元、4089.05万元 [4] 其他相关概念板块表现 - 低辐射玻璃(Low-E)和硅能源概念涨幅居前，分别上涨4.24%和4.19% [2] - 兵装重组概念和脑机接口概念跌幅居前，分别下跌3.35%和2.60% [2]

钢铁板块市场表现 - 7月2日钢铁板块涨幅超过3% 重庆钢铁 柳钢股份等多股涨停 [1] - 5月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额147.7亿元 同比+55.5% 环比+57% [1] 行业基本面分析 - 2024年中国钢材出口量实现同比增长 显示国际竞争力 [1] - 钢铁行业"反内卷"政策推出 预期黑色冶炼业盈利加速修复 [1] - 上游黑色采掘业资本回报过高 中游黑色冶炼业长期低迷 政策调整产业链利润分配 [1] 证券机构观点 - 中泰证券认为上游采掘业高回报是周期必然 中游冶炼业低迷促供给调整 [1] - 华龙证券指出产业集中度提升 产量结构调整 产品高质量发展是转型趋势 [2] 一季度业绩增长个股 - 重庆钢铁一季度扣非净利同比+64.7% 主营热轧薄板 中厚板等 [2] - 柳钢股份一季度扣非净利同比+710.41% 主营焦化 钢冶炼及压延加工 [2] - 首钢股份一季度扣非净利同比+1053.27% 主营钢铁产品和金属软磁材料 [2] - 三钢闽光一季度扣非净利同比+154.51% 主营建筑用材 中厚板材等 [2] - 华菱钢铁一季度扣非净利同比+39.76% 主营宽厚板 热冷轧薄板等 [2] - 鞍钢股份一季度扣非净利同比+65.23% 主营热轧卷板 中厚板等 [3] - 安阳钢铁一季度扣非净利同比+101.69% 主营冶金产品及延伸品 [3] - 山东钢铁一季度扣非净利同比+97.18% 主营工程机械用钢板等 [3]

收购概述 - 福建省工业控股集团有限公司通过国有股权无偿划转方式取得福建省国资委持有的福建冶金80%股权，从而间接控制三钢闽光58.15%股份 [5][11][12] - 本次收购触发要约收购义务，但符合《上市公司收购管理办法》第六十三条免于发出要约的情形 [2][3][13] - 收购完成后三钢闽光控股股东仍为三钢集团，实际控制人仍为福建省国资委 [9][12] 收购方基本情况 - 福建省工业控股集团成立于2025年5月27日，注册资本80亿元，由福建省国资委100%控股 [5][6] - 经营范围涵盖钢铁冶炼、有色金属、新材料研发等工业领域，尚未开展实际经营业务 [5][6][7] - 通过整合福建冶金、福建轻纺和福建机电三家省属企业组建而成 [9] 收购影响 - 收购方承诺保持上市公司独立性，在资产、人员、财务、业务和机构五方面出具书面保证 [16][17][18][19] - 承诺避免同业竞争，不从事与三钢闽光主营业务相竞争的业务 [19] - 承诺规范关联交易，遵循公平交易原则并履行信息披露义务 [19][20] 交易细节 - 本次收购为国有资产无偿划转，不涉及资金支付 [12][14] - 已获得福建省国资委批复，尚需办理福建冶金80%股权的工商变更登记手续 [4][11] - 收购方未来12个月内无改变主营业务、重大资产重组或调整管理层计划 [13][14][15]

收购信息 - 收购人为福建省工业控股集团有限公司，被收购上市公司为福建三钢闽光股份有限公司[90] - 2025年6月26日，省工控集团通过国有股权无偿划转取得福建冶金80%股权，间接拥有三钢闽光58.15%股份权益[25][34][90] - 本次收购系国有股权无偿划转，不涉及资金支付，符合免于发出要约情形[6][39][90][91] - 收购人披露前持股数量为0股，持股比例为0%，本次股份变动数量为1,412,588,568股，变动后拥有的股份表决权比例增加至58.15%[90] 收购人情况 - 收购人省工控集团成立于2025年5月27日，注册资本800,000万元，由福建冶金、福建轻纺、福建机电整合重组而成，福建省国资委100%持股[13][25] - 收购人经营范围包括企业总部管理、投资活动、企业管理咨询等，经营期限从2025年5月27日至2075年5月26日，通讯方式为0591 - 86311385[13] - 截至报告书签署日，收购人尚未设立下属企业，未开展实际经营业务，设立不满一年暂无财务数据[15][17][18][74] - 截至报告签署日，收购人及其主要负责人最近五年内未受行政处罚、刑事处罚，未涉及重大民事诉讼或仲裁[19][21] - 截至报告签署日，收购人不存在持有其他上市公司5%以上已发行股份和金融机构5%以上股份的情况[23][24] 未来计划 - 除本次无偿划转外，收购人未来12个月内无增持或处置三钢闽光股份的具体计划[26] - 截至报告书签署日，公司未来12个月内无改变上市公司主营业务、重大调整、资产和业务处置或重组等计划[45][46] - 截至报告书签署日，公司无改变上市公司现任董事会或高级管理人员组成、修改公司章程条款、变动员工聘用计划、调整分红政策等计划[47][48][49][50] 合规与承诺 - 收购人承诺避免与上市公司同业竞争，减少和规范与上市公司关联交易，若违反将承担相应损失[62][65][66] - 收购人声明报告书无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担法律责任[81] - 收购人出具《关于保持上市公司独立性的承诺函》，本次收购不涉及上市公司直接控股股东变化，完成后上市公司独立性不受影响[52] 其他信息 - 2024年12月25日，省工控集团党委委员、副总经理何天仁已获授权尚未解锁的20万股三钢闽光股票由上市公司回购[72] - 截至报告书签署日前24个月内，收购人及其主要负责人与上市公司及其子公司、董监高无相关大额交易，无对拟更换董监高补偿等安排[67][68][69] - 本次收购事项首次披露之日前6个月内，收购人无买卖上市公司股票情况[71] - 收购人聘请了财务顾问，未声明放弃行使相关股份的表决权[91]

股权划转 - 福建省国资委将福建冶金80.00%股权无偿划转至省工控集团[2] - 省工控集团间接拥有公司58.15%股份权益成间接控股股东[2] 时间节点 - 2025年5月23日、6月27日公司收到相关通知[3][4] - 2025年5月24日、6月28日公司披露相关公告[4] 其他情况 - 收购前省工控集团未持股，收购符合免要约规定[5][6] - 划转不影响正常经营，公司将披露进展[7]