投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2016年1月5日15：00 - 17：00，地点在浙铁江宁公司会议室 [1] - 参与单位包括方正证券、宏道投资等多家机构，上市公司接待人员为董星明、雷逢辰、邹宏 [1] 浙铁大风情况 基本情况 - 主营业务为工程塑料聚碳酸酯（PC）的研发、生产与销售，产能为10万吨/年，采用非光气法生产工艺 [3] 亏损原因 - 2015年7月投产后处于磨合使用期，未实现连续、稳定、满负荷运行，生产成本及产品品质不稳定，且财务、销售、管理费用增加 [3] 发展态势 - 2015年10月以来生产装置逐步稳定，开工负荷、产量、正牌产品比例提升，产品被市场接受，盈利情况改善 [3] PC行业情况 市场需求 - 国内PC需求量约170万吨左右，年均复合增长率为12.69%，国产化率低，产量占表观消费量比重不足三分之一，主要依赖进口 [4] 盈利水平 - 2015年国内PC行业平均毛利在1500 - 3500元/吨，前10个月行业平均毛利水平约为2,638.48元/吨，高端PC毛利空间更高 [4][5] 消费情况 - 国内聚碳酸酯表观消费量从2005年的62.3万吨增加至2013年的162万吨，2013年国内产量占表观消费量比重仅为27.78%，中东部和华南地区消费量占国内总消费量的90%左右 [4][5] 浙铁大风优势 技术工艺 - 非光气法生产工艺环保、高效，打破国外垄断，提高装置安全性，降低操作风险，可实现二氧化碳减排，热能利用率高，综合能耗低，生产过程无废水 [3][5] 产品质量 - 生产工艺先进，可在不加着色剂情况下获得高透光率（＞89%）产品，原料转化率高，原子经济性高 [5] 规模与地理 - 一期10万吨产能位于国内前列，具有规模优势；位于浙江省宁波市化工区，辐射江浙沪、广东、福建地区，具有地理优势 [5] 重组配套募集资金情况 资金用途 - 除支付交易对价及发行相关费用外，用于浙铁大风两项技术改进项目及补充流动资金 [6] 项目意义 - 两项技术改进项目可提高产品等级，提升盈利空间，实现工艺技术优化与国产化；补充流动资金可降低资产负债率，优化财务结构，降低财务风险，提高重组项目整合绩效 [6] 控股股东情况 集团概况 - 控股股东浙铁集团为浙江省排名前三的国有、大型企业集团，旗下有13个二级子公司，业务涉及六大产业，江山化工是其化工板块重点企业及唯一上市公司平台 [7] 财务数据 - 截至2015年11月30日，总资产767.77亿元，净资产361.87亿元，2015年11月底实现营业收入144.22亿元，净利润10.93亿元 [7] 对浙铁大风支持 - 2015年11月对浙铁大风增资3.5亿元，并承诺2016 - 2020年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润合计不低于4.5亿元 [7] 战略目标 - 提出2017年竞争类资产证券化率超过75%的战略目标，未来将推动其它优势资产证券化及深化混合所有制工作 [7] 外部标的 - 本次重组暂未包括外部标的，但公司会在合适时机开拓多渠道发展 [7][8]

浙铁大风情况 - 主营业务为工程塑料聚碳酸酯（PC）的研发、生产与销售，产能10万吨/年，生产装置为国产首套大型聚碳酸酯生产装置，2015年7月投产，10月以来逐步稳定，盈利改善 [2][3] - 国内PC需求量约170万吨，年均复合增长率12.69%，国产化率低，产量占表观消费量比重不足三分之一，产能主要集中于4家跨国公司，浙铁大风打破依赖进口和外国技术局面 [3] - 2015年国内PC行业平均毛利1500 - 3500元/吨，前10个月平均毛利约2638.48元/吨，高端PC毛利空间更高，行业盈利空间稳定 [3] - 非光气法聚碳酸酯生产工艺提高装置安全性、降低操作风险，可实现二氧化碳减排，热能利用率高、综合能耗低，不产生废水，环保优势明显 [3] 公司生产经营情况 - 公司目前生产经营稳定，本级主要装置基本满负荷运行，安全、三废、产品质量稳定，节能降耗显著，浙铁江宁顺酐装置长周期满负荷运行，提产改造卓有成效 [4] - 2015年公司产品DMF、甲醇钠产量创历史最高，主导产品基本满产满销，全年累计营业收入24.80亿元，同比增加4.26%，本级净利润6522.53万元，创近年来新高，浙铁江宁仍亏损 [4] - 2016年公司面临压力和挑战，将围绕发展战略和经营计划开展工作，寻求创新突破，推进产业转型升级 [4] 公司重组情况 - 本次重组包括向大股东浙铁集团发行股份及支付现金购买浙铁大风100%股权，股份支付比例85%，现金支付比例15%，发行价格8.04元/股；发行股份募集配套资金，发行底价8.04元/股 [4] - 募集配套资金以发行股份购买资产实施为前提，若未实施或融资金额低于预期，公司将通过多种融资渠道筹措资金，并根据情况调整项目投资 [4][5] 公司其他事项 - 公司正积极考虑员工持股，不排除适当时机开展员工持股计划 [5] - 2015年公司曾制订浙铁江宁资产分割方案拟转让相关资产，后因涉及因素多、难以达成一致，于7月15日终止筹划，目前无继续该项工作计划 [5][6] - 公司自2011年与江山政府就整体搬迁达成共识，因工作复杂、协调难度大，难以在2016年6月底前完成，拟延后完成时间，已取得相关方理解支持，政府同意“就地整治提升”尽快搬迁 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位为华创证券刘和勇，时间为2016年1月11日14：00 - 16：00，地点在公司会议室，上市公司接待人员为雷逢辰、邹宏、何慧慧 [1] 聚碳酸酯行业市场情况 - 国内聚碳酸酯表观消费量从2005年的62.3万吨增至2013年的162万吨，但2013年产量占表观消费量比重仅27.78%，进口替代需求大 [1][3] - 2015年国内聚碳酸酯行业平均毛利1500 - 3500元/吨，前10个月平均毛利约2638.48元/吨，高端产品毛利空间更高 [3] - 聚碳酸酯在中东部和华南地区消费量占国内总消费量约90% [4] 浙铁大风优势 - 10万吨/年非光气法聚碳酸酯联合装置投产后，成为国内首家能与国际巨头竞争的本土企业，可补充国内产能 [3] - 生产工艺不使用剧毒光气，提高装置安全性、降低操作风险，用二氧化碳作起始原料可减排，蒸汽梯级利用使热能利用率高、综合能耗低且不产生废水，环保优势明显 [3] - 一期10万吨产能位于国内前列，规模优势大 [3] - 生产工艺先进，能获高透光率（＞89%）产品，酯交换法反应精馏工艺提高原料转化率，有苯酚、甲醇循环工艺，原子经济性高 [3] - 位于浙江省宁波市化工区，处于聚碳酸酯核心区域，辐射江浙沪、广东、福建地区重点客户，地理优势好 [4] 公司摆脱亏损措施 - 做好现有装置生产经营，强抓降本增效，提高副产品蒸汽综合利用率 [4] - 推进重大资产重组，注入优质资产浙铁大风改善经营业绩 [4] - 探寻其他外延式发展可行性，开拓多渠道发展道路 [4] 控股股东情况及支持 - 控股股东浙铁集团为浙江省排名前三的国有、大型企业集团，旗下有13个二级子公司，业务涉及六大产业，化工产业是重要发展方向，江山化工是其化工板块三大重点企业之一和唯一上市公司平台 [4] - 截至2015年11月30日，浙铁集团总资产767.77亿元，净资产361.87亿元，2015年11月底营业收入144.22亿元，净利润10.93亿元 [5] - 浙铁大风为浙铁集团全资子公司，总投资约18亿元，2015年11月浙铁集团对其增资3.5亿元，并承诺2016 - 2020年扣非后归属于母公司净利润合计不低于4.5亿元 [5] - 浙铁集团在国企改革环境下推进资产证券化进程 [5]

公司生产经营情况 - 公司目前生产经营稳定，本级主要装置基本满负荷运行，安全、环保、质量等状况良好，节能降耗显著；浙铁江宁顺酐和轻烃装置长周期满负荷运行，降本增效等措施成效显著 [2] - 2016年一季度，公司本级及子公司浙铁江宁生产经营较去年底好转，虽仍亏损但亏损面大幅缩小 [3] 浙铁大风情况 - 主营业务为PC研发、生产与销售，产能10万吨/年，装置生产平稳，盈利能力逐步增强 [3] - 2016年以来PC产品价格反弹带来效益，操作人员掌握要点使装置生产负荷提高、成本降低 [3] - 装置开工率达90%以上，产品质量获下游认可，销量稳步提高；采用非光气法生产，工艺先进、环保、高效 [3][4] PC行业情况 - PC属新兴高分子材料，受国家政策扶持，行业前景好 [3] - 国内PC需求量约170万吨左右，年均复合增长率12.69%，国产化率低，产能约60万吨左右，产量占表观消费量比重不足三分之一，主要依赖进口 [4] - 国内主要PC产能集中于上海拜耳等4家跨国公司，市场空间大，已知同行业PC项目全部投产也不能实现进口替代 [4] 应对股价低于募集资金价格措施 - 加强日常经营管理，降本增效，推进BDO装置技改，盘活低效资产 [5] - 控股股东择机增持股票，公司适时推出员工持股计划、股权激励 [5] - 积极寻找合适并购标的，实现产业整合 [5] - 加强与投资者沟通交流，增进其对公司了解 [5] - 中国证监会核准交易后，根据市场和股价情况选择时机完成募集配套资金发行 [5]

聚碳酸酯行业市场情况 - 国内聚碳酸酯表观消费量从2005年的62.3万吨增至2013年的162万吨，2013年产量占表观消费量比重仅27.78%，有较大进口替代需求 [1][3] - 2015年国内聚碳酸酯行业平均毛利在1500 - 3500元/吨，前10个月平均毛利约2638.48元/吨，高端产品毛利空间更高 [3] - 聚碳酸酯在华东和华南地区消费量占国内总消费量约90% [4] 浙铁大风优势 - 10万吨/年非光气法聚碳酸酯联合装置投产后，成为国内首家能与国际巨头竞争的本土企业，可补充国内产能 [3] - 非光气法生产工艺不使用剧毒光气，提高装置安全性，用二氧化碳作起始原料可减排，蒸汽梯级利用使热能利用率高、综合能耗低，生产无废水，环保优势明显 [3] - 一期10万吨产能位于国内前列，有规模优势 [3] - 生产工艺先进，能在不加着色剂下获高透光率（＞89%）产品，酯交换法反应精馏工艺提高原料转化率，有苯酚和甲醇循环工艺，原子经济性高 [3] - 位于浙江省宁波市化工区，处于聚碳酸酯核心区域，辐射江浙沪、广东、福建等地重点客户，地理优势好 [4] 浙铁大风产品与经营 - 重组募集配套资金用于聚碳酸酯产品多元化开发改造、新工艺与应用开发及补充流动资金 [4] - 已用自有资金对PC进行初步新工艺改造，争取优化性能、提高毛利率，生产经营相对稳定，控制技改对生产经营的影响 [4] 江化本级产品经营 - 在化工行业低迷、市场竞争激烈背景下，公司本级DMF、DMAC等下游需求不足、同行竞争激烈，但依靠核心优势，主要产品满负荷生产，销售良好，2016年经营业绩稳中有升 [4] 浙铁江宁经营 - 目前顺酐产品价格与原材料价格波动匹配，已产生毛利，与去年同期相比亏损收窄，副产物利用有进展，经营状况好转 [5] - 针对资产负债率高、利息费用高的财务风险，公司将运用融资工具和渠道控制资金成本、优化财务结构、降低财务费用 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员有久盛投资张嘉麒、光大证券赵启超 [2] - 活动时间为2016年8月29日13:20 - 15:30，地点在江山化工接待室 [2] - 上市公司接待人员有余惠民、邹宏、林楠芳 [2] 公司整体运行情况 - 2016年按既定战略和计划开展工作，主要产品指标基本实现“时间过半任务过半”目标 [2] - 公司本级生产装置长周期满负荷运行，产品产量完成好，安全、环保、质量稳定，节能降耗显著 [2][3] - 子公司浙铁江宁生产装置长周期满负荷运行，降本增效成果显著，亏损面大幅收窄 [3] - 上半年重大资产重组完成，浙铁大风成为全资子公司，装置运行平稳，市场开拓有力 [3] 江化本级产品经营情况 - 依靠核心优势紧抓生产经营，合理筹划促销方案，巩固市场份额 [3] - 2016年本级生产装置长周期满负荷运行，主导产品DMF、DMAC销售良好，经营业绩稳中有升 [3] G20峰会影响及应对 - 针对G20可能导致的停车或减负荷生产，公司开始筹划应对方案 [3] - 因浙江省政府未下发相关文件，尚不能确定峰会对公司生产经营的影响 [3] - 6 - 8月销售淡季不明显，下游企业产能提前释放，一定程度减少峰会影响 [4] 浙铁大风情况 - 重组募集配套资金用于聚碳酸酯产品开发改造、新工艺与应用开发及补充流动资金 [4] - 已用自有资金对PC进行初步新工艺改造，争取优化性能、提高毛利率 [4] 浙铁江宁情况 - 顺酐产品价格与原材料价格波动匹配，盈利稳定，BDO柔性化技改项目处于初始阶段 [4] - 与去年同期相比亏损收窄，副产物利用有进展，产品实现毛利，但仍受高折旧和财务费用制约 [4] - 公司将合理运用融资工具和渠道控制资金成本、优化财务结构、降低财务费用 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位为西南证券，人员为张汪强 [1] - 时间为2016年11月22日，地点在江山化工接待室 [1] - 上市公司接待人员为董星明、邹宏 [1] 各产品生产经营情况 顺酐产品 - 浙铁江宁采用正丁烷法制顺酐工艺，产品品质高、应用广 [1] - 生产线满负荷开工，产销平衡，技改后产量提升 [1] - 产品价格处相对高位，原材料涨幅低于产品，毛利率提升 [3] - 受BDO装置停产影响有成本费用增加，全年仍亏损，但今年减亏明显 [3] DMF、DMAC产品 - DMF产能16万吨/年，用于PU浆料生产；DMAC产能4万吨/年，用于氨纶生产 [3] - 原材料为煤、甲醇、醋酸等，外部采购，价格影响盈利 [3] - 今年克服外部因素，产量、销量突破，产销两旺，毛利率保持较好水平，业绩提升 [3] PC产品 - 今年5月浙铁大风成公司全资子公司，公司合并其全年业绩 [3] - 浙铁大风主营PC产品，产能10万吨/年 [3] - 聚碳酸酯国产化率低于30%，需大量进口，浙铁大风有首发优势，采用非光气法工艺 [4] - 新装置指标有波动，业绩未充分体现，6、7月技改后产品提价千元以上 [4] - 目前装置满负荷生产，产销平衡，公司保障其独立性，后续加强管理提升效益 [4] 公司资产负债率情况 - 公司资产负债率略高，因浙铁江宁和浙铁大风为新建项目 [4] - 今年通过财务筹划等减轻部分财务费用，后续择机启动募资降低负债率 [4][5]

公司运营情况 - 公司克服外部不确定因素，各产品产量、销量有突破，全年生产稳定，产销两旺，经营业绩同比大幅好转 [1][3] - 公司本级生产装置长周期满负荷运行，主导产品 DMF、DMAC 销售良好，经营业绩稳中有升 [3] - 子公司浙铁江宁生产装置长周期满负荷运行，降本增效成果显著，亏损面大幅收窄，但受 BDO 装置停产影响仍亏损 [3] - 浙铁大风装置运行平稳，系统基本满负荷生产，产品质量稳定，市场开拓有力，基本实现产销平衡 [3][4] 聚碳酸酯产品情况 - 浙铁大风原有年产 10 万吨聚碳酸酯装置，经技改开发生产注塑级聚碳酸酯产品，拓展应用领域，提升产品价格和企业效益 [4] - 目前浙铁大风 PC 技改项目基本实施结束，后续将进行工艺调优和加负荷生产 [4] 非光气法特点优势 - 浙铁大风 10 万吨/年非光气法聚碳酸酯联合装置是国产首套大型装置，采用环保、安全工艺，实现集成创新 [5] - 非光气法不使用剧毒光气，基本无“三废”，环保成本低，且原料转化率高、产品综合能耗低 [5] 聚碳酸酯应用领域 - 聚碳酸酯综合性能优良，可在 -100~140℃温度范围使用，可见光透过率达 90%左右，用途广泛 [5] - 主要应用于建筑、电子电气、汽车等领域，制成的汽车零部件有重量轻等优点，带动其在汽车工业应用 [5][6] 控股股东吸收合并情况 - 2016 年 11 月 3 日浙铁集团与浙江交通集团签署《吸收合并协议》，由浙江交通集团吸收合并浙铁集团 [6] - 浙江交通集团获核准豁免因合并持有公司 239,215,313 股股份（约占总股本 43.06%）的要约收购义务 [6][7] - 吸收合并后浙江交通集团直接持有公司 239,215,313 股股份，占总股本 43.06%，为控股股东，实际控制人仍为浙江省国资委 [7] 撤销“退市风险警示”情况 - 若公司 2016 年年度审计净利润为正值，可在披露年度报告后申请撤销退市风险警示 [8]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有招商证券、中山证券、财通证券、东北证券等 [2] - 活动时间为2016年12月21日，地点在江山化工接待室 [2] - 上市公司接待人员为邹宏、盛刚亮、白丽 [2] 分组2：公司整体运营情况 - 公司及下属子公司浙铁江宁、浙铁大风产量和销量均有突破，经营业绩同比大幅好转 [2][3] - 公司本级生产装置长周期满负荷运行，主导产品DMF、DMAC销售良好，经营业绩稳中有升 [3] - 浙铁江宁生产装置长周期满负荷运行，降本增效成果显著，亏损面大幅收窄，但受BDO装置停产影响仍亏损 [3] - 浙铁大风装置满负荷稳定生产，完成聚碳酸酯项目多元化提升改造，后续将工艺调优和加负荷生产 [3][4][5] 分组3：聚碳酸酯产品技改及生产经营情况 - 浙铁大风原有10万吨/年聚碳酸酯装置，通过添加助剂开发注塑级产品，拓展应用领域 [4] - 技改后产品品质升级，价格提高，有助于丰富产品结构和增强抗风险能力 [4] - 目前PC技改项目基本结束，装置满负荷平稳运行，后续将进一步提升产品质量和经济效益 [5] 分组4：非光气法特点和优势 - 浙铁大风10万吨/年非光气法聚碳酸酯联合装置是国产首套大型装置，采用环保安全工艺，实现集成创新 [5] - 非光气法生产工艺不使用剧毒光气，环保成本低，原料转化率高、综合能耗低，代表行业未来发展方向 [5] 分组5：聚碳酸酯产品应用领域 - 聚碳酸酯综合性能优良，应用于建筑、电子、汽车等多个领域，短期内无富有竞争力的替代品 [6] - 浙铁大风技改后产品已应用于更广泛领域，未来将增加产品牌号，拓宽应用领域 [6] 分组6：公司PC产品与国内跨国企业差别 - 浙铁大风PC产品品质与国内几大跨国公司相当，售价略低 [6] - 原因是市场处于拓展期，未形成品牌效应，经营模式不成熟，附加值未完全体现 [6][7] - 公司将加大科研和售后服务力度，增加研发投入，寻求与科研院校合作 [7] 分组7：撤销“退市风险警示”情况 - 若2016年年度审计净利润为正值，公司可在披露年度报告后申请撤销退市风险警示 [7]

公司基本信息 - 证券代码 002061，证券简称 *ST 江化，公司为浙江江山化工股份有限公司 [1][2] - 2016 年 12 月 27 日在江山化工接待室进行特定对象调研，参与单位有浙江新干线传媒投资、华泰证券等，上市公司接待人员有邹宏等 [2] 主营业务构成 - 公司主要从事化工产品开发、生产和销售，有 DMF、DMAC、顺酐、PC 等系列产品，是全球最大的 DMF 生产企业之一、中国最大的 DMAC 生产企业、国内首家具聚碳酸酯规模生产能力的内资企业，产品应用于多个行业 [2][3] 整体运营情况 公司本级 - 依靠市场先入、区位靠近等优势，结合有利外部环境，紧抓生产经营，生产装置长周期满负荷运行，主导产品 DMF、DMAC 销售良好，2016 年经营业绩稳中有升 [3] 子公司浙铁江宁 - 生产装置长周期满负荷运行，降本增效显著，副产蒸汽销量提高，产品市场价格回暖，顺酐产品影响力大、毛利率提升，但因 BDO 装置停产承担费用增加成本，全年仍亏损但大幅减亏 [4] 子公司浙铁大风 - 装置实现满负荷稳定生产，三季度完成聚碳酸酯项目多元化提升改造，四季度装置平稳、满负荷生产，产品质量稳定、产销平衡，后续将工艺调优和加负荷生产 [4] - 公司将立足交通新材料领域，挖掘现有装置产能，探索 PC 产品在交通领域应用研发，与浙江交通集团主业方向协同 [5] 聚碳酸酯产品技改情况 - 浙铁大风原有 10 万吨/年聚碳酸酯装置，产品为基础级，二季度末开始系统设计升级，开发注塑级产品，6、7 月进行多元化开发改造及新型工艺和应用开发 [5] - 技改后产品品质升级，价格提高，有助于丰富产品结构、扩大市场需求、增强抗风险能力，目前项目基本结束，后续将工艺调优、加负荷生产、扩宽产品牌号 [5][6] 浙铁大风竞争力 - 市场先入优势，10 万吨/年非光气法聚碳酸酯联合装置是国内首家能与国际巨头竞争的本土企业，可补充国内产能 [6] - 生产工艺采用非光气法，环保、高效，代表未来发展方向 [6] - 规模优势，一期 10 万吨产能位于国内前列，规模效应使单位成本下降 [6] - 技术水平高，国内聚碳酸酯生产技术研究起步早，但除浙铁大风外主要生产厂商为国际化工巨头在华公司，体现其技术门槛高 [7] - 地理优势，位于长三角经济带，辐射江浙沪重点客户，向广东、福建辐射有地域空间优势，国内聚碳酸酯 90% 左右消费量集中在中东部和华南地区 [7] - 管理团队稳定，专业知识和能力结构合理，公司保持其生产、技术、管理、人员稳定，加强精细化管理 [7][8] 公司 PC 产品与国内跨国企业差别 - 产品品质与国内几大跨国公司相当，售价略低，原因是市场处于拓展期未形成品牌效应，经营模式未成熟，附加值未完全体现 [8] - 公司将加大科研力度和售后服务水平，增加研发投入，寻求与科研院校合作提高市场公信力及产品价值 [8]