公司基本信息 - 证券代码 002061，证券简称 *ST 江化，公司为浙江江山化工股份有限公司 [1][2] - 2016 年 12 月 27 日在江山化工接待室进行特定对象调研，参与单位有浙江新干线传媒投资、华泰证券等，上市公司接待人员有邹宏等 [2] 主营业务构成 - 公司主要从事化工产品开发、生产和销售，有 DMF、DMAC、顺酐、PC 等系列产品，是全球最大的 DMF 生产企业之一、中国最大的 DMAC 生产企业、国内首家具聚碳酸酯规模生产能力的内资企业，产品应用于多个行业 [2][3] 整体运营情况 公司本级 - 依靠市场先入、区位靠近等优势，结合有利外部环境，紧抓生产经营，生产装置长周期满负荷运行，主导产品 DMF、DMAC 销售良好，2016 年经营业绩稳中有升 [3] 子公司浙铁江宁 - 生产装置长周期满负荷运行，降本增效显著，副产蒸汽销量提高，产品市场价格回暖，顺酐产品影响力大、毛利率提升，但因 BDO 装置停产承担费用增加成本，全年仍亏损但大幅减亏 [4] 子公司浙铁大风 - 装置实现满负荷稳定生产，三季度完成聚碳酸酯项目多元化提升改造，四季度装置平稳、满负荷生产，产品质量稳定、产销平衡，后续将工艺调优和加负荷生产 [4] - 公司将立足交通新材料领域，挖掘现有装置产能，探索 PC 产品在交通领域应用研发，与浙江交通集团主业方向协同 [5] 聚碳酸酯产品技改情况 - 浙铁大风原有 10 万吨/年聚碳酸酯装置，产品为基础级，二季度末开始系统设计升级，开发注塑级产品，6、7 月进行多元化开发改造及新型工艺和应用开发 [5] - 技改后产品品质升级，价格提高，有助于丰富产品结构、扩大市场需求、增强抗风险能力，目前项目基本结束，后续将工艺调优、加负荷生产、扩宽产品牌号 [5][6] 浙铁大风竞争力 - 市场先入优势，10 万吨/年非光气法聚碳酸酯联合装置是国内首家能与国际巨头竞争的本土企业，可补充国内产能 [6] - 生产工艺采用非光气法，环保、高效，代表未来发展方向 [6] - 规模优势，一期 10 万吨产能位于国内前列，规模效应使单位成本下降 [6] - 技术水平高，国内聚碳酸酯生产技术研究起步早，但除浙铁大风外主要生产厂商为国际化工巨头在华公司，体现其技术门槛高 [7] - 地理优势，位于长三角经济带，辐射江浙沪重点客户，向广东、福建辐射有地域空间优势，国内聚碳酸酯 90% 左右消费量集中在中东部和华南地区 [7] - 管理团队稳定，专业知识和能力结构合理，公司保持其生产、技术、管理、人员稳定，加强精细化管理 [7][8] 公司 PC 产品与国内跨国企业差别 - 产品品质与国内几大跨国公司相当，售价略低，原因是市场处于拓展期未形成品牌效应，经营模式未成熟，附加值未完全体现 [8] - 公司将加大科研力度和售后服务水平，增加研发投入，寻求与科研院校合作提高市场公信力及产品价值 [8]