报告公司投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 24年经营稳健，24Q4收入业绩实现双增，分红预案与去年一致，股息率按3月18日收盘价3.5% [3] 报告具体内容总结 公司基本状况 - 总股本549.49百万股，流通股本549.48百万股，市价9.95元，市值5467.43百万元，流通市值5467.33百万元 [1] 盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|799|808|866|936|967| |增长率yoy%|152%|1%|7%|8%|3%| |归母净利润（百万元）|227|211|250|283|303| |增长率yoy%|6072%|-7%|18%|13%|7%| |每股收益（元）|0.41|0.38|0.45|0.52|0.55| |每股现金流量|0.74|0.60|0.71|0.85|0.86| |净资产收益率|9%|8%|9%|9%|9%| |P/E|24.0|25.9|21.9|19.3|18.0| |P/B|2.2|2.2|2.0|1.9|1.8| [2] 业绩情况 - 24年实现营收8.08亿元，yoy+1.2%，年度收入续创上市以来的历史新高；实现归母净利润2.11亿元，yoy - 7.3%，净利率下滑因毛利率费用率略有波动 [5] 业务情况 - 索道、演出业务：24年三条索道共计接待游客666.84万人次，yoy+8.9%，核心索道冰川公园索道因接待量瓶颈，人次同比略降；印象丽江共接待游客174.38万人次，yoy+11.8%；索道业务收入4.1亿元，yoy+7.0%；演出业务收入1.4亿元，yoy+2.5% [5] - 酒店业务：24年7月泸沽湖英迪格酒店开业，为景区内首家国际奢华精品度假酒店；公司酒店整体定位中高端，24年酒店板块收入1.67亿元，yoy - 11.1% [5] 季度表现 - 24Q4淡季收入业绩双增，Q4实现收入1.73亿元，yoy+10.0%；实现归母净利润0.19亿元，yoy+19.2%，验证景区景气度 [5] 分红情况 - 24年续推每10股分3.5元（含税）的分红预案，与23年度利润分配方案保持一致，现金分红总额占24年度归母净利润91%，以25年3月18日收盘价9.95元计算，股息率3.5% [5] 财务报表情况 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|743|584|726|889| |应收票据（百万元）|0|0|0|0| |应收账款（百万元）|10|3|3|5| |预付账款（百万元）|6|6|6|6| |存货（百万元）|14|24|0|0| |流动资产合计（百万元）|862|763|879|1043| |非流动资产合计（百万元）|2154|2506|2855|3147| |资产合计（百万元）|3016|3269|3733|4190| |流动负债合计（百万元）|339|378|522|638| |非流动负债合计（百万元）|14|64|155|233| |负债合计（百万元）|352|442|676|872| |归属母公司所有者权益（百万元）|2528|2668|2841|3035| |少数股东权益（百万元）|136|165|195|222| |所有者权益合计（百万元）|2664|2833|3036|3257| |负债和股东权益（百万元）|3016|3269|3733|4190| [7] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|808|866|936|967| |营业成本（百万元）|345|368|393|401| |税金及附加（百万元）|20|17|19|19| |销售费用（百万元）|29|26|26|26| |管理费用（百万元）|129|130|136|135| |财务费用（百万元）|-1|-5|-7|-9| |营业利润（百万元）|300|345|386|406| |利润总额（百万元）|289|336|377|401| |所得税（百万元）|53|57|64|70| |净利润（百万元）|236|279|313|331| |少数股东损益（百万元）|26|29|30|27| |归属母公司净利润（百万元）|210|250|283|303| [7] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|329|389|469|472| |投资活动现金流（百万元）|7|-533|-471|-438| |融资活动现金流（百万元）|-216|42|117|88| [7] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|1.2%|7.1%|8.1%|3.2%| |EBIT增长率|-2.7%|15.0%|11.8%|5.9%| |归母公司净利润增长率|-7.3%|18.5%|13.4%|7.1%| |毛利率|57.4%|57.5%|58.0%|58.5%| |净利率|29.3%|32.2%|33.4%|34.2%| |ROE|7.9%|8.8%|9.3%|9.3%| |ROIC|13.4%|15.3%|14.5%|13.5%| |资产负债率|11.7%|13.5%|18.1%|20.8%| |债务权益比|0.6%|5.7%|12.5%|17.2%| |流动比率|2.5|2.0|1.7|1.6| |速动比率|2.5|2.0|1.7|1.6| |总资产周转率|0.3|0.3|0.3|0.2| |应收账款周转天数|4|3|1|2| |应付账款周转天数|146|137|105|109| |存货周转天数|0|0|0|0| |每股收益（元）|0.38|0.45|0.52|0.55| |每股经营现金流（元）|0.60|0.71|0.85|0.86| |每股净资产（元）|4.60|4.85|5.17|5.52| |P/E|26|22|19|18| |P/B|2|2|2|2| |EV/EBITDA|25|21|19|18| [7]

丽江玉龙旅游股份有限公司 募集资金存放与使用专项核查意见 国信证券股份有限公司关于丽江玉龙旅游股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用专项核查意见 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》、 《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等法律法规的 要求，作为丽江玉龙旅游股份有限公司（以下简称"丽江股份"或"公司"） 2013 年非公开发行的保荐人，国信证券股份有限公司（以下简称"国信证券"、 "保荐人"）对公司 2024 年度募集资金存放与使用情况进行了认真、审慎核查。 核查的具体情况如下： 一、保荐人进行的核查工作 国信证券保荐代表人通过与公司董事、监事、高级管理人员等人员交谈， 查询了募集资金专户，查阅了内部审计报告、募集资金存放与使用的专项说明、 会计师募集资金使用情况鉴证报告以及各项业务和管理规章制度，从公司募集 资金的管理、募集资金的用途、募集资金的信息披露情况等方面对其募集资金 制度的完整性、合理 ...

募集资金情况 - 2014 年 1 月 8 日公司以 11.33 元/股非公开发行 68,843,777 股，募集资金总额 779,999,993.41 元，净额 752,639,993.41 元于 1 月 28 日到位[10] - 截至 2023 年 12 月 31 日，募集资金专户余额 17,568.73 万元，含利息收入等[11] - 2024 年利息收入 204.63 万元，已使用 1,648.15 万元，16,125.21 万元永久补充流动资金，年末专户余额为 0[11] - 2014 年用 8890.66 万元募集资金置换自筹资金投入项目[22] - 累计变更用途的募集资金总额 12197.92 万元，比例 16.21%[36] 项目投资情况 - 香巴拉月光城项目投资总额调为 50598.75 万元，承诺投资 48684.12 万元，期末投资进度 100.28%，本期效益 -2095.01 万元[31][36][42] - 茶马古道奔子栏精品酒店项目期末投资进度 101.62%，本期效益 -201.70 万元[36] - 玉龙雪山游客综合服务中心项目期末投资进度 100.03%，本期效益 1644.14 万元[36] - 承诺投资项目本期效益合计 -652.57 万元[36] 资金处理情况 - 2024 年 4 月 12 日股东大会通过节余资金补充流动资金议案，7 月 25 日 16,125.21 万元转入基本账户并完成销户[14] - 2014 年签订《募集资金三方监管协议》，2024 年 7 月 25 日协议终止并完成销户公告[16] 未来展望 - 公司将通过酒店增收、节约成本，商业加强宣传招商促进项目业绩提升[38]

业绩总结 - 2024年公司营业收入为808,450,948.27元[3] - 2024年营业总成本521,501,109.04元，上年为495,147,162.12元[23] - 2024年净利润236,486,695.69元，上年为251,837,803.32元[23] - 2024年基本每股收益0.3838元/股，上年为0.4139元/股[25] - 2024年经营活动现金流入小计990,873,702.02元，上年为970,418,326.45元[28] - 2024年经营活动现金流出小计661,747,718.38元，上年为565,012,020.68元[28] - 2024年经营活动产生的现金流量净额329,125,983.64元，上年为405,406,305.77元[28] - 2024年投资活动产生的现金流量净额7,295,507.52元，上年为 - 267,524,660.33元[28] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 - 215,728,646.50元，上年为 - 136,639,677.75元[28] 资产负债 - 2024年末流动资产合计862,061,079.70元，较2023年末的849,340,214.78元有所增长[17] - 2024年末非流动资产合计2,154,325,975.25元，高于2023年末的2,074,693,348.00元[18] - 2024年末资产总计3,016,387,054.95元，较2023年末的2,924,033,562.78元增加[18] - 2024年末流动负债合计338,549,751.53元，比2023年末的274,102,210.16元上升[21] - 2024年末非流动负债合计13,825,596.18元，略低于2023年末的14,393,411.07元[21] - 2024年末负债合计352,375,347.71元，高于2023年末的288,495,621.23元[21] - 2024年末归属于母公司股东权益合计2,527,687,099.80元，多于2023年末的2,505,487,965.35元[22] - 2024年末少数股东权益为136,324,607.44元，高于2023年末的130,049,976.20元[22] - 2024年末股东权益合计2,664,011,707.24元，较2023年末的2,635,537,941.55元增加[22] 其他财务数据 - 2024年销售费用17,544,763.14元，较2023年的7,950,623.99元增长120.67%[43] - 2024年投资收益95,252,834.61元，较2023年的30,700,753.10元增长210.26%[43] - 2024年末现金及现金等价物余额308,741,801.62元，较2023年末的244,244,706.20元增长26.40%[45] 公司概况 - 公司2001年以74323048元净资产按1:1比例折合股份整体变更设立[4] - 2004年首次向社会公开发行2500万股，总股本增至99323048元[4] - 2010年向云南省旅游投资有限公司非公开发行1700万股，总股本增至116323048元[4] - 2017年以资本公积金转增股本后，公司总股本变更为549490711元[4] - 截止2024年12月31日，公司注册资本549,490,711元，有限售条件的流通股份A股10,530股，无限售条件的流通股份A股549,480,181股[62] 审计相关 - 审计认为公司2024年财报在重大方面按准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[1] - 确定营业收入的确认是关键审计事项[3] - 针对收入确认执行了解和评价内控、复核会计政策等六项审计程序[3][4] - 审计报告日期为2025年3月14日[14] 其他要点 - 截至2024年12月31日，集团纳入合并范围的子公司共12户，本年比上年减少1户[62] - 公司自报告期末至少12个月内具备持续经营能力，无影响持续经营能力的重大事项[65] - 重要的单项计提坏账准备的应收款项为单项金额占该科目余额10%以上的应收款项[71] - 重要的应收款项本年坏账准备收回或转回金额为50万人民币[71] - 重要的在建工程为投资预算超1,000万人民币的工程项目[71] - 账龄超过1年的重要应付款为50万人民币[71] - 重要的非全资子公司为收入金额超过合并报表收入的10%，或资产总额超过合并报表资产总额的5%[72]

资金往来 - 丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司预付租赁款1.44万元[6] 应收款项 - 丽江玉龙雪山旅游观光车有限公司应收代售票手续费期初116.16万元，累计298.22万元，期末160.5万元[6] - 丽江牦牛坪旅游索道有限公司其他应收款期初422.42万元，累计3238.18万元，利息8.79万元，期末3651.81万元[7] - 丽江龙途国际旅行社应收账款期初146.97，期末754.17，期末较期初增加607.2[8] - 总计应收账款期初93,465.29，期末15,625.01，期末较期初减少77,840.28[8] 预付款项 - 丽江玉龙雪山旅游观光车有限公司预付观光车费期初25.36万元，累计24.94万元，期末24.94万元[6]

业绩相关 - 纳入评价范围单位资产总额占公司合并财务报表资产总额的94.11%[11] - 纳入评价范围单位营业收入总额占公司合并财务报表营业收入的97.66%[11] 公司治理 - 公司构建“三会一层”现代公司治理架构，股东大会为最高权力机构[14] - 董事会由十一名成员组成，其中独立董事四名[15] - 监事会由五名成员组成，其中包括两名职工监事[15] - 董事会下设四个专门委员会[16] - 年度股东大会每年召开一次，于上一会计年度完结后六个月内举行[14] - 公司设总经理1名，副总经理4名，财务总监1名[17] 内部控制 - 2024年公司开展内控体系优化提升工作，形成成果并发布执行[7] - 公司董事会授权内部审计部负责内部控制评价，事务所审计财务报表和内控有效性[10] - 2024年度公司及各成员企业开展内控体系建设和自我评价工作[22] - 2024年度审计部加强内部审计工作力度[25] - 报告期内公司不存在财务报告内控重大、重要缺陷[38] - 报告期内未发现公司非财务报告内控重大、重要缺陷[39] 制度管理 - 公司治理制度包括多项制度，与监管要求无差异[23] - 公司优化提升人力资源制度，制定考核和奖惩制度[20] 其他管理 - 公司通过委派人员加强对全资及控股子公司管理，督促制定年度经营目标[26] - 公司关联交易遵循原则，报告期内无违规情形[27] - 报告期内公司未发生对外担保行为[27] - 公司严格管理募集资金使用，报告期内符合相关法规规定[28] - 公司对外投资遵循原则，履行严格决策和监督程序[28] 未来展望 - 公司下一阶段目标是全面落实《丽江玉龙旅游股份有限公司内部控制手册》内容[40] - 公司董事会认为现有内部控制有效，将进一步完善制度[43]

丽江玉龙旅游股份有限公司 独立董事(李红斌)2024年度述职报告 尊敬的各位股东： 作为丽江玉龙旅游股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，报告期 内，我根据《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所上市公司规范运作指引》 等法律法规及《公司章程》、《独立董事工作制度》的规定，认真履行了独立董 事的职责，积极、按时出席董事会和股东大会，积极关注公司的经营业务及发展 情况，对重大事项审慎、客观的发表独立意见，充分发挥独立董事的作用，切实 维护公司和股东特别是中小股东的利益,现将2024年度的履职情况报告如下： 一、 参会情况 1、董事会 自2024年3月任职以来，公司召开6次董事会，本人均亲自出席了每次会议。 在董事会上本人认真阅读议案，与公司经营管理层保持了充分沟通，并提出合理 化建议，会上以谨慎的态度行使表决权，维护公司整体利益和中小股东的权益。 报告期内，本人对董事会各项议案均表示赞成，无提出异议、反对和弃权的情形。 2、股东大会 自2024年3月任职以来，公司召开股东大会 1 次，本人均亲自列席现场会议。 二、对公司重大事项发表意见情况 （一）本人就公司2024年度以下事项发表了意见，切实履行了独立董 ...

董事会构成 - 董事会由11名董事组成，至少三分之一为独立董事，设董事长1人，可设副董事长1人，设董事会秘书1人[6] 审议与审批规则 - 交易额涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等5种情况须提交董事会审议[9] - 对外担保需取得出席董事会会议的三分之二以上董事同意并经全体独立董事三分之二以上同意，或经股东会批准[11] - 提供财务资助需经出席董事会的三分之二以上的董事同意并作出决议[12] - 与关联自然人交易金额30万元以上或与关联法人交易金额300万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5％以上的关联交易须提交董事会审议[12] - 交易额涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产1.5%以上等4种情况须提交董事长审批[14] - 交易产生的利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的1.5％以上，且绝对金额超过九十万元[15] 会议召开规则 - 董事会会议每年至少召开两次，于会议召开10日以前书面通知全体董事和监事[17] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或者监事会，可提议召开董事会临时会议，董事长应在10日内召集和主持[17] - 董事会临时会议需在会议召开3日以前通知，通知方式有电话、电子邮件、书面通知[17] - 有三分之一以上的董事提议等五种情形时，董事长应在三个工作日内召集临时董事会会议[18] 决议规则 - 董事会会议应有过半数的董事出席方可举行，决议须经全体董事的过半数通过[20] - 董事与董事会会议决议事项有关联关系的，该会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行，决议须经无关联关系董事过半数通过[21] 其他规则 - 董事会会议记录保存期限不少于10年[24] - 参会董事对某一议题审议意见分歧大时，经全体董事过半数同意，可暂缓表决[23] - 董事在会议中途退场且未表决亦未委托他人表决，视为弃权[23] - 董事对公司商业秘密保密义务任职结束后至秘密公开前有效[26] - 董事会决议应及时抄送执行部门[28] - 董事会应建立决议执行监督检查机制，指定部门跟踪督办并定期汇报[29] - 对复杂决议事项董事会应分阶段现场监督检查[29] - 议事规则由股东会审议通过生效，原规则废止，修改权归股东会[31] - 规则未尽事宜按相关规定执行，抵触时依规定执行[31] 时间信息 - 丽江玉龙旅游股份有限公司时间为2025年3月14日[32]

公司治理 - 2024年召开9次董事会和3次股东大会，独立董事均出席或列席[2] - 2024年独立董事参与3次提名、5次审计和2次薪酬与考核委员会会议[7][8] - 2024年独立董事参加3次专门会议，对重大事项发表“同意”意见[3][8] 审计相关 - 2024年拟聘任众华会计师事务所为审计机构，聘期一年[4] 合规情况 - 2024年无违规对外担保、控股股东及关联方占用资金情况[5] 独立董事履职 - 2024年独立董事累计现场工作时间达15天[11] - 独立董事担任提名、薪酬与考核、审计委员会委员[6] - 独立董事监督财务信息和内部控制，确认内容真实完整[4] - 独立董事保护投资者权益，监督信息披露和公司治理[12] - 独立董事公开邮箱与中小股东沟通并反馈建议[13] 其他事项 - 2024年3月27日15:00 - 17:00召开2023年年度报告说明会[14] - 独立董事注重学习法规并参加公司培训[15] - 未发生独立董事提议召开董事会等情况[16] - 独立董事盘莉红电子邮箱为1836706094@qq.com[17]

公司基本信息 - 公司于2004年8月2日获批发行2500万股人民币普通股，8月25日在深交所上市[8] - 公司注册资本为54,949.0711万元，股份总数为54,949.0711万股[9][17] 股份相关规定 - 董事会三年内可决定发行不超已发行股份50%的股份[19] - 董事、监事、高管任职期间每年转让股份不超所持同种类股份总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[23] - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可查阅会计账簿和凭证[28] 股东权益与决议 - 股东对决议有异议，60日内可请求法院撤销，1年内未行使则撤销权消灭[29] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，特定情况可书面请求诉讼或直接诉讼[30] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东，股份质押等情况应当日书面报告[33] 重大事项审议 - 一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%需股东会审议[36] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等5种情形须股东会审议[36] - 与关联人交易金额超三千万元且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上，应评估或审计并提交股东会[37] 会议相关规定 - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[40] - 董事人数不足规定人数2/3等6种情形下2个月内召开临时股东会[40] - 独立董事、监事会、单独或合计持有公司10%以上股份的股东提议召开临时股东会有不同流程[44][45] 利润分配 - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[100] - 法定公积金转增资本时，留存不少于转增前公司注册资本的25%[101] - 现金分配利润一般不少于当年可分配利润的10%，最近三年累计不少于年均可分配利润的30%[102] 其他规定 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，上半年结束之日起2个月内披露中期报告[100] - 聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，由股东会决定审计费用[109] - 公司合并、分立、减资应通知债权人并公告，债权人可要求清偿债务或提供担保[117][118]