报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布24H1中报，实现营业收入22.96亿，同比增长25.6%，实现归母净利润4.16亿，同比增长37.8%，超市场预期。其中24Q2收入和归母净利润分别同比增长32.2%和36.2%。2024H1拟10派2元，现金分红金额2.3亿，派息率为56% [2] - 分产品来看，24H1拉链、纽扣和其他服装辅料收入分别同比增长24%、27.1%和23.2%。分地区来看，24H1国内和海外收入分别同比增长24.8%和27.2% [2] - 公司产能利用率明显提升。24H1综合产能利用率为70.7%，去年同期为57.1%；拆分来看，国内和海外产能利用率分别为75.5%和49.6%，去年同期分别为58.9%和44.7% [2] - 毛利率+其他收益增长，带动盈利能力明显改善。24H1综合毛利率同比提升0.6pct，拆分来看，拉链和纽扣的毛利率分别同比增长0.3pct和0.3pct，主要源于产能利用率和内部效率的提升。24H1其他收益为0.37亿，去年同期为0.08亿，同比大幅提升，主要来源于政府补助和增值税加计抵减。24H1公司归母净利率为18.1%，同比提升1.6pct [2] - 越南产能稳步推进，国际化策略进入收获期，公司成长进入新阶段。公司近年持续推进全球产能布局和国际市场品牌客户开拓。继之前的孟加拉工业园投产之后，今年上半年越南工业园也初步投产，未来将逐步爬坡放量。海外产能的布局除了提升供应链的稳定性以外，很大的一个功能是提供海外品牌客户的验厂和接单。再结合公司近年来持续在欧洲市场等营销拓展，我们认为公司的全球化发展已经进入新的成长阶段。公司相对同行突出的优势在于个性化、时尚化的产品、快交期和完善的客户服务等，我们看好公司未来在行业竞争中不断替代YKK市场份额带来的持续成长空间 [2] 盈利预测与投资建议 - 根据半年报，调整盈利预测（上调了收入、毛利率和其他收益，下调了费用率），预计公司2024-2026年每股收益分别为0.6、0.7和0.8元（原0.56、0.65和0.76元），DCF估值对应目标价为17.94元，维持"买入"评级 [3] 公司主要财务信息 - 2022A至2026E的营业收入、营业利润、归属母公司净利润、每股收益、毛利率、净利率、净资产收益率、市盈率、市净率等数据和同比增长率 [4]

公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024H1业绩超预期，看好长期成长逻辑持续兑现，维持"买入"评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024H1实现营收22.96亿元（同比+25.6%），归母净利润4.16亿元（同比+37.8%），扣非归母净利润4.01亿元（同比+33.7%）[4] - 分季度来看，2024Q1/Q2营收分别同比+14.8%/+32.2%，归母净利润分别同比+45.2%/+36.2%[4] 产品与地区收入 - 拉链：2024H1实现营收12.59亿元，同比+24.0%；毛利率为42.89%（同比+0.34pct）[5] - 纽扣：2024H1实现营收9.27亿元，同比+27.1%；毛利率为42.09%（同比+0.27pct）[5] - 其他服装辅料：2024H1营收0.76亿元，同比+23.2%，收入占比为3.32%（同比-0.06pct）[5] - 国内/国际分别实现营收15.36/7.60亿元，同比+24.8%/+27.2%，国际收入占比提升0.41pct至33.1%[5] 产能与利用率 - 2024H1产能增长至纽扣59亿粒，拉链4.4亿米，产能利用率同比提升13.6pct至70.7%；其中海外产能占比提升至17.93%[5] 盈利能力与分红 - 2024H1毛利率为41.8%（同比+0.6pct），期间费用率为20.1%，同比-0.9pct，归母净利率18.1%，同比+1.6pct[6] - 2024年中期拟派发现金红利0.2元/股，现金分红比例达56.2%[6] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润为6.83/7.67/8.73亿元，对应EPS为0.58/0.66/0.75元，当前股价对应PE为21.2/18.9/16.6倍[4] 财务摘要和估值指标 - 2024H1总市值144.86亿元，流通市值125.18亿元，总股本11.69亿股，流通股本10.10亿股[2] - 近3个月换手率51.1%[3] - 2024H1营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE等指标均有增长[7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 伟星股份2024年上半年业绩表现强劲，营收和利润均实现显著增长 [1] - 公司产能利用率提升，尤其是钮扣和拉链产品收入增速较快 [1] - 费用控制良好，净利率持续提升 [1] - 公司发布2024年中期现金分红方案，现金分红比例达56.22% [1] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 伟星股份2024年上半年实现营收22.96亿元，同比增长25.57%；归母净利润4.16亿元，同比增长37.79% [1] - 2024年第二季度，公司营收14.96亿元，同比增长32.20%；归母净利润3.38亿元，同比增长36.17% [1] 收入与产能利用率 - 钮扣产品收入9.27亿元，同比增长27.13%；拉链收入12.59亿元，同比增长24.02% [1] - 产能利用率从23H1的57.11%提升至24H1的70.73%，主要得益于订单增长和产能扩张 [1] 费用与净利率 - 2024年上半年，毛利率为41.80%，同比提升0.58个百分点；净利率为18.27%，同比提升1.80个百分点 [1] - 销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为7.97%、9.07%、3.61%、-0.59%，费用控制良好 [1] 现金分红 - 公司决定以总股本11.69亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发2.34亿元，现金分红比例达56.22% [1] 投资建议 - 预计2024-2026年公司实现营业收入分别为47.03亿元、53.26亿元、59.11亿元，归母净利润分别为7.04亿元、8.10亿元、9.13亿元 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 公司业绩超预期 - 2024年上半年营收23.0亿元,同比增长25.6%;归母净利润4.16亿元,同比增长37.8% [7] - 2024年第二季度单季营收15.0亿元,同比增长32.2%;归母净利润3.38亿元,同比增长36.2%,均创历史新高 [7] - 经营现金流净额3.9亿元,同比增长60%,保障当期现金分红0.2元/股 [7] 盈利能力持续扩张 - 产能利用率提升,毛利率和费用率改善,带动盈利能力持续扩张 [8] - 2024年上半年毛利率41.8%,同比提升0.6个百分点;归母净利率18.1%,同比提升1.6个百分点 [8] 各品类和内外销全面高增长 - 拉链、纽扣等主要产品营收均实现20%以上的高增长 [9] - 国内和国际市场营收均实现20%以上的高增长 [9] 国际化战略持续推进 - 2024年3月公司第二个海外工业园越南基地投产,有望成为东南亚市场份额的有力竞争者 [10] - 参考同行YKK在东盟市场的表现,公司海外业务成长空间广阔 [10] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年归母净利润预计分别为7.0/8.1/9.3亿元,同比增长25.6%/15.2%/15.3% [12] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.60/0.69/0.80元 [12] - 2024-2026年毛利率预计分别为41.5%/41.4%/41.3% [12] - 2024-2026年ROE预计分别为15.5%/17.2%/19.0% [12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现优异 - 2024年上半年收入/归母净利润同比增长25.6%/37.8%至23.0亿/4.2亿元 [2] - 钮扣和拉链业务收入分别增长27.1%和24.0%,毛利率均有所提升 [3] - 产能利用率从57.1%提升至70.7%,订单产销两旺 [3] 国际业务增长强劲 - 2024年上半年国际收入增长27.2%,快于国内收入增速24.8% [4] - 越南工业园已于2024年3月开业,未来将加速公司国际化战略 [4] 分红政策符合预期 - 2024年中期分红2.34亿元,分红率56.2%,符合公司年初分红指引 [5] - 公司自上市以来累计分红21次,分红率较高 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年收入和归母净利润将分别增长17%/14%/13%和25%/14%/14% [6] - 当前市值对应PE为21X/18X/16X,公司竞争优势明显,维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 伟星股份（002003.SZ）的投资评级为“买入（维持）”[3] 报告的核心观点 - 伟星股份2024年上半年业绩超预期，收入和归母净利润分别同比增长25.6%和37.8%[9][10] - 公司积极推进海外产能扩张和全球化战略，国际业务收入增速较快[18] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本为11.69亿股，总市值为141.23亿元，一年内股价最低为8.98元，最高为13.53元，近3个月换手率为43.92%[4] 收益表现 - 相对收益表现：1个月为-5.70%，3个月为9.62%，1年为41.29%[6] - 绝对收益表现：1个月为-9.78%，3个月为0.61%，1年为27.76%[6] 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入23.0亿元，同比增长25.6%，归母净利润4.2亿元，同比增长37.8%[10] - 分季度来看，24Q1和24Q2的收入分别同比增长14.8%和32.2%，归母净利润分别同比增长45.3%和36.2%[11] 分品类收入 - 钮扣、拉链、其他服饰辅料和其他业务的收入分别占总收入的40.4%、54.8%、3.3%和1.5%，收入分别同比增长27.1%、24.0%、23.2%和52.2%[12] 分地区收入 - 国内和国际业务收入分别占总收入的66.9%和33.1%，收入分别同比增长24.8%和27.2%[13] 产能利用率 - 2024年上半年，公司产能利用率为70.7%，同比提升13.6个百分点，其中国内和国外产能利用率分别为75.5%和49.6%，分别同比提升16.6和4.9个百分点[14] 毛利率和费用率 - 2024年上半年，毛利率同比提升0.6个百分点至41.8%，期间费用率同比下降0.9个百分点至20.1%[15][16] 其他财务指标 - 存货2024年6月末较年初增加28.8%至7.8亿元，存货周转天数为93天，同比减少5天[17] - 应收账款2024年6月末较年初增加46.6%至6.8亿元，应收账款周转天数为45天，同比增加1天[17] - 经营净现金流上半年为3.9亿元，同比增加59.9%[17] 盈利预测与估值 - 上调公司24~26年盈利预测，归母净利润较前次盈利预测分别上调7%，对应24/25/26年EPS分别为0.61/0.70/0.79元，24/25/26年PE分别为20/17/15倍[20]

报告公司投资评级 - 伟星股份（002003.SZ）的投资评级为“优于大市”[1][5] 报告的核心观点 - 伟星股份2024年上半年业绩表现良好，收入和净利润均实现显著增长，毛利率和净利率有所提升[1][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年，伟星股份收入同比增长25.6%至23.0亿元，归母净利润同比增长37.8%至4.2亿元。毛利率同比提升0.6百分点至41.8%，归母净利率同比提升1.6百分点至18.1%[1] - 第二季度，公司收入同比增长32.2%至15.0亿元，归母净利润同比增长36.2%至3.4亿元。毛利率同比提升0.5百分点至43.9%，归母净利率同比提升0.7百分点至22.6%[1] 产能和业务增长 - 上半年，越南新工厂投产，海外产能占比从15%提升至18%。整体产能利用率提升，国内产能利用率分别提升16.6%/6.0%，境外产能利用率分别+4.9%/-1.0%[1] - 分品类看，拉链/钮扣/其他服装辅料收入分别同比增长24.0%/27.1%/23.2%至12.6/9.3/0.8亿元。分区域看，国内/国外收入分别同比增长24.8%/27.2%至15.4/7.6亿元[1] 投资建议 - 看好公司中长期份额扩张的潜力以及盈利稳定性。预计公司2024-2026年净利润分别为6.7/7.5/8.3亿元，维持“优于大市”评级[30] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年营业收入分别为4505/5177/5682百万元，净利润分别为670/755/829百万元。每股收益分别为0.57/0.65/0.71元，市盈率分别为21.1/18.7/17.0[31]

股票投资评级 - 买入|维持 [1] 公司基本情况 - 最新收盘价：12.08元 [3] - 总股本/流通股本：11.69亿股/10.10亿股 [4] - 总市值/流通市值：141亿元/122亿元 [4] - 52周内最高/最低价：13.39元/9.62元 [4] - 资产负债率：27.3% [4] - 市盈率：22.79 [4] 公司业绩表现 - 2024年上半年实现收入22.96亿元，同比增长25.6% [7] - 2024年上半年归母净利润4.16亿元，同比增长37.8% [7] - 2024年第二季度实现收入15.0亿元，同比增长32.2% [7] - 2024年第二季度归母净利润3.4亿元，同比增长36.2% [7] 产品及市场表现 - 拉链收入12.6亿元，占比54.8%，同比增长24.0% [8] - 纽扣收入9.3亿元，占比40.4%，同比增长27.1% [8] - 国内收入15.4亿元，占比66.9%，同比增长24.8% [8] - 国际收入7.6亿元，占比33.1%，同比增长27.2% [8] 财务指标 - 2024年上半年毛利率41.8%，同比提升0.58个百分点 [9] - 2024年上半年归母净利率18.1%，同比提升1.60个百分点 [9] - 2024年第二季度毛利率43.9%，同比提升0.49个百分点 [9] - 2024年第二季度归母净利率22.6%，同比提升0.66个百分点 [9] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.0亿元/8.0亿元/9.1亿元 [10] - 对应PE分别为20倍/18倍/15倍 [10] - 维持"买入"评级 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司业绩表现良好，上调盈利预测，预计未来三年归母净利润持续增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司半年报业绩 - 24Q2收入15亿，同比增长32%，归母净利润3.4亿，同比增长36% [2] - 24H1收入23亿，同比增长26%，归母净利润4.2亿，同比增长38% [2] - 公司拟每10股派发现金红利2.00元，共计派发2.3亿元 [2] 分业务收入 - 24H1拉链收入12.6亿，占总营收55%，同比增长24% [3] - 纽扣收入9.3亿，占总营收40%，同比增长27% [3] - 其他辅料收入0.76亿，占总营收3%，同比增长23% [3] 分地区收入 - 国内收入15.4亿，占总营收67%，同比增长25% [4] - 国际收入7.6亿，占总营收33%，同比增长27% [4] 毛利率和净利率 - 24H1公司毛利率41.8%，同比增长0.58个百分点 [5] - 拉链毛利率42.89%，同比增长0.34个百分点 [5] - 纽扣毛利率42.09%，同比增长0.27个百分点 [5] - 归母净利率18.11%，同比增长1.6个百分点 [5] 行业和市场环境 - 纺织服装制造行业在24年上半年处于"较为景气"的周期 [6] - 行业集中度有所提升，具备综合竞争实力的企业更具优势 [7] 市场策略和业务发展 - 聚焦海外市场，国际业务营收7.6亿，同比增长27.2% [8] - 加速推进募投项目，提升生产管理水平 [9] - 越南工业园开业投产，孟加拉工业园管理效率持续提升 [9]

报告公司投资评级 - 伟星股份的投资评级为“增持”，目标价格为14.48元，当前价格为12.08元[3] 报告的核心观点 - 伟星股份H1收入利润双超预期，预计全年业绩增长确定性较强。公司是国内服装辅料龙头，业绩稳健增长的确定性及韧性强于同行，给予公司2024年高于行业平均的24倍PE，上调目标价至14.48元，维持"增持"评级[10] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - H1收入利润双超预期，H2至今订单延续稳健，预计全年业绩增长确定性较强[2] 财务摘要 - 2022年至2026年，伟星股份的营业收入和净利润持续增长。2024年预计营业收入为4593百万元，净利润为700百万元，分别同比增长17.6%和25.5%[9] 资产负债表摘要 - 截至最新财务报告，伟星股份的总市值为141.23亿元，总股本/流通A股为11.69亿股/10.12亿股，股东权益为44.40亿元，每股净资产为3.80元，市净率为3.2，净负债率为-14.48%[6][7] 股价走势 - 伟星股份在过去52周内的股价区间为9.62元至13.39元，绝对升幅在1个月、3个月和12个月分别为-9%、1%和27%，相对指数升幅分别为-4%、14%和49%[6][8] 财务预测表 - 伟星股份的财务预测显示，未来几年的营业收入、净利润、ROE、ROA、EBIT Margin等关键财务指标均呈现增长趋势。2024年预计EPS为0.60元，PE为20.17，P/B为2.92[14] 可比公司估值表 - 伟星股份的EPS预测为0.60元，PE预测为20.17，与其他可比公司如健盛集团、华利集团、申洲国际进行比较[16]