会议安排 - 2025年11月28日召开第二届董事会第二十次会议[3] - 2025年12月15日召开2025年第五次临时股东会[3] 激励情况 - 180名激励对象中28名因绩效考核不达标，首行权期可行权/可解除限售比例80%[3] - 满足首行权期行权条件股票期权92,992份，不满足23,248份将注销[3] - 满足首解除限售条件限制性股票92,992股，不满足23,248股将回购注销[3] 股本变动 - 限制性股票注销后公司总股本减少23,248股，注册资本相应减23,248元[4] 债权人权益 - 债权人自公告日起45日内有权要求公司清偿债务或提供担保[4] - 债权人可现场或信函申报债权，申报材料邮寄、登记地址为广州保税区保盈南路22号[5][6] - 申报时间为公告日起45日内工作日8:30 - 12:00；13:30 - 18:00，联系人曾杨清，电话020 - 82211188 - 2885 [6][7]

股东会信息 - 2025年12月15日召开股东会，现场15:00开始，网络投票9:15 - 15:00[4] - 144名股东及代理人出席，代表284,994,754股，占比66.9493%[5] 议案表决 - 《拟续聘会计师事务所议案》同意284,954,454股，占比99.9859%[7] - 《注销部分股票期权与回购注销部分限制性股票议案》同意284,978,254股，占比99.9942%[8]

股东会信息 - 公司董事会2025年11月29日发布召开2025年第五次临时股东会通知[6] - 本次股东会于2025年12月15日召开[6] 参会情况 - 出席股东会股东及代理人144名，代表股份284,994,754股，占比66.9493%[7] - 现场参会5名，代表股份272,307,420股，占比63.9689%[7] - 网络投票139名，代表股份12,687,334股，占比2.9804%[8] 议案表决 - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》同意284,954,454股，占比99.9859%[17] - 《关于注销部分股票期权与回购注销部分限制性股票的议案》同意284,978,254股，占比99.9942%[18] - 全部议案均以符合规定票数同意通过[20]

公司上市与基本信息 - 广州广合科技股份有限公司于12月14日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券和汇丰银行 [1] - 公司已在中国A股上市，股票代码为001389.SZ [3] 业务与市场地位 - 公司主营业务是研发、生产和销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB（印刷电路板）[3] - PCB是电子产品的核心组件，为电子元器件提供机械固定与电气连接的平台，被誉为“电子产品之母” [3][10] - 根据弗若斯特沙利文资料，以2022年至2024年算力服务器PCB累计收入计，公司在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，在中国大陆制造商中排名第一 [3] - 公司产品主要分为三大类：算力场景PCB、工业场景PCB和消费场景PCB [3][10] - 算力场景PCB主要用于算力服务器（包括AI服务器及通用服务器）和数据中心交换机 [3][11] - 工业场景PCB用于有线及无线基础设施、汽车电子、工业控制、医疗设备、航天等，强调高可靠性与环境适应性 [11] - 消费场景PCB用于智能手机、电脑、可穿戴设备、家用电器等 [12] - 公司主要通过直销模式销售产品，客户主要包括终端产品品牌和EMS（电子制造服务）提供商 [4] - 公司主要生产基地位于中国广东省的广州基地和湖北省的黄石基地 [4] 财务表现 - **收入**：2022年、2023年、2024年及2025年前九个月，公司收入分别为人民币24.12亿元、26.78亿元、37.34亿元和38.35亿元 [5][7] - **综合收益总额**：同期分别为人民币2.80亿元、4.15亿元、6.80亿元和7.18亿元 [6][7] - **净利润率**：同期分别为11.6%、15.5%、18.1%和18.9%，呈现持续上升趋势 [8][9] - **毛利率**：2022年至2025年前九个月，毛利率分别为26.1%、33.3%、33.4%和34.8% [7] - **分业务收入**：算力场景PCB是核心收入来源，其收入占总收入比例从2022年的67.8%持续增长至2025年前九个月的73.9% [3] - **客户集中度**：前五大客户贡献的收入占比从2022年的63.6%下降至2025年前九个月的59.3%，依赖度仍较高但有所改善 [4] 运营与财务健康状况 - **流动性**：流动比率从2022年的0.9倍改善至2025年前九个月的1.3倍；速动比率从0.7倍改善至1.1倍 [9] - **杠杆水平**：资本负债比率从2022年的24.0%下降至2025年前九个月的15.7%；资产负债率从56.6%下降至46.3% [9] - **运营效率**：存货周转天数从2022年的93天显著改善至2025年前九个月的66天；应收贸易款项周转天数稳定在102-103天左右 [9] - **偿债能力**：利息保障倍数从2022年的39.9倍提升至2025年前九个月的68.2倍，偿债能力强劲 [9] 行业前景与市场规模 - **全球PCB市场**：市场规模从2020年的620.0亿美元增长至2024年的750.0亿美元，年复合增长率为4.9% [13] - **未来增长**：预计2024年至2029年全球PCB市场规模年复合增长率为4.5%，增长主要由AI服务器市场扩张及对高端PCB（如高层数PCB和HDI PCB）需求上升带动 [13] - **细分市场增速**：算力场景PCB是增长最快的细分赛道，其销售额预计将从2024年的125.0亿美元增长至2029年的210.0亿美元，年复合增长率达10.9% [13] - **其他细分市场**：工业场景PCB预计从2024年259.0亿美元增长至2029年308.0亿美元，年复合增长率3.5%；消费场景PCB预计从367.0亿美元增长至419.0亿美元，年复合增长率2.7% [13] - **地区分布**：2024年中国占全球PCB市场份额的56.0%，占据主导地位 [14] - **中国PCB市场**：从2020年的333.0亿美元增长至2024年的420.0亿美元，年复合增长率6.0%，预计2029年达503.0亿美元，2024-2029年年复合增长率3.7% [17] - **中国下游应用结构**：2024年，算力场景、工业场景、消费场景PCB分别占中国PCB市场的10.9%、43.9%和45.2% [19] 算力服务器PCB细分行业 - **全球算力需求**：全球算力规模从2020年的429.0 EFLOPS爆发性增长至2024年的2067.6 EFLOPS，年复合增长率达48.2%，预计2029年将达到12528.4 EFLOPS，2024-2029年年复合增长率为43.4% [21] - **算力服务器PCB市场规模**：从2020年的38.0亿美元增长至2024年的73.0亿美元，年复合增长率为17.7%，预计2029年达到119.0亿美元，2024-2029年年复合增长率为10.4% [22] 公司治理与股权结构 - **董事会构成**：由7名董事组成，包括3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事 [23] - **核心管理层**： - 肖先生（58岁），董事长兼执行董事，负责集团整体战略规划、业务发展及重大投融资决策 [26] - 曾红女士（58岁），执行董事兼总经理，负责集团整体经营管理、战略规划及业务发展 [26] - 彭镜辉先生（38岁），执行董事兼职工代表董事，负责研发管理及研究院事宜 [26] - **控股股东**：截至2025年12月7日，肖先生及其配偶刘女士通过臻蕴投资（持股40.20%）、广生投资（持股6.77%）及广财投资（持股6.77%）共同控制公司已发行股本总额约53.81% [27][29] - **其他主要股东**：广诺投资（由曾红女士控制）持有公司10.16%股权 [27][29] 中介团队 - 联席保荐人：中信证券(香港)有限公司、HSBC Corporate Finance (Hong Kong) Limited [30] - 核数师及申报会计师：安永会计师事务所 [30] - 行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [31] - 合规顾问：越秀融资有限公司 [32]

市场扩张和并购 - 公司申请境外发行H股并在港交所主板上市[1] - 2025年6月11日递交申请并刊登资料，12月14日更新递交[1] - 发行认购对象为境外及境内合格投资者[2] 其他新策略 - 发行上市需获相关批准，存在不确定性[3] - 公司将按进展及时披露信息[3]

公司概况与市场地位 - 公司为广合科技，致力于制造算力服务器关键部件PCB，主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB [2] - 根据弗若斯特沙利文资料，以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计，公司在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，在总部位于中国大陆的算力服务器PCB制造商中排名第一 [2] - 公司产品主要分为算力场景PCB、工业场景PCB及消费场景PCB三大类 [2][8] 业务与财务表现 - 公司收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年截至9月30日止九个月，收入分别为人民币24.12亿元、26.78亿元、37.34亿元、38.35亿元 [3][5] - 公司综合收益总额持续增长，同期分别为人民币2.8亿元、4.15亿元、6.8亿元、7.18亿元 [4][5] - 公司净利润率持续提升，同期分别为11.6%、15.5%、18.1%、18.9% [6][7] - 公司毛利率呈上升趋势，从2022年的26.1%提升至2025年九个月的34.8% [5] - 公司对前五大客户依赖度较高，但占比呈下降趋势，于往绩记录期间各年度/期间，前五大客户收入占比分别为63.6%、65.6%、61.4%及59.3% [3] 核心产品与收入构成 - 算力场景PCB是公司核心收入来源且占比持续提升，2022年至2025年九个月，该业务收入分别为人民币16.35亿元、18.58亿元、27.06亿元、19.62亿元及28.33亿元，占总收入比例从67.8%提升至73.9% [2] - 算力场景PCB主要用于算力服务器，包括AI服务器及通用服务器 [2] 行业前景与市场规模 - 全球PCB市场规模稳步增长，从2020年的620.0亿美元增长至2024年的750.0亿美元，期间年复合增长率为4.9%，预计2024年至2029年年复合增长率为4.5% [11] - 算力场景PCB是增速最快的细分赛道，其销售额从2020年的38.0亿美元增长至2024年的73.0亿美元，年复合增长率为17.7%，预计2029年达到119.0亿美元，2024至2029年年复合增长率为10.4% [11][20] - 2024年，算力场景PCB占中国PCB市场的10.9% [17] - 中国在全球PCB市场占据主导地位，2024年市场份额为56.0% [12] - 全球算力规模从2020年的429.0 EFLOPS增长至2024年的2067.6 EFLOPS，年复合增长率为48.2%，预计2029年达到12528.4 EFLOPS [19] 公司治理与股权结构 - 董事会由7名董事组成，包括3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事 [21] - 肖先生（董事长）与刘女士（非执行董事）为配偶关系，并通过其控制的投资实体（臻蕴投资、广生投资、广财投资）共同控制公司已发行股本总额约53.81% [24][25] - 曾红女士（执行董事兼总经理）通过广诺投资持有公司10.16%股权 [25][27] 运营与财务指标 - 公司流动性改善，流动比率从2022年的0.9倍提升至2025年九个月的1.3倍，速动比率从0.7倍提升至1.1倍 [7] - 资本负债比率从2022年的24.0%下降至2025年九个月的15.7%，资产负债率从56.6%下降至46.3% [7] - 存货周转效率显著提升，存货周转天数从2022年的93天下降至2025年九个月的66天 [7] - 应收贸易款项周转天数保持稳定，约为102-103天 [7] - 利息保障倍数强劲且持续提升，从2022年的39.9倍提升至2025年九个月的68.2倍 [7] 销售模式与产能布局 - 公司主要通过直销模式出售产品，客户主要包括终端产品品牌和EMS提供商 [3] - 公司主要工厂位于中国广东省和湖北省，分别为广州基地和黄石基地 [3]

公司上市与市场地位 - 广州广合科技股份有限公司于2024年12月14日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券和汇丰 [1] - 公司致力于制造算力服务器关键部件PCB，主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB [1] - 以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计，公司在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，在总部位于中国大陆的算力服务器PCB制造商中排名第一 [1] 公司业务与产品 - 公司核心业务是算力服务器PCB的研发、生产及销售 [1] - 产品为应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB [1]

公司上市与市场地位 - 广州广合科技股份有限公司于2024年12月14日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券和汇丰银行 [1] - 公司是A股上市公司，股票代码为001389.SZ [1] - 以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计算，公司在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，在中国大陆的算力服务器PCB制造商中排名第一 [1] 公司业务与产品 - 公司致力于制造算力服务器关键部件PCB（印制电路板） [1] - 公司主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB [1]

公司上市与市场地位 - 广州广合科技股份有限公司于12月14日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券和汇丰银行 [1] - 公司致力于制造算力服务器关键部件PCB，主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB [1] - 以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计，公司在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，在总部位于中国大陆的算力服务器PCB制造商中排名第一 [1]

公司上市与市场地位 - 广州广合科技股份有限公司于2024年12月14日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券和汇丰银行 [1] - 公司是A股上市公司，股票代码为001389.SZ [1] - 以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计算，公司在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，在中国大陆的算力服务器PCB制造商中排名第一 [1] 公司业务与产品 - 公司致力于制造算力服务器关键部件PCB（印制电路板） [1] - 公司主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB [1]