核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入6.14亿元 同比增长32.72% 归母净利润-1464.03万元 同比下降262.29% [1] - 第二季度营业总收入3.27亿元 同比增长47.67% 归母净利润-952.3万元 同比下降2599.13% [1] - 毛利率12.12% 同比下降20.06% 净利率-2.39% 同比下降172.98% [1] 资产负债结构变化 - 货币资金2.21亿元 同比下降8.6% 主要因经营活动现金流量净额减少 [1][4] - 应收账款1.3亿元 同比增长85.5% 主要因本期授信增加 [1][4] - 有息负债2.21亿元 同比增长136.85% 主要因借款规模增加 [1][4] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.59元 同比下降57.93% 主要因应收账款增加导致现金回收减少 [1][4] - 筹资活动现金流量净额大幅增长2536.85% 主要因本期借款增加 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.92% 需关注现金流健康度 [5] 经营驱动因素 - 营业收入增长主要因本期饲料销量增加 [4] - 营业成本增长37.48% 同步伴随销量增长 [4] - 财务费用增长223.88% 主要因借款规模增加导致利息支出上升 [4] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为16.64% 但2024年ROIC为-3.02% 投资回报表现极差 [3] - 上市以来已有年报1份 亏损年份1次 需研究是否存在特殊原因 [3] - 公司净利率为-2.82% 显示产品或服务附加值不高 [3] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需深入研究驱动力背后的实际情况 [5] - 当前年报归母净利润为负 需重点关注应收账款状况 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.14亿元，同比增长32.72%，主要因饲料销量增加 [1][3] - 归母净利润亏损1464.03万元，同比扩大262.29%，第二季度单季亏损952.3万元，同比骤降2599.13% [1] - 毛利率降至12.12%，同比下滑20.06%，净利率为-2.39%，同比恶化172.98% [1] 成本与费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）合计7233.17万元，占营收比重11.79%，同比下降11.98% [1] - 财务费用同比激增223.88%，主要因借款规模扩大导致利息支出增加 [4] - 营业成本同比上升37.48%，与销量增长同步 [3] 现金流与资产负债状况 - 经营活动现金流净额每股-0.59元，同比下滑57.93%，主要受应收账款增加影响 [1][4] - 货币资金减少8.6%至2.21亿元，应收账款激增85.5%至1.3亿元，有息负债增长136.85%至2.21亿元 [1][3] - 筹资活动现金流净额暴涨2536.85%，因借款大幅增加 [5] 历史业绩与商业模式 - 公司上市以来中位数ROIC为16.64%，但2024年ROIC为-3.02% [7] - 净利率历史表现为-2.82%，显示产品附加值偏低 [7] - 商业模式高度依赖营销驱动，需关注实际驱动力质量 [8]

板块表现 - 饲料板块整体上涨1.07%，领涨个股为傲农生物（涨跌幅10.08%）[1] - 上证指数下跌0.39%至3868.38点，深证成指上涨0.26%至12473.17点[1] - 板块内10只个股涨幅超1%，4只个股下跌，最大跌幅为路斯股份（-4.72%）[1][2] 个股涨跌 - 傲农生物成交量78.50万手，成交额3.18亿元，居板块涨幅首位[1] - 天马科技涨8.15%至14.86元，成交额6.07亿元[1] - 大北农成交额7.18亿元为板块最高，涨幅1.41%[1][2] - 邦基科技涨5.42%至27.04元，成交额268万元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.02亿元，游资净流出645.86万元，散户净流出9522.77万元[2] - 天马科技获主力净流入6112.24万元（占比10.07%），傲农生物遭主力净流出9443.74万元（占比29.69%）[3] - 邦基科技主力净流入1724.44万元（占比9.14%），乖宝宠物游资净流入2684.63万元（占比5.60%）[3]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日共有8家机构投资者持有播恩集团A股股份 合计持股量达1.12亿股 占总股本比例70.00% [1] - 机构投资者包括江西八维生物集团有限公司 赣州爱特威投资合伙企业等8家实体 其中含公募基金及外资机构 [1] - 机构持股比例较上一季度微增0.06个百分点 显示机构持仓稳定性较高 [1] 公募基金变动 - 本期新增披露1只公募基金诺安多策略混合A 由建设银行股份有限公司-诺安多策略股票型证券投资基金持有 [1] - 本期未再披露公募基金为国泰中证畜牧养殖ETF 显示公募基金配置出现结构性调整 [1] 外资机构动向 - 本期未再披露外资机构MERRILL LYNCH INTERNATIONAL 同时存在外资机构BARCLAYS BANK PLC持续持仓 [1] - 外资机构中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金维持持股 反映外资参与度保持稳定 [1]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股4,035万股，每股发行价格9.32元，募集资金总额37,606.20万元，扣除保荐承销费用3,180.00万元后实际收到34,426.20万元，另发生其他发行费用2,520.70万元，最终募集资金净额为31,905.50万元 [1] - 募集资金已于2023年2月28日全部到账，并由中汇会计师事务所出具验资报告（中汇会验[2023]0460号） [1] 募集资金存放和管理 - 公司设立募集资金专项账户，并与赣州银行、工商银行、民生银行、农业银行、兴业银行、招商银行及保荐机构海通证券签订三方监管协议 [3] - 2023年4月公司与全资子公司广州播恩动物营养有限公司分别与赣州银行、民生银行及海通证券签订四方监管协议 [3] - 截至2025年6月30日，募集资金累计获得利息收入620.56万元，扣除手续费0.18万元后净利息收入为620.38万元 [5] 募集资金使用情况 - 2023年3月公司以募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金8,542.40万元及已支付发行费用的自筹资金858.50万元 [7] - 2025年3月公司使用不超过12,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，截至2025年6月30日已实际使用12,000万元 [8] - 2025年3月公司批准对不超过21,000万元闲置募集资金进行现金管理 [9] - 截至2025年6月30日，尚未使用的募集资金除补充流动资金部分外均存放于专项账户 [11] 募投项目调整情况 - 2025年3月公司决议延期"赣州年产24万吨饲料项目"、"浙江播恩年产12万吨饲料项目"、"研发中心建设项目"及"信息系统平台升级项目"的预定可使用状态时间 [12] - 报告期内公司未变更募投项目实施地点、实施方式，也未发生超募资金使用或节余募集资金使用情况 [10][12] 公司治理与信息披露 - 公司董事会、监事会于2025年8月25日审议通过2025年半年度报告及募集资金存放与使用情况专项报告 [22][24][29][32] - 半年度报告及摘要披露于巨潮资讯网及《证券时报》《中国证券报》等指定媒体 [23][32] - 公司确认募集资金存放、使用及披露符合监管规定，不存在违规情形 [13]

公司治理 - 播恩集团第三届监事会第十四次会议于8月25日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等多项议案 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约6.14亿元 同比增加32.72% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约1464万元 [1] - 基本每股收益亏损0.09元 [1] - 2024年同期营业收入约4.62亿元 [1] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约404万元 [1] - 2024年同期基本每股收益亏损0.03元 [1] 市值信息 - 公司当前市值为21亿元 [1]

关联方资金情况 - 肇庆八维生态养殖2025年期初往来资金978.08万元，半年度往来599.42万元，偿还378.66万元[3] - 所有关联方2025年期初占用资金28,098.87万元，半年度占用32,137.47万元，偿还24,246.33万元，6月末余额35,990.01万元[4] 各子公司资金情况 - 广州播恩动物营养2025年6月末占用资金余额16,366.42万元[4] - 兰州播恩生物2025年6月末占用资金余额3,230.03万元[4] - 广州八维生物2025年6月末占用资金余额1,463.36万元[4] - 浙江播恩生物2025年6月末占用资金余额10,501.79万元[4] - 广州播恩药业2025年6月末占用资金余额35.00万元[4] - 钦州播恩生物2025年6月末占用资金余额1,421.66万元[4] - 佛山播恩科技2025年6月末占用资金余额2,583.08万元[4] - 赣州播恩保健2025年6月末占用资金余额10.01万元[4]

资产与负债 - 2025年上半年公司合并资产总计11.29亿元，较期初增长4.17%[6] - 2025年上半年公司合并负债合计3.31亿元，较期初增长21.90%[6] - 2025年上半年母公司资产总计9.98亿元，较期初增长4.03%[10] - 2025年上半年母公司负债合计1.51亿元，较期初增长32.39%[11] 收入与利润 - 2025年半年度营业总收入613,563,376.28元，同比增长约32.72%[13] - 2025年半年度净利润为 - 14,640,311.29元，亏损扩大[14] - 母公司2025年半年度营业收入151,343,978.50元，同比增长约15.55%[16] - 母公司2025年半年度净利润2,166,939.86元，同比下降约59.64%[16] 现金流 - 2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金536,258,953.98元，同比增长约19.63%[19] - 2025年半年度经营活动现金流入小计545,488,744.34元，同比增长约19.53%[19] - 2025年半年度购买商品、接受劳务支付的现金536,664,139.34元，同比增长约28.93%[19] - 2025年半年度经营活动现金流出小计为640,631,156.35元，较2024年增长约23.99%[20] 所有者权益 - 2025年上半年公司合并所有者权益合计7.98亿元，较期初下降1.80%[7] - 2025年半年度母公司所有者权益上年期末余额为845,073,496.22元，本期变动金额为2,166,939.86元[31][33] 股本与股东 - 公司注册资本由100,000,000.00元增加至160,680,000.00元[36][37][38] - 2025年6月30日公司总股本为160,680,000.00股，有限售条件股份105,000,000.00股，无限售条件股份55,680,000.00股[38] - 赣州爱特威投资合伙企业(有限合伙)出资6,000,000.00元，占注册资本的5.24%[37] 金融资产与负债 - 公司以预期信用损失为基础对部分金融资产和合同进行减值处理[67] - 应收票据按简化计量方法确定预期信用损失，可按组合估计[71] - 应收账款按简化计量方法确定预期信用损失，可单独或按组合估计[72] 其他资产 - 存货期末账面余额158,570,616.56元，存货跌价准备4,643,594.11元，账面价值153,927,022.45元[199] - 货币资金期末余额为221,045,210.66元，期初余额为291,418,921.27元[155] - 应收票据期末余额为306,942.24元，期初余额为0元[156] - 应收账款期末账面余额为153,920,300.53元，期初为61,607,815.15元[162] - 其他应收款期末余额3,020,238.90元，期初余额877,278.21元[173] - 预付款项期末余额24,053,427.87元，期初余额24,897,494.74元[197]

募集资金情况 - 公司首次公开发行4035万股A股，每股发行价9.32元，募集资金总额37606.20万元，净额31905.50万元[2] - 截至2025年6月30日，募集资金余额8707.01万元[3] - 公司累计发生其他相关发行费用2520.70万元[2] - 2023 - 2025年，以募集资金置换预先投入募投项目资金8542.40万元及发行费用858.50万元[3][13] - 直接投入承诺募投项目3276.47万元[3] - 募集资金补充流动资金12000.00万元[3] - 截至2025年6月30日，募集资金累计净利息收入620.38万元[3][7] - 公司募集资金总额为31905.50万元，本年度投入776.22万元，累计投入11818.88万元，累计投资进度为37.04%[24][26] 资金使用与管理 - 2024 - 2025年，多个专户协定或组合存款协议到期后未续签，部分续签[7][8] - 2025年1月6日，广州播恩动物营养与民生银行签订协议，3月20日到期，6月26日续签[8] - 截至2025年6月30日，公司使用12000万元闲置募集资金暂时补充流动资金[14] - 公司及子公司拟对不超过21000万元的暂时闲置募集资金进行现金管理，有效期12个月[15] 项目进展 - 播恩集团赣州年产24万吨饲料项目延期至2026年9月30日，本年度投入3.04万元，累计投入71.10万元，投资进度0.97%[18][24][26] - 浙江播恩年产12万吨饲料项目延期至2026年9月30日，本年度和累计投入均为0，投资进度0.00%[18][24][26] - 播恩生物健康产业基地 - 维生素复合预混料项目已在2024.12.31达到预定可使用状态，本年度投入98.83万元，累计投入8380.17万元，投资进度96.34%[24][26] - 重庆八维生物年产12万吨饲料项目预计2025.10.31达到预定可使用状态，本年度和累计投入均为0，投资进度0.00%[26] - 播恩生物健康产业基地 - 研发中心建设项目延期至2025年9月30日，本年度投入674.35万元，累计投入3367.61万元，投资进度65.45%[18][24][26] - 播恩集团信息系统平台升级项目延期至2026年9月30日，本年度和累计投入均为0，投资进度0.00%[18][24][26] 其他情况 - 本报告期内，公司不存在变更募投项目实施地点、实施方式情况[12] - 报告期内公司不存在节余募集资金、超募资金使用情况及变更募集资金投资项目的资金使用情况[16][17][19] - 截至2025年6月30日，除经批准将暂时闲置募集资金补充流动资金外，未使用募集资金以银行存款形式存放于专用账户[27]