融资活动 - 公司于2025年11月19日成功发行2025年度第八期超短期融资券 [1] - 募集资金计划用于置换存量有息债务及补充流动资金 [1]

发行概况 - 公司于2025年11月19日完成超短期融资券发行 [1] - 发行总额为人民币20亿元 [1] - 融资券期限为180天 [1] - 单位面值为人民币100元 [1] - 票面利率为1.56% [1] - 利息自2025年11月20日起开始计算 [1] 发行安排 - 主承销商为中国工商银行股份有限公司和渤海银行股份有限公司 [1] - 融资券为公开发售 [1] 资金用途 - 募集资金拟用于置换存量有息债务 [1] - 募集资金拟用于补充流动资金 [1]

融资券发行情况 - 2025年11月19日完成超短期融资券发行[3] - 发行总额20亿元，期限180天[3] - 单位面值100元，票面利率1.56%[3] 融资券其他信息 - 利息自2025年11月20日起计算[3] - 主承销商为中国民生银行和中国农业银行[3] 资金用途 - 募集资金拟用于补充流动资金及偿还债务[3]

融资活动完成 - 公司于2025年11月19日成功完成超短期融资券发行 [1] - 本次发行总额为人民币20亿元 [1] - 融资券期限为180天 [1] 融资条款细节 - 单位面值为人民币100元 [1] - 票面利率确定为1.56% [1] - 利息自2025年11月20日起开始计算 [1] 资金用途 - 募集资金拟用于置换存量有息债务 [1] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [1]

融资活动完成 - 公司于2025年11月19日完成超短期融资券发行 [1] - 本次发行总额为人民币20亿元 [1] - 融资券期限为180天 [1] 融资券具体条款 - 融资券单位面值为人民币100元 [1] - 票面利率确定为1.56% [1] - 利息自2025年11月20日起开始计算 [1] 募集资金用途 - 募集资金拟用于置换存量有息债务 [1] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [1]

融资券发行情况 - 公司于2025年11月19日完成超短期融资券发行[3] - 发行总额为人民币20亿元，期限180天[3] - 单位面值100元，票面利率1.56%[3] 融资券其他信息 - 利息自2025年11月20日起计算[3] - 主承销商为中国工商银行和渤海银行[3] - 募集资金拟用于置换债务及补充流动资金[3]

融资规模 - 2024年度股东大会批准公司新增境内债务融资工具规模不超500亿元，向交易商协会注册规模不超800亿元[1] 融资券发行 - 2025年11月19日发行2025年度第八期超短期融资券[2] - 期限180天，发行总额20亿元，发行价格100元/张，票面利率1.56%[2] - 起息日2025年11月20日，兑付日2026年5月19日[2] 资金用途 - 募集资金拟用于置换存量有息债务及补充流动资金[2] 文件刊登 - 本期发行超短期融资券相关文件已在货币网和上清所网站刊登[3]

融资规模 - 2024年度股东大会批准公司新增境内债务融资工具规模不超500亿元，注册新增规模不超800亿元[1] 融资券发行 - 2025年11月19日发行2025年度第九期超短期融资券[2] - 期限180天，发行总额20亿元，发行价100元/张，票面利率1.56%[2] - 起息日2025年11月20日，兑付日2026年5月19日[2] - 相关文件已在货币网和上清所网站刊登[3]

公司业绩表现 - 2025年第三季度营收同比增长，但归母净利润同比下降，主要受绿电量价波动及去年同期处置火电资产产生高基数影响 [1] - 国家补贴回收加速推动经营性净现金流大幅提升53.33% [1] - 公司净利率为26.66%，高于行业平均水平的25.47% [2] 发电业务运营 - 风电发电量稳健增长 [1] - 光伏发电量同比激增成为业务亮点 [1] 项目储备与增长潜力 - 海上风电与大基地项目储备为公司中长期增长提供支撑 [1] 资本市场表现与估值 - 截至2025年11月20日收盘，公司股价报收于6.99港元，下跌0.29%，成交量为1248.56万股，成交额为8745.95万港元 [1] - 公司港股市值为232.58亿港元，在电力行业中排名第7位 [1][2] - 近90天内共有6家投行给出买入评级，目标均价为9.43港元 [1] 财务指标与行业比较 - 公司净资产收益率为8.08%，显著高于行业平均水平的0.1%，在行业内排名第9位 [2] - 公司营业收入为281.43亿元，行业平均为290.99亿元，在行业内排名第8位 [2] - 公司资产负债率为67.27%，高于行业平均水平的61.72%，在行业内排名第24位 [2]

核心观点 - 维持龙源电力“增持”评级，短期业绩因绿电量价波动及去年同期处置火电资产产生高基数影响而承压，但公司风电发电量稳健增长，光伏发电量同比激增，海风与大基地项目储备为中长期增长提供支撑 [1][4] 业绩表现 - 前三季度实现营业收入222.21亿元，同比增长17.29%，归母净利润43.93亿元，同比下降21.02% [2] - 单三季度实现营业收入65.64亿元，同比下降13.98%，归母净利润10.18亿元，同比下降38.19% [2] - 前三季度经营性净现金流157.84亿元，同比增长53.33%，单三季度经营性净现金流91.11亿元，同比增长224%，主要系国补回收加快 [1][2] - 截至三季度末应收款项累计430亿元，较上半年末减少65亿元，三季度投资收益为-0.11亿元，去年同期因处置火电资产投资收益为5.14亿元 [2] 经营数据 - 前三季度公司发电量565.47亿度，同比下降0.53%，剔除火电资产出表影响，风电电量同比增长5.30%，光伏电量同比增长77.98% [3] - 单三季度风电电量同比增长3.33%，光伏电量同比增长88.61%，风电电量增长主要在青海、新疆等三北地区及海南、福建等沿海省份 [3] - 前三季度风电利用小时数1511小时，同比减少95小时，单三季度利用小时数同比减少27小时 [3] - 前三季度新增风电装机113万千瓦，新增光伏装机117万千瓦，单三季度各新增15万千瓦和7万千瓦 [3] - 前三季度风电板块收入191.44亿元，同比下降1.82%，度电收入0.41元/度，同比下降0.030元/度，光伏板块收入28.06亿元，同比增长64.82%，度电收入0.27元/度，同比下降0.022元/度 [3] 盈利预测与成长性 - 预测2025-2027年归母净利润分别为56.90亿元、61.30亿元、65.92亿元，同比变动-11.4%、+7.7%、+7.5% [4] - 对应11月18日港股市值市盈率分别为9.5倍、8.8倍、8.2倍 [4] - 海风及大基地等在手项目保障中长期成长性，公司作为头部风电企业具备先发优势与市场竞价优势，后续有望受益于行业估值修复 [1][4]