公司股权结构变动 - 本次权益变动由解除一致行动关系导致，控股股东海南联科投资有限公司及其一致行动人持股比例从55.4359%降至51.4648%，减少3.9712个百分点 [7][8] - 变动前控股股东海南联科持股48.8938%，实际控制人吴晓林、吴晓强分别直接持股2.0518%和0.5191%，类同一致行动关系股份占比3.9712% [7] - 变动后控股股东及实际控制人持股数量减少8,035,861股，剩余合计持股104,142,052股 [6][8] 权益变动方式与影响 - 变动方式为通过合伙企业解散清算解除类同一致行动关系，涉及潍坊联银投资、潍坊汇青、潍坊涌金三家合伙企业的合伙人 [5][6] - 本次变动不改变公司控股股东及实际控制人地位，未导致公司控制权变更 [8] - 变动后除控股股东及实际控制人外的原一致行动人进入6个月锁定期 [6] 信息披露义务人情况 - 信息披露义务人海南联科投资有限公司注册资本6.2亿元，成立于1999年，法定代表人吴晓林兼任联科科技董事长及总经理 [3][5] - 海南联科除联科科技外未在其他上市公司持股超5%，其实际控制人吴晓林无境外居留权 [5] - 信息披露义务人声明未来12个月内无增持或减持计划 [6] 交易细节与合规性 - 本次权益变动不涉及股份交易，原一致行动关系因未签署正式协议而解除 [6][8] - 控股股东所持股份不存在质押、冻结等权利限制情形 [8] - 信息披露义务人在权益变动前6个月内无二级市场股票交易记录 [10]

公司动态 - 联科科技及全资子公司山东联科贸易有限公司取得ISCC PLUS认证证书 [2]

公司动态 - 公司及全资子公司山东联科贸易有限公司取得ISCC PLUS认证证书 由SGS Germany GmbH颁发 [1] - 通过ISCC认证后 企业可向欧洲销售生物质能源和生物燃料产品 该认证经欧盟批准 [1] 行业认证 - ISCC认证是国际可持续性和碳认证体系 全球适用 [1] - 该认证是唯一同时满足欧盟《可再生能源指令》(REDII)和《燃料质量指令》(FQD)的认证体系 [1] - 认证有助于减少温室气体排放 保护自然和生物圈 推动社会永续发展 [1]

公司认证进展 - 公司及全资子公司山东联科贸易有限公司取得ISCC PLUS认证证书 [1] - 认证由SGS Germany GmbH颁发 [1] 认证体系价值 - ISCC认证是国际可持续性和碳认证体系 为全球适用的可持续发展认证 [1] - 该认证同时满足欧盟《可再生能源指令》和《燃料质量指令》 是唯一满足这两项指令的认证体系 [1] - 通过认证后企业可向欧洲销售生物质能源和生物燃料产品 [1] 可持续发展影响 - 认证有助于减少温室气体排放 [1] - 认证体系保护自然和生物圈 [1] - 认证推动社会的永续发展 [1]

公司认证进展 - 山东联科科技股份有限公司及全资子公司联科贸易取得ISCC PLUS认证证书 [1]

权益变动数据 - 2025年7月11日权益变动，前控股股东等持股112,177,913股，比例55.4359%[4][5][7][9] - 变动后控股股东等持股104,142,052股，比例51.4648%[4][5][9] - 因解散清算非交易过户变动股数803.5861万股，比例3.9712%[11] 相关影响 - 变动后控股股东与实际控制人未变，不影响人员、财务等[14] - 不会对公司治理和经营产生重大不利影响，不损害中小股东利益[14] 其他信息 - 公告由山东联科科技股份有限公司董事会2025年8月1日发布[16][17]

权益变动 - 权益变动时间为2025年7月11日，方式为解除一致行动关系[18][24][38] - 变动前控股股东等持股比例55.4359%，变动后51.4648%[18][38] - 类同一致行动关系股份8,035,861股解除一致行动关系[23] 信息披露义务人 - 为海南联科投资有限公司，出资额6.2亿元[11][37] - 变动前后持股98,939,604股，占比48.8938%[22] - 未来12个月无增持或减持计划[19][38] 其他 - 联银投资等部分合伙人进入6个月锁定期[17] - 本次变动不涉及资金来源披露，无需批准[38][39] - 此前6个月未在二级市场买卖股票[27][39]

新产品和新技术研发 - 联科科技及联科贸易取得ISCC PLUS认证证书[1] 未来展望 - 公司将继续推动产品向绿色、低碳方向发展[4] 其他信息 - 公司及子公司曾获“山东省循环经济创新科技重大成果奖”等荣誉[4] - 公司是“国家级绿色工厂”[4] - 公告发布时间为2025年8月1日[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予报告研究的具体公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 高压电缆用纳米炭黑开始放量，2024 年 6 月底纳米碳材料一期 5 万吨导电炭黑产能投产，2025 年 1 月 110 千伏国产导电炭黑屏蔽料电缆投运；海缆用纳米炭黑项目开始募资，二期工程推进中，计划建 2 条 2.5 万吨/年生产线；绿色轮胎提升高分散二氧化硅需求，采用高分散二氧化硅的绿色轮胎更环保且能更多替代炭黑；预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 30.95/37.04/47.84 亿元，归母净利润分别为 3.75/4.18/5.69 亿元 [1][2][3] 各目录总结 公司概况 - 公司前身为 2001 年 4 月的联科有限，2018 年股份制改造，2021 年深交所上市，从事二氧化硅和炭黑产品研产销，下游涉及多领域；2024 年纳米碳材料一期投产，2025 年启动二期定增计划 [16] - 公司实际控制人为吴晓林和吴晓强，二人直接和间接持股占总股本 51.46% [19] 公司财务分析 - 2017 - 2024 年炭黑业务占比降，二氧化硅占比升，其他业务占比约 5%；二氧化硅业务毛利率 25 - 35%，高于炭黑业务；营收规模从 2017 年约 5 亿元增至 2024 年超 20 亿元，CAGR 达 22.5%，归母净利润波动大，2023 - 2024 年盈利能力修复 [21][23][27] 绿色轮胎提升高分散二氧化硅需求 - 公司橡胶用二氧化硅分通用型和高分散型，有 2 大系列 17 种型号产品；2024 年二氧化硅产能 23 万吨，产量 21.24 万吨 [31][32] - 公司非橡胶用二氧化硅有 13 种型号产品，用于饲料添加剂等领域 [35] - 二氧化硅按制造方法分沉淀法和气相法，中国 90%以上是沉淀法；2024 年全球沉淀法二氧化硅市场规模约 45 亿美元，预计 2028 年达 65 亿美元，CAGR 达 7.5%，中国需求增速 8 - 10% [35][39] - 中国二氧化硅行业“低端过剩、高端依赖进口”，分国际企业、国内企业、中小产能三个梯队 [47] 炭黑 - 公司炭黑产品超 80%用于橡胶生产，分橡胶用和非橡胶用，橡胶用又分轮胎用和工业橡胶制品用，有多种型号产品；2024 年炭黑产能 22.5 万吨，产量 16.54 万吨 [48][50][54] - 公司非橡胶用炭黑有 3 大系列 7 种型号产品，用于油墨等行业 [52][54] - 2024 年国内炭黑总产能 912.7 万吨，产能利用率 56.1%，高端特种炭黑依赖进口，行业未来发展重点是节能减排等，小产能或出清，集中度将提升 [56][59] 二氧化硅和炭黑下游应用领域 - 轮胎是二氧化硅和炭黑最大应用领域，绿色轮胎渗透率提升带动高分散二氧化硅需求增长，受内生因素和海外轮胎标签法推动 [60][66] - 中国炭黑行业产能过剩，竞争格局分国际企业、国内企业、中小产能加速出清三个特点 [72] 纳米碳黑步入达产期 - 纳米碳黑材料在多领域重要，导电炭黑分普通、超导、特导，高端市场被国外企业垄断，用于高压电缆屏蔽材料 [73] - 导电炭黑生产工艺分油炉法和后处理法，核心设备反应炉设计影响产品质量 [74][75] - 电线电缆分五大类，电力电缆按电压等级分不同类别；半导电屏蔽料是高压电缆重要组成部分，导电炭黑是高压/超高压电缆半导电屏蔽料卡脖子环节，我国高压电缆用导电炭黑曾依赖进口 [76][79][91] - 特高压输电受政策支持，2024 年特高压工程累计线路长度和输送电量增长，不同电压等级电缆屏蔽料需求不同 [95][103] - 电力电缆上下游包括原材料生产、电缆研发生产、电网和铁路等领域，各领域对电缆有不同要求，2025 年电网投资额增长 [105][106] - 2024 年纳米碳材料一期 5 万吨产能试生产，二期定增募资推进中；产品综合性能达国际先进水平，打破国外垄断；海缆市场规模扩大刺激屏蔽料用导电炭黑需求增长，公司实现产业化可进口替代 [116][117][121] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 30.95/37.04/47.84 亿元，归母净利润分别为 3.75/4.18/5.69 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [3][124]

公司基本情况 - 山东联科科技股份有限公司成立于2018年10月31日，由联科有限整体变更设立，注册资本12,600万元[12] - 公司于2021年在深圳证券交易所上市，证券代码"001207"，首次公开发行4,550万股[12][13] - 截至2025年3月31日，公司总股本202,355,964股，其中无限售条件流通股占比97.13%[37] - 控股股东海南联科持股48.89%，实际控制人吴晓林和吴晓强合计控制51.46%股份[21][22] 业务与经营 - 主营业务为二氧化硅和炭黑的研发、生产与销售，产品包括沉淀水合二氧化硅、工业硅酸钠等[39][45] - 拥有饲料添加剂生产许可证、危险化学品经营许可证等多项业务资质[39][42] - 2023年以简易程序向特定对象发行股票18,561,464股，募集资金用于高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目[36] - 2025年计划再次以简易程序向特定对象发行股票，拟募集资金不超过3亿元[19] 公司治理 - 建立了完善的法人治理结构，设有股东会、董事会及专门委员会、监事会等机构[29] - 制定了《公司章程》《关联交易管理制度》等内部制度规范关联交易[55] - 控股股东及实际控制人已出具避免同业竞争承诺[56] - 公司资产、业务、人员、财务、机构独立，具备完整经营体系[26][27][28][29] 关联交易 - 报告期内关联方为公司提供担保6,000万元，已全部履行完毕[52] - 在关联方银行存款利率与市场水平相当，2023年关联借款1,500万元[53][54] - 关联交易定价公允，决策程序合规，未损害公司利益[55] - 公司与控股股东及其控制企业不存在同业竞争[56]