融资进展 - 2025年3月6日深交所审核通过公司向特定对象发行A股股票申请[1] - 2025年4月7日公司收到证监会同意注册批复[1] 业绩情况 - 2024年年度、2025年一季度业绩较上年同期有波动[1] 信息披露 - 公司会同中介机构出具会后事项承诺函并更新资料，相关公告在巨潮资讯网披露[1] - 公司将根据发行进展及时履行信息披露义务[2]

转基因概念板块表现 - 截至5月8日收盘，转基因概念板块下跌1.12%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内丰乐种业、荃银高科、万向德农跌幅居前，分别下跌2.40%、1.95%、1.92% [1][2] - 芭田股份、科前生物、托普云农涨幅居前，分别上涨2.16%、1.92%、1.85% [1][3] 资金流动情况 - 转基因概念板块获主力资金净流出1.23亿元 [2] - 11只个股主力资金净流出，6只净流出超千万元 [2] - 荃银高科、丰乐种业、大北农主力资金净流出居前，分别净流出2897.62万元、2565.25万元、2256.70万元 [2] - 托普云农、隆平高科、芭田股份主力资金净流入居前，分别净流入765.04万元、700.77万元、232.15万元 [2][3] 相关概念板块涨跌幅 - 成飞概念、大飞机、铜缆高速连接涨幅居前，分别上涨7.01%、3.06%、3.04% [2] - 大豆、PEEK材料、玉米跌幅居前，分别下跌1.62%、1.39%、1.00% [2]

市场扩张和并购 - 公司购买隆平发展7.14%股权，交易完成后持有42.89%股权，拥有股权表决权比例超50%[9] - 标的资产对应71,444,112股股份[8] - 2023年10月19日，7.14%股份过户至公司名下[10] - 协议签署前缴纳800万元交易保证金转为部分价款，2023年10月16日支付剩余79,298.00万元[11] 业绩总结 - 2024年公司实现营业收入85.66亿元，同比下降7.13%[27] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比下降43.08%[27] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 - 2.89亿元，同比下降159.31%[29] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4.89亿元，同比下降32.00%[29] - 2024年末总资产239.33亿元，同比下降13.75%[29] 其他新策略 - 公司按法律法规完善法人治理结构，提升治理水平[31] - 公司股东大会、董事会、监事会及经理层权责明确、运营合规[31] 合规与承诺 - 交易相关方保证提供信息真实、准确、完整并承担法律责任[15][16] - 公司及子公司最近五年未受刑事或行政处罚（与证券市场明显无关除外），无重大经济纠纷诉讼或仲裁[17] - 公司最近十二个月内无违规对外担保或资金被占用情形[17] - 公司及董事、高管截至函件出具日无犯罪侦查或违规调查情形[17] - 公司及相关人员最近36个月内无重大资产重组相关内幕交易处罚或刑事责任[18] - 控股股东及控制公司不经营与上市公司竞争业务[18] - 控股股东将尽量避免和减少与隆平高科及其子公司的关联交易[18] - 控股股东承诺保持隆平高科在业务、人员等方面的独立，不违规占用资金[19] - 董事和高管承诺不损害隆平高科利益，职务消费受约束，资产使用合规[19] - 董事和高管承诺薪酬、股权激励与填补回报措施执行情况挂钩[19][20] - 控股股东承诺不越权干预隆平高科经营，若违反承诺承担法律责任[20] - 控股股东和董监高在特定期间无减持隆平高科股份计划，减持将依规披露[20][21] - 隆平发展及相关人员承诺为交易提供真实、准确、完整信息并承担法律责任[22][23] - 隆平发展及子公司近五年无重大违法违规及失信行为[23] - 隆平发展及相关人员不存在内幕交易等违规情形[23][24] - 持续督导期内交易各方承诺履行正常，无违反承诺情形[25] - 本次交易不涉及业绩承诺及补偿义务[26] - 持续督导期内公司实际实施重组方案与公布方案无重大差异[33] - 截至意见出具日，交易标的资产交割过户完成并履行信息披露义务[34] - 交易各方按承诺履行义务，无违反承诺情形[34] - 截至2024年12月31日，重大资产购买持续督导期限届满[34]

融资情况 - 公司向特定对象发行152,477,763股A股，发行价7.87元/股，募资1,199,999,994.81元[2] - 扣除费用后，实际募资净额1,187,526,409.91元[2] - 发行后总股本由1,316,970,298股增至1,469,448,061股[2] 资金监管与余额 - 公司与多家银行签《募集资金三方监管协议》，履行无问题[4] - 各银行专户余额分别为3亿、2.25亿、2.25亿、2.25亿、2.1779999481亿元[7] 资金支取规则 - 12个月内累计从专户支取超5000万或募资净额20%（孰低），需通知丙方[10]

地块交易信息 - 中建信和地产与长沙市芙蓉城市建设投资集团联合以底价10.53亿元竞得[2025]长沙市015号地块 [1] - 地块楼面价为5498元/㎡ [1] - 地块起始价为10.5257亿元 竞价增价幅度为1052万元 [2] - 地块总出让面积70904.73㎡（约106.32亩） 计容总建面达191400㎡ [2] 地块属性 - 地块位于芙蓉区东湖街道东湖村 土地性质为居住用地 出让年限70年 [2] - 容积率≤2.7 [2] - 地块紧邻滨河路 合平路 可快速连接城市主干道人民东路 [4] - 地块配套入读湘郡培粹新校区 周边有多所优质学校 [4] - 地块东临浏阳河风光带 西靠在建东湖湿地公园 [4] 区域发展 - 隆平高科板块是长沙市十大重点板块之一 定位为现代种业标杆区 高端服务业示范区 [4] - 近三年宅地供应仅5宗 稀缺性日益凸显 [4] 竞买方背景 - 中建信和地产隶属世界500强第13位的中建集团旗下 是湖南本土首个销售额破百亿房企 [6] - 2024年销售业绩位居湖南重点房企和长沙权益榜首位 [6] - 长沙市芙蓉城市建设投资集团成立于2000年 主要从事土木工程建筑业 [6] - 中建信和在隆平高科板块打造的桃李九章项目多次名列长沙楼市销售前茅 [6]

玉米概念板块表现 - 截至5月7日收盘，玉米概念板块上涨3.40%，位居概念板块涨幅第4位 [1] - 板块内30只个股上涨，*ST万方涨停，秋乐种业、康农种业、神农种业涨幅居前，分别上涨17.90%、10.24%、8.52% [1] - 跌幅居前的个股包括星湖科技、云图控股、川宁生物，分别下跌3.12%、1.62%、0.43% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 兵装重组概念以5.31%涨幅领涨，成飞概念、转基因分别上涨4.93%、3.71% [2] - 中国AI 50、华为盘古、Sora概念(文生视频)跌幅居前，分别下跌0.88%、0.85%、0.80% [2] - 大豆、环氧丙烷、大飞机概念涨幅紧随玉米概念，分别上涨3.29%、3.06%、3.03% [2] 资金流向 - 玉米概念板块获主力资金净流入4.27亿元，19只个股获净流入，6只个股净流入超3000万元 [2] - 金健米业主力资金净流入1.73亿元居首，大北农、神农种业、丰乐种业分别净流入6281.80万元、4752.11万元、4508.86万元 [2] - 金健米业、*ST万方、隆平高科主力资金净流入比率最高，分别为25.97%、13.36%、8.91% [3] 个股资金流入榜 - 金健米业今日涨6.53%，换手率14.63%，主力资金净流入1.73亿元 [3] - 大北农涨2.18%，换手率5.29%，主力资金净流入6281.80万元 [3] - 神农种业涨8.52%，换手率32.37%，主力资金净流入4752.11万元 [3] - 丰乐种业涨4.45%，换手率11.35%，主力资金净流入4508.86万元 [3] - 隆平高科涨1.85%，换手率3.14%，主力资金净流入3818.00万元 [3] 个股资金流出榜 - 星湖科技主力资金净流出3925.20万元，跌幅3.12%，换手率5.17% [5] - 川宁生物主力资金净流出1246.03万元，跌幅0.43%，换手率2.88% [4] - 云图控股主力资金净流出1019.25万元，跌幅1.62%，换手率2.49% [4]

并购交易行业分布 - 能源行业出现多笔重大交易 包括广东九丰能源收购广州华凯石油燃气 壳牌英国收购挪威国家石油英国 中国水务投资收购新疆昌源水务[1][2][5] - 新能源领域并购活跃 涉及衢州工业控股收购一道新能源科技 吉利远程新能源商用车集团参与新设合营企业[9][11] - 林业资源并购出现国际案例 Taurus森林控股收购Rayonier Canterbury LLC等两家公司股权[6] 跨国企业投资动向 - 日本企业积极进行跨境收购 三菱商事收购AC风险投资控股公司 三井物产收购天津德瑞特种业有限公司[8][14] - 国际投资基金活跃于欧洲市场 Macquarie European Infrastructure Fund与不列颠哥伦比亚投资管理公司联合收购Renewi plc[12] - 全球基础设施投资公司博枫收购PV SUMMA LLC 交易涉及春华资本旗下基金[13] 技术与服务领域整合 - 信息技术服务行业出现整合 东软集团收购上海思芮信息科技[3] - 人力资源服务领域发生并购 中智经济技术合作收购北京中科航天人才服务[4] - 环境科技板块产生交易 温氏食品集团收购广东筠诚和瑞环境科技集团[7] 产业协同与新业务布局 - 高端制造企业联合设立合营企业 中车永济电机与秦创原发展股份等四家机构共同新设实体[10] - 商用车制造企业与地方政府投资平台合作 吉利远程新能源商用车集团与亳州交通投资控股等设立合营企业[11]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 2024年农林牧渔行业整体营收小幅下滑但盈利明显改善，各子板块表现分化；生猪养殖板块短期头部企业盈利、后进企业亏损，中长期或产能去化；禽养殖板块关注产能变动和引种扰动；种子板块业绩短期承压但需求端有望好转 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行业概览 - 2024年农林牧渔行业营收1.24万亿同比-4.06%，归母净利润479.85亿元同比由亏转盈；2024Q4营收3496.94亿元同比+0.98%，归母净利润162.09亿元同比+293.20%；2025Q1营收2907亿元同比+4.44%，归母净利润133.35亿元同比扭亏为盈 [1][11] - 2024年动物保健、种植业收入增长，养殖业、饲料行业利润好转；2025Q1养殖业、动物保健、饲料收入与利润改善 [15] - 2024年农林牧渔板块下跌11.58%排名第30，2025Q1下跌0.87%排名第17；2024年子板块表现前3为种植业、农产品加工和饲料，2025Q1为动物保健、养殖业与饲料 [20] 生猪养殖 - 2024年生猪养殖板块收入4832.76亿元同比-2.98%，归母净利润331.42亿元同比扭亏为盈；2025Q1收入1188.88亿元同比+17.32%，归母净利润81.51亿元同比扭亏为盈 [2][26] - 2024年出栏1.60亿头同比+6%，2025Q1出栏4758万头同比+26%；2025Q1生产性生物资产下滑至222亿元同比-10.6%，资本开支72.05亿元同比-25% [43][44][47] - 25Q1行业平均资产负债率60.33%较去年同期降3.89pct，多数企业账面现金与现金等价物余额改善 [49][50] - 短期生猪价格维持盈利，头部企业盈利扩张、后进企业亏损；中长期头部企业提市占率，行业或产能去化催生周期上行，板块估值处底部建议关注 [2][53] 禽养殖 - 2024年禽养殖板块营收729.08亿元同比+1.93%，归母净利润29.49亿元同比+2094.95%；24Q4营收199.33亿元同比+12.12%，归母净利润9.89亿元同比+197.72%；2025Q1营收160.11亿元同比+1.12%，归母净利润3.80亿元同比+155.38% [3][54] - 2024年晓鸣股份、立华股份、湘佳股份收入增长；白羽鸡产业链除民和股份外盈利，黄羽鸡与蛋鸡公司利润改善；25Q1产业链部分环节利润下滑，全产业链白羽鸡企业与蛋鸡苗盈利好 [63] - 禽类产品受益下游需求回暖；白羽鸡引种或受阻，产能有望调减、国产祖代鸡市占率提升；黄羽鸡产能持续调整，关注季节性价格好转和头部企业市占率提升 [3][77] 种子板块 - 2024年样本公司营收246.64亿元同比-6.56%，归母净利润4.54亿元扭亏为盈；25Q1营收52.31亿元同比+4.79%，归母净利润1.51亿元同比-31.87% [4][78] - 2024年神农科技毛利率37.51%居首，隆平高科毛利率36.58%；25Q1敦煌种业毛利率42.96%最高，农发种业7.01%最低；25Q1万向德农净利率34.27%最高，丰乐种业-2.31%最低 [84] - 25Q1 7家企业库存增加，农发种业、丰乐种业库存增幅大；种业需求端有望好转，生物育种产业化推进或加快 [92][95]

担保相关 - 公司同意子公司为子公司提供500,000.00万元人民币（或等值外币）担保额度[3] - 隆平香港提款5,000.00万美元，担保债权最高本金余额为5,000.00万美元[4][8] - 截至公告披露日，公司及子公司签署担保协议余额为266,113.80万元，占最近一期经审计净资产55.78%[10] 公司数据 - Amazon Agri Biotech HK Limited注册资本111,900万美元[6] - 截至2024年12月31日，资产总额1,065,101.17万元，负债总额583,335.80万元等[6] - 2024年度，营业收入313,181.59万元，利润总额 - 107,537.90万元等[6]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 考虑到玉米种子市场压力及巴西业务挑战对公司短期业绩有影响，但水稻业务韧性强劲，转基因玉米有先发优势，且公司推进降本增效等举措，预测公司2025 - 2027年营业收入分别为103.11/118.92/128.90亿元，归母净利润分别为3.64/4.97/6.40亿元，EPS分别为0.28/0.38/0.49元，2025/4/29日股价10.12元/股对应2025 - 2027年PE分别为37/27/21X，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司2025年第一季度报告显示，实现营业收入14.09亿元，同比下降32.03%；归母净利润 - 209万元，同比下降102.72%，由盈转亏；扣非归母净利润1074万元，同比下降85.19% [2] 分析判断 - 玉米业务拖累整体业绩，水稻业务展现韧性：2025年一季度公司营收及利润下滑，因玉米种子市场供大于求等因素，国内外玉米种子业务销量下滑致收入下降，主营业务收入下降使毛利润减少，叠加固定成本费用刚性支出压缩利润空间，2024年玉米种子业务营收50.21亿元，同比减少16.74%；水稻业务依托领先育种体系，2023年营收增长36.50%基础上，2024年继续保持约13%增长，营收突破20亿元，净利润达3.4亿元 [3] - 降本增效初显成效，财务结构有望优化：报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为 - 9.39亿元，上年同期为 - 10.87亿元，同比增加13.64%，系推行精益降费举措压降成本费用，支付相关现金减少所致；2025年一季度拟转让天津德瑞特34%股权，转让价格4.90亿元，有助于聚焦主业并回笼资金；向控股股东中信农业定向增发股票获批复，拟募集资金不超过12亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金，有助于优化资产负债结构，降低财务费用，增强资金实力 [4] - 转基因先发优势稳固，关注巴西业务调整进展：国内种业政策支持、转基因商业化推进背景下，公司凭借先发布局有望受益；与深开鸿合作设立子公司探索农业数字化；巴西业务已采取多项措施应对挑战，其调整效果及盈利能力恢复进程值得关注 [5] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,223|8,566|10,311|11,892|12,890| |YoY（%）|22.5%|-7.1%|20.4%|15.3%|8.4%| |归母净利润(百万元)|200|114|364|497|640| |YoY（%）|124.0%|-43.1%|219.5%|36.7%|28.6%| |毛利率（%）|39.8%|36.6%|37.6%|37.9%|34.3%| |每股收益（元）|0.15|0.09|0.28|0.38|0.49| |ROE|3.6%|2.4%|6.7%|8.4%|9.8%| |市盈率|67.53|112.56|36.67|26.82|20.86| [9] 财务报表和主要财务比率 |报表类型|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |利润表（百万元）|营业总收入8,566，营业成本5,432等|营业总收入10,311，营业成本6,431等|营业总收入11,892，营业成本7,381等|营业总收入12,890，营业成本8,471等| |现金流量表（百万元）|净利润 - 161，折旧和摊销671等|净利润728，折旧和摊销444等|净利润1,421，折旧和摊销563等|净利润1,279，折旧和摊销606等| |资产负债表（百万元）|货币资金2,761，预付款项421等|货币资金3,500，预付款项426等|货币资金3,934，预付款项498等|货币资金5,084，预付款项582等| |主要财务指标|成长能力：营业收入增长率 - 7.1%等；盈利能力：毛利率36.6%等；偿债能力：流动比率0.92等；经营效率：总资产周转率0.33等；每股指标：每股收益0.09等；估值分析：PE112.56等|成长能力：营业收入增长率20.4%等；盈利能力：毛利率37.6%等；偿债能力：流动比率0.97等；经营效率：总资产周转率0.41等；每股指标：每股收益0.28等；估值分析：PE36.67等|成长能力：营业收入增长率15.3%等；盈利能力：毛利率37.9%等；偿债能力：流动比率1.03等；经营效率：总资产周转率0.44等；每股指标：每股收益0.38等；估值分析：PE26.82等|成长能力：营业收入增长率8.4%等；盈利能力：毛利率34.3%等；偿债能力：流动比率1.14等；经营效率：总资产周转率0.44等；每股指标：每股收益0.49等；估值分析：PE20.86等| [11]