股权与资本 - 公司持有河冶科技78.51%股份[2] - 河冶科技注册资本23053万人民币[4] 业绩数据 - 2024年12月31日河冶科技营收138077.50万元，净利润5381.99万元[5] - 2025年5月31日河冶科技营收63089.31万元，净利润3500.54万元[5] 项目建设 - 河冶科技拟3684万元建河冶工模具厂房[2] - 厂房建筑面积4320m²，地点在河北石家庄高新区[6] - 厂房建设周期13个月，2025年8月25日董事会通过议案[2][6]

股权交易 - 公司转让大慧私募2000万出资额股权（6.67%）给中国钢研，交易价2186.49万元[1][21] - 钢研高纳向中钢研河北转让大慧私募5.00%股权，交易价1639.87万元[21] - 新冶集团向中国钢研转让大慧私募3.33%股权，交易价1093.25万元[21] - 公司受让河冶科技4.34%股权，交易金额4675.70万元[26] - 公司放弃大慧私募转让股权的优先购买权，金额2733.12万元[2][26] 公司持股 - 中国钢研持有公司34.68%股份，中钢研河北100%股权，钢研高纳42.01%股份[1][7][10] - 钢研高纳股东国新投资有限公司持股3.52%（2805.54万股）[10] - 新冶集团主要股东中，中国钢研科技集团有限公司持股98.33%，出资额6957.41万元[14] 财务数据 - 2024年12月31日中国钢研资产总额3154260.19万元等多项财务指标[6] - 2025年5月31日中国钢研资产总额3178500.47万元等多项财务指标[6] - 2024年度及2025年1 - 5月中钢研河北营收、利润等财务数据[9] - 2024年度及2025年1 - 3月钢研高纳营收、利润等财务数据[11] - 2024年度及2025年1 - 5月新冶集团营收、利润等财务数据[14] - 截至2024年12月31日及2025年5月31日新冶集团总资产、净资产数据[14] - 2025年5月31日大慧私募资产总额33195.33万元等财务指标[19] - 2025年1 - 5月大慧私募营收、利润等财务数据[19] - 以2025年5月31日为基准，大慧私募股东权益评估增值2366.97万元，增值率7.78%[20] 交易相关 - 2025年1月1日至报告披露日，公司与中国钢研及其子公司关联交易20983.31万元[26] - 日常性关联交易金额11388万元[26] - 本次交易金额2186.49万元[26] - 过去12个月内公司关联交易未超最近一期经审计净资产5%，本次无需股东大会审议[3] 决策情况 - 公司第九届董事会第五次会议审议相关议案，同意4票等[3] - 2025年8月25日，独立董事同意转让及放弃优先购买权议案提交董事会[29] - 董事会同意转让及放弃大慧私募股权优先购买权决策[30] - 监事会认为转让及放弃决策程序合法合规，不损害公司及股东利益[31] 交易影响 - 本次交易有利于公司聚焦核心主业等[27] - 本次交易完成后对公司财务等无不良影响，不损害公司及股东利益[28]

资产负债情况 - 2025年6月30日公司资产总计109.41亿元，较期初减少1.37%[7] - 2025年6月30日公司负债合计45.55亿元，较期初减少3.80%[8] - 2025年6月30日公司所有者权益合计63.86亿元，较期初增加0.44%[8] - 2025年上半年公司货币资金期末余额20.40亿元，较期初减少25.99%[6] - 2025年上半年公司应收账款期末余额14.36亿元，较期初增加43.79%[6] - 2025年上半年公司存货期末余额22.89亿元，较期初增加9.86%[6] - 2025年6月30日母公司资产总计68.75亿元，较期初减少6.62%[11] - 2025年上半年母公司货币资金期末余额4.26亿元，较期初减少61.08%[10] - 2025年上半年母公司应收账款期末余额7.40亿元，较期初增加20.99%[11] - 2025年上半年公司长期借款期末余额4.70亿元，较期初减少35.62%[8] - 流动负债合计从20.51亿元降至18.79亿元，降幅8.39%[12] - 非流动负债合计从7.60亿元降至4.83亿元，降幅36.53%[12] - 负债合计从28.11亿元降至23.62亿元，降幅16%[12] 经营业绩情况 - 营业总收入从39.22亿元降至37.15亿元，降幅5.29%[15] - 营业总成本从37.62亿元降至35.30亿元，降幅6.17%[15] - 营业利润从3.35亿元降至2.21亿元，降幅34.11%[15] - 净利润从3.18亿元降至2.04亿元，降幅35.99%[16] - 综合收益总额从3.10亿元降至2.09亿元，降幅33.86%[16] - 基本每股收益从0.2714元降至0.1789元，降幅34.08%[16] - 稀释每股收益从0.2669元降至0.1789元，降幅32.97%[16] - 2025年半年度营业收入10.74亿元，2024年半年度为12.39亿元[18] - 2025年半年度净利润1.21亿元，2024年半年度为3.68亿元[18] 现金流情况 - 2025年半年度经营活动现金流入小计29.44亿元，2024年半年度为29.65亿元[20] - 2025年半年度经营活动现金流出小计30.29亿元，2024年半年度为31.37亿元[20] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为 - 8472.64万元，2024年半年度为 - 1.73亿元[20] - 2025年半年度投资活动现金流入小计2090.19万元，2024年半年度为2689.10万元[21] - 2025年半年度投资活动现金流出小计1.31亿元，2024年半年度为4.63亿元[21] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 1.10亿元，2024年半年度为 - 4.36亿元[21] - 2025年半年度筹资活动现金流入小计1.30亿元，2024年半年度为3.56亿元[21] - 2025年半年度筹资活动现金流出小计6.75亿元，2024年半年度为3.23亿元[21] 所有者权益情况 - 2025年综合收益总额为45,737,935元[30] - 2025年所有者投入和减少资本金额为71,000,016元[30] - 2025年所有者投入的普通股相关权益工具持有者投入资本为17,737,345元[30] - 2025年股份支付计入所有者权益的金额为6,255元[30] - 2025年其他项目金额为 - 54,143,015元[30] - 2025年利润分配相关金额为 - 83,935,851元[30] 其他情况 - 财务报告批准报出日为2025年8月28日[38] - 公司会计年度为每年1月1日起至12月31日止[43] - 公司以12个月作为一个营业周期[44] - 公司以人民币为记账本位币[45] - 安泰科技等多家子公司获高新技术企业认定，执行15%企业所得税率，有效期三年[184][185][186][187] - 2023 - 2027年公司享受先进制造业企业增值税加计抵减政策，按当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额[190]

应收账款 - 安泰环境工程技术有限公司2025年期初764.08万元，累计发生2029.21万元，偿还1696.70万元，6月末1096.60万元[2] - 钢铁研究总院有限公司2025年期初227.58万元，累计发生1352.44万元，偿还1270.96万元，6月末309.06万元[2] - 钢研纳克检测技术股份有限公司2025年度累计发生84.97万元，偿还84.97万元[2] - 中联先进钢铁材料技术有限责任公司2025年度累计发生19.89万元，偿还19.89万元[3] - 安泰核原新材料科技有限公司2025年期初16.36万元，累计发生119.23万元，偿还117.93万元，6月末17.66万元[4] - 涿州安泰六九新材料科技有限公司2025年期初14.88万元，累计发生206.23万元，偿还221.11万元[4] - 苏州六九新材料科技有限公司2025年度累计发生11.12万元，偿还6.95万元，6月末4.17万元[4] 应收股利 - 安泰环境工程技术有限公司2025年期初4761.80万元，6月末不变[2] 应收票据 - 钢研昊普科技有限公司2025年期初257.54万元，累计发生200.00万元，偿还257.54万元，6月末200.00万元[2] 预付账款 - 中联先进钢铁材料技术有限责任公司2025年度累计发生215.08万元，偿还215.08万元[3]

市场扩张和并购 - 公司拟受让中国钢研所持河冶科技1000万股股份，持股比例从78.51%升至82.85%[2] - 公司受让河冶科技1000万股份交易价格为4,675.70万元[11] 业绩总结 - 2024年12月31日河冶科技资产总额149,282.63万元，负债总额60,360.76万元，股东权益88,921.87万元，营业收入138,077.50万元，净利润4,995.42万元[10] - 2024年12月31日中国钢研资产总额3,154,260.19，负债总额1,345,921.31，股东权益1,808,338.89，营业收入1,539,269.69，净利润100,832.79[7] 其他新策略 - 公司转让大慧私募6.67%股权交易金额为2,186.49万元[15] - 公司放弃参股公司股权转让优先购买权金额为2,733.12万元[15] 交易相关 - 2025年8月25日公司董事会审议受让股权议案，同意4票，反对0票，弃权0票，回避表决5票[3] - 过去12个月内公司关联交易未超最近一期经审计净资产的5%，本次交易无需提交股东大会审议[4] - 本次交易不构成重大资产重组，无需有关部门批准和证监会审核[4] - 2025年1月1日至报告披露日，公司与中国钢研及其子公司累计关联交易总金额20,983.31万元[15] - 日常性关联交易金额为11,388万元[15] 评估数据 - 以2024年12月31日为评估基准日，河冶科技股东全部权益评估增值额为18,866.98万元，增值率21.22%[11] - 以2024年12月31日为基准日，河冶科技总资产评估值168,072.81万元，负债评估值60,283.96万元，所有者权益评估值107,788.85万元[12]

会议信息 - 公司第九届监事会第五次会议8月15日发通知，8月25日现场召开[1] - 会议应到监事5名，实到5名[1] 议案表决 - 《2025年半年度报告》5票赞成[1] - 受让河冶科技股权议案3票赞成，2票回避[1] - 转让钢研大慧私募股权议案3票赞成，2票回避[4] 交易合规 - 受让及转让股权关联交易决策程序合规，表决结果有效[1][4]

会议情况 - 第九届董事会第五次会议于2025年8月25日召开，9名董事全出席[1] 议案表决 - 《安泰科技股份有限公司2025年半年度报告》全票赞成[1] - 受让河冶科技股权及转让钢研大慧股权议案4票赞成，5票回避[1][4] - 河冶科技工模具厂房建设项目议案全票赞成[5] - 《安泰科技股份有限公司市值管理制度（2025版）》议案全票赞成[5]

收入和利润（同比环比） - 营业收入37.15亿元人民币，同比下降5.29%[20] - 归属于上市公司股东的净利润1.87亿元人民币，同比下降33.23%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.68亿元人民币，同比增长19.10%[20] - 基本每股收益0.1789元/股，同比下降34.08%[20] - 加权平均净资产收益率为3.45%，同比下降1.96个百分点[20] - 公司总营业收入37.15亿元，同比下降5.29%[46] - 扣非归母净利润1.68亿元，同比增长19.1%[46] - 营业收入同比下降5.29%至37.15亿元[68] - 营业总收入同比下降5.3%至37.15亿元（对比39.22亿元）[163] - 净利润下降36.0%至2.04亿元（对比3.18亿元）[164] - 归属于母公司股东的净利润下降33.2%至1.87亿元（对比2.80亿元）[164] - 基本每股收益下降34.1%至0.1789元（对比0.2714元）[164] 成本和费用（同比环比） - 营业成本30.75亿元同比下降4.83%[66] - 销售费用5567万元同比下降19.6%[66] - 管理费用1.63亿元同比下降19.54%[66] - 研发投入2.13亿元同比下降12.84%[66] - 营业成本下降4.8%至30.75亿元（对比32.32亿元）[163] - 研发费用减少12.8%至2.13亿元（对比2.45亿元）[163] - 财务费用由负转正，从-1622万元变为-648万元[163] - 信用减值损失改善34.8%至-410万元（对比-629万元）[163] 各条业务线表现 - 先进功能材料及器件板块营业收入14.31亿元，占比38.54%，同比增加0.71%[46] - 特种粉末冶金材料及制品板块营业收入13.62亿元，占比36.75%，同比下降10.44%[46] - 高品质特钢及焊接材料营业收入9.18亿元，占比24.71%，同比增长12.20%[46] - 特种粉末冶金材料收入下降10.44%至13.65亿元[68] - 高品质特钢及焊接材料收入增长12.20%至9.18亿元[68] 各地区表现 - 国外市场收入下降15.60%至9.21亿元[68] - 公司出口业务占比接近25%[92] 子公司表现 - 安泰天龙营业收入8.89亿元，同比下降18%；净利润4604.61万元，同比下降9.40%[47] - 安泰非晶营业收入5.08亿元，同比增长12.88%；净利润4064万元，同比增长81.8%[50] - 河冶科技营业收入7.96亿元，同比增长13.87%；净利润3783万元，同比增长100%[51] - 安泰磁材营业收入8.63亿元，同比下降6.44%；净利润3287万元，同比下降39%[48] - 安泰海美格营业收入9101万元，同比增长4.77%；净利润1215万元，同比增长4.33%[53] - 子公司安泰天龙钨钼科技有限公司净利润为4604.61万元人民币[88] - 子公司河冶科技股份有限公司净利润为3783.31万元人民币[88] - 子公司北京安泰钢研超硬材料制品有限责任公司净利润为2048.58万元人民币[88] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[96] - 副总经理喻晓军于2025年3月26日离任[95] - 2023年限制性股票激励计划第一个解除限售期公司层面业绩考核条件已达成[101] - 限制性股票激励计划第二个解除限售期业绩考核达成[131] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-8472.64万元人民币，同比改善50.89%[20] - 经营活动现金流净额改善50.94%至-8472万元[66] - 筹资活动现金流量净额大幅下降1,732.13%至-5.45亿元[67] - 现金及现金等价物净减少额扩大29.51%至-7.36亿元[67] - 经营活动产生的现金流量净额同比改善50.9%，从-1.725亿收窄至-8472.6万元[168] - 销售商品提供劳务收到现金284.39亿元，同比微降0.1%[168] - 支付给职工现金4.85亿元，同比减少18.0%[168] - 投资活动现金流出大幅减少71.8%，从4.63亿降至1.31亿元[169] - 取得借款收到的现金3000万元，同比减少57.4%[169] - 分配股利利润偿付利息支付2.39亿元，同比激增124.3%[169] - 汇率变动对现金产生正向影响344万元[169] - 母公司经营活动现金流净额-1.25亿元，同比扩大305.7%[171] - 母公司投资支付现金4414万元，同比增加38.3%[172] 资产和负债变化 - 总资产109.41亿元人民币，较上年度末下降1.37%[20] - 归属于上市公司股东的净资产55.63亿元人民币，较上年度末增长0.64%[20] - 长期借款下降35.63%至4.70亿元[75] - 货币资金占总资产比例下降6.23个百分点至18.64%[74] - 应收账款占总资产比例上升4.12个百分点至13.12%[74] - 货币资金期末余额为20.40亿元，较期初27.59亿元减少7.19亿元[154] - 应收账款期末余额为14.36亿元，较期初9.98亿元增长43.8%[154] - 存货期末余额为22.89亿元，较期初20.84亿元增长9.8%[154] - 应收票据期末余额为7976.23万元，较期初1.53亿元下降47.9%[154] - 预付款项期末余额为1.68亿元，较期初1.54亿元增长8.7%[154] - 其他应收款期末余额为7230.57万元，较期初5988.03万元增长20.7%[154] - 公司总资产从期初的110.93亿元下降至期末的109.41亿元，减少1.52亿元（约1.4%）[155] - 非流动资产合计从期初的46.34亿元略降至期末的45.93亿元，减少0.41亿元（约0.9%）[155] - 流动资产合计从期初的64.59亿元下降至期末的63.48亿元，减少1.11亿元（约1.7%）[158][159] - 母公司货币资金从期初的10.94亿元大幅下降至期末的4.26亿元，减少6.68亿元（约61.1%）[158] - 短期借款从期初的1.00亿元减少至期末的0.80亿元，下降0.20亿元（20.0%）[155][159] - 长期借款从期初的7.30亿元下降至期末的4.70亿元，减少2.60亿元（约35.6%）[156] - 应付账款从期初的15.68亿元增长至期末的19.23亿元，增加3.55亿元（约22.6%）[155] - 合同负债从期初的3.79亿元下降至期末的2.78亿元，减少1.01亿元（约26.6%）[155] - 归属于母公司所有者权益从期初的55.28亿元微增至期末的55.63亿元，增加0.35亿元（约0.6%）[156] - 母公司未分配利润从期初的3.09亿元下降至期末的2.20亿元，减少0.89亿元（约28.8%）[160] 非经常性损益和投资收益 - 非经常性损益项目合计1926.21万元人民币，主要为政府补助2061.32万元人民币[24][25] - 转让安泰环境股权产生投资收益1.31亿元[67] - 母公司投资收益锐减78.7%至0.72亿元（对比3.36亿元）[166] 市场地位和行业数据 - 钨合金多叶光栅占据全球放疗设备70%市场份额[31] - 钕铁硼永磁材料产品出口占比超过40%[31] - 世界五百强销售占比超过50%[31] - 高速工具钢全球市场占比达30%[32] - 公司主持制定国家和行业标准82项[33] - 拥有3家国家级单项冠军企业和4家国家级专精特新"小巨人"企业[30] - 建成万吨级高端特种金属粉末生产基地[32] - 3家子企业获国家级单项冠军4家获专精特新小巨人认证[60] - 智能制造能力成熟度三级企业2家二级企业7家一级企业3家[58] - 核心技术团队含39位博士及305余位硕士[59] 关联交易 - 关联方中国钢研采购商品/劳务交易金额4,619.38万元，占同类交易比例1.50%[115] - 关联方安泰科技参股公司采购商品/劳务交易金额909.28万元，占同类交易比例0.30%[115] - 关联方中国钢研销售商品/劳务交易金额3,828.27万元，占同类交易比例1.03%[115] - 2025年日常关联交易预计总额为36,565万元[116] - 报告期实际发生日常关联交易金额为9,682.86万元[116] - 实际关联交易金额占预计总额比例约26.5%[116] - 报告期商品/劳务销售市场交易金额为325.9万元[116] - 关联交易现金和承兑汇票金额为325.9万元[116] - 关联交易实际金额未超过获批额度[116] 股权激励和股东变化 - 公司向224名激励对象授予2352万股限制性股票，授予价格4.30元/股[100] - 公司向222名激励对象授予2330万股限制性股票[100] - 公司向18名激励对象授予148万股限制性股票[101] - 公司回购注销70,000股限制性股票，总股本从1,050,788,097股减少至1,050,718,097股[102] - 221名激励对象解除限售7,665,900股限制性股票，占公司总股本0.73%[103] - 限售条件股份减少7,193,108股，比例从2.35%降至1.67%[136] - 无限售条件股份增加7,193,108股，比例从97.65%升至98.33%[136] - 股份总数保持不变为1,050,718,097股[137] - 限制性股票激励计划解除限售导致股份减少7,665,900股[137] - 高管锁定股增加472,792股[137] - 解除限售激励对象共221名[137] - 李军风持有限售股245,175股，含高管锁定股84,375股[139] - 毕林生限售股减少1,050股至238,950股[139] - 报告期末普通股股东总数为83,977户[143] - 中国钢研科技集团有限公司持股比例为34.68%，持股数量为364,366,724股[143] - 股东刁其合持股比例为1.60%，持股数量为16,803,618股，报告期内减持80,000股[143] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.80%，持股数量为8,421,461股，报告期内减持7,342,239股[143] - 南方中证1000ETF持股比例为0.65%，持股数量为6,794,400股，报告期内增持719,300股[143] - 前海开源基金－农业银行－中国钢研持股比例为0.46%，持股数量为4,844,905股[143] - 股东郑刚持股比例为0.45%，持股数量为4,705,500股[143] - 股东郑文宝持股比例为0.42%，持股数量为4,381,100股，报告期内新进增持4,381,100股[143] - 华夏中证1000ETF持股比例为0.38%，持股数量为4,002,800股，报告期内增持745,900股[143] - 限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售股份数量为7,144,500股，占授予总量23,130,000股的30.88%[141] - 控股股东中国钢研科技集团持有3.64亿股，占比36.44%[144] - 股东刁其合持有1680.36万股，占比1.68%[144] - 香港中央结算有限公司持有842.15万股，占比0.84%[144] - 副总经理王铁军减持6万股，期末持股降至22万股[146] 风险因素 - 原材料在公司产品成本中所占比重较大[91] - 人民币升值概率增加将直接影响出口产品竞争力和定价[92] - 大宗原材料价格大幅波动对生产经营和盈利空间带来影响[91] 境外资产 - 境外资产安泰超硬金刚石工具（泰国）有限责任公司资产规模为2.15亿元人民币[76] - 境外资产安泰超硬金刚石工具（泰国）有限责任公司收益为991.34万元人民币[76] - 境外资产安泰超硬金刚石工具（泰国）有限责任公司占公司净资产比重为2.28%[76] 其他财务数据 - 其他权益工具投资期末数为8347.01万元人民币，较期初减少37.23万元人民币[79] - 应收款项融资期末数为1.996亿元人民币，较期初增加96.81万元人民币[79] - 报告期投资额为0元，较上年同期2.18亿元人民币下降100%[81] - 河冶科技25MN开坯产线建设项目本期投入1032.87万元人民币，累计投入4164.35万元人民币[82] - 公司未发生重大担保及委托理财业务[126][127] - 公司及子公司安泰天龙钨钼科技被纳入环境信息依法披露企业名单[105] - 半年度财务报告未经审计[111] - 公司报告期无重大诉讼、仲裁事项[113] - 公司报告期不存在控股股东非经营性资金占用[109] - 公司报告期无违规对外担保情况[110] - 公司出资50万元参股合肥钢研稀土永磁持股占比10%[132] - 控股子公司安泰河冶新建年产9,000吨开坯产线已完成验收[133] - 分布式光伏装机总容量超24兆瓦年产绿电2300万度[58]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价14.36元 单日上涨2.57% 换手率4.71% 成交量48.70万手 成交金额6.95亿元 [1] - 主力资金净流入3354.68万元 占成交额4.83% 其中超大单净流入2980.47万元(占比4.29%) 大单净流入374.21万元(占比0.54%) [1] - 中单资金净流出3285.78万元(占比4.73%) 小单资金净流出68.90万元(占比0.1%) [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入17.82亿元 同比减少5.76% 归属净利润8254.52万元 同比增长4.95% [1] - 扣非净利润7752.39万元 同比增长3.89% 流动比率1.751 速动比率1.184 资产负债率41.95% [1] 公司基本情况 - 成立于1998年 位于北京市 从事科技推广和应用服务业 法定代表人李军风 [1] - 注册资本105078.8097万人民币 实缴资本36437万人民币 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资29家企业 参与招投标项目479次 [2] - 拥有商标信息54条 专利信息890条 行政许可34个 [2]

行业概况 - 溅射靶材是半导体产业的基础材料，用于物理气相沉积（PVD）工艺，通过磁控溅射技术形成功能薄膜，决定芯片性能、良率和可靠性 [6][8] - 主要应用于晶圆制造和封装测试环节，支撑先进制程（如7nm以下），薄膜厚度需控制在纳米至微米级，均匀性误差要求极高 [8][9] - 核心特性包括超高纯度（5N5级别以上）、高精度尺寸和高微观结构一致性，满足芯片对电性、可靠性和集成度的严苛要求 [8] 靶材分类 - 按材质分为金属靶材（铜、铝、钛等）、合金靶材（铜锰合金等）、陶瓷靶材（氧化铟锡等） [12] - 铝靶用于110nm以上制程导电层，铜靶用于110nm以下先进制程互连层，钽靶用于阻挡层防止金属扩散 [12] - 制程微缩推动靶材纯度要求提升，14nm需6N纯度，3nm及以下需7N纯度 [13] 产业链分析 上游供应 - 原材料依赖高纯金属（如6N级铜），国内企业如新疆众和（高纯铝）、江丰电子（钨靶）部分实现自给，但多数仍进口 [15][16] - 关键设备（熔炼炉、粉末冶金设备）被欧美日企业垄断，影响靶材生产效率和质量 [17] 中游制造 - 技术密集环节，涵盖熔炼、成型、加工、绑定等工序，精度需控制在微米/纳米级 [18] - 工艺包括熔炼铸造法（效率高但易氧化）、粉末冶金法（成分均匀但成本高）、沉积法（高纯度但产能低） [28][31][32] 下游应用 - 主要需求来自半导体芯片制造，形成金属互连层、阻挡层等关键结构，AI、5G、物联网推动需求增长 [22][23] - 溅射镀膜市场被美日企业垄断，专用设备精密度高 [21] 市场情况 - 全球溅射靶材市场规模从2018年821亿元增至2022年1,163亿元（CAGR 9.1%），预计2027年达1,945亿元（CAGR 10.7%） [47][48] - 中国半导体靶材市场2022年27亿元（CAGR 14.4%），预计2027年57亿元（CAGR 15.8%），晶圆制造靶材增速更高（CAGR 16.7%） [49][52][53] 竞争格局 - 全球80%份额被美日企业占据，JX日矿金属（30%）、霍尼韦尔（20%）、东曹（20%）为龙头 [60][63] - 国内企业如江丰电子（7nm量产）、有研新材（钌基靶材）、阿石创（钼靶全球市占25%）加速替代，但高端市场仍存差距 [64][82][86] 技术趋势 - 3nm制程需7N纯度靶材，推动新型提纯技术（区域熔炼、离子交换）发展 [43] - 材料创新：钴、钌合金靶材应对功耗问题，EUV光刻专用靶材研发 [68] - 3D封装需求催生垂直互连结构靶材，提升薄膜沉积方向性控制 [68] 核心投资逻辑 - 刚性耗材属性：与晶圆厂CAPEX和产能利用率强相关，弱化周期波动 [74] - 三重壁垒：技术（高纯度）、认证（长周期）、客户粘性（高切换成本） [75] - 国产替代：国内企业从加工环节向上游核心材料突破，侵蚀海外份额 [76] - 技术跃迁：布局先进制程（钴/钌靶）和封装（大尺寸铜靶）的企业更具成长性 [77] 国内外企业清单 - 国际龙头：JX日矿金属（钛靶）、霍尼韦尔（钛/铝靶）、东曹（钴/镍靶） [79][80] - 国内领先：江丰电子（铜靶市占率超20%）、先导薄膜（ITO靶全球30%）、映日科技（光伏靶材） [82][91][94] - 高纯金属供应商：新疆众和（高纯铝）、有研亿金（超高纯铜）、东方钽业（高纯钽） [101]