报告公司投资评级 - 佳电股份投资评级为“优于大市”（维持） [1][3] 报告的核心观点 - 2024年上半年佳电股份营收和归母净利润同比下降 主要因主业电机业务需求疲软、行业竞争加剧价格压力大 但核电业务在手订单充足保持高增 [1] - 电动机业务承压 核电业务高增 电机业务下滑系宏观经济承压、行业需求减少、竞争加剧、价格压力大所致 核电业务因国内核电批量化建设订单充足而高速增长 [1] - 发布定增改善财务状况 三、四代核电发展助力公司持续成长 定增有助于落实国资预算资金国有权益转化等 收购哈电动装增强三代核电设备竞争力 公司作为四代高温气冷堆主氦风机核心供应商有望打开更大成长空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年上半年佳电股份实现营收24.81亿元 同比下降6.43%；归母净利润1.75亿元 同比下降19.57% 单季度看 2024年第二季度实现营收13.28亿元 同比下降7.98%；归母净利润0.82亿元 同比下降23.57% [1] - 2024年上半年公司毛利率/净利率分别为22.94%/8.41% 同比变动+0.20/-1.08个pct 费用率整体略有下降 合同负债14.95亿元 同比+8.12% [1] - 盈利预测和财务指标显示 2024 - 2026年预计营业收入分别为49.91亿元、57.03亿元、66.83亿元 净利润分别为3.90亿元、4.75亿元、6.24亿元 [1][2] 业务情况 - 分业务看 2024年上半年电动机及服务收入18.67亿元 同比下降20.80% 毛利率19.35% 同比变动-3.49个pct；核电收入5.54亿元 同比增长132.53% 毛利率29.84% 同比变动-3.49个pct [1] - 哈电动装（控股51%）2024H1收入7.80亿元 同比增长42% 净利润0.69亿元 同比增长101% 其中2024H1核电业务/其他电机业务收入分别为5.54/2.27亿元 同比+133%/-27% [1] 定增情况 - 2024年6月 公司拟向控股股东哈电集团定增募资不超11.12亿元 发行数量为1.02亿股 用于补充偿还哈电集团委托贷款的流动资金 2024年8月13日 定增申请已获深交所受理 [1] 行业对比 - 与卧龙电驱、大洋电机、湘电股份对比 佳电股份2024E、2025E的PE分别为18.52、15.20 低于行业平均值19.72、15.89 [6] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等预测数据显示 公司未来资产、营收、利润等有一定变化趋势 如现金及现金等价物、营业收入等预计增长 资产负债率预计维持在一定水平 [7] - 关键财务与估值指标显示 每股收益、ROIC、ROE、毛利率等指标预计在2024 - 2026年有不同程度变化 [7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司作为国内特种电机领域的领导者，大力开发以核电、高效节能、低碳环保电机为主的新一代高效节能产品 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入24.81亿元，同比下降6.43%，归母净利润1.75亿元，同比下降19.57%。基本每股收益0.2934元，同比下降19.55%，销售毛利率22.94%，同比略增0.2个百分点，净利率8.41%，同比下降1.08个百分点 [1] - 2024年第二季度，公司实现营业收入13.28亿元，同比增长20.52%，归母净利润0.82亿元，同比下降18.91% [1] 核电业务 - 受益于三代核电机组密集核准和投建，核电产品营收持续维持高增长，达到5.54亿元，同比增长132.53%。公司于2023年11月收购哈电动装51%股权，哈电动装是国内三代核电主泵龙头，2024年上半年实现营收7.8亿元，同比增长42.16%，净利润6928.76万元，同比增长99.36% [1] - 公司计划2024年总投资7.34亿元，其中主氦风机成套产业化项目投资金额达4030万元，计划于年底投产使用。公司是四代核电高温气冷堆核心装备主氦风机的核心供应商，已具备主氦风机量产能力，目前市场主氦风机共招标24台套，公司中标18台套，中标台套数与中标金额均占有75%市场份额 [1] 财务优化 - 公司计划以10.92元/股的发行价格，向哈电集团定向发行1.02亿股A股股票，募集资金不超过11.12亿元，拟全部用于偿还哈电集团委托贷款的流动资金。本次发行完成后，公司资产负债率将从61.82%下降至50.03%，从而优化资本结构，降低每年利息成本及财务费用，减少后续现金流出，增厚公司利润规模 [1] 盈利预测 - 预计公司2024年至2026年营收分别为51.95亿元、57.64亿元、67.71亿元，增速分别为-2.4%、10.9%、17.5%，归母净利润分别为4.14亿元、4.69亿元、5.45亿元，增速分别为3.5%、13.4%、16.3%，以8月15日收盘价为基准，2024年至2026年PE为18X、16X、13X [1]

本报告书共132页第1页 《会并资产负债表(续) 隼团佳术斯申机股份有限公司 编制单位:哈 金额单位:人民币元 附注 2024年6月30日 2023年12月31日 流动负债: 短期借款 六、21 1,302,584,273.02 1,126,836,023.68 交易性金融负债 衍生金融负债 应付票据 六、22 191.075.899.98 1,253,600,304.98 应付账款 六、23 1,959,247.668.25 1.542.607.614.69 预收款项 合同负债 六、24 1,495,377,899.60 1.383.079.984.46 应付职工薪酬 六、25 13,461,267,47 18.253.483.11 应交税费 六、26 19.145.218.28 35,675,405.71 其他应付款 六、27 88.681.589.27 144.762.525.94 其中:应付利息 应付股利 持有待售负债 一年内到期的非流动负债 六、28 3.859.269.75 3,859,269.75 其他流动负债 六、29 417,509,443.22 389.399.261.26 流动负债合计 ...

公司基本信息 - 公司股票代码为000922，上市于深圳证券交易所[5] - 1999年4月公司向社会公开发行人民币A股股票5,500万股并在深交所挂牌交易[142] - 2007年股权分置改革，非流通股股东向流通股股东支付对价3,760.40万股[142] - 股改完成后总股份为298,435,000股，其中有限售条件股份126,531,000股，无限售股份171,904,000股[142] - 2012年重大资产重组实施后新增股份225,699,049股，增发后总股本为524,134,049股[142] - 2012年6月18日，公司增发股份登记数量为225,699,049股，增发后股份数量为524,134,049股[143] - 2014年11月19日，公司向九名特定对象发行71,732,673股，每股发行认购价格为11.11元，募集资金796,949,997.03元，股本变更为595,866,722元[143] - 2015年，公司以1元总价回购52,199,445股，减少股本52,199,445元，增加资本公积52,199,444元，注册资本变更为543,667,277元，股本总数变更为543,667,277股[143] - 2018年，公司以1元总价回购53,773,899股，减少股本53,773,899元，增加资本公积53,773,899元，注册资本变更为489,893,378元，股本总数变更为489,893,378股[143] - 2019年，公司限制性股票激励计划拟授予总数量由980万股调整为975万股[143] - 2019年，首次授予的限制性股票激励对象总人数由153人调整为152人[143] - 2019年，首次授予的限制性股票数量由882万股调整为877万股[143] - 截至2024年6月30日，公司累计股本总数593,428,553股，注册资本为593,428,553.00元[144] - 2019年12月31日，152名激励对象认缴出资款37,711,000.00元，增加股本8,770,000.00元，增加资本公积（资本溢价）28,941,000.00元[144] - 2020年按每10股转增2股，以资本公积向全体股东转增股份总额99,732,675股，增加注册资本99,732,675.00元[144] - 2020年向24名激励对象授予预留限制性股票117.6万股，授予价格3.52元/股；回购注销3名激励对象36万股，回购价格3.52元/股，变更增加实收资本（股本）816,000.00元，增加资本公积（资本溢价）2,056,320.00元[144] - 2022年1月回购注销3名激励对象11万股，回购价格3.36元/股，减少实收资本（股本）110,000.00元，减少资本公积（资本溢价）259,600.00元[144] - 2022年6月因业绩未达标，回购注销首次授予第二期147人2,562,000股，回购价格3.28元/股，减少实收资本（股本）2,562,000股，减少资本公积（资本溢价）5,841,360.00元[144] - 2023年6月因业绩未达标，回购注销30人681,500股，回购价格3.16元/股，减少实收资本（股本）681,500股，减少资本公积（资本溢价）1,472,040.00元[144] - 2024年5月拟回购注销首次授予第四期224.7万股及7名激励对象18.3万股[144] 财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入为24.81亿元，上年同期调整后为26.51亿元，同比减少6.43%[10] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元，上年同期调整后为2.17亿元，同比减少19.57%[10] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.63亿元，上年同期调整后为1.74亿元，同比减少6.11%[10] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -5.11亿元，上年同期调整后为 -2.36亿元，同比减少117.03%[10] - 本报告期基本每股收益为0.2934元/股，上年同期调整后为0.3647元/股，同比减少19.55%[10] - 本报告期加权平均净资产收益率为5.36%，上年同期调整后为6.45%，同比减少1.09%[10] - 本报告期末总资产为92.68亿元，上年度末调整后为96.39亿元，同比减少3.85%[10] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为32.50亿元，上年度末调整后为31.92亿元，同比增加1.81%[10] - 本报告期营业收入24.81亿元，上年同期26.51亿元，同比减少6.43%[49] - 本报告期营业成本19.12亿元，上年同期20.21亿元，同比减少5.42%[49] - 本报告期销售费用1.00亿元，上年同期1.34亿元，同比减少25.32%[49] - 本报告期管理费用0.88亿元，上年同期1.04亿元，同比减少15.85%[49] - 本报告期财务费用0.15亿元，上年同期0.04亿元，同比增加332.37%[49] - 本报告期研发投入0.72亿元，上年同期0.46亿元，同比增加58.09%[49] - 投资收益为 -2055558.56 元，占利润总额比例 -0.86%，因债务重组形成且不具可持续性[52] - 公允价值变动损益 4683000 元，占比 1.96%，由理财产品收益变动导致，不具可持续性[53] - 资产减值 -88598676.67 元，占比 -37.01%，因坏账准备转回及计提、存货跌价准备形成，不具可持续性[53] - 应收账款本报告期末金额 1590081353.55 元，占总资产比例 17.16%，较上年末比重增加 2.32%，受已结算未到期影响[54] - 报告期投资额 101480000 元，上年同期投资额 180128611.26 元，变动幅度 -43.66%[58] - 佳电公司主氦风机成套产业化项目本报告期投入 9178872.10 元，截至报告期末累计实际投入 195514404.24 元，项目进度 82.98%，预计收益 62730000 元[59] - 佳木斯电机股份有限公司总资产 4406422370.26 元，净资产 2069888885.53 元，营业收入 1615940806.92 元，营业利润 152938003.50 元，净利润 135301089.91 元[65] - 哈尔滨电气动力装备有限公司总资产 3825037891.43 元，净资产 660368514.24 元，营业收入 780328346.39 元，营业利润 81279216.77 元，净利润 69287620.20 元[65] - 2024年6月30日，公司货币资金期末余额1,861,073,181.57元，期初余额2,112,558,000.63元[115] - 2024年6月30日，公司应收账款期末余额1,590,081,353.55元，期初余额1,430,747,428.45元[115] - 2024年6月30日，公司存货期末余额1,691,486,697.47元，期初余额1,544,946,669.33元[115] - 2024年6月30日，公司流动资产合计期末余额7,194,284,790.09元，期初余额7,548,528,051.15元[115] - 2024年6月30日，公司固定资产期末余额1,402,992,209.86元，期初余额1,367,841,931.80元[116] - 2024年6月30日，公司非流动资产合计期末余额2,073,239,147.69元，期初余额2,090,561,644.31元[116] - 2024年6月30日，公司资产总计期末余额9,267,523,937.78元，期初余额9,639,089,695.46元[116] - 2024年6月30日，公司短期借款期末余额1,302,584,273.02元，期初余额1,126,836,023.68元[116] - 公司2024年上半年流动负债合计54.91亿元，较期初的58.98亿元有所下降[117] - 公司2024年上半年非流动负债合计2.03亿元，较期初的2.60亿元有所下降[117] - 公司2024年上半年负债合计56.94亿元，较期初的61.58亿元有所下降[117] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者权益合计32.50亿元，较期初的31.92亿元有所上升[117] - 公司2024年上半年所有者权益合计35.74亿元，较期初的34.81亿元有所上升[117] - 公司2024年上半年母公司货币资金期末余额为11.83亿元，期初余额为0.79亿元[118] - 公司2024年上半年流动资产合计15.73亿元，较期初的8.21亿元有所上升[119] - 公司2024年上半年非流动资产合计22.31亿元，较期初的22.15亿元有所上升[119] - 公司2024年上半年资产总计38.04亿元，较期初的30.36亿元有所上升[119] - 公司2024年上半年流动负债合计11.90亿元，较期初的4.33亿元有所上升[120] - 公司2024年上半年营业总收入24.81亿元，2023年同期为26.51亿元[122] - 2024年上半年营业总成本22.00亿元，2023年同期为23.29亿元[122] - 2024年上半年研发费用7227.42万元，2023年同期为4571.80万元[122] - 2024年上半年净利润2.09亿元，2023年同期为2.34亿元[123] - 归属于母公司股东的净利润2024年上半年为1.75亿元，2023年同期为2.17亿元[123] - 2024年上半年基本每股收益0.2934，2023年同期为0.3647[123] - 母公司2024年上半年营业收入78.07万元，2023年同期为72.92万元[124] - 母公司2024年上半年财务费用565.79万元，2023年同期为261.15万元[124] - 母公司2024年上半年投资收益1.26亿元，2023年同期为0.84亿元[124] - 母公司2024年上半年净利润1.28亿元，2023年同期为0.87亿元[124] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为13.55亿元，2023年半年度为11.01亿元，同比增长23.14%[126] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为15.59亿元，2023年半年度为14.23亿元，同比增长9.66%[126] - 2024年半年度经营活动现金流出小计为20.70亿元，2023年半年度为16.58亿元，同比增长24.84%[126] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 -5.11亿元，2023年半年度为 -2.36亿元，亏损扩大[126] - 2024年半年度投资活动现金流入小计为3.57亿元，2023年半年度为2.08亿元，同比增长71.40%[127] - 2024年半年度投资活动现金流出小计为0.29亿元，2023年半年度为2.92亿元，同比下降90.00%[127] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为3.27亿元，2023年半年度为 -0.84亿元，扭亏为盈[127] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计为2.09亿元，2023年半年度无相关数据[127] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计为1.47亿元，2023年半年度为0.87亿元，同比增长68.66%[127] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 -1.21亿元，2023年半年度为 -4.06亿元，亏损缩小[127] - 2024年期初余额中股本为595,858,553元，其他权益工具为1,289,106,481.59元，资本公积为16,330,560元等[131] - 本期增减变动金额中股本减少2,430,000元，其他权益工具减少9,112,292元，资本公积减少14,961,006元等[131] - 综合收益总额为17

证券代码：000922 证券简称：佳电股份 公告编号：2024-062 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 二、计提资产减值准备的依据及计提情况 1．坏账准备 根据《企业会计准则》及公司的会计政策，各类金融资产信用损失的确定方法。 1.1 应收票据 对于应收票据按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。基 于应收票据的信用风险特征，将其划分为不同组合： 关于 2024 年半年度计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 2024 年 8 月 15 日，哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司（以下简称"公 司"）召开了第九届董事会第三十一次会议、第九届监事会第二十七次会议，审议 通过了《关于 2024 年半年度计提资产减值准备的议案》，现将具体情况公告如下： 一、计提资产减值准备的情况概述 根据《企业会计准则第 8 号：资产减值》的相关规定，为更加真实、准确地反 映公司 2024 年 6 月 30 日的资产状况和财务状况，公司基于谨慎性原则，对全部资 产进行了全面清查。信用减值损失本期计提 2,518 万元，资产减值损失本 ...

证券代码：000922 证券简称：佳电股份 公告编号：2024-063 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 关于控股股东向公司子公司提供委托贷款 暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 15 日召开第九届董事会第三十一次会议，审议通过了《关于控股股东向公 司子公司提供委托贷款暨关联交易的议案》，关联董事刘清勇先生、刘汉成先生、 刘亨先生、王晓辉先生、刘志强先生、黄浩先生已回避表决，关联交易事项具体 情况如下： 一、关联交易概述 为拓展公司产品应用领域，深入实施创新驱动发展战略，加快新产业布局， 提高公司品牌竞争力，公司控股股东哈尔滨电气集团有限公司（以下简称"哈电 集团"）拟向公司控股子公司佳木斯电机股份有限公司（以下简称"佳电公司"） 承担的《超低噪声屏蔽泵研发》项目拨付国有资本经营预算资金资金 540 万元。 为完善科研试验能力及试验设施建设,哈电集团拟向公司控股子公司哈尔滨 电气动力装备有限公司（以下简称"动装公司"）承担的《一体化屏蔽主泵试验 中 ...

证券代码：000922 证券简称：佳电股份 公告编号：2024-059 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 第九届董事会第三十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事 会第三十一次会议于 2024 年 8 月 5 日以电子邮件、微信的形式发出会议通知， 于 2024 年 8 月 15 日以现场、视频与通讯表决相结合的方式召开。会议应出席董 事 9 名（其中独立董事 3 名），实际出席董事 9 名，实际表决董事 9 名。会议由 董事长刘清勇先生主持，会议的召集、召开和表决程序符合《公司法》及《公司 章程》的规定。公司监事、高管列席了本次会议。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，以记名投票表决方式，通过如下决议： 1.审议通过关于《公司 2024 年半年度报告全文及摘要》的议案 经与会董事认真讨论，确认公司《2024 年半年度报告全文》及《2024 年半 年度报告摘要》内容全面客观地反映了公司 2024 年上半年的生产经营情况，财 务数据真 ...

会议情况 - 公司2024年8月15日召开2024年度第六次独立董事专门会议[1] - 应参加三名独立董事，实际参加三名[1] 事项审议 - 同意控股股东向子公司委托贷款事项提交董事会审议[1] - 同意财务公司2024年上半年风险评估报告提交董事会审议[2] 事项评估 - 委托贷款为日常经营所需，定价程序合法公允[1] - 财务公司经营资质合法有效，经营和财务状况良好[2]

附炭 | 经营作资金占片 股股东、实际控股其附属企业 前例中位 | 栄团生木斯儿机股份有限公 市用方名 | 『公司2024年1至 | liii公司核算的 的关联关系 6月 | 2024年初占用资 金余额 | 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总 2024年度占用累计发 金额〈不含利息〉 | 2024年度占用资 的利息（如有） | 2024年度偿必 _ 累计发生额 | 用形成原I 2024年1至6月 | 人民币万 ケ用性が 锭额中位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 伊萨股股东、实际 人及共附属企业 二六联方及附属 它关联资金{ | 资金往米力名 (浜市橋) [ 有限 責任公 | 米方与上市公 | 市公司核算的 会计科口 的关联关 | 2024年初往米资 金余额 | 024年度在米累计发 金额（不含利息） | 024年度在米资 的利息（如有） | 2024年度偿近 累计发生额 | 主米形成原 2024年I.至6月 | 往来炸质（经 代作年来，非经 _ 代性在米） | | | 演电气股份有限公 | 控股股东控制 ...

二、监事会会议审议情况 证券代码：000922 证券简称：佳电股份 公告编号：2024-060 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司 第九届监事会第二十七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事 会第二十七次会议于 2024 年 8 月 5 日以电子邮件、微信的形式发出通知，于 2024 年 8 月 15 日以现场、视频与通讯表决相结合的方式召开。会议应出席监事 3 名, 实际出席监事 3 名，实际表决监事 3 名。会议由监事会主席肖坤先生主持，会议 的召集、召开和表决程序符合《公司法》及《公司章程》的规定。 经与会监事认真讨论，公司按照企业会计准则和有关规定计提资产减值准备， 符合公司的实际情况，能够更加公允地反映公司的资产、负债状况。具体内容详 见同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于 2024 年半年度计提 资产减值准备的公告》（公告编号：2024-062）。 1 本议案表决结果：3 票赞成，0 票弃权，0 票反对。 ...