公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入715.33亿元，同比增长1.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为28.12亿元，同比增长0.67% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.27亿元，同比增长1.65% [1]

投资评级 - 报告对海信家电维持“增持”投资评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为海信家电2025年三季度盈利能力略有下滑，但中长期看好其全球化战略和数字化转型 [1][2] - 公司2025Q3单季归母净利润为7.35亿元，同比下降5.40% [1] - 公司坚持全球化战略，积极打造海外五大区域引擎，并加速数字化转型以降低运营成本 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.98亿元、37.71亿元、41.54亿元，对应同比增长1.5%、11.0%、10.2% [2] 财务表现总结 - 2025年前三季度营业总收入715.33亿元，同比增长1.35%；归母净利润28.12亿元，同比增长0.67% [1] - 2025年第三季度营业总收入221.92亿元，同比增长1.16%；毛利率为20.20%，同比下降0.56个百分点 [1] - 2025年第三季度净利率为4.88%，同比下降0.3个百分点 [1] - 2025年第三季度经营性现金流净额16.59亿元，同比下降46.61% [1] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为946.01亿元、1012.23亿元、1072.96亿元，增长率分别为2.0%、7.0%、6.0% [4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.45元、2.72元、3.00元 [4] - 对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为10.3倍、9.3倍、8.5倍 [4] - 对应2025-2027年预测市净率（P/B）分别为2.1倍、1.7倍、1.4倍 [4] 公司战略与展望 - 公司深耕体育营销，加速提升海外自有品牌影响力，并推进研产销协同发展 [2] - 欧洲区深耕体育营销，美洲区利用墨西哥工厂布局优势，中东非区以体育赛事赞助塑造品牌，亚太区升级品牌与产品结构 [2] - 公司通过导入海信精益运营体系，构建精益工厂，围绕自动化、工艺优化等方向降低企业运营成本 [2]

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入715.327亿元人民币，同比增长1.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为28.118亿元人民币，同比增长0.67% [1] - 基本每股收益为2.06元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入715.33亿元人民币，同比增长1.35% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为28.12亿元人民币，同比增长0.67% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.27亿元人民币，同比增长1.65% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为2.06元 [1]

会议信息 - 公司第十二届董事会2025年第四次会议通知10月13日通讯发出[2] - 会议10月28日以书面议案方式召开[2] - 应到董事9人，实到9人[2] 报告审议 - 会议审议批准《2025年第三季度报告》[3] - 报告同日登载在巨潮资讯网[3] - 报告表决同意9票，反对0票，弃权0票[3]

公司基本信息 - 公司为海信家电集团股份有限公司，股份代号00921[2] 公告信息 - 《海信家電集團股份有限公司第十二屆董事會2025年第四次會議決議公告》2025年10月28日刊載於http://www.cninfo.com.cn[3] 人员信息 - 执行董事有高玉玲等5人，独立董事有李志剛等3人，职工代表董事为殷必彤[3]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度营业收入为221.92亿元人民币，同比增长1.16%[7] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为7.35亿元人民币，同比下降5.40%[7] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为5.09亿元人民币，同比下降13.08%[7] - 2025年初至报告期末营业收入为715.33亿元人民币，同比增长1.35%[7] - 2025年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为28.12亿元人民币，同比增长0.67%[7] - 2025年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为23.27亿元人民币，同比增长1.65%[7] - 2025年第三季度基本每股收益为0.54元人民币，同比下降5.26%[7] 现金流量 - 2025年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为69.81亿元人民币，同比增长34.06%[7] - 经营活动产生的现金流量净额增加至69.81亿元，较上期52.08亿元增长34.06%[13] - 取得投资收益收到的现金增加至7.89亿元，较上期3.82亿元增长106.49%[13] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加至15.61亿元，较上期10.17亿元增长53.52%[13] - 支付其他与投资活动有关的现金增加至361.48亿元，较上期261.35亿元增长38.31%[14] 资产与负债变化 - 应收票据减少至1.47亿元，较上期4.59亿元下降67.96%[13] - 在建工程增加至12.48亿元，较上期6.74亿元增长84.97%[13] - 其他非流动资产减少至40.65亿元，较上期58.60亿元下降30.63%[13] - 短期借款增加至35.52亿元，较上期27.09亿元增长31.11%[13] - 应付账款增加至177.17亿元，较上期128.48亿元增长37.89%[13] - 合同负债减少至10.41亿元，较上期18.39亿元下降43.40%[13] 其他财务数据 - 报告期末总资产为719.27亿元人民币，较上年度末增长3.19%[7] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为169.25亿元人民币，较上年度末增长9.51%[7] 主要股东持股情况 - 香港中央結算（代理人）有限公司持有公司H股458,945,527股[17] - 海信（香港）有限公司作为控股股东一致行动人持有公司H股124,452,000股，占公司股份总数的8.99%[17] - 香港中央結算有限公司持有公司A股26,890,496股[17] - 青島海信通信有限公司持有公司A股27,716,093股[17] - 海信家電集團股份有限公司－2024年A股員工持股計劃持有公司A股8,760,423股[17] - 全國社保基金一零一組合持有公司A股6,942,544股[17] - 中國農業銀行股份有限公司－中證500交易型開放式指數證券投資基金持有公司A股6,734,233股[17] - 河南鴻寶集團有限公司實際合計持有公司A股5,142,300股[17] - 海口鴻寶企業管理有限公司實際合計持有公司A股5,001,640股[17] - 全國社保基金一零三組合持有公司A股5,000,000股[17]

公司2025年第三季度财务表现 - 第三季度营收为221.92亿元，同比增长1.16% [1] - 第三季度净利润为7.35亿元，同比下降5.40% [1] - 前三季度累计营收为715.33亿元，同比增长1.35% [1] - 前三季度累计净利润为28.12亿元，同比增长0.67% [1]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为221.92亿元，同比增长1.16%；年初至报告期末营业收入为715.33亿元，同比增长1.35%[5] - 营业总收入为715.33亿元人民币，同比增长1.35%[18] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为7.35亿元，同比下降5.40%；年初至报告期末净利润为28.12亿元，同比增长0.67%[5] - 归属于母公司股东的净利润为28.12亿元人民币，同比增长0.67%[19] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为5.09亿元，同比下降13.08%；年初至报告期末扣非净利润为23.27亿元，同比增长1.65%[5] - 基本每股收益为2.06元，与上年同期基本持平[19] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为682.89亿元人民币，其中销售费用为70.81亿元人民币，同比增长4.97%[18] - 研发费用为25.12亿元人民币，同比增长1.84%[18] - 财务费用为1.21亿元人民币，而上年同期为净收入1394.54万元人民币，主要因利息费用增加及利息收入减少[18] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为69.81亿元，同比大幅增长34.06%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为69.81亿元，同比增长34.1%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为流出52.39亿元，同比净流出额增加319.5%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出17.24亿元，同比净流出额减少61.8%[23] - 支付的各项税费为24.57亿元，同比下降9.5%[22] - 支付给职工及为职工支付的现金为69.32亿元，同比下降1.1%[22] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为15.61亿元，同比增长53.5%[22] - 取得投资收益收到的现金为7.89亿元，同比增长106.5%[22] - 收到其他与投资活动有关的现金为316.61亿元，同比增长23.6%[22] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为33.17亿元，同比下降3.1%[23] - 报告期内取得投资收益收到的现金为7.89亿元，同比大幅增长106.49%，主要因定存及理财利息增加[10] - 报告期内购建固定资产等长期资产支付的现金为15.61亿元，同比增长53.52%，主要因子公司购置长期资产增加[10] 资产与负债关键变化 - 公司货币资金期末余额为36.24亿元，较期初的43.98亿元减少17.6%[16] - 交易性金融资产期末余额为210.28亿元，较期初的162.09亿元增长29.7%[16] - 应收账款期末余额为100.68亿元，较期初的104.81亿元减少3.9%[16] - 存货期末余额为57.42亿元，较期初的75.67亿元减少24.1%[16] - 短期借款期末余额为35.52亿元，较期初的27.09亿元增长31.1%[16] - 资产总计期末余额为719.27亿元，较期初的697.02亿元增长3.2%[16] - 报告期末总资产为719.27亿元，较上年度末增长3.19%；归属于上市公司股东的所有者权益为169.25亿元，较上年度末增长9.51%[5] - 报告期内应付账款大幅增加至177.17亿元，较期初增长37.89%，主要因采购规模变动及付款节奏影响[9] - 应付账款为177.17亿元人民币，较上年同期增长37.90%[17] - 报告期内合同负债为10.41亿元，较期初下降43.40%，主要因预收账款减少[9] - 合同负债为10.41亿元人民币，较上年同期减少43.40%[17] - 未分配利润为124.09亿元人民币，较上年末增长9.82%[17] 盈利能力指标 - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为17.09%，同比下降2.47个百分点[5] - 投资收益为7.63亿元人民币，其中对联营企业和合营企业的投资收益为3.30亿元人民币[18] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为46,259户[12] - 第一大股东青岛海信空调有限公司持股比例为37.31%，持股数量为516,758,670股[12] - 第二大股东香港中央结算（代理人）有限公司持股比例为33.14%，持股数量为458,945,527股[12] - 控股股东一致行动人海信（香港）有限公司通过H股持有124,452,000股，占公司股份总数的8.99%[13] 其他财务数据 - 期末现金及现金等价物余额为22.36亿元，较期初增加0.45亿元[23]

板块整体表现 - 10月27日白色家电板块整体上涨0.76%，领先个股为深康佳A，涨幅达5.53% [1] - 当日主要股指表现强劲，上证指数上涨1.18%至3996.94点，深证成指上涨1.51%至13489.4点 [1] - 板块整体资金面呈现分化，主力资金净流出1917.81万元，游资资金净流出1.74亿元，而散户资金净流入1.93亿元 [1] 个股价格与成交表现 - 深康佳A领涨板块，收盘价为5.92元，成交量达192.58万手，成交额为11.17亿元 [1] - 行业龙头公司涨跌互现，美的集团微涨0.36%至74.88元，格力电器上涨1.16%至40.97元，海尔智家上涨1.05%至25.90元 [1] - 海信家电表现较好，上涨2.30%至25.39元，成交额为4.23亿元 [1] - 部分个股出现下跌，长虹美菱下跌0.29%至6.93元 [1] 个股资金流向分析 - 深康佳A和格力电器获得主力资金净流入，分别为1.57亿元和1.17亿元，主力净占比分别为14.09%和4.63% [2] - 美的集团和海尔智家遭遇主力资金大幅净流出，分别为1.74亿元和9294.06万元，主力净占比分别为-6.83%和-8.83% [2] - 长虹美菱主力资金净流出2622.08万元，主力净占比高达-24.99%，但游资和散户资金均呈现净流入 [2] - TCL智家主力资金净流入280.69万元，游资净流入244.04万元，但散户资金净流出524.73万元 [2]