板块表现 - 水泥板块较上一交易日上涨1.03% [1] - 天山股份领涨水泥板块 [1] - 上证指数报收3812.51点，上涨1.24% [1] - 深证成指报收12590.56点，上涨3.89% [1] 资金流向 - 水泥板块主力资金净流入4844.75万元 [2] - 游资资金净流出8712.48万元 [2] - 散户资金净流入3867.73万元 [2] 个股资金流向明细 - 海螺水泥主力净流出5274.41万元，占比8.70% [2] - 天山股份主力净流入4149.20万元，占比9.45% [2] - 青松建化主力净流入3111.32万元，占比8.21% [2] - 华新水泥主力净流入2902.73万元，占比10.77% [2] - 塔牌集团主力净流入788.74万元，占比5.78% [2] - 西部建设主力净流入725.64万元，占比6.97% [2] - 四方新材主力净流入436.54万元，占比11.10% [2] - 尖峰集团主力净流入371.22万元，占比5.83% [2] - 万年青主力净流入362.61万元，占比13.59% [2] - 金隅集团主力净流入348.52万元，占比6.64% [2]

板块整体表现 - 水泥板块较上一交易日下跌0.27% 同期上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% [1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] - 板块资金整体净流出 主力资金净流出4378.8万元 游资资金净流出5461.56万元 散户资金净流入9840.36万元 [2] 领涨个股表现 - 海南瑞泽(002596)涨幅3.47%居首 收盘价3.58元 成交59.27万手 成交额2.12亿元 [1] - 四方新材(605122)上涨2.28% 收盘价13.44元 成交4.47万手 成交额6011.63万元 [1] - 塔牌集团(002233)上涨2.25% 收盘价9.08元 成交17.33万手 成交额1.55亿元 [1] 领跌个股表现 - 天山股份(000877)下跌1.69%领跌 收盘价6.38元 成交71.44万手 成交额4.62亿元 [2] - 青松建化(600425)下跌1.05% 收盘价4.70元 成交92.74万手 成交额4.36亿元 [2] - 尖峰集团(600668)下跌0.93% 收盘价11.66元 成交6.69万手 成交额7850.76万元 [2] 资金流向特征 - 西藏天路(600326)主力净流入6437.91万元 净占比4.05% 但游资和散户均呈净流出状态 [3] - 海南瑞泽(002596)主力净流入1481.50万元 净占比6.98% 游资净流入319.18万元 [3] - 天山股份(000877)虽股价下跌但主力净流入1378.94万元 净占比2.99% [3] - 金隅集团(601992)主力净流入211.12万元 净占比2.30% 但游资净流出747.78万元 [3] 成交活跃度 - 西藏天路(600326)成交额达15.91亿元 为板块最高 成交量113.62万手 [2] - 海螺水泥(600585)成交额6.01亿元 成交量25.50万手 [2] - 青松建化(600425)成交量92.74万手 成交额4.36亿元 [2] - 天山股份(000877)成交量71.44万手 成交额4.62亿元 [2]

板块整体表现 - 水泥板块整体下跌1.29%，领跌个股为国统股份（跌幅10.01%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块主力资金净流出1.87亿元，游资净流入4941.11万元，散户净流入1.38亿元[2] 个股涨跌表现 - 青松建化涨幅最高（3.04%），收盘价4.75元，成交额5.37亿元[1] - 华新水泥微涨0.83%，成交额4.07亿元[1] - 海螺水泥下跌1.74%至23.74元，成交额7.17亿元[1] - 四川金顶跌幅6.69%，韩建河山跌幅3.38%，福建水泥跌幅2.78%[2] 资金流向分布 - 天山股份主力净流出3896.8万元（净占比10.85%），散户净流出4375.77万元[3] - 青松建化主力净流入2831.21万元（净占比5.27%），游资净流入2413.59万元[3] - 宁夏建材主力净流出691.85万元（净占比8.2%），散户净流入706.43万元[3] - 塔牌集团主力净流入371.22万元（净占比3.99%），游资净流出554.01万元[3]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 8月建筑业PMI略超季节性 尤其是建筑业PMI业务活动预期指数达51.7% 预计受益于7月密集启动的重大基建项目[4][84] - 水泥需求预期有望改善 助力水泥涨价落地 推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、天山股份等水泥公司[4] - 消费建材零售端调整逐渐显现成效 下半年有望陆续出现增速拐点 推荐箭牌卫浴、东鹏控股、欧派家居等[4] - 在流动性充裕背景下 市场关注主业产品具备较强科技属性的公司 如中材科技、宏和科技等玻纤企业受益于AIDC产业PCB技术升级[4] - 美国贸易壁垒逐渐稳定 美国市场敞口风险可控 受益于美欧等国财政扩张的板块值得关注 如圣晖集成、亚翔集成等[4] - 地产链出清已近尾声 供给格局大幅改善 长期估值已处低位 随着城市更新和好房子政策推进 零售品类触底回升将更加明显[4] 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 全国高标水泥市场价格为344.3元/吨 较上周上涨1.7元/吨 较2024年同期下降35.2元/吨[4][22] - 价格上涨地区：长江流域地区（+2.9元/吨）、中南地区（+3.3元/吨）、西北地区（+6.0元/吨）[4][22] - 全国样本企业平均水泥库位为63.6% 较上周下降1.0个百分点 较2024年同期下降2.7个百分点[4][25] - 全国样本企业平均水泥出货率为45.6% 较上周下降0.1个百分点 较2024年同期下降4.0个百分点[4][25] - 八月底南方地区雨水天气减少 水泥需求略有回升 而京津冀、山东和河南等地因环保管控加强 需求出现不同程度减弱[2][21] 玻璃 - 全国浮法白玻原片平均价格为1189.7元/吨 较上周下降16.1元/吨 较2024年同期下降176.6元/吨[4][49] - 全国13省样本企业原片库存为5554万重箱 较上周减少82万重箱 较2024年同期减少675万重箱[4][52] - 行业重回大面积亏损状态 供给侧收缩将加快 有望改善中短期行业供需平衡[6][16] 玻纤 - 国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3100-3700元/吨 全国企业报价均价维持3521.25元/吨 较上一周持平 同比下跌4.25%[4][62] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨 7628电子布报价维持3.6-4.2元/米[4][62] - AI应用下电子玻纤布产品升级趋势明确 Low-Dk、Low-CTE为代表的特种玻纤/电子布高端产品渗透率加速提升[6][15] 行业动态与政策解读 - 《中共中央、国务院关于推动城市高质量发展的意见》发布 以建设现代化人民城市为目标 系统推进"好房子"和完整社区建设[74][75] - 《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》发布 要求到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业[85] - 水泥行业纳入全国碳市场 碳排放对供给约束趋严有望加速过剩产能出清和行业整合[5][85] 市场表现 - 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅0.14% 同期沪深300涨跌幅2.71% 万得全A指数涨跌幅1.90% 超额收益分别为-2.57%和-1.75%[4][86] - 涨幅前五个股：中国巨石（+15.29%）、东鹏控股（+13.61%）、*ST金刚（+12.52%）、蒙娜丽莎（+11.51%）、北京利尔（+8.51%）[89] - 跌幅前五个股：凯伦股份（-8.33%）、友邦吊顶（-8.90%）、雄塑科技（-9.87%）、震安科技（-9.87%）、濮耐股份（-11.55%）[89] 投资建议 水泥板块 - 行业供给自律共识有望进一步强化 全年盈利中枢有望好于去年[5][14] - 板块市净率估值处于历史底部 产业政策落地有望推动盈利持续修复、估值回升[5][14] - 推荐全国和区域性龙头企业：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥 建议关注天山股份、塔牌集团等[5][14] 玻纤板块 - 三四季度有望开启由验证步入量产扩大的窗口期[6][15] - 粗纱中期供给冲击最大阶段已经过去 下游需求有韧性 景气有望保持稳中修复态势[6][15] - 推荐中国巨石 建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等[6][15] 玻璃板块 - 供给侧出清有望持续 供给收缩幅度及需求韧性将决定后续价格反弹持续性和空间[6][16] - 推荐旗滨集团 建议关注南玻A等[6][16] 消费建材板块 - 24年两新政策对家居建材消费拉动效果明显 25年以旧换新政策有望进一步扩大加码[7][17] - 投资建议关注三类企业：扩张增长意愿强的龙头企业、受益国补政策且渠道品类融合优势明显的细分龙头、竞争格局优业绩增长稳健股息率较高的细分龙头[7][17]

核心观点 - H1业绩呈现分化态势 消费建材领域三棵树展现强劲alpha 水泥行业受益成本下降实现净利润逆势高增 [4][6][7] - 消费建材行业困境反转端倪已现 涂料行业竞争趋缓 防水等行业在龙头企业带领下有望实现困境反转 [7] - 水泥行业8月起部分区域开始提价 下半年供需或有改善支撑价格回升 板块具备高股息配置逻辑 [8] 消费建材业绩分析 - 1H2025消费建材企业收入普遍下滑：三棵树/东方雨虹/科顺股份/兔宝宝Q2收入增速分别为-0.2%/-5.6%/-8.1%/-2.5% [6][7] - 三棵树毛利率显著提升：Q1/Q2毛利率同比增加2.7/4.3个百分点 主要得益于高毛利业务拓展和钛白粉价格下行 [6][7] - 费用控制成效显著：三棵树/东方雨虹销售费用率同比降低0.9/0.9个百分点 管理费用率同比降低0.1/0.4个百分点 [6][7] - 业绩表现分化明显：三棵树Q1/Q2业绩同比大幅增长123%/103% 兔宝宝H1业绩稳健同比增长10% [6][7] 水泥行业表现 - 行业产量持续下滑：上半年水泥产量同比下降4.3% 为2010年以来同期最低水平 [6][7] - 头部企业收入下降但毛利率提升：海螺水泥/华新水泥/上峰水泥/天山股份收入同比变化-9.4%/-1.2%/-5.0%/-9.4% 毛利率分别同比+6.3/+5.3/+6.4/+7.1个百分点 [6][7] - 吨毛利大幅改善：海螺/华新/上峰/天山吨毛利同比增加17.2/35.1/14.7/27.3元/吨 [6][7] - 吨净利实现增长：海螺/华新/上峰/天山吨净利同比增加9.1/12.8/12.2/10.3元/吨 [6][7] 行业趋势与展望 - 消费建材行业出现积极信号：立邦率先提价带动涂料行业竞争趋缓 三棵树 嘉宝莉等跟进价格调整 东方雨虹 科顺股份发布提价函 [7] - 企业风险逐步出清：三棵树计提风险基本释放 兔宝宝截至2025H1单项计提达95% 东方雨虹/科顺股份应收账款风险大部分已处理 [7] - 水泥价格出现回升迹象：8月起长三角停窑15天 河南停窑20天 贵州Q3计划错峰20天 多地尝试推涨价格 [8] - 水泥价格连续上涨：8月第二周至第四周水泥价格环比分别上涨0.2%/0.7%/0.5% 反内卷政策支撑下价格有望企稳回升 [8] 投资建议 - 重点推荐消费建材企业：三棵树 兔宝宝 东方雨虹 科顺股份 [7] - 重点推荐水泥企业：海螺水泥 华新水泥 建议关注上峰水泥 天山股份 [8] - 水泥板块具备高股息配置逻辑 PE和PB均处于底部 [8]

板块整体表现 - 9月1日水泥板块整体上涨0.55%，领先个股为华新水泥（涨3.43%）[1] - 当日上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格变动 - 华新水泥收盘价16.28元，涨幅3.43%，成交量43.71万手，成交额7.09亿元[1] - 塔牌集团收盘价9.17元，涨幅2.69%，成交量26.41万手，成交额2.38亿元[1] - 上峰水泥跌幅最大达2.01%，收盘价8.78元，成交量14.51万手[2] - 海螺水泥收盘价24.31元，微跌0.16%，成交额9.91亿元为板块最高[2] 资金流向分析 - 水泥板块主力资金净流出1.91亿元，游资资金净流出3492.76万元，散户资金净流入2.26亿元[2] - 塔牌集团主力净流入1793.83万元，占比7.54%，游资净流入751.68万元[3] - 华新水泥主力净流出2714.93万元，占比3.83%，游资净流出3467.23万元[3] - 天山股份主力净流入1566.23万元，占比3.71%，游资净流出480.28万元[3] - 青松建化游资净流入2188.21万元，占比6.02%，主力净流入734.30万元[3] 交易活跃度 - 西藏天路成交量88.57万手居首，成交额12.83亿元[2] - 华新水泥成交额7.09亿元位列第二，海螺水泥成交额9.91亿元位列第一[1][2] - 四方新材成交量最低仅3.12万手，成交额4252.48万元[1]

券商首次关注个股概况 - 8月内共有422只个股获券商首次关注 [1] - 其中117只个股月内涨幅超过20% [1] - 4只个股尚未达到券商给出的目标价 [1] 重点个股表现与评级 - 浙海德曼获开源证券首次关注并给予"买入"评级 受益于人形机器人量产加速和高精密车床需求旺盛 [1] - 胜蓝股份获华鑫证券首次关注并给予"买入"评级 [1] - 德福科技获长江证券首次关注并给予"买入"评级 [1] 未达目标价个股详情 - 海泰科最新收盘价42.15元 目标价60.90元 上涨空间44.48% 月涨幅26.05% 评级机构东北证券 [1] - 同飞股份最新收盘价82.13元 目标价106.10元 上涨空间29.19% 月涨幅42.51% 评级机构东北证券 [1] - 祥和实业最新收盘价11.25元 目标价14.36元 上涨空间27.64% 月涨幅22.02% 评级机构东北证券 [1] - 天山股份最新收盘价6.53元 目标价8.22元 上涨空间25.88% 月涨幅23.44% 评级机构西部证券 [1]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月15日召开2025年第四次临时股东大会 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式 现场会议地点为上海市浦东新区世博馆路70号中国建材大厦会议室 [1] - 网络投票通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统进行 交易系统投票时间为上午9:15至9:25 9:30至11:30 下午13:00至15:00 互联网投票时间为9:15至15:00 [1] - 股权登记日为2025年9月8日 在登记日登记在册的全体普通股股东均有权出席 [1][2] 会议审议事项 - 会议将审议关于选举公司第九届董事会非独立董事的议案 具体提案编码详见股东会提案编码表 [2][6] - 提案相关内容已于8月29日在《证券时报》及巨潮资讯网披露 包括第九届董事会第七次会议决议公告和关于部分董事 高级管理人员变更的公告 [2] - 公司将对中小投资者表决票单独计票 中小投资者指除单独或合计持有公司5%以上股份的股东及公司董事 高级管理人员以外的其他股东 [3] 会议登记方式 - 法人股东需出示身份证原件 法人身份证明书 加盖公章的营业执照复印件和持股凭证 委托代理人还需提供授权委托书 [3] - 自然人股东需持股东账户卡 身份证原件和持股凭证 委托代理人需提供书面授权委托书 股东账户卡 委托人身份证复印件和代理人身份证原件 [4] - 异地股东可通过传真或信函方式登记 登记地址为上海市浦东新区世博馆路70号中国建材大厦八楼董事会办公室 [4] 投票规则 - 股东只能选择现场投票 深交所交易系统投票或互联网系统投票中的一种方式 不能重复投票 同一表决权出现重复表决时以第一次投票结果为准 [2][7] - 股东对总议案与具体提案重复投票时 以第一次有效投票为准 若先对具体提案投票则以其表决意见为准 若先对总议案投票则以总议案表决意见为准 [7] 联系方式 - 会议联系人为李雪芹 叶虹 联系电话为021-68989008 021-68989175 传真为021-68989042 电子邮箱为tsgfyehong@126.com [4] - 联系地址为上海市浦东新区世博馆路70号中国建材大厦 邮政编码为200126 [4]

董事会会议召开情况 - 第九届董事会第七次会议以书面和邮件方式通知召开 采用现场结合视频方式举行 [1] - 全体董事满高鹏 薄克刚 范丽婷 张继武 沈军 陆正飞 孔伟平 李琛亲自出席会议 [1] - 会议召开符合法律和公司章程规定 [1] 高级管理人员变更 - 董事会以9票同意 0票反对 0票弃权通过聘任张卫伟和汪东顺为公司副总裁 [1] - 副总裁任期自董事会聘任之日起至第九届董事会任期届满之日止 [1] - 该议案已通过董事会提名委员会审议 无需提交股东会 [1] 董事会成员变更 - 董事会以9票同意 0票反对 0票弃权提名刘标为第九届董事会非独立董事候选人 [2] - 刘标若当选将同时担任董事会战略委员会委员 [2] - 该议案已通过提名委员会审议 尚需提交2025年第四次临时股东会审议 [2] 临时股东会安排 - 董事会以9票同意 0票反对 0票弃权通过召开2025年第四次临时股东会议案 [2] - 股东会定于2025年9月15日14:30采用现场结合网络投票方式召开 [2] - 会议地点设在公司会议室 [2]

板块整体表现 - 水泥板块当日下跌1.0%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.37%，深证成指上涨0.99% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，天山股份领跌，跌幅达2.97% [1][2] - 板块成交活跃，西藏天路成交量达134.37万手，成交额19.72亿元，海螺水泥成交额11.53亿元 [1][2] 个股价格变动 - 塔牌集团涨幅最高达1.48%，收盘价8.93元，成交额1.31亿元 [1] - 天山股份跌幅最大为2.97%，收盘价6.53元，成交额4.90亿元 [2] - 海螺水泥作为行业龙头下跌0.98%，收盘价24.35元，仍为板块最高价个股 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出3.05亿元，游资资金净流入4827.73万元，散户资金净流入2.57亿元 [2] - 四川金顶主力净流入977.67万元，占比4.53%，表现最为强势 [3] - 四方新材主力净流出333.19万元，占比-6.64%，资金流出压力较大 [3] - 万年青主力净流入548.82万元，占比9.09%，资金关注度较高 [3] 成交活跃度 - 西藏天路成交量最大达134.37万手，成交额19.72亿元，市场关注度最高 [1] - 金隅集团成交量63.84万手，但成交额仅1.05亿元，显示低价股特征 [2] - 青松建化成交量50.93万手，成交额2.33亿元，流动性较好 [2]