会议情况 - 九届董事会第三次（临时）会议于2024年9月29日召开[2] - 应参加表决董事13人，实际参加13人[2] 股份处置 - 拟将回购股份用途变更为注销减资，注销专用账户股票[3] - 相关议案13票同意通过，需经股东三分之二以上表决权通过[3][4] 业绩考核 - 核定公司负责人2023年度经营业绩考核等级为A级[5] - 2023年度公司高级管理人员考核结果均为优秀[6]

回购情况 - 回购资金总额不超15亿且不低于7.5亿，回购价不超40.62元/股[3] - 截至2023年9月26日，累计回购64,679,497股，成交1499184360.49元[4][5] 股份变动 - 回购股份用途变更为注销并减资[6] - 重整账户拟划转股票注销并减资[8][9] - 合计拟注销141,304,131股，注销后总股本减至5,291,572,541股[10] 事项进展 - 事项已通过董事会和监事会审议，需股东大会三分之二以上表决通过[13][15] - 监事会认为合规，同意变更及注销减资[14]

会议情况 - 九届监事会第三次（临时）会议于2024年9月29日召开[2] - 会议通知及材料于2024年9月25日送达全体监事[2] - 应参加表决监事9人，实际参加表决监事9人[2] 议案内容 - 公司拟将回购股份用途变更为注销减资[2] - 公司将对破产企业财产处置专用账户股票进行注销减资[2] 表决结果 - 监事会同意相关事项，表决9票同意，0票反对，0票弃权[3][4] 后续安排 - 议案需提交公司股东大会审议[4] - 议案为特别表决事项，需经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[4]

报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入72.4亿元，同比下降27.3%；实现归母净利润22.1亿元，同比下降56.6% [2] - 2024Q2公司收入、利润和现金流净额环比显著修复 [2] - 钾肥二季度销量环比改善，三季度价格止跌企稳 [2] - 4万吨锂盐项目稳步推进，通过一系列创新举措实现了项目总投资的显著优化 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为146.2亿元、165.9亿元和193.5亿元；归母净利润分别为52.3亿元、56.8亿元和66.9亿元 [6][7] - 2024-2026年EPS分别为0.96元、1.04元和1.23元，对应PE分别为15倍、14倍和12倍 [6] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 上半年碳酸锂和氯化钾价格同比走弱,公司盈利有所承压 [4] - 单2季度来看,氯化钾销量环比提升推动公司盈利改善 [5] - 向后看,公司钾肥业务保持丰厚盈利,贡献稳定现金流,碳酸锂业务4万吨锂盐项目预计2025年投产,量增弹性显著,同时伴随后续央企中国五矿集团入主,体制升级和资源整合预期进一步打开公司长期发展空间 [5] 公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [6] 公司业务情况 - 2024上半年,公司实现归母净利22.12亿元,同比-57%;扣非归母净利21.59亿元,同比-57% [4] - 2024Q2,公司实现归母净利12.78亿元,同比-56%,环比+37%,接近业绩预告上限;扣非归母净利12.84亿元,同比-55%,环比+47% [4] - 钾肥业务是公司收入和毛利的核心来源,2024H1实现营业收入53.38亿元,同比-14%,占比74%;毛利28.57亿元,同比-37%,占比26%;毛利率53.52%,同比-19.39pct [4] - 锂盐业务受制于锂价大幅下跌,2024H1实现营业收入16.83亿元,同比-50%,占比23%;毛利10.12亿元,同比-64%,占比74%;毛利率60.16%,同比-22.86pct [4] 风险提示 - 钾肥价格波动风险 [9] - 新能源需求疲弱 [9] - 同五矿合作不及预期 [9] - 盈利预测不及预期 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩短期承压 - 主要产品量升价跌,叠加补缴税款,公司业绩短期承压 [2] - 1H24公司氯化钾/碳酸锂营业收入分别为53.38/16.83亿元,同比分别下降14.29%/-49.81%,毛利率分别为53.52%/60.16%,同比下降19.4/-22.86pcts [2] - 公司根据主管税务机关出具的相关税务事项通知书,补缴资源税等各项税款及滞纳金合计6.66亿元,对报告期内利润总额的影响金额约为-4.92亿元 [2] 公司锂盐项目进展顺利 - 公司现有碳酸锂产能3万吨,计划2024年生产碳酸锂4万吨 [6] - 公司新建4万吨基础锂盐项目核心装置预计2024年底建成,在工艺流程优化、先进技术吸纳以及数字化工厂建设等方面均取得了显著成效 [6] - 公司锂盐项目的实施与现有锂盐产能的提质增效,公司锂盐板块综合竞争力进一步显现 [6][7] 公司股东背景实力增强 - 公司控股股东青海国投与中国五矿签署了《关于组建中国盐湖集团合作总协议》,中国盐湖集团将持有公司12.54%的股份 [6] - 我们看好中国盐湖集团组建,未来国内盐湖资源有望进一步整合,利于盐湖资源高质量开发与利用 [6][7]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 实控人变更为中国五矿，溢价收购彰显信心 [4][5] - 优势资源整合，打造世界级盐湖产业基地 [5] - 预计公司未来3年营收和利润将保持较快增长，维持"买入"评级 [6][7] 报告内容总结 公司基本情况 - 盐湖股份是国内最大的钾肥和碳酸锂生产基地，拥有约3700平方公里的采矿权 [3] - 中国五矿旗下的五矿盐湖生产厂区位于柴达木盆地，氯化钾产量规模达到国内第二梯队 [3] 股权变更情况 - 根据协议,中国五矿、青海省政府国资委和青海国投将共同组建中国盐湖集团,中国五矿将持股53% [4] - 中国盐湖集团拟以135.58亿元收购青海国投及其一致行动人持有的6.81亿股盐湖股份股票 [4] - 本次收购完成后,中国盐湖集团将持有公司12.54%的股份,成为公司控股股东,实际控制人变更为中国五矿 [4] 业绩预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,对应PE为15-11倍 [7] - 股权变更有望为公司治理和国际扩展带来积极影响 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩偏预告上限,其中Q2实现营业收入45.13亿元,同比下滑14.03%,环比增长65.67%;归母净利润12.78亿元,同比下滑55.5%,环比增长36.84% [4] - 2024年国内钾肥价格有所回升,公司钾肥量价齐升,大合同价格支撑底部价格 [4] - 2024年碳酸锂价格小幅反弹后回落,公司需补缴资源税等税款,但后续将轻装上阵 [4] - 公司4万吨/年基础锂盐一体化项目已完成立项审批,预计2025年陆续释放业绩,未来成长空间显著 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计营业总收入分别为16,372、20,420、22,128百万元,同比变动分别为-24.1%、24.7%、8.4% [6] - 2024-2026年预计归母净利润分别为5,516、7,540、8,671百万元,同比变动分别为-30.3%、36.7%、15.0% [6] - 2024-2026年预计每股收益分别为1.02、1.39、1.60元 [6] - 2024-2026年预计毛利率分别为41.2%、47.1%、48.3% [6] - 2024-2026年预计ROE分别为14.8%、16.9%、16.2% [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司实现央企身份转变,溢价收购看好未来成长,有望打造世界级盐湖产业集团 [3] - 积极实施股权回购,回报投资者同时维护公司整体价值 [3] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将分别实现16,372/20,420/22,128百万元和5,516/7,540/8,671百万元,对应PE分别为14X/11X/9X [3][4][5] 公司投资亮点 公司基本情况 - 2024年6月30日,公司每股净资产6.28元,资产负债率24.24% [3] - 公司总股本5,433百万股,流通A股5,433百万股 [3] 公司业务情况 - 公司主营业务包括氯化钾、碳酸锂等盐湖资源开发利用 [3][4][5] - 公司未来有望与五矿集团在碳酸锂、氯化钾、镁建材等方面实现协同 [3] 公司股权变动 - 公司实控人由青海省政府国资委变更为中国五矿,五矿集团持续看好公司未来成长 [3] - 五矿集团拟以135.58亿元溢价收购青海国投及其一致行动人合计持有的6.81亿股公司股票,溢价约35.2% [3] 公司财务表现 - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将分别实现16,372/20,420/22,128百万元和5,516/7,540/8,671百万元,对应PE分别为14X/11X/9X [3][4][5] - 公司2022年9月启动15亿元股份回购计划,切实维护广大股东利益,增强投资者信心 [3]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司是国内钾肥龙头和国内盐湖提锂龙头,盈利有望持续改善 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为156.05/173.76/199.99亿元,同比变动-27.68%/11.35%/15.10%;归母净利润分别为57.54亿元/66.70亿元/81.30亿元,同比变动-27.30%/15.92%/21.90%;EPS分别为1.06元/1.23元/1.50元 [2] 公司股权变更 - 公司实际控制人由青海省政府国资委变更为中国五矿,控股股东由青海国投变更为中国盐湖集团 [6] - 中国盐湖集团拟支付现金135.58亿元收购青海国投及其一致行动人持有的6.81亿股公司股票,交易对价约19.9元/股 [6] - 中国盐湖集团成立后,公司有望依托股东资源优势,加快世界级盐湖产业基地建设 [6] 公司业务情况 - 公司目前碳酸锂产能3万吨/年,通过技改实现产量提升,计划2024年生产4万吨碳酸锂,在建4万吨锂盐项目进展顺利,有望按计划在2024年底投产 [6] - 我们预计公司2024-2026年权益碳酸锂产量分别为2.06/4.06/6.06万吨,公司是国内盐湖提锂龙头 [6]