业绩数据 - 2024年母公司净利润117,010.60万元，合并报表归母净利润28,520.27万元[3] - 2024 - 2022年现金分红总额均为0万元，回购注销总额分别为13.69、90.09、120.86万元[7] - 近三个会计年度累计现金分红0万元，累计回购注销224.64万元[7] 利润分配 - 2024年度利润分配预案为不派现、不送股、不转增[2] - 2025年3月27日会议通过预案并提交2024年度股东大会审议[6]

公司基本信息 - 股票代码为 000629，简称钒钛股份 [1] - 2025 年 7 月 24 日 16:30 - 17:20 通过腾讯会议开展投资者关系活动 [1] - 接待人员包括财务部总经理廖燕和证券事务代表石灏南 [1] 钒产品生产情况 - 生产钒产品所需钒渣主要从控股股东攀钢集团采购 [1] - 攀枝花钒制品分公司具备钒制品（以 V2O5 计）2.2 万吨/年的生产能力 [1] - 西昌钒制品具备钒制品（以 V2O5 计）1.8 万吨/年的生产能力 [1] - 北海铁合金具备 3,000 吨/年的钒铁加工能力 [1] - 阳润科技具备 4,200 吨/年的钒产品加工能力 [1] 行业动态影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，拉动高品质钢铁产品需求，公司钒氮合金、钒铁是重要合金原料 [1] - 新国标 GB1499.2 - 2024 于 2024 年 9 月 25 日正式执行，钢筋混凝土用钢标准体系从推荐性升级为强制性，市场监管总局加强质量监管，公司关注情况并做好营销工作 [1] 公司合作情况 - 与大连融科合资建设 2,000 立方米/年的钒电解液产线 [2] - 2024 年向大连融科供应钒产品约 1.5 万吨，占公司钒产品营销总量的 28% [2] - 续签《2025 年钒储能原料合作年度框架协议》，2025 年度预计总数量 2 万吨，后续继续扩大合作推动钒在储能领域应用 [2]

控股股东增持计划 - 控股股东攀钢集团累计增持公司股份1876万股，占总股本的0.20%，增持金额约为4833万元，增持计划尚未完成 [1] - 增持计划自2025年4月22日起6个月内，增持金额为5000万元—1亿元，旨在维护公司价值及股东权益，增强投资者信心 [3] 公司业务转型与资源布局 - 公司从2021年9月宣布进军液流储能行业，2022年进行资产剥离并更名为钒钛股份 [3] - 公司成为全球最大钒制品企业，五氧化二钒产能4.42万吨/年，全球市占率超25%，钛白粉产量全国前三，产能30万吨（含7.5万吨氯化法），钛渣产能24万吨 [4] - 依托攀西地区钒钛磁铁矿资源，形成钒制品、钛白粉、钛渣等多元化产品矩阵，布局钒电池储能与氯化法钛白粉升级 [4] 业绩表现与下滑原因 - 2020年至2024年营收分别为105.79亿元、140亿元、150亿元、143亿元、132亿元，净利润分别为2.43亿元、14.56亿元、13.66亿元、10.72亿元和2.89亿元 [6] - 2024年净利润同比暴跌七成，2025年第一季度归母净利润-9800万元，上半年净利润预计亏损1.8亿元至2.2亿元 [6][7] - 业绩下滑主要由于钒产品、钛白粉价格下降，2024年钒产品毛利率从27.45%降至10.40%，钛白粉毛利率从10.55%降至4.26% [6][8] 人事变动与股权激励调整 - 受业绩下滑影响，公司总经理、董事长、独董均发生变动，7月18日任命马朝辉为董事长 [9] - 因未达到2021年限制性股票激励计划考核条件，公司拟回购并注销88名激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票 [7] 钒电池储能业务挑战 - 公司与大连融科设立合资公司钒融科技，2024年5月2000立方米钒电解液产线达产，正在推进6万立方米/年产线建设 [11] - 钒电池降本速度不及预期，当前度电成本0.6-0.8元，远高于锂离子电池的0.3元/Wh [11][12] - 液流电池系统价格从2023年的2.80元/Wh降至2024年的2.40元/Wh，但市场空间受锂电池挤压，4小时储能系统采购倾向锂电池 [12] 行业与市场风险 - 五氧化二钒价格若跌破7万元/吨将引发亏损，钛白粉行业产能过剩严重 [11] - 欧盟反倾销调查或限制钛白粉出口，环保监管趋严增加成本 [11] - 液流电池虽具高安全性和长循环寿命优势，但成本压力制约大规模应用 [11][13]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宽基轮动策略 - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率构建轮动策略，捕捉市场情绪驱动的短期收益机会[7][8][11][13] - **模型具体构建过程**： 1. 计算各组股票周度热度变化率： $$ 热度变化率 = \frac{本周总热度 - 上周总热度}{上周总热度} \times 100\% $$ 2. 对变化率取2周移动平均（MA2）平滑处理 3. 每周最后一个交易日买入MA2变化率最大的宽基组合，若最大变化率为"其他"组则空仓[11][13] - **模型评价**：策略通过捕捉市场注意力转移带来的短期动量效应，适用于高波动市场环境[13][16] 2. **模型名称**：概念热度组合策略 - **模型构建思路**：利用热门概念板块内个股热度分化现象，构建高热度概念中的低热度个股组合[30][32][34] - **模型具体构建过程**： 1. 每周筛选热度变化率最大的5个概念 2. 排除概念成分股中流通市值最小的20%股票 3. 从每个概念中分别选取： - 总热度排名前10的个股构建TOP组合 - 总热度排名后10的个股构建BOTTOM组合 4. 等权重持有组合股票[32][34] - **模型评价**：BOTTOM组合通过捕捉概念板块内的"洼地效应"获得稳定超额收益[34] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**： - 年化收益率：8.74% - 最大回撤：23.5% - 2025年收益：14.7%[16] 2. **概念热度BOTTOM组合**： - 年化收益率：15.71% - 最大回撤：28.89% - 2025年收益：25.5%[34] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：个股总热度因子 - **因子构建思路**：通过归一化处理反映个股受市场关注程度[7] - **因子具体构建过程**： 1. 计算单日个股行为数据： $$ 原始热度 = 浏览次数 + 自选次数 + 点击次数 $$ 2. 全市场归一化： $$ 归一化热度 = \frac{个股原始热度}{全市场总原始热度} \times 10000 $$ 3. 指标取值范围[0,10000][7] 2. **因子名称**：行业热度变化率因子 - **因子构建思路**：监测申万一级/二级行业情绪波动[20][22][27] - **因子具体构建过程**： 1. 聚合行业成分股的总热度指标 2. 计算周度变化率： $$ 行业热度变化率 = \frac{本周行业总热度 - 上周行业总热度}{上周行业总热度} \times 100\% $$ 3. 取MA2平滑处理[20][22] 因子的回测效果 1. **行业热度变化率因子**： - 本周正向变化最大行业：房地产（+63.3%） - 本周负向变化最大行业：国防军工（-27.8%）[27] 2. **概念热度变化率因子**： - 本周TOP5概念：钛白粉（+145.9%）、自由贸易港（+108.6%）、上海国企改革（+105.9%）、中国AI 50（+90%）、ERP概念（+85.5%）[31][36]

增持计划基本情况 - 增持主体为公司控股股东攀钢集团有限公司 截至2025年7月21日持股比例为27.45% [2] - 增持方式为通过深交所集中竞价交易 使用自有或自筹资金 [1][2] - 计划增持金额区间为5000万元至10000万元 实施期限为2025年4月22日起6个月内 [1][2] 增持进展与实施情况 - 截至2025年7月21日累计增持1876.28万股A股流通股份 占总股本比例0.20% [1][2] - 累计增持金额4833.32万元（不含交易费用） 达到计划金额区间的48.33%-96.67% [1][2] - 增持计划实施期限已过半 但尚未实施完毕 控股股东将继续择机增持 [1][2] 增持动机与合规性 - 增持基于对公司未来发展信心和价值认可 旨在维护公司价值及股东权益 [2] - 增持行为符合《证券法》及深交所股份变动管理相关规定 [3][4] - 增持不会影响公司上市地位 不会导致控股股东及实际控制人变化 [4]

增持计划 - 攀钢集团计划2025年4月22日起6个月内增持5000万 - 10000万元[3][6] - 截至2025年7月21日，累计增持18762801股，占比0.20%，金额48333225.65元[3][8] 持股情况 - 截至2025年7月21日，直接持股2551831142股，占比27.45%[4] - 截至2025年7月21日，合计持股3615339035股，占比38.90%[5] 未来展望 - 增持计划未完毕，将继续择机增持[3][8]

市场整体表现 - 沪指7月21日上涨0 72% [1] - 申万所属行业中上涨的有27个 涨幅居前的为建筑材料(6 06%)、建筑装饰(3 79%)、钢铁(位居涨幅榜第三) [1] - 跌幅居前的行业为银行(-0 77%)、综合(-0 34%) [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出69 45亿元 [1] - 11个行业主力资金净流入 电力设备行业净流入规模居首(31 93亿元 涨幅2 06%) 其次是建筑材料(20 38亿元 涨幅6 06%) [1] - 20个行业主力资金净流出 计算机行业净流出规模最大(93 19亿元) 其次是电子(-20 52亿元)、医药生物、银行、通信等行业 [1] 钢铁行业表现 - 钢铁行业今日上涨3 44% 主力资金净流入4 08亿元 [2] - 行业44只个股中43只上涨 4只涨停 仅1只下跌 [2] - 24只个股资金净流入 其中7只净流入超5000万元 重庆钢铁净流入居首(1 03亿元) 柳钢股份(9794 87万元)、抚顺特钢(8514 98万元)紧随其后 [2] - 6只个股资金净流出超千万元 包钢股份(-9629 28万元)、钒钛股份(-5969 50万元)、马钢股份(-5229 18万元)净流出居前 [2] 钢铁个股资金流向详情 - 重庆钢铁(601005)涨幅9 79% 换手率5 25% 主力资金流入10279 81万元 [2] - 柳钢股份(601003)涨幅9 95% 换手率4 55% 主力资金流入9794 87万元 [2] - 抚顺特钢(600399)涨幅4 30% 换手率10 42% 主力资金流入8514 98万元 [2] - 包钢股份(600010)涨幅2 80% 换手率6 15% 主力资金流出9629 28万元 [3] - 钒钛股份(000629)涨幅4 14% 换手率2 81% 主力资金流出5969 50万元 [3]

有色金属板块表现 - 有色金属板块年内累计上涨20.08%，在31个申万一级行业中涨幅排名第一，跑赢通信（18.19%）、医药生物（15.65%）、银行（14.72%）等行业 [1] - 有色龙头ETF（159876）场内价格涨幅盘中上探1.45%，现涨1.37%，再度刷新年内高点（1.256元） [1] - 成份股中雅化集团涨停，西藏矿业、钒钛股份涨超6%，中色股份涨逾5%，盛和资源、中孚实业涨逾4% [1] 政策与行业动态 - 工信部表示钢铁、有色、石化、建材等十大重点行业稳增长方案即将出台，将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [3] - 2025年首批稀土开采配额已发放，但未按惯例通告，企业因安全因素不得对外披露配额详情 [3] - 黄金需求受美元走软、地缘政治和经济不确定性提振，金价上涨 [3] 行业展望与估值 - 国投证券看好2025下半年有色金属板块投资机会，黄金受益于美元信用走弱和美国降息预期增强，铜价中枢有望上移，稀土价格或迎来上涨 [3] - 中证有色金属指数市净率为2.24，位于上市以来34.45%分位点的历史较低位置，低于中位数2.52，铝、铜、镍钴锡锑估值处于相对低位 [3] 行业配置 - 中证有色金属指数中铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为26.1%、16.3%、15.8%、8.5%、7.7%，能够分散风险 [5] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金适合作为投资组合的一部分进行配置 [5]

公司治理变动 - 选举马朝辉先生为公司第十届董事会董事长，任期与本届董事会一致 [1] - 选举第十届董事会专门委员会，包括战略发展与ESG管理委员会、审计与风险委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会 [1][2] - 聘任王绍东先生为公司总经理，任期与本届董事会一致 [2] - 聘任谢正敏先生为公司董事会秘书，石灏南先生为证券事务代表 [2][3] - 聘任周玉昌先生、谢正敏先生、文本超先生、徐聪先生为公司副总经理，谢正敏先生兼任财务负责人 [3][4] 资金管理决策 - 同意继续使用不超过人民币4.5亿元的闲置募集资金进行现金管理，使用期限为12个月 [4] 高管背景信息 - 王绍东先生现任公司董事、总经理，历任多个管理职位，包括攀枝花钒制品分公司经理等 [5] - 谢正敏先生现任公司董事、副总经理、财务负责人、董事会秘书，历任攀钢集团矿业有限公司财务处处长等职 [6][7] - 周玉昌先生现任公司副总经理，历任鞍钢集团钒钛研究院副院长等职 [7][8] - 文本超先生现任公司副总经理、攀钢集团重庆钛业有限公司董事长，历任公司设备保障部总经理等职 [8][9] - 徐聪先生现任公司副总经理，历任攀钢集团攀枝花钛材有限公司党委书记等职 [9][10] - 石灏南先生现任公司证券事务代表，历任公司证券事务代表、综合管理部副部长等职 [10]

股东大会召开情况 - 现场会议于2025年7月18日14:50召开，网络投票时间为同日9:15至15:00 [1] - 合计1,105名股东参与投票，代表股份4,193,323,798股，占公司有表决权股份总数的45.1324%，其中现场投票股东5人（代表股份3,608,859,134股，占比38.8418%），网络投票股东1,100人（代表股份584,464,664股，占比6.2905%） [1] 议案表决结果 核心议案 - **限制性股票回购注销**：同意率99.7846%（4,184,292,788股），中小股东同意率86.9301%（60,066,682股） [2] - **取消监事会**：同意率99.6516%（4,178,714,038股），中小股东同意率78.8564%（54,487,932股） [2] - **公司章程修订**：同意率98.8411%（4,144,725,613股），但中小股东反对率达66.8649%（46,202,130股） [4][5] 董事会选举 - **非独立董事**：马朝辉、王绍东、谢正敏、朱波、曲绍勇当选，总同意票数均超4,161,911,766股 [3][4] - **独立董事**：杜义飞、邓博夫、房红当选，总同意票数均超4,162,534,742股 [4] 制度修订 - **股东会议事规则**：同意率98.8158%（4,143,667,482股），中小股东反对率69.6344%（48,115,750股） [5] - **关联交易管理办法**：同意率98.8100%（4,143,423,753股），中小股东反对率69.8998%（48,299,150股） [6][7] 法律程序有效性 - 股东大会召集、表决程序及结果符合《公司法》《公司章程》规定，决议合法有效 [8] - 法律意见由四川卓乐律师事务所沈小茹、赵良银律师出具 [9]