财务表现 - 公司2025年一季度实现营收64.20亿元，同比下滑8.10% [1] - 归母净利润4.44亿元，同比下滑1.98% [1] 经营分析 电价影响 - 安徽省2025年长协电价较2024年下降超0.02元/kwh，代理购电价格同比下滑6% [2] - 煤价同比显著下降，长协煤降幅2.6%，市场煤降幅17.5%，带动度电成本下降7% [2] - 点火价差小幅提升，缓解利润端降幅（利润降幅小于营收降幅） [2] 电量影响 - 公司新增控股火电装机包括2×45万千瓦气电机组（2024年4月投产）、2×66万千瓦煤电机组（2024年11-12月投产）及100万千瓦机组（2025年3月投产） [2] - 2025年1-2月安徽省用电量同比下滑1.5%，低于全国平均增幅2.8个百分点 [2] - 新能源装机放量导致火电利用小时数同比下降2.2% [2] 费用影响 - 管理费用同比增加35.3%，研发费用同比激增195.6%，期间费用率同比提升1.1个百分点 [3] - 参股公司受电量电价影响，投资收益同比下滑42.1% [3] 未来展望 - 2025年4月市场煤价同比降幅扩大至18.5%，度电利润有望持续改善 [3] - 新增装机（池州二期、国安二期、安庆三期、中煤六安电厂）预计2025-2026年投产，将贡献投资收益增量 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.9/23.2/23.9亿元，对应EPS 0.96/1.03/1.05元 [4] - 当前股价对应PE估值8.05/7.57/7.37倍 [4]

财务表现 - 公司2024年营业收入300.9亿元，同比+8.0%，归母净利20.6亿元，同比+44.4% [1] - 24Q4营收75.5亿元，同比-1.3%，归母净利4.81亿元，同比+285.7% [1] - 25Q1营收64.20亿元，同比-8.10%，环比-15.01%，归母净利4.44亿元，同比-1.98%，环比-7.76% [1] 装机规模与发电量 - 截至2024年底，公司控股发电装机容量1736万千瓦（经营期1366万千瓦，建设期210万千瓦，核准待建160万千瓦），控股机组发电量601.5亿千瓦时，同比+17.34% [2] - 新疆英格玛2台66万千瓦机组分别于2024年11月和12月投运，钱营孜二期100万千瓦项目2025年3月投产，皖能合肥天然气调峰电厂2台45万千瓦机组2024年2月和4月投运 [2] - 参股项目中，中煤新集板集二期2024年投运（装机332万千瓦），国能神皖池州二期预计2025年中投产，淮北聚能国安电厂拟2025年底投产，中煤新集六安电厂、国能安徽安庆三期拟2026年投产 [2] - 在建新能源项目包括新疆英格玛80万千瓦光伏（计划25Q3投运）和安徽宿州30万千瓦风电（计划2025年内投运） [2] 电价与成本分析 - 2024年煤电含税平均上网电价0.4491元/千瓦时，同比下滑6厘/千瓦时，主因新疆低电价电站上网电量占比提升 [3] - 安徽2025年双边协商交易电量1067.04亿千瓦时，加权均价412.97元/兆瓦时，电价同比降2分/千瓦时 [3] - 25Q1北方港口动力煤价同比降172元/吨（-19%），公司长协煤占比约75%，成本端压力缓解 [3] - 合肥气电2024H1投产，执行两部制电价（含容量电价），2025年有望贡献稳定收益 [3] 区域电力供需 - 安徽省2024年用电量3598亿千瓦时，同比+12%（增速居长三角和中部第一），发电总装机1.23亿千瓦（同比+14%） [3] - 国网安徽电力预计2025年全省电力缺口超2000万千瓦，供应持续偏紧 [3] 盈利预测 - 预计公司25/26/27年归母净利分别为21.61/22.02/23.25亿元，对应EPS 0.95/0.97/1.03元 [4]

监事会会议 - 2024年监事会召开7次会议[1] - 1月15日选举高明任第十届监事会主席[1] - 4月26日审议通过《2024年第一季度报告》[3] - 8月20日审议通过《2024年半年度报告全文及其摘要》[3] - 10月24日审议通过《2024年第三季度报告》[3] 公司情况 - 2024年依法运作，财务良好，关联交易合规[4] - 2024年无损害股东利益情况[7] - 建立内幕信息知情人登记管理制度，未发现内幕交易[8] 未来展望 - 2025年监事会撤销前履职，撤销后职权转董事会审计委员会[9]

业绩总结 - 2024年实发电量602亿千瓦时，同比增长17%[1] - 2024年营业收入301亿元，同比增长8%[1] - 2024年归母净利润20.6亿元，同比增长44%[1] 公司治理 - 2024年召开8次董事会[2] - 2024年董事会召集召开3次股东大会[2] - 2024年各委员会召开多次会议[3] 信息披露 - 2024年共披露定期报告和临时公告78条[6]

会议情况 - 2024年召开8次董事会会议，审议49项议案[2] - 2024年审计、提名等委员会及股东大会等召开多次会议[3][4] 分红情况 - 2023年度以总股本计派现金股利500,976,796.15元，占比38.22%[8] 机构变动 - 2024年更换审计机构，新聘容诚会计师事务所[6] 独董工作 - 2024年独立董事现场工作20个工作日，参加四次实地调研[8] - 独立董事全年累计参与审计委员会6次并协作[10]

公司治理 - 2024 年独立董事现场工作 16 个工作日，参加四次实地调研[7] - 2024 年 5 月公司董监高换届，仅调整一名独立董事[8] - 2024 年度更换审计机构为容诚会计师事务所[9] 财务分配 - 2023 年度以总股本派现金股利 500,976,796.15 元，占可供分配利润 38.22%[11] 未来展望 - 2025 年独立董事助力公司成治理规范、价值共享行业标杆[13]

独立性评估 - 公司董事会于2025年4月23日评估独立董事独立性[1][2] - 公司独立董事符合独立性法规要求[1]

公司治理 - 2024年5月董监高换届完成，调整一名独立董事[8] - 2024年独立董事不再担任相关职务[12] 财务分配 - 2023年度每10股派现金2.21元，计派现金股利5.01亿元[10] 审计相关 - 2024年更换审计机构，新聘容诚会计师事务所[9] 会议审议 - 2024年多次召开董事会审议关联交易事项[8][9]

公司治理 - 独立董事全勤参加股东大会、董事会等会议[3] - 2024年独立董事现场工作16个工作日，参加四次实地调研[7] - 2024年5月公司董监高换届，调整一名独立董事[8] 财务审计 - 2024年公司变更审计机构，新聘容诚会计师事务所[11] - 2023年度以总股本2,266,863,331股为基数，每10股派现金2.21元[13] - 2024年度董事会审计委员会共召开六次[13] 报告审议 - 2024年审计委员会多次审议通过各类报告及议案[14][15] 未来展望 - 2025年独立董事将按规定维护股东权益[15] 其他 - 公司发布首份《2023年度环境、社会及公司治理报告》[11] - 报告期内无提议召开董事会及独立聘请外部机构情况[15]

公司基本信息 - 公司于1993年12月20日在深圳证券交易所上市，首次发行人民币普通股7000万股（含内部职工股700万股）[4] - 公司注册资本为人民币22.66863331亿元[4] - 公司设立时发行股份总数为5550万股，面额股每股金额为1元[11] - 公司已发行股份数为22.66863331亿股，均为普通股[11] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[11] - 公司收购本公司股份用于特定情形时，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总数的10%，并应在三年内转让或者注销[14] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同类别股份总数的25%，上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[16] - 公司持有5%以上股份的股东等6个月内买卖股票所得收益归公司，董事会收回收益[16] 股东会相关规定 - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项[30] - 公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产50%等多种担保情形须经股东会审议[31] - 董事人数不足6人等情形公司在事实发生之日起两个月内召开临时股东会[31] - 单独或者合计持有公司10%以上股份的股东有权请求召开临时股东会[33] - 单独或者合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开十日前提临时提案[39] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[48] 董事会相关规定 - 董事会由九名董事组成，设董事长一人，副董事长一至两人[70] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开前十日书面通知全体董事[74] - 代表十分之一以上表决权的股东等可提议召开临时董事会会议，董事长十日内召集主持[74] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[75] 利润分配相关规定 - 公司分配当年税后利润时，需提取利润的10%列入公司法定公积金，法定公积金累计额达公司注册资本的50%以上时可不再提取[94] - 公司以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的10%，三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%[98] - 公司董事会制订的利润分配预案需经出席股东会的股东所持表决权的1/2以上通过[97] - 公司调整利润分配政策和现金分红方案的议案，需经出席股东会的股东所持表决权的2/3以上通过[99] 信息披露与审计相关规定 - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告，上半年结束之日起2个月内报送并披露中期报告[94] - 公司聘用会计师事务所聘期一年可续聘，审计费用由股东会决定[103][105] 公司合并、分立等相关规定 - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议[109] - 公司合并、分立、减资，自决议日起10日内通知债权人，30日内公告[109][110] - 公司因特定情形解散，须10日内公示解散事由[114] 章程相关规定 - 公司修改章程的情形包括法律变更、情况变化、股东会决定[119] - 股东会决议通过的章程修改事项需审批的报主管机关批准，涉及登记事项的办理变更登记[119]