会议信息 - 公司第十一届董事会第五十四次会议于2025年10月30日通讯召开[1] - 会议通知于2025年10月27日以电子邮件送达董事[1] - 公司6名董事全部参会[1] 审议事项 - 调整2025年股权激励计划预留授予限制性股票授予价格议案获全票通过[1] - 2025年股权激励计划预留授予限制性股票议案获全票通过[1]

股权激励授予情况 - 2025年10月30日为预留限制性股票授予日[2] - 董事长黄振光获授8万股，占授予总数0.02%，占股本总额0.02%[2] - 董事蔡勇峰获授10万股，占授予总数0.02%，占股本总额0.02%[2] - 206名核心骨干员工获授553.35万股，占授予总数92.36%，占股本总额1.10%[2] - 首次授予208人共571.35万股，占授予总数95.37%，占股本总额1.13%[2] - 预留部分27.75万股，占授予总数4.63%，占股本总额0.06%[2] - 合计授予599.10万股，占公司股本总额1.19%[2] - 2025年8月4日首次授予208人，571.35万股于8月6日上市[16] - 2025年10月30日向5人授予预留27.75万股，占股本总额0.06%[21] 解除限售条件 - 首次授予分三期解除限售，比例40%、30%、30%[4] - 2025年授予预留分三期，比例40%、30%、30%；2026年授予分两期，比例50%、50%[4][5] - 首次授予第一个解除限售期要求2025年营收增长率不低于18.20%或净利润增长率不低于30.00%[8] - 首次授予第三个解除限售期，2027年营业收入增长率不低于65.14%，净利润增长率不低于119.70%[9] - 2026年授予预留，第一个解除限售期2026年营业收入增长率不低于39.71%，净利润增长率不低于69.00%[9] - 2026年授予预留，第二个解除限售期2027年营业收入增长率不低于65.14%，净利润增长率不低于119.70%[9] 考核与回购 - 激励对象个人考核分年进行，结果分达标和不达标，达标系数1，不达标系数0[10][11] - 上一年度考核达标才具备当年解除限售资格，未解除限售股票由公司回购注销[12] 流程与价格调整 - 2025年6月24日至7月14日，股权激励议案经审议通过并公示[13][14] - 2025年10月27 - 30日，调整预留授予价格并通过预留授予议案[17] - 预留限制性股票原授予价格7.35元/股，调整后7.30元/股[23][24] 费用与资金 - 本激励计划预留授予需摊销总费用269.87万元，2025 - 2028年分别摊销29.24万元、157.42万元、60.72万元、22.49万元[29] - 激励对象自筹资金，公司筹集资金用于补充流动资金[30] 其他 - 公司以总股本为基数，每10股分派现金红利0.50元（含税）[24] - 公司董事和高管未参与预留授予[28] - 律师事务所认为授予、调整事项合规，授予日和条件符合规定[33] - 激励计划实施后不影响公司股权分布上市条件[25]

股权激励 - 2025年6月24日薪酬与考核委员会审议多项股权激励计划相关议案[1] - 2025年7月14日第二次临时股东大会审议通过多项股权激励计划相关议案[3] - 2025年8月4日首次授予激励对象208人，实际授予限制性股票571.35万股[4] 股权登记与分红 - 2025年8月13日为股权登记日，8月14日每10股分派现金红利0.50元（含税）[6] 授予价格调整 - 调整前授予价格为7.35元/股，每股派息额0.05元，调整后为7.30元/股[7]

激励计划进程 - 2025年6 - 7月多项激励计划相关议案获审议通过[16][17] - 2025年7月17日以7.35元/股向217人授予572.25万股[19] - 2025年10月30日以7.30元/股向5人授予27.75万股[21] 分红情况 - 2024年度每10股派现0.5元，2025年8月14日完成[22] 授予条件与合规 - 授予需公司和激励对象满足特定条件[26] - 授予、调整事项获批准授权，符合规定[32]

公司基本信息 - 公司于1993年9月27日首次向社会公众发行2593万股人民币普通股，1994年1月10日在深交所上市[8] - 公司注册资本为509835816元，股份总额为509835816股，均为普通股[9][22] - 公司设立时发行股份总数为7750万股，面额股每股金额为1元[21] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%[22] - 董事会作出为他人取得股份提供财务资助的决议，需经全体董事的三分之二以上通过[23] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数的25%[33] - 公司董事、高级管理人员所持本公司股份自上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[33] - 公司董事、高管、持有本公司股份5%以上的股东，6个月内买卖本公司股票所得收益归公司所有[33] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可查阅公司会计账簿、会计凭证[39] - 公司拒绝股东查阅请求应在15日内书面答复[39] - 股东请求撤销股东会、董事会决议的期限为60日[41] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可请求相关方诉讼[42] - 审计委员会、董事会收到股东请求后30日内未诉讼，股东可自行诉讼[43] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[54] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[55] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案[64] - 召集人在收到临时提案后2日内发出股东会补充通知[64] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权的2/3以上通过[79] 董事会相关规定 - 董事会由7名董事组成，包括3名独立董事，设董事长1名[102] - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事[114] - 代表1/10以上表决权的股东等可提议召开董事会临时会议，董事长应自接到提议后10日内召集和主持[114] - 董事会召开临时会议通知时限为会议召开前3天[114] - 董事会会议应有过半数的董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[116] 利润分配相关规定 - 公司分配当年税后利润时，需提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本的50%以上可不再提取[158][159] - 年度可分配利润为正且每股收益大于0.05元时，公司每年应分配利润，现金分红不少于当年可分配利润的10%[163] - 最近三年现金累计分配利润不少于近3年年均可分配利润的30%，否则不得增发新股等[163] - 最近一年审计报告非无保留意见等4种情形下可不进行利润分配[163][164] 其他规定 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，上半年结束之日起2个月内披露中期报告[157] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，由股东会决定聘用、解聘及审计费用[177][178] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，可不经股东会决议[186] - 公司合并、分立、减少注册资本、清算等应按规定通知债权人并公告[187][188][190][197] - 持有公司10%以上表决权的股东可请求法院解散公司[195]

会议信息 - 2025年10月29日14时30分召开现场会议，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[3] - 参加会议股东（或代理人）144人，代表有表决权股份194,456,528股，占比40.2902%[8] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意194,204,228股，占比99.8703％[10] - 审议议案总表决中同意194,197,728股，占比99.8669%[18] 合规情况 - 律师认为本次股东大会召集等均合法有效[21] - 备查文件包括2025年第四次临时股东大会决议和法律意见书[22]

会议安排 - 2025年10月13日董事会审议通过召开2025年第四次临时股东大会议案[6] - 2025年10月14日董事会公告股东大会通知[6] - 2025年10月29日下午14:30现场召开股东大会，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 参加股东大会股东及代理人合计144人，代表股份194,456,528股，占比40.2902%[9] - 现场会议股东及代理人7人，代表股份165,939,659股，占比34.3817%[9] - 网络投票股东及代理人137人，代表股份28,516,869股，占比5.9085%[9] 议案表决 - 《关于修订〈公司章程〉的议案》同意股数194,204,228股，占比99.8703％[14] - 《股东会议事规则（修订稿）》同意股数194,139,928股，占比99.8372％[16] - 《董事会议事规则（修订稿）》同意股数194,143,528股，占比99.8390％[18] - 《独立董事制度（修订稿）》获审议通过[20] - 《关于续聘审计机构议案》同意股数194,197,728股，占比99.8669%[27] - 《对外担保制度（修订稿）》反对股数308,800股，占比0.1588%[26] - 《募集资金管理办法（修订稿）》弃权股数191,700股，占比0.0986%[22] - 《关联交易制度（修订稿）》弃权股数193,800股，占比0.0997%[24] - 《对外担保制度（修订稿）》弃权股数18,900股，占比0.0097%[26] 结果情况 - 议案表决同意股数占比均超98%，高比例通过[21][22][24][26][27] - 有效表决权股数中，最高同意占比99.8669%，最低99.8315%[21][22][24][26][27] - 出席会议中小股东所持股份中，最高同意占比99.0956%，最低98.8549%[21][23][25][27][28] - 股东大会审议事项获有效通过，股东未提异议[29] - 信达律师认为股东大会召集、程序、表决结果均合法有效[30][31]

投资评级 - 报告对万泽股份维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩符合市场预期，1~3Q25实现营收9.41亿元，同比增长21.00%，归母净利润1.70亿元，同比增长22.45% [1] - 高温合金销售量大幅增加是公司毛利率下滑的主要原因，但公司是国内极少数具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力的民营企业，技术积淀深厚 [1][4] - 公司实施第五期股权激励，有助于激发核心团队积极性，助力长期发展 [3] - 公司在高温合金领域持续实现突破，其子公司主导的项目有助于解决国内商用航空发动机关键部件的批量制造短板 [3] - 预计公司2025~2027年归母净利润分别为2.45亿元、3.53亿元、4.47亿元，对应PE分别为34倍、24倍、19倍 [4][5] 2025年第三季度及前三季度业绩表现 - 3Q25单季度营收3.15亿元，同比增长14.79%，归母净利润0.51亿元，同比增长23.90% [1] - 1~3Q25毛利率同比下滑3.27个百分点至73.61%，净利率同比下滑1.33个百分点至15.98% [1] - 3Q25毛利率同比下滑2.23个百分点至74.67%，净利率同比下滑0.41个百分点至13.65% [1] 费用与研发投入 - 1~3Q25期间费用率同比减少3.77个百分点至53.13%，其中管理费用率减少3.34个百分点至10.14% [2] - 研发费用为1.36亿元，同比增长21.85%，研发费用率同比增加0.10个百分点至14.46% [2] 财务状况与运营指标 - 截至3Q25末，应收账款及票据为5.47亿元，较年初增加31.88%，存货为4.42亿元，较年初增加28.40% [2] - 1~3Q25经营活动净现金流为0.17亿元，去年同期为0.51亿元 [2] - 预计2025年营业收入将达13.84亿元，同比增长28.3% [5][11] 业务进展与未来展望 - 公司深耕微生态领域30年，并拥有高温合金材料全流程研制能力，产品已在多型号航空发动机、燃气轮机中应用 [4] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.48元、0.69元、0.88元 [5][11] - 预计公司净资产收益率将逐步提升，2025-2027年分别为15.51%、18.51%、19.36% [11]

财务业绩概览 - 公司前三季度实现营业收入9.41亿元人民币，同比增长21% [1] - 公司前三季度实现归属于母公司股东的净利润1.7亿元人民币，同比增长22.45% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.57亿元人民币，同比增长31.79% [1] 盈利能力指标 - 公司前三季度基本每股收益为0.3402元 [1] - 扣非净利润增速31.79%高于归母净利润增速22.45%，显示主营业务盈利能力提升 [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约9.41亿元，同比增长21% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.7亿元，同比增长22.45% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.3402元，同比增长21.24% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为83亿元 [2]