投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年上半年公司营收20.9亿元，同比增长8.52%，归母净利润0.5亿元，同比增长24.39%[7] - 第二季度营收11.67亿元，同比增长15.06%，归母净利润0.23亿元，同比增长48.98%[7] - 旅行社业务收入15.35亿元，同比增长11.76%，酒店经营收入4.42亿元，同比增长0.22%[7] - 广之旅出境游新增28条航线，全国门店总数约200家，酒店业务新增项目69个及客房4000间[7] - 持有广州市内免税店19.50%股份，实现旅行社与酒店业务导流联动[7] - 调整2025-2027年归母净利润预测至1.4亿元、1.8亿元、2.2亿元，对应PE估值63倍、49倍、41倍[7] 财务预测与估值 - 2025年营业总收入预计53.47亿元，同比增长24.08%，2027年预计达75.32亿元[1] - 2025年归母净利润预计1.40亿元，同比减少6.55%，2026年预计增长28.34%至1.80亿元[1] - 每股收益2025年预计0.21元，2027年预计0.32元[1] - 市盈率现价对应2025年63.20倍，2027年降至40.71倍[1] - 市净率现价3.92倍，预计2027年降至3.16倍[4][8] 业务表现 - 广之旅2025年上半年净利润0.23亿元，同比增长34.91%，出境游营收8.49亿元，国内游营收4.98亿元[7] - 花园酒店净利润0.24亿元，同比增长53.62%，中国大酒店净利润0.08亿元，同比增长1.27%[7] - 酒店业务营收相比2019年同期增长18.49%[7] - 汽车服务业务营收0.08亿元，同比减少1.76%[7] 战略发展 - 广州市内免税店引入"免税+有税"购物模式，涵盖美妆、腕表、箱包等品类，增设离境退税服务[7] - 旅行社与酒店业务为免税店导流，实现场景联动[7] - 全国化扩张策略持续推进，旅行社行业供给出清后龙头公司受益[7]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入20.9亿元，同比增长8.52% [1] - 归属于母公司所有者的净利润4952.64万元，同比增长24.39% [1] - 子公司广之旅实现营业收入15.36亿元，同比增长11.78% [2] - 广之旅实现净利润2329.30万元，同比增长34.91% [2] 出境游业务发展 - 出境游(不含港澳)实现营收8.49亿元 [2] - 组织28个新航线新目的地首团，覆盖印尼、哈萨克斯坦等新兴目的地 [1] - 推出"科考伴行南极"等高端线路，前瞻布局堪察加等新兴目的地 [1] - 成立"邮轮会员俱乐部"，打造"四级会员体系" [1] 入境游业务拓展 - 把握多国免签政策落地和支付便利化机遇 [1] - 推进白云机场国际中转"免签一日游"项目 [1] - 完成广东省侨联海外归侨等大型国际接待项目 [1] - 海南特区国际旅行社助力入境游业务持续发展 [1] 酒店业务表现 - 住宿业营收规模比2019年同期增长18.49% [2] - 岭南酒店实现营业收入1.19亿元，同比增长1.60% [2] - 实现净利润973.47万元，同比增长23.26% [2] - 新签约酒店项目69个，新增客房近4000间 [3] 业务网络扩张 - 广之旅在全国开设门店约200家，其中广东省内119家 [2] - 新增12家省内门店，深化门店业态多元化布局 [2] - 华南总部之外的分子公司实现营收4.22亿元，占总营收27.49% [2] - 在广州、深圳等7个城市新增酒店项目布局 [2] 创新业务发展 - 开发文创产品87款，其中16款入选"广州礼物" [3] - 布局12个线下销售场景，文创产品实现营收近70万元 [3] - 广之旅累计直播超780场，GMV超1500万元 [3] - 旅展直播销售额同比增长334%，创单场纪录 [3] 业务模式创新 - 都市酒店创新采用"投资直营+特许加盟"模式 [3] - 推动广州沿江路都市花园酒店和含舍共享空间项目 [3] - 持续升级"友城之旅""亚太溯源季"等主题IP [1] - 进一步扩大"全国买全国卖"的旅游服务体系 [2]

往来资金情况 - 广州岭南商旅投资集团2025年期初余额28.78万元，半年度累计发生264.31万元，偿还162.65万元，期末余额130.44万元[3] - 广州白云国际会议中心国际会堂公司2025年期初余额30.98万元，偿还28.45万元，期末余额2.53万元[3] - 广州国际会展集团2025年期初余额10.35万元，半年度累计发生1.01万元，期末余额11.02万元[4] - 封开县岭南奇境旅游公司2025年期初余额0.06万元，半年度累计发生4.16万元，期末余额4.22万元[4] - 广州国际健康驿站酒店管理公司2025年期初余额17.69万元，半年度累计发生0.10万元，期末余额17.78万元[4] - 广州岭南花园大角山酒店发展公司2025年期初余额30.24万元，半年度累计发生156.88万元，偿还86.48万元，期末余额100.64万元[4] - 广州流花宾馆集团股份公司2025年期初余额120.46万元，半年度累计发生188.90万元，偿还105.48万元，期末余额203.88万元[4] - 广州市广州宾馆公司2025年期初余额127.57万元，半年度累计发生241.11万元，偿还110.00万元，期末余额258.68万元[4] - 广州番禺丽江渡假花园公司2025年期初余额6.38万元，半年度累计发生9.27万元，偿还9.76万元，期末余额5.89万元[4] - 广州岭南佳园连锁酒店公司2025年期初余额25.34万元，半年度累计发生47.42万元，偿还8.22万元，期末余额64.54万元[4] 应收款项情况 - 广州市东方酒店集团其他应收款为94.00[6] - 广州岭南五号酒店其他应收款为43.07[6] - 广州岭南旅游发展其他应收款为1.15，较之前增加0.08[6] - 广州广之旅国际旅行社应收账款为39.37，较之前增加40.43[7] - 广州花园酒店其他应收款7000.00，其中非经营性往来2038.05[7] - 中国大酒店其他应收款37000.00，其中非经营性往来29314.20[7] - 广州岭南国际酒店管理其他应收款3000.00，其中非经营性往来512.78[7] 应收股利情况 - 广州花园酒店应收股利为2833.32[7] - 广州岭南国际酒店管理应收股利为675.78[7] 总计情况 - 总计其他应收款为48328.37，预付账款等数据有5433.89等[7]

广州岭南集团控股股份有限公司 半年度报告是否经过审计 □是 否 公司半年度财务报告未经审计。 二、财务报表 财务附注中报表的单位为：元 1、合并资产负债表 法定代表人:王亚川 主管会计工作负责人：唐昕 会计机构负责人：陈志斌 2025 年 8 月 2025 年半年度财务报告 1 一、审计报告 编制单位：广州岭南集团控股股份有限公司 | | 2025 年 06 月 30 日 | 单位：元 | | --- | --- | --- | | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 1,894,441,230.08 | 1,682,637,580.23 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | 360,233.54 | 457,012.70 | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | | | | 应收账款 | 180,447,351.86 | 137,894,519.70 | | 应收款项融资 | | | | 预付款项 | 114,960,878.05 | 98,987,660.39 | | 应收保费 | | | | 应收分保账 ...

会议情况 - 公司董事会十一届十八次会议于2025年8月26日召开，7名董事全出席[1] - 会议审议通过《公司2025年半年度报告全文及摘要》[1] - 会议审议通过《关于调整公司组织架构设置的议案》[2] 组织架构调整 - 设立经营管理中心，下设大客户部，撤销研发创新与品牌中心[2] - 原党群工作部档案室划入行政办公室[2]

财务表现 - 上半年营业收入20 896亿元 同比增长8 52% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4952 64万元 同比增长24 39% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4788 29万元 同比增长24 77% [1] - 基本每股收益0 07元 [1]

核心财务表现 - 营业收入20.90亿元 同比增长8.52% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3981.53万元 同比下降24.39% [1] - 扣除非经常性损益的净利润4952.64万元 [1] - 基本每股收益0.06元/股 同比下降16.67% [1] - 加权平均净资产收益率1.88% 较上年同期上升0.28个百分点 [1] 资产负债状况 - 总资产37.53亿元 较上年度末增长1.71% [2] - 归属于上市公司股东的净资产22.61亿元 较上年度末下降0.29% [2] - 经营活动产生的现金流量净额1.27亿元 同比下降1.37% [1] 股权结构 - 普通股股东总数46,901户 [2] - 广州岭南商旅投资有限公司持股45.14% 为第一大股东 [2] - 广州市东方酒店集团有限公司持股14.97% 为第二大股东 [2] - 广州产业投资控股集团有限公司持股10.12% 为第三大股东 [2] - 香港中央结算有限公司持股3.81% 为第四大股东 [2] 公司治理事项 - 所有董事均出席审议报告的董事会会议 [1] - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [1] - 报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [3] - 非标准审计意见不适用 [1]

好的，我将为你分析广州岭南集团控股股份有限公司2025年半年度报告，总结关键要点。报告显示公司主营业务表现强劲，营收和净利润实现双位数增长，全国化布局成效显著，新业务拓展加速。 公司财务表现 - 2025年上半年营业收入20.90亿元，同比增长8.52% [4] - 归属于上市公司股东的净利润4952.64万元，同比增长24.39% [4] - 基本每股收益0.07元/股，同比增长16.67% [4] - 经营活动产生的现金流量净额1.25亿元，同比小幅下降1.37% [4] - 货币资金18.94亿元，较上年末增长2.12亿元，占总资产比例50.48% [4][14] - 资产负债率39.03%，财务结构稳健 [14][17] 主营业务分析 - 旅行社运营收入15.35亿元，占比73.47%，同比增长11.76% [28] - 酒店经营收入4.42亿元，占比21.13%，同比基本持平 [28] - 酒店管理收入1.05亿元，占比5.01%，同比增长1.48% [28] - 境外收入8.49亿元，占比40.61%，同比增长21.54% [28] - 广东省外收入5.20亿元，占比24.90%，同比增长14.27% [28] 子公司业绩表现 - 广之旅实现营业收入15.36亿元，同比增长11.78% [17] - 广之旅净利润2329.30万元，同比增长34.91% [17] - 广之旅归属于母公司所有者的净利润2408.46万元，同比增长55.42% [17] - 岭南酒店实现营业收入1.19亿元，同比增长1.60% [18] - 岭南酒店净利润973.47万元，同比增长23.26% [18] 业务发展举措 - 广之旅出境游业务营收8.49亿元，组织28个新航线新目的地首团 [17] - 国内游业务营收4.98亿元，买断重点酒店房间、景区票券等近9万件 [17] - 新增12家省内门店，全国门店总数约200家，广东省内119家 [14][19] - 住宿业新签约项目69个，新增客房近4000间 [20] - 岭南酒店在全国运营酒店超过1400家，管理客房数量近11万间 [15] 创新与融合发展 - 开发文创产品87款，16款入选"广州礼物"和"广州必购必带"城市礼物 [24] - 文创产品实现营收近70万元，布局12个线下销售场景 [24] - 联合推出32款"旅游+酒店"产品，超30家酒店产品双线上平台销售 [22] - 广之旅上半年累计直播超780场，GMV超1500万元 [25] - 岭南酒店累计直播1008场次，实现12万次曝光，拉动GMV突破5700万元 [26] 战略投资与合作 - 投资877.50万元参股中免市内免税品(广州)有限公司，持股19.50% [29][30] - 投资1200万元设立广州岭南岭居公寓酒店管理有限公司 [30] - 与小马智行合作开发南沙智慧旅游专线 [23] - 联合筹建广州市内首家免税店，启动"高端体验+免税经济"战略 [24]

董事会决议 - 广州岭南集团控股股份有限公司董事会十一届十八次会议于2025年8月26日召开 全体7名董事出席 会议由董事长王亚川主持 符合法律法规和公司章程规定 [1] - 会议通知于2025年8月15日通过电话 电子邮件或书面方式发出 公司全体监事和高级管理人员列席会议 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过公司2025年半年度报告全文及摘要 同意票7票 反对0票 弃权0票 [1] - 半年度报告于同日在中国证券报 证券时报及巨潮资讯网披露摘要 巨潮资讯网披露全文 [1] - 董事会审计委员会以3票同意 0票反对 0票弃权审议通过该议案 [1] 组织架构调整 - 为落实发展战略和运营管理需要 公司对组织架构进行优化调整 同意票7票 反对0票 弃权0票 [2] - 设立经营管理中心 下设大客户部 同时撤销研发创新与品牌中心 [2] - 将原党群工作部内设的档案室划归行政办公室管辖 其他组织架构及部门设置保持不变 [2]

核心观点 - 广州市内首家免税店开业 标志着广州在国际消费中心城市建设迈出重要一步 由中免集团 广百股份 岭南控股 白云机场四强联手打造 是全国首批新型市内免税店之一 [1] 商业模式与定位 - 采用"店中店"模式与广州友谊国金店协同联动 实现业态互补与客流共享 [1] - 创新构建"免税+有税"双轨模式 覆盖化妆品 箱包 珠宝 高端酒水等核心品类 [1] - 为消费者提供"市区选购 机场提货"消费闭环服务 [1] - 市内免税店依托优越区位与灵活购物时间 为消费者提供离境前60天内购物便利 且购物不设限额 [2] - 境外消费者在有税区可享"即买即退"离境退税服务 无需提供离境凭证 [2] 消费体验与促销活动 - 开业期间推出冰点价商品低至5.5折 新会员注册获50积分抵现 [3] - 中免会员可额外领取666元券包 消费享10倍积分 [3] - 协同携程 酒店等行业伙伴合作 满额或指定商品消费即享度假酒店体验 [3] 战略意义与发展规划 - 有效串联餐饮 住宿 文化体验及旅游消费等多业态资源 推动"免税＋文旅"产业生态深度融合 [3] - 加速塑造"买全球 卖全球"的国际消费枢纽功能与全球资源配置能力 [3] - 未来将优化商品组合 提升服务能级 创新消费场景 打造辐射大湾区的高品质休闲购物首选地 [3]