报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入及盈利能力稳健 - 公司2024年前三季度营业收入增速为7.85%,单Q3营业收入增速为4.58%,保持正向增长态势,表明医院整体经营持续向好[3] - 2024年前三季度毛利率为9.19%,管理费用率和财务费用率下降明显,扣非净利率稳健,表明公司经营效率持续提升、精细化运营效果显现[3] 专科布局持续优化 - 公司与韩国CHA医疗集团签订战略合作备忘录,共同设立中国首家转诊中心,大幅提升公司的跨国医疗服务能力[4] - 中心医院积极拓展服务领域,新增多个专科,高新医院三甲复审稳步推进,加大精细化管理[4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为50.54/56.66/63.29亿元,归母净利润分别为-2.55/0.02/1.85亿元[5] - 当前最新收盘价对应PS分别为2.43/2.17/1.94倍[6]

股份质押 - 2024年10月23日，世纪新元质押3780万股无限售流通股融资[1] - 质押股份占公司总股本1.67%，世纪新元持股6.14%[1] 持股情况 - 世纪新元及其一致行动人持股7.19亿股，占总股本31.79%[2] 质押比例 - 累计质押股份4.93亿股，占所持股份68.58%，占总股本21.80%[2] 到期情况 - 未来半年内到期质押股份1.12亿股，对应融资2.42亿元[3] - 未来一年内到期质押股份4.03亿股，对应融资8.83亿元[3] 风险评估 - 本次质押风险可控，不会变更控制权[3] - 世纪新元资信好，质押股份无平仓风险[3]

财务状况 - 总资产为105.54亿元，较上年度末下降6.78%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为36.53亿元，较上年度末下降6.54%[3] - 公司期末货币资金为4.27亿元[10] - 公司期末交易性金融资产为7.25亿元[10] - 公司期末应收账款为7.53亿元[10] - 公司期末存货为9.86亿元[10] - 公司期末固定资产为73.88亿元[10] - 公司期末无形资产为7.18亿元[10] - 公司期末长期待摊费用为4.34亿元[10] - 公司期末其他非流动金融资产为21.75亿元[10] - 公司期末在建工程为2.58亿元[10] - 公司期末投资性房地产为2.67亿元[10] - 公司资产总计为105.54亿元，较上期增加7.67亿元[11] - 公司流动负债合计为39.31亿元，较上期减少1.84亿元[11] - 公司非流动负债合计为31.44亿元，较上期减少2.45亿元[11] - 公司归属于母公司所有者权益合计为36.53亿元[12] 经营业绩 - 营业收入为11.86亿元，同比增长4.58%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为-3,850.31万元，同比下降60,252.12%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8,062.77万元，同比增长14.85%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为6.24亿元，同比下降9.50%[3] - 公司营业总收入为36.06亿元，较上期增加2.63亿元[13] - 公司营业总成本为38.93亿元，较上期增加1.61亿元[13] - 公司营业利润为-28.34亿元，较上期亏损增加0.67亿元[14] - 公司净利润为-29.43亿元，较上期亏损增加1.10亿元[14] - 公司归属于母公司股东的净利润为-21.21亿元[14] - 公司每股收益为-0.0954元[14] 现金流量 - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为35.24亿元[15] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为60.84万元[15] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为11.83亿元[15] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为6,086.84万元[15] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为6.24亿元[15] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为4.58亿元[15] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为5.58亿元[16] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为10.83亿元[16] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.48亿元[16] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-7.34亿元[16] 资产变动 - 公司交易性金融资产较上年度末减少46.87%，主要是收回银行理财产品[6] - 公司长期股权投资较上年度末减少50.97%，主要是对联营企业投资收益减少[6] - 公司研发费用年初至报告期末较上年同期减少40.05%，主要是优化研发人员结构[6] - 公司公允价值变动收益年初至报告期末较上年同期减少251.85%，主要是交易性金融资产公允价值变动损失增加[6]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司深耕医疗行业20余年，积累了丰富的医院建设运营管理经验 [4] - 公司旗下拥有两家核心医院:西安高新医院和西安国际医学中心医院 [4] - 公司构建了严肃医疗和类消费医疗的全生命周期高水平医疗健康服务平台 [4] - 公司经历了三个发展阶段:从百货零售到聚焦医疗服务 [5] - 2018年后公司营收从9.9亿元增长至46.18亿元,复合增长率达46.93% [5] 高新医院情况 - 高新医院是全国首家社会办医三甲医院,2020年二期投入运营,目前拥有1500张床位 [7][8] - 高新医院打造了7大专科病院,在区域内具有较强影响力 [8] - 高新医院门急诊量和住院量保持高速增长,2019-2021年住院量复合增长40.72% [8][9] - 高新医院经历三个发展阶段:早期利润率较高、二期投入后业绩波动较大、目前进入常态化运营 [9] 中心医院情况 - 中心医院拥有全科医疗综合实力,严肃医疗和类消费医疗并举 [10] - 中心医院汇集了大量优秀专家,医教研一体化优势明显 [10][11] - 中心医院配备了国际先进医疗设备,通过JCI认证等,医疗质量达国际水平 [12][13] - 中心医院地处西安高新区,区域优势明显,有望持续吸引省内外患者 [12][13][14] - 中心医院诊疗量和收入规模快速增长,有望实现年内单季度扭亏 [15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

限制性股票解除限售情况 - 符合解除限售条件的激励对象460人[1][14] - 解除限售的限制性股票9293404股，占总股本0.4111%[1][14] - 解除限售股票上市流通日为2024年10月17日[1][14] 限制性股票授予情况 - 2021年6月10日向544名激励对象授予35279116股，上市日期为2021年6月9日[6] 业绩情况 - 2020年度营收160,698.60万元，2023年度为461,787.35万元，较2020年增长187.36%，业绩考核达标[11] 高管解除限售情况 - 董事长史今本次可解除限售58,421股，占授予数量比例30%，占总股本0.0026%[14] - 副董事长王爱萍本次可解除限售48,520股，占授予数量比例30%，占总股本0.0021%[14] 股份变动情况 - 限售条件流通股变动前47,235,464股，占比2.09%，变动后38,208,670股，占比1.69%[18] - 无限售条件流通股变动前2,213,147,251股，占比97.91%，变动后2,222,174,045股，占比98.31%[19] - 总股本变动前后均为2,260,382,715股，占比100%[19]

回购计划 - 公司用自有资金1 - 1.5亿元回购股份，价格不超9.16元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 截至2024年9月30日，累计回购10997100股，占总股本0.4865%[3] - 最高成交价5.618元/股，最低4.61元/股，成交金额57426831.72元[3] 后续安排 - 公司后续将根据市场情况在期限内继续实施回购计划[6]

报告公司投资评级 - 报告维持国际医学(000516)的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 国际医学与韩国CHA医疗集团战略合作 - 国际医学与韩国CHA医疗集团签署战略合作备忘录,共同设立中国首家转诊中心 [3] - 此次合作体现了我国医疗行业对外开放不断深化拓展的积极态势,将大幅提升国际医学的跨国医疗服务能力 [3] 国际医学与美国妙佑医疗国际(Mayo Clinic)深度合作 - 国际医学旗下医院与妙佑医疗国际在临床、科研、教育等方面开展深入合作 [4] - 通过合作,国际医学旗下医院的医疗团队可以接触全球顶尖的医学教育和培训资源,提升诊疗水平 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为52.4/59.7/68.2亿元,归母净利润分别为-2.36/0.02/1.88亿元 [4] - 当前最新收盘价对应PS分别为2.36/2.07/1.81倍 [4] 财务数据总结 财务数据 - 2023-2026年营业收入分别为4618/5240/5970/6820百万元,增长率分别为70.34%/13.48%/13.93%/14.24% [5] - 2023-2026年归母净利润分别为-368.36/-235.83/2.39/188.02百万元,增长率分别为68.69%/35.98%/101.02%/7754.31% [5] - 2023-2026年每股收益分别为-0.16/-0.10/0.00/0.08元 [5] 财务比率 - 2023-2026年毛利率分别为9.5%/13.4%/15.9%/17.0% [7] - 2023-2026年净利率分别为-8.0%/-4.5%/0.0%/2.8% [7] - 2023-2026年ROE分别为-9.4%/-6.4%/0.1%/4.9% [7] - 2023-2026年ROIC分别为-3.8%/-1.4%/2.0%/5.0% [7] - 2023-2026年资产负债率分别为66.3%/68.0%/67.2%/63.6% [7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[83] 报告的核心观点 1. 公司是西北综合医院运营集团，旗下"资深"高新医院经营稳健，盈利能力有望稳步提升；"百亿级"收入体量的中心医院发展进入快车道，诊疗量持续攀升，前景可期。[6][7] 2. 高新医院经营稳健，净利率仍有提升空间。[6][10][11][12][13] 3. 中心医院发展进入快车道，全科医疗并举，患者粘性持续提升。中心医院拥有西北地区一流的软硬件实力，医疗质量与国际全面接轨，多重优势铸就品牌优势。[7][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76] 4. 公司收入端高增长延续可期，亏损加速收窄，盈利时代将至。[7][21][22][23][24][25][26][28] 报告分组总结 公司概况 - 公司深耕医疗行业20余年，积累了丰富的民营综合医院建设、运营经验，打造了深耕西安、辐射西北的综合医疗服务版图。[17][18][19][20] - 公司通过两次大剥离转型聚焦医疗主业，收入端高增长延续可期。[20] 高新医院 - 高新医院是国内首家社会办医三级甲等医院，建院21年来拥有享誉西北的影响力。[6][30][31] - 高新医院在满负荷运营下仍能维持较快增长，净利率均值约14%。新院区投入后，净利率仍有显著提升空间。[6][32][33][34][35][36] 中心医院 - 中心医院是按三甲标准建成的国内超大型单体综合医院，拥有西北地区一流的软硬件实力。[38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] - 中心医院提供全科医疗服务，严肃医疗与类消费医疗并举，有望持续提升患者粘性。[38][39][40][41][42] - 中心医院汇聚了西北地区优质医疗人才资源，医教研一体，学术能力持续提升。[51][52][53] - 中心医院发展进入快车道，诊疗量持续高增长，有望向百亿级收入规模迈进。[74][75][76] 公司盈利预测 - 公司收入端高增长延续可期，亏损加速收窄，预计2024-2026年营收分别为51.41、61.52、75.24亿元，归母净利润为-2.30、-0.39、0.97亿元。[79][80] 风险提示 - 业绩增长不确定风险、医疗行业政策不确定性风险、管理运营风险。[84]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024H1营业收入24.2亿元(+9.53%)，归母净利润-1.74亿元(+21.89%)，扣非净利润-1.39亿元(+45.50%)，经营现金流净额5.26亿元(+28.08%) [4] - 2024Q2营业收入12.48亿元(+8.42%)，归母净利润-0.69亿元(+53.43%)，扣非净利润-0.49亿元(+67.63%) [4] - 2024H1门急诊125万(+17.15%)，住院量10万(+16.76%)，其中高新医院门急诊56万(+3.32%)，住院量3.24万(+6.23%)，中心医院门急诊68.97万(+31.48%)，住院量6.79万(+22.56%) [4] - 2024Q2毛利率为11.04%(环比+3.2pct，同比+3.67pct)，规模效应进一步提升 [4] - 2024H1经营现金流净额为5.26亿元(+28%)，投资现金流净额为-3.14亿元(+26%)，筹资现金流净额为-4.89亿元(-20%) [4] - 中心医院积极拓展服务领域，新增多个专科，质子项目建设取得新进展 [5] - 高新医院三甲复审稳步推进，加大精细化管理，临床路径管理扩增至42个科室 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年收入分别为52.4/59.7/68.2亿元，归母净利润分别为-2.36/0.02/1.88亿元 [8] - 2023年营业收入4618百万元(+70.34%)，归母净利润-368.36百万元(+68.69%) [8] - 2024年毛利率13.4%，净利率-4.5% [9] - 2023年资产负债率66.3%，流动比率0.46 [9] - 2023年应收账款周转率8.53，存货周转率62.58，总资产周转率0.38 [9]

股东持股 - 世纪新元持股616,061,198股，比例27.25%[1] - 申华控股集团持股60,486,283股，比例2.68%[2] - 曹鹤玲持股42,097,770股，比例1.86%[2] - 控股股东及其一致行动人合计持股718,645,251股，比例31.79%[2] 股份质押 - 世纪新元本次解质19,540,000股，解质后累计质押402,660,000股，占比65.36%[1] - 申华控股集团累计质押52,400,000股，占比86.63%[2] - 控股股东及其一致行动人解质后累计质押455,060,000股，占比63.32%[2] 股份限售冻结 - 控股股东及其一致行动人已质押股份限售和冻结0股，占比0.00%[1][2] - 未质押股份限售和冻结31,573,327股，占比11.98%[2] 风险情况 - 控股股东世纪新元及其一致行动人质押股份无平仓风险，不影响控制权和财务[3]