股东质押情况 - 股东质押业务风险可控 不存在强制抛售和平仓风险 [2] - 股东过往履约情况良好 具备兑付能力 [2]

股东履约情况 - 公司股东世纪新元履约情况良好 未出现欠息逾期情况 [2] 现金流管理策略 - 股东将通过短期与长期两个维度平衡现金流与运营需求 [2]

公司经营状况 - 医疗主业稳健发展 [2] - 已建成整体医疗床位使用量稳步提升 [2] - 经营业绩逐步改善 [2] 运营策略 - 实施差异化经营策略以扩大服务规模 [2] - 优化内部管理流程以提高运营效率 [2] - 加强精细化运营并调整业务结构 [2] 财务与资本结构 - 资产负债率处于合理水平 [2] - 将优化资本结构并降低负债水平 [2]

高压氧舱概念板块表现 - 截至7月23日收盘，高压氧舱概念上涨1.55%，位居概念板块涨幅第2 [1] - 板块内3股上涨，铁建重工20%涨停，国际医学、盈康生命分别上涨0.93%、0.20% [1] - 跌幅居前的有倍益康、创新医疗、三星医疗等，分别下跌5.91%、2.13%、1.31% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 雅下水电概念涨幅最高达4.15%，兵装重组概念跌幅最大为-4.64% [2] - 高压氧舱概念涨幅1.55%，在涨幅榜排名第二 [2] - 其他涨幅居前的概念包括互联网保险、细胞免疫治疗、基因测序等，涨幅均超过0.4% [2] 资金流动情况 - 高压氧舱概念板块获主力资金净流入0.50亿元 [2] - 4股获主力资金净流入，铁建重工净流入1.03亿元，国际医学、金陵药业、澳洋健康分别净流入2472.29万元、392.09万元、294.43万元 [2] - 铁建重工、国际医学、金陵药业主力资金净流入率分别为29.36%、10.10%、5.54% [3] 个股资金流入榜 - 铁建重工今日涨跌幅20.07%，换手率0.93%，主力资金净流入1.03亿元 [3] - 国际医学今日涨跌幅0.93%，换手率2.03%，主力资金净流入2472.29万元 [3] - 金陵药业今日涨跌幅-0.70%，换手率1.68%，主力资金净流入392.09万元 [3] - 澳洋健康今日涨跌幅-0.50%，换手率3.48%，主力资金净流入294.43万元 [3] - 盈康生命、大湖股份、威奥股份、三星医疗、创新医疗等个股主力资金净流出 [3][4]

DRG/DIP支付改革全面深化 - 2025年是DRG/DIP支付改革全面深化之年 DRG/DIP 2 0版分组方案在全国落地 年底将覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构 基本实现病种 医保基金全覆盖 [1] - DRG支付改为预付费制 医院按病种分组获得固定支付 不再按项目收费 短期内医疗机构承担业绩压力 [1] - 仿制药集采价格下行 进一步挤压医药价格收入空间 [1] 国际医学短期业绩与长期策略 - 2025年上半年 公司预计实现营业收入20 1亿元~20 5亿元 较上年同期有所下降 [1] - 2025年一季度门急诊量保持增长 西安高新医院同比增长1 91% 西安国际医学中心医院同比增长8 54% [2] - 公司推行精细化运营 成本管控 收入结构调整及技术赋能 例如共享专科资源 设备复用等方式降低成本 [2] 高CMI值病种与特色专科发展 - 公司重点发展神经外科 肿瘤等高权重病种 开展多项世界首例 国内首例 西北首例复杂手术 [3] - 在急危重症救治 罕见疑难疾病诊疗 介入诊疗 微创手术 肿瘤综合治疗等领域打造领先优势 [3] - 持续推进特需服务 健康管理 医美整形 妇儿 中医 辅助生殖 精神心理 质子治疗等特色专科 调整医保和非医保业务收入占比 [3] 全生命周期健康管理与新业务拓展 - 国际医学中心医院惠宾科开诊 实施全生命周期健康管理 开展多学科联合诊疗 MDT 模式 提供VIP服务 [4] - 老年护理院提供医疗+护理双轨服务 解决居家养老医疗脱节等问题 [4] - 质子中心将于2025年底投入使用 作为西北首家质子治疗机构 单疗程治疗费参考市场价格17万元至38万元 部分病种医保或商业保险已覆盖 [4] 大健康服务平台与差异化经营 - 公司已初步建成从医疗服务到康复医养全方位 全生命周期的医康养大健康服务平台 [5] - 加强综合医疗+特色专科优势 拓展生命健康管理 医养结合服务 互联网医疗 国际医疗 智慧医院等新业务板块 [5] - 通过差异化经营调整业务结构和运营效率 努力提升经营业绩和综合实力 [5]

高压氧舱概念板块表现 - 截至7月22日收盘高压氧舱概念上涨2.63%位居概念板块涨幅第10 [1] - 板块内5股上涨铁建重工20%涨停创新医疗三星医疗威奥股份分别上涨3.29% 0.96% 0.78% [1] - 跌幅居前个股包括大湖股份澳洋健康金陵药业分别下跌0.55% 0.50% 0.28% [1] 资金流动情况 - 高压氧舱概念板块获主力资金净流入1.70亿元 [2] - 铁建重工主力资金净流入1.20亿元创新医疗三星医疗国际医学分别净流入3806.04万元 1942.34万元 853.64万元 [2] - 铁建重工国际医学三星医疗主力资金净流入率分别为39.19% 4.88% 4.16% [3] 个股资金数据 - 铁建重工今日换手率0.97%主力资金流量11993.48万元 [3] - 创新医疗换手率17.74%主力资金流量3806.04万元净流入率3.46% [3] - 三星医疗换手率1.51%主力资金流量1942.34万元 [3] - 国际医学换手率1.47%主力资金流量853.64万元 [3] - 威奥股份金陵药业主力资金净流出195.15万元 212.62万元 [3] - 大湖股份澳洋健康主力资金净流出601.36万元 685.55万元 [4]

高压氧舱概念板块表现 - 截至7月21日收盘，高压氧舱概念上涨3.78%，位居概念板块涨幅第8 [1] - 板块内8股上涨，铁建重工20%涨停，威奥股份、国际医学、大湖股份涨幅居前，分别上涨3.80%、3.24%、2.44% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 民爆概念以8.51%涨幅居首，水泥概念、抽水蓄能、水利、房屋检测等板块涨幅均超4% [2] - 跨境支付(CIPS)、数字货币、智谱AI等概念板块跌幅居前，跌幅在0.33%-0.90%之间 [2] 主力资金流向 - 高压氧舱概念板块获主力资金净流入1.52亿元，6股获主力资金净流入 [2] - 铁建重工、国际医学、三星医疗、澳洋健康主力资金净流入居前，分别净流入6088.58万元、5752.79万元、4220.11万元、2288.92万元 [2] - 5股主力资金净流入超千万元 [2] 资金流入比率 - 澳洋健康、铁建重工、国际医学主力资金净流入比率居前，分别为15.77%、14.47%、11.68% [3] - 大湖股份、金陵药业主力资金净流入比率分别为10.44%、2.63% [3] - 威奥股份、盈康生命、创新医疗主力资金净流出，净流入比率分别为-0.53%、-12.94%、-5.52% [3][4]

公司动态 - 生电医疗计划在川渝地区设立新型导电生物材料生产基地 旨在带动上下游生物医药产业链向该区域集聚 [1] - 公司控股创始人顾宇表示正与重庆市 四川省部分区县洽谈导电生物材料项目落地事宜 [1] - 公司引进加拿大皇家科学院院士团队研发的新型导电生物材料 该材料形态类似"创可贴" 结合生物材料与导电材料 可通过微创技术植入身体 [1] 国际合作 - 加拿大白求恩医学基金会每年5月和10月组织北美 欧洲医学专家来华开展学术讲座 科研合作等活动 [1] - 公司积极推进中医药文化"出海" 正在泰国建设中医与泰医合作基地 促进两种医学文化融合 [2] 区域发展 - 重庆具备战略地位 产业实力和开放通道优势 被公司视为具有发展潜力的区域 [1] - 公司希望通过项目落地为川渝地区与"一带一路"国家建立医学合作联系 [1] 行业趋势 - 中国民众健康消费需求增长推动医疗康养产业发展 为中医文化全球化创造新机遇 [2] - 中国持续推进中医药文化"走出去"战略 公司积极参与该进程 [1]

核心观点 - 国际医学2025年上半年预计净亏损1 6亿至1 7亿元 较上年同期1 74亿元亏损减亏幅度有限 突显经营造血能力持续不足 [1] - 控股股东股权质押比例高达27 49% 占其所持股份81 45% 占总股本22 39% 高杠杆水平将潜在债务风险传导至上市公司 [1][9] - 公司面临资金流紧张与债务滚雪球效应的双重挑战 需平衡成本管控 政策应对与股东质押风险缓释 [1] 财务表现 - 2018年以来扣非净利润连续七年为负 2025年上半年亏损1 6亿至1 7亿元 较上年同期1 74亿元亏损稍有收窄 [2] - 2025年Q1营收9 97亿元 净亏损1 06亿元 盈利能力持续承压 [2] - 2023 2024年营收同比增幅分别为70 34% 4 28% 2025年Q1营收同比增幅急转直下至-14 99% [4] 业务运营 - 核心资产包括西安高新医院（17万平方米 60个科室）和西安国际医学中心医院（96万平方米） [3] - 固定资产规模达71 31亿元 高昂固定成本分摊与床位使用效率未达预期 重资产投入拖累盈利能力 [4] - DRG医保支付改革深化 次均费用承压 可能进一步压缩利润空间 [4] 债务风险 - 2025Q1资产负债率67 64% 有息负债总额45 99亿元 [6] - 账面4 72亿元货币资金难以覆盖8 51亿元短期借款及8 61亿元一年内到期非流动负债 [6] - 2024年利息支出1 73亿元 相当于同年毛利的38% 管理费用6亿元 超过同期毛利总额 [8] 股权质押 - 控股股东世纪新元5月17日质押股份4 32亿股 占其持股70 10% [9] - 未来半年内到期质押规模2 21亿股 对应融资5 51亿元 未来一年内到期质押总量3 1亿股 债务敞口8 02亿元 [9] - 6月25日质押比例攀升至27 49% 占其所持股份81 45% 占总股本22 39% [9] 资本市场表现 - 股价从2021年高点21 66元/股跌至2025年7月18日的5 24元/股 市值从近500亿元缩水至117 3亿元 [10] - 质押展期操作短期缓解流动性压力 但本质是风险转移而非化解 需找到控制成本与扭转盈利的根本解法 [11]

活动概述 - 上海交大安泰经管学院主动健康行业社群班于7月11-12日在海南博鳌乐城开展活动 汇聚生物医药、医疗器械、医疗服务、健康管理、产业投资等领域企业家学员 [2] - 活动包括参观国际创新药械展、博鳌一龄生命养护中心、博鳌超级医院等标杆机构 通过专题课程、案例研讨和实地参访形式进行 [2] - 上海交大安泰经管学院与海南国际医学中心共同揭牌"行业社群班研修基地" 启动行业人才培养与资源对接深度合作 [2] 产业资源与技术创新 - 学员近距离接触全球顶尖医药器械创新成果 包括肿瘤靶向治疗、人工心脏、基因检测等尖端技术 [3] - 博鳌超级医院采用"1+X"共享医院平台机制 为医疗健康产业提供创新运营模式 [3] - 活动链接优质资源并构建产业创新生态 为海南医疗健康产业发展提供新视角和新动力 [3] 行业生态建设 - 主动健康行业社群班结合发展趋势和市场需求开设 旨在帮助学员理解主动健康核心价值 [5] - 通过融通交大资源和链接跨界智慧 共创主动健康行业新生态 [5] - 行业社群班深度融合行业实践 为学院和校友提供供需模式深度进化路径 [5]