板块表现 - 水泥板块整体下跌0.12% 领跌个股为三和管桩（代码003037）跌幅达4.47% [1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 西藏天路（代码600326）成交额达5.91亿元 为板块内最高成交额个股 [2] 个股涨跌 - 三和管桩收盘价7.91元 成交量16.81万手 成交额1.34亿元 [2] - 青松建化（代码600425）下跌2.52%至4.25元 成交量39.38万手 [2] - 四川金顶（代码600678）下跌2.22%至9.23元 成交额9831.10万元 [2] - 天山股份（代码000877）下跌1.16%至5.97元 成交额2.34亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出9889.38万元 游资资金净流出4741.0万元 散户资金净流入1.46亿元 [4] - 海南瑞泽（代码002596）主力净流入4706.43万元 占比12.3% 游资净流出1028.09万元 [4] - 福建水泥（代码600802）主力净流入1107.75万元 占比7.13% 游资净流出1120.67万元 [4] - 国统股份（代码002205）主力净流入580.33万元 占比4.5% 散户净流出567.47万元 [4] - 宁夏建材（代码600449）主力净流出208.78万元 游资净流入497.17万元 占比5.79% [4]

行业投资评级 - 建议从行业盈利改善角度把握玻纤+水泥行业投资机会 从个股α角度在消费建材、早周期等板块选股 [2][5] - 建议关注水泥板块头部企业华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等 关注玻纤板块业绩修复+特种布业务增长预期的中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材等 关注具备个股阿尔法属性的三棵树、科达制造、东鹏控股、苏博特等 [2][5] 核心观点 - 2025年上半年建材行业营收降幅收窄 利润有所改善 水泥与玻纤表现亮眼 样本企业合计实现营收2775.7亿元同比下降4.1% 降幅较2024年全年收窄10.7个百分点 归母净利润148.2亿元同比增长38.9% 行业利润由降转增 [4][11] - 水泥行业盈利弹性逐步释放 利润改善 行业整体实现营收1188亿元同比下降7.5% 归母净利润54亿元同比增长1110.5% 玻纤行业多数实现营收与利润双增长 8家样本公司合计实现营收311.0亿元同比增长20.9% 归母净利润32.9亿元同比增长127.0% [4][5][6] - 消费建材收入降幅收窄 部分个股表现出较强阿尔法 样本公司实现营收687.6亿元同比下降2.7% 归母净利润43.5亿元同比下降13.2% 玻璃行业整体承压 实现营收246亿元同比下降17.0% 归母净利润10亿元同比下降60.3% 早周期行业仍承压 头部企业率先复苏 [4][6][7] 分行业总结 水泥行业 - 水泥行业盈利弹性逐步释放 利润改善 行业整体实现营收1188亿元同比下降7.5% 归母净利润54亿元同比增长1110.5% 2024年上半年为水泥近年盈利低点 业绩改善有部分低基数原因 上半年水泥价格相对较好 煤炭成本较去年同期有所下降 [4][24] - 水泥需求仍然处于惯性下降通道中 但降幅有所收窄 根据国家统计局数据 2025年上半年全国水泥产量8.15亿吨同比下降4.3% 降幅较去年同期收窄5.7个百分点 [24] - 水泥行业利润率略有改善 样本企业综合毛利率22.6%较2024年全年改善2.94个百分点 综合净利率4.7%较2024年全年改善0.9个百分点 [29] 玻纤行业 - 玻纤行业2025年中报多数实现营收与利润双增长 8家样本公司合计实现营收311.0亿元同比增长20.9% 归母净利润32.9亿元同比增长127.0% 板块8家样本上市公司中 7家实现营收两位数增长 1家下降 5家实现利润增长 2家扭亏 1家下降 [4][38] - 玻纤行业改善主要来自价格修复 2024年以来行业头部企业开始推动复价改善利润 2025年H1复价效果逐步体现 中材科技、国际复材、宏和科技等企业在特种布的布局也逐步开始贡献收入和利润 [4][38] - 玻纤行业利润率拐点初现 样本公司毛利率23.8%较2024年全年改善4.8个百分点 净利率11.4%较2024年全年改善4.9个百分点 [41] 消费建材行业 - 消费建材收入降幅收窄 部分个股表现出较强阿尔法 样本公司实现营收687.6亿元同比下降2.7% 归母净利润43.5亿元同比下降13.2% 18家样本企业仅3家实现营收增长 分别是科达制造、三棵树、豪美新材 [4][47] - 科达制造由于长期布局海外建材及陶瓷机械 上半年海外瓷砖价格战改善 前期产能投放 营收实现大幅增长 三棵树由于自身独特的渠道优势 三大新业态美丽乡村、马上住、艺术漆的布局正处于加速期 老旧小区、乡村自建房等需求正逐步释放 [4][47] - 东鹏控股上半年实现利润2.2亿元同比增长3.85% 在瓷砖行业需求承压的情况下 公司依靠大零售、线上布局、渠道翻新等方式实现利润端改善 [47] 玻璃行业 - 玻璃在高基数下上半年整体承压 仍然处于周期底部 实现营收246亿元同比下降17.0% 归母净利润10亿元同比下降60.3% 上半年光伏玻璃行业经历阶段性修复 光伏抢装一度带动盈利改善 但去年同期基数相对较高 以及5月之后光伏玻璃盈利逐步下降 行业重新回到承压阶段 [4][60] - 建筑玻璃则由于持续较弱的地产竣工仍然承压 二季度玻璃行业营收126.5亿元同比下降16.5% 归母净利润2.7亿元同比下降77.7% 行业仍然处于阶段承压状态 [60][69] 早周期行业 - 早周期行业仍承压 头部企业率先复苏 早周期板块12家样本公司合计实现营收195亿元同比下降4.8% 归母净利润1.5亿元同比下降48.3% 早周期板块与基建重点项目、房地产新开工具有较高相关性 混凝土制品等板块一定程度受制于水泥价格修复 盈利仍然承压 [4][73] - 头部企业苏博特已实现收入与利润的双重增长 苏博特近年加大了西部地区等重大工程的开拓力度 在水电、核电、铁路等领域取得了显著成果 参与了川藏铁路、海太长江隧道、三澳核电、旭龙水电等诸多项目 [4][73] - 早周期行业毛利率与利润率底部平稳 行业毛利率14.3%较2024年全年下降0.46个百分点 行业净利率0.9%较2024年改善了1.6个百分点 [78] 新材料行业 - 新材料行业营收与利润保持小幅增长 样本企业实现营收148.0亿元同比增长2.6% 归母净利润6.8亿元同比下降33.2% [12]

债券余额 - 债券余额为10.00亿元[4] 票面利率 - 当前票面利率为2.15%[4] - 存续期前3年票面利率2.15%，每10张派息21.50元（含税）[6] - 下一付息周期票面利率为2.15%[8] 扣税情况 - 个人、基金扣税后每10张派息17.20元[7] - 非居民企业扣税后每10张派息21.50元[7] - 个人利息所得税税率为20%[10] 日期信息 - 债权登记日为2025年9月19日[3][8] - 除息日为2025年9月22日[8] - 付息日为2025年9月22日[3][8]

业绩说明会概况 - 公司于2025年9月15日通过全景网召开业绩说明会 回应投资者关切 [1] - 公司董事总经理魏卫东 董事副总经理董事会秘书任前进 财务总监杨北方参与接待 [2] 财务与薪酬对比 - 上半年支付职工薪酬约16亿元 与华新水泥基本持平 [3] - 华新水泥骨料混凝土业务营收占比高 致其营收高于本公司 [3] - 各上市公司薪酬披露口径不一 不可直接对比 [3] 三季度业绩与行业形势 - 1-8月全国水泥产量数据显示行业形势不佳 [3] - 基建受天气影响施工量减少 地产投资规模收缩 市场需求疲软 行业内卷加剧 [3] - 公司发挥引领作用落实错峰生产 推动价格止跌企稳 坚持精细化管理降本增效 [3] 市值管理措施 - 公司已实施精益运营 聚焦主业 优化分红政策 完成股权激励 [3] - 未来将依监管政策导向提升经营质量和内在价值 推动市值提升 [3] 水泥价格走势 - 下半年受房地产新开工面积减少等因素影响价格下滑 [3] - 8月下旬部分地区推动复价 目前价格止跌企稳 [3] - 随着"金九银十"需求回暖 复价有利因素在积累 [3] 雄安新区业务贡献 - 自2017年雄安新区成立 已供应超2000万吨水泥 [3] - 产品价格处京津冀高位 周边企业效益良好 [3] - 公司成立相关公司服务新区建设 未来将持续受益 [3] 人才建设机制 - 建立"院士工作站+企业实验室+高校实训基地"协同机制 [3] - 引入内部培训师制度 实施"新型工程师培养计划" [3] - 通过"导师制+轮岗制"加强人才建设 [3]

财务与薪酬情况 - 上半年支付职工薪酬约16亿元，与华新水泥基本持平 [2] - 营业收入受产品销量、售价和结构影响，骨料及混凝土业务占比低于华新 [2] 经营业绩与市场表现 - 1-8月全国水泥产量同比下降4.8%，8月单月同比下降6.2% [2] - 三季度产量走势与行业一致，价格优于行业水平 [2] - 经营业绩持续向好，具体情况详见三季度报告 [2][3] - 股价低迷，公司已制定市值提升计划并实施股权激励项目 [3] 价格与市场策略 - 8月下旬起推动京津冀、山东、山西等地区水泥复价 [4] - 当前水泥价格止跌企稳，金九银十需求回暖有利复价 [4] - 发挥大企业引领作用，落实行业错峰生产 [4] 区域发展与产能布局 - 雄安新区累计供应水泥超2000万吨，价格处于京津冀高位 [4] - 成立金隅智信供应链公司及混凝土公司服务雄安建设 [5] - 加快推进南非曼巴二线建设，优化产能布局 [3] 公司治理与股东回报 - 修订公司章程分红条款，优化分红政策 [3] - 制定2024-2026年股东回报规划并实施2024年度权益分配 [3] - 依法合规推动市值提升，回馈投资者 [3] 人才培养机制 - 建立院士工作站+企业实验室+高校实训基地协同机制 [5] - 实施新型工程师培养计划，采用导师制+轮岗制加速新人成长 [5] - 引入内部培训师制度加强梯队人才建设 [5]

核心观点 - 公司通过绿色低碳和数智化转型实现高质量发展 在特种水泥产品研发和能源效率优化方面取得显著成效 成为行业转型升级的示范标杆[1][2][9] 产品与技术优势 - 开发多场景定制化水泥产品 包括适配2000米深井高温高盐环境的特种油井水泥 以及用于矿井回填 核电工程 公路铁路等特殊场景的专业水泥[1][5] - 拥有超2400项知识产权 参与10余项国家及行业标准制定 获中国建筑材料科学技术奖等多项荣誉[2] - 研发混凝土用复合掺合料提升混凝土和易性和后期强度 已广泛应用于黄河流域防洪堤坝和河道治理工程[5] - 高钙石产品既可作为水泥原料提升强度 又可作为电厂钢厂脱硫材料 实现一材两用[5] 绿色生产成效 - 通过原燃料替代和生物质燃料使用 每年节约标准煤3万吨[2] - 采用光伏+生产模式 年余热发电量达17900万kwh 光伏发电量1000万kwh[2] - 荣获国家级绿色工厂 绿色供应链 能效领跑者和环保绩效A级企业等认证[2] - 研发低碳 早强 耐磨 快硬等多类创新产品 实现低碳与效益双赢[4] 数智化转型成果 - 投入6000万元打造矿车无人驾驶项目 填补全国水泥行业矿运全流程无人化空白[7] - 智能系统实现生产能耗参数实时优化 订单响应平台实现油井水泥当日下单三日送达[7] - 运营效率提升40% 能效优化15% 多项能耗指标达国际一流水平[7] - 通过云端三位一体架构整合生产 能源 运维等核心数据[7]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月15日15:00-17:00参加河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨2025年半年报集体业绩说明会 [1] - 活动采用网络远程方式举行 投资者可通过全景路演网站、微信公众号全景财经或全景路演APP参与互动交流 [1] - 公司董事总经理魏卫东、董事副总经理董事会秘书任前进及财务总监杨北方将出席活动（特殊情况可能调整参与人员） [2] 交流内容重点 - 公司管理层将在线就公司治理、发展战略、经营状况及可持续发展等投资者关心问题进行深入交流 [2] - 活动旨在进一步加强与投资者的互动交流 由河北省上市公司协会、河北资本市场之家与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1]

证券代码：000401 证券简称：金隅冀东 公告编号：2025-073 金隅冀东水泥集团股份有限公司 特此公告！ 金隅冀东水泥集团股份有限公司董事会 2025 年 9 月 10 日 关于参加 2025 年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日 暨 2025 年半年报集体业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，金隅冀东水泥集团股份有限公司 （以下简称公司）将参加由河北省上市公司协会、河北资本市场之家与深 圳市全景网络有限公司联合举办的"2025 年河北辖区上市公司投资者网上 集体接待日暨 2025 年半年报集体业绩说明会"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网 站 (http://rs.p5w.net)，或关注微信公众号:全景财经，或下载全景路 演 APP ， 参 与 本 次 互 动 交 流 ， 活 动 时 间 为 2025 年 9 月 15 日 ( 周 一)15:00-17:00。 届时公司董事、总经理魏卫东，董事、副总经理、董事会秘书任前进 及财务总监杨北 ...

联合〔2025〕9234 号 联合资信评估股份有限公司关于唐山冀东水泥股份有限公司 资料来源：公开资料，联合资信整理 公司于 2025 年 9 月 4 日发布了《唐山冀东水泥股份有限公司关于变更公司名称、证券简称暨 完成工商变更登记的公告》，公司中文名称由"唐山冀东水泥股份有限公司"变更为"金隅冀东水 泥集团股份有限公司"，英文名称由"TANGSHAN JIDONG CEMENT CO.,LTD"变更为"BBMG JIDONG CEMENT GROUP CO.,LTD"；同时，公司中文证券简称由"冀东水泥"变更为"金隅冀东"， 英文证券简称由"JIDONG CEMENT"变更为"BBMG JIDONG"，启用时间为 2025 年 9 月 4 日； 公司已完成公司名称变更登记手续和《公司章程》的备案，并取得换发的《营业执照》，变更公司 名称、证券简称的申请已经深圳证券交易所审核无异议。 针对上述事项，联合资信已与公司取得联系并了解相关情况，联合资信认为上述事项对公司信 用水平暂未造成重大不利影响。综合评估，联合资信决定维持上次评级结果不变，公司个体信用等 级为 aa +，外部支持提升 1 个子级，主体长期信用等 ...

第一创业证券承销保荐有限责任公司 关于金隅冀东水泥集团股份有限公司公开发行 公司债券临时受托管理事务报告 （关于公司名称及证券简称变更的事项） 受托管理人 债券简称：24冀东01 债券代码：148703.SZ 股票简称：金隅冀东 股票代码：000401.SZ 债券简称：24冀东02 债券代码：148918.SZ 债券简称：25冀东01 债券代码：524120.SZ 北京市西城区武定侯街6号卓著中心10层 2025年9月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》、《公司债券受托管理人执业行为 准则》和《唐山冀东水泥股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行公司债券债券 受托管理协议》等相关规定、重大事项相关公开信息等，由本次公司债券的受托管理 人第一创业证券承销保荐有限责任公司（以下简称"一创投行"、"受托管理人"） 编制。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关事宜 做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为一创投行所做承诺或声明。请 投资者独立征询专业机构意见，在任何情况下，投资者不能将本报告作为投资行为依 据。 1 一、公司债券发行的基本情况 （一）唐山冀 ...