证券代码：000034 证券简称：神州数码 公告编号：2025-081 神州数码集团股份有限公司 公司近期就星展银行（中国）有限公司深圳分行与子公司神州数码（深圳） 有限公司的授信业务签署了《最高额保证合同》，担保金额人民币 1 亿元，提供 连带责任保证担保，保证期间为债务履行期限届满之日起三年。 公司近期就上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行与子公司神州数码（深 圳）有限公司的授信业务签署了《最高额保证合同》，担保金额人民币 4 亿元， 提供连带责任保证担保，保证期间为债务履行期限届满之日起三年。 公司近期就中国民生银行股份有限公司深圳分行与子公司神州鲲泰（厦门） 信息技术有限公司的授信业务签署了《最高额保证合同》，担保金额人民币 5 亿 元，提供连带责任保证担保，保证期间为债务履行期限届满之日起三年。 公司近期就交通银行股份有限公司北京海淀支行与子公司神州数码（中国） 有限公司、北京神州数码有限公司的授信业务签署了《保证合同》，担保金额人 民币 2.5 亿元，提供连带责任保证担保，保证期间为债务履行期限届满之日起三 年。 二、被担保人基本情况 1、被担保人的基本情况 关于为子公司担保的进展公告 本公司及董 ...

培训相关 - 2025年3月27日完成对神州数码相关人员持续培训[1] - 培训由崔彬彬讲解上市公司规范等内容[2][3] - 参加人员为神州数码董监等相关人员[4][5] 内控情况 - 报告期内未发现非财务报告内控重大、重要缺陷[5] - 内控评价报告基准日至发出日无影响结论因素[5] 报告情况 - 报告于2025年4月8日签章[8]

保荐人工作情况 - 保荐人每月查询公司募集资金专户1次[2] - 保荐人现场检查公司1次[2] - 保荐人发表专项意见11次[2] - 保荐人于2025年3月27日对公司培训1次[3] 公司合规情况 - 公司信息披露和内部制度等无问题[4] - 公司及股东履行资产重组和再融资承诺[5][6] - 报告期内保荐人和公司均未被监管采取措施[7]

现场检查报告 华泰联合证券有限责任公司 关于神州数码集团股份有限公司 2024 年现场检查报告 根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》和《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等有关法律法规的要求，华泰联合 证券有限责任公司作为神州数码集团股份有限公司（以下简称"神州数码"或"公 司"）向不特定对象发行可转换公司债券的保荐人，于 2025 年 3 月 27 日至 3 月 28 日对神州数码集团股份有限公司 2024 年有关情况进行了现场检查，报告如下： | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 被保荐公司简称：神州数码 | | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：崔彬彬 联系电话：010-56839300 | | | 保荐代表人姓名：李威 联系电话：010-56839300 | | | 现场检查人员姓名：崔彬彬 | | | 现场检查对应期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日 | | | 现场检查时间：2025 年 3 月 27 日至 2025 年 3 月 28 日 | | | 一、现场检查事项 现场检查意见 | | | （一）公司治理 ...

文章核心观点 - 神州数码董事长郭为在2024年度业绩说明会上提出“AI for Process”破局之道，详解AI重塑企业竞争力，公司将推动AI技术应用创新，致力于成为领先的数字化转型合作伙伴 [2][6] 用AI重构流程 - 通用大模型虽在问答场景表现惊艳，但企业需要“通专融合”的解决方案，既要DeepSeek开源模型的普惠性，又要垂直行业的专业度 [3] - 神州数码认为创新本质是流程再造，如某航空公司智能客服改造中，神州问学平台将问题解决率从57%提升至97%，制造业中AI将维修周期从35天压缩至0.5天，证明AI价值在于重构业务流、数据流、决策流闭环 [3] - 2024年神州数码“AI驱动的数云融合战略”成效显著，神州问学通过技术赋能企业流程再造和优化，推动以流程为中心的AI应用落地，与100 + 各行各业龙头企业达成合作 [3] 数据、算力、Agent协同 - 破解AI应用痛点，一是数据鸿沟，企业90%的非结构化数据需预处理；二是智能体协同，未来企业需要数千个Agent并行 [4] - 神州数码将打造“哑铃状”AI业务布局，以“神州问学”平台为核心枢纽，一端连接业务咨询与数据资产化服务，另一端提供AI运营全栈服务，形成“数据 - 模型 - 流程”闭环 [4] - AI for Process是企业数字化转型关键路径和神州数码未来布局方向，未来企业AI应用场景以异构算力为基础，神州数码将帮助企业完成面向最终形态的改造，构建新增长曲线 [4] 产业链数据优势与发展展望 - 2024年神州数码研发投入4.09亿元，同比增长8.67%，发布“神州问学AI原生赋能平台”，推出神州鲲泰问学一体机，助企业敏捷部署AI应用 [6] - 中国拥有完整产业链数据是AI应用独特优势，中国AI发展应基于自身产业特点探索技术落地路径，实现流程人工智能化 [6] - 2025年公司将紧抓AI开源和普惠机遇，推动AI技术应用创新，愿景是成为领先的数字化转型合作伙伴 [6]

| | | 债券代码：127100 债券简称：神码转债 神州数码集团股份有限公司 关于"神码转债"摘牌的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 1、"神码转债"赎回日：2025 年 3 月 28 日 2、"神码转债"摘牌日：2025 年 4 月 8 日 3、"神码转债"摘牌原因：存续期内可转换公司债券全部赎回 一、 可转换公司债券基本情况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意神州数码集团股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕2536 号），神 州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 21 日向不特定对 象发行了 1,338.9990 万张可转换公司债券，发行价格为每张人民币 100 元，募 集资金总额为人民币 133,899.90 万元，扣除各项发行费用后，实际募集资金净 额为 132,770.37 万元。经深圳证券交易所同意，上述 1,338.9990 万张可转换公 司债券于 2024 年 1 月 19 日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"神码转 债"，债 ...

债券发行 - 2023年12月21日发行1338.9990万张可转换公司债券，募资133,899.90万元，净额132,770.37万元[1] 转股价格 - “神码转债”初始转股价格32.51元/股，2024年5月6日调整为32.07元/股[1][2] 赎回情况 - 2025年2月触发赎回条款，3月28日赎回22,688张，支付赎回款2,271,749.44元[5][6] - 赎回面值总额2,268,800元，占发行总额0.17%[7] 股本变化 - 2024年6月26日至2025年3月27日，总股本从669,581,480股增至711,260,675股[10] - 有限售条件股份减少，占比从17.74%降至16.43%[10] - 无限售条件股份增加，占比从82.26%增至83.57%[10]

股份转让 - 希格玛向新纪元转让3350万股，占总股本5.00%，价款100881.90万元[3] - 2025年4月3日完成过户登记[4] 股权变化 - 转让后希格玛持股降至3.15%，新纪元成二股东占4.75%[5][6] - 因可转债转股，总股本增至711260675股[5] 质押情况 - 过户后希格玛质押9048600股，占所持63.31%，总股本1.27%[8] 影响说明 - 转让不影响控制权、治理和日常经营，符合规定[9]

财务表现 - 2024年营业收入达1281.66亿元，同比增长7.14%，创5年新高 [1] - 年净资产规模达百亿元，资产负债率降至5年低位 [1] - 研发投入约为4.1亿元，5年复合增长率达22% [1] 人工智能业务发展 - 重点打造人工智能原生赋能平台"神州问学"，整合算力支撑、模型训练、数据治理、场景应用四大能力 [1] - 已与零售、金融、汽车等领域的100余家龙头企业达成合作 [1] - 推出企业端应用的敏捷版、平台版和PC端本地部署的爱问学Beta版 [3] - 与神州鲲泰服务器联动推出"神州问学"鲲泰一体机，支持包括DeepSeek在内的主流大模型 [3] 战略方向 - 以"AI for Process"为方向，以"神州问学"为核心和桥梁，打造端到端完整产品体系 [2] - 帮助企业客户积累数据，推动人工智能技术应用创新 [2] - 解决企业数据不适配、业务逻辑断层、部署环境隔阂三重问题鸿沟 [3] 行业观点 - 人工智能技术的开源模式降低了使用门槛，但仍处于发展起步阶段 [2] - 人工智能技术需兼具通用性和泛化性，实现"通专融合" [2] - 企业需要清晰的人工智能战略、完整的人工智能工具平台和专业的人工智能应用服务 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报，业绩略低于市场预期，主营业务仍具韧性，利润受IIC项目影响，优化经营质量，毛利率继续提升，自有品牌产品业务持续突破，AI赋能下数云服务及软件收入增长，IT分销业务优化结构，微电子板块高速增长，经营性现金流净流入，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月3日收盘价40.39元，一年内最高/最低60.49/21.22元，市净率3.1，股息率1.10%，流通A股市值240.07亿元，上证指数3342.01，深证成指10365.73 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产13.70元，资产负债率78.02%，总股本7.11亿股，流通A股5.94亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|119,624|3.2|1,172|16.7|1.79|4.0|13.7|25| |2024|128,166|7.1|753|-35.8|1.17|4.2|8.1|38| |2025E|134,986|5.3|788|4.8|1.18|4.0|8.0|36| |2026E|142,524|5.6|892|13.2|1.33|4.3|8.5|32| |2027E|149,472|4.9|1,097|23.0|1.64|4.4|9.7|26|[5] 公司点评 - 2024年公司实现收入1281.66亿元，同比增长7.14%，归母净利润7.53亿元，同比下降35.77%，扣非归母净利润10.15亿元，同比下降19.68%，24Q4单季度收入365.95亿元，同比增长3.18%，归母净利润-1.41亿元，同比盈转亏 [6] - 公司持有的IIC项目因资产减值及财务费用侵蚀，拖累净利润约5.5亿元，剔除该影响，净利润达13.05亿元，同比正向增长 [6] - 2024年公司毛利率4.21%，同比增加0.22个百分点 [6] - 自有品牌产品业务全年收入45.81亿元，同比增长20.25%，毛利率提升至11.49%，中标中国移动约20亿元新型智算中心采购及中国电信近10亿元服务器集采订单 [6] - 2024年数云服务及软件收入29.65亿元，同比增长18.75%，毛利率提升至20.32%，依托“神州问学”AI原生平台，构建全栈服务能力，签约多行业头部客户 [6] - 2024年分销业务收入1244.51亿元，同比增长6.84%，通过拓展高附加值产品线，毛利率同比提升0.3个百分点至3.39% [6] - 2024年经营性现金流净流入25亿元，2023年同期净流出1.5亿元，得益于对经营性应收项目的良好管控 [6] - 维持“买入”评级，上调25 - 27年收入预测，下调25 - 26年利润预测，预计25 - 27年公司收入为1349.9、1425.2、1494.7亿元，归母净利润为7.9、8.9、11.0亿元，公司当前市值对应25 - 27年PE倍数分别为36x、32x、26x，选取可比公司，给予神州数码PE 2025E 52x，较当前仍有20%以上空间 [6] 可比公司估值表 |股票代码|股票简称|总市值（亿元）|归母净利润（亿元）|PE| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | | |2023A|2024E/A|2025E|2026E|2023A|2024E|2025E|2026E| |301236.SZ|软通动力|542|5.3|5.4|7.1|9.0|102|100|76|60| |600498.SH|烽火通信|272|5.1|7.0|9.5|11.5|54|39|29|24| |000829.SZ|天音控股|109|0.8|0.8|2.1|3.4|131|139|52|32| |平均值| | | | | | |92|52|39|[7] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|119,624|128,166|134,986|142,524|149,472| |其中：营业收入|119,624|128,166|134,986|142,524|149,472| |减：营业成本|114,891|122,770|129,554|136,451|142,872| |减：税金及附加|182|247|209|237|256| |主营业务利润|4,551|5,149|5,223|5,836|6,344| |减：销售费用|2,005|2,116|2,295|2,637|2,840| |减：管理费用|339|393|364|385|448| |减：研发费用|344|377|472|527|553| |减：财务费用|381|851|830|859|842| |经营性利润|1,482|1,412|1,262|1,428|1,661| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|27|-136|-151|-121|-135| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|68|-150|-80|-100|-120| |加：投资收益及其他|-3|110|110|110|110| |营业利润|1,514|938|946|1,072|1,321| |加：营业外净收入|-1|2|7|5|0| |利润总额|1,513|940|953|1,077|1,321| |减：所得税|307|163|165|185|223| |净利润|1,206|777|788|892|1,097| |少数股东损益|35|25|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|1,172|753|788|892|1,097|[9]