公司股价与估值 - 4月29日收盘价19.25元，下跌3.36%，滚动市盈率19.84倍，总市值62.88亿元 [1] - 市净率3.50倍，静态市盈率19.34倍 [3] - 股东户数11793户，较上次减少431户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 行业对比 - 通用设备行业平均市盈率75.41倍，中值38.33倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第68位 [1][3] - 行业平均市净率4.33倍，中值2.81倍 [3] 主营业务与产品 - 主营中高档数控机床研发、生产及销售 [2] - 主要产品包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床 [2] 公司资质与荣誉 - 2024年获CNAS实验室认可(注册号CNASL21194) [2] - 获评江苏省智能制造工厂、五星级上云企业、质量信用AA级企业 [2] - "重型精密落地铣镗床关键技术与应用"获江苏省机械工业科技进步一等奖 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入5.69亿元，同比增长3.80% [2] - 净利润6135.89万元，同比下降11.78% [2] - 销售毛利率21.11% [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司25年一季报营收增长但归母净利润减少，行业竞争使公司利润率承压，不过后续季度报表有望好转，四期产能投放新品有成长前景，预计25 - 27年归母净利润增长，维持“增持”评级 [2][3][4][5] 业绩摘要 - 公司2025年4月28日发布25年一季报，1Q25实现营业收入5.69亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润0.61亿元，同比减少11.78% [2] 经营分析 - 行业竞争激烈面临价格压力，公司一季度利润率承压，24年机床工具行业营收和利润总额同比下降，公司1Q25毛利率和净利率下降 [3] - 25年1 - 2月行业数据向好，后续季度报表有望好转，金属切削机床行业营收、新签订单和在手订单同比增长，经济刺激政策推动下行业景气度有望回暖 [3] 产能与新品 - 公司四期产能建设持续推进，设计产能7亿，预计25年上半年投产，伴随产能扩张将有更多新品投放市场，未来有较好成长前景 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25至27年分别实现归母净利润3.7/4.27/4.83亿元，对应当前PE18X/15X/13X，考虑公司后续有望受益行业景气度复苏，新品成长前景较好，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,321|2,462|2,869|3,259|3,661| |营业收入增长率|25.76%|6.08%|16.51%|13.61%|12.33%| |归母净利润(百万元)|318|325|370|427|483| |归母净利润增长率|21.13%|2.36%|13.85%|15.38%|13.18%| |摊薄每股收益(元)|0.972|0.995|1.133|1.307|1.480| |每股经营性现金流净额|1.08|0.81|0.90|1.15|1.36| |ROE(归属母公司)(摊薄)|19.76%|18.72%|18.37%|18.10%|17.50%| |P/E|20.49|20.01|17.58|15.24|13.46| |P/B|4.05|3.75|3.23|2.76|2.36|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等项目及增长率、占比情况 [11] - 资产负债表呈现了2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产和负债项目及占比情况 [11] - 现金流量表给出了2022 - 2027E净利润、非现金支出、营运资金变动等项目及现金净流量情况 [11] - 比率分析包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标在2022 - 2027E的情况 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|2|2|3|14| |增持|2|2|2|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.67|1.50|1.50|1.40|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 28|增持|20.49|31.00～31.00| |2|2023 - 10 - 23|增持|19.35|N/A| |3|2024 - 02 - 23|增持|16.28|N/A| |4|2024 - 03 - 25|增持|20.07|N/A| |5|2024 - 04 - 25|增持|20.15|N/A| |6|2024 - 08 - 28|增持|13.04|N/A| |7|2024 - 10 - 29|增持|17.40|N/A| |8|2025 - 04 - 25|增持|17.89|N/A|[12]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司25年一季度营收增长但归母净利润减少，行业竞争使利润率承压，不过后续季度报表有望好转，四期产能投放新品前景好，预计25 - 27年归母净利润增长，维持“增持”评级 [2][3][4][5] 业绩摘要 - 公司2025年4月28日发布25年一季报，1Q25实现营业收入5.69亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润0.61亿元，同比减少11.78% [2] 经营分析 - 行业竞争激烈面临价格压力，公司一季度利润率承压，24年机床工具行业营收和利润总额同比下降，公司1Q25毛利率和净利率下降 [3] - 25年1 - 2月行业数据向好，后续季度报表有望好转，金属切削机床行业营收、新签订单和在手订单同比增长，经济刺激政策推动下行业景气度有望回暖 [3] 产能与新品 - 公司四期产能建设持续推进，设计产能7亿，预计25年上半年投产，伴随产能扩张将有更多新品投放市场，未来有较好成长前景 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25至27年分别实现归母净利润3.7/4.27/4.83亿元，对应当前PE18X/15X/13X，考虑公司后续有望受益行业景气度复苏，新品成长前景较好，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,321|2,462|2,869|3,259|3,661| |营业收入增长率|25.76%|6.08%|16.51%|13.61%|12.33%| |归母净利润(百万元)|318|325|370|427|483| |归母净利润增长率|21.13%|2.36%|13.85%|15.38%|13.18%| |摊薄每股收益(元)|0.972|0.995|1.133|1.307|1.480| |每股经营性现金流净额|1.08|0.81|0.90|1.15|1.36| |ROE(归属母公司)(摊薄)|19.76%|18.72%|18.37%|18.10%|17.50%| |P/E|20.49|20.01|17.58|15.24|13.46| |P/B|4.05|3.75|3.23|2.76|2.36|[10] 三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表、现金流量表等多方面数据预测，如主营业务收入、毛利、各项费用、资产、负债、股东权益等，以及相关比率分析和增长率数据 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|2|2|3|14| |增持|2|2|2|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.67|1.50|1.50|1.40|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 28|增持|20.49|31.00～31.00| |2|2023 - 10 - 23|增持|19.35|N/A| |3|2024 - 02 - 23|增持|16.28|N/A| |4|2024 - 03 - 25|增持|20.07|N/A| |5|2024 - 04 - 25|增持|20.15|N/A| |6|2024 - 08 - 28|增持|13.04|N/A| |7|2024 - 10 - 29|增持|17.40|N/A| |8|2025 - 04 - 25|增持|17.89|N/A|[12]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司营收稳步增长但归母净利润短期承压，毛利率下滑受会计准则变更和行业竞争影响，持续加码研发并投资五期项目打开成长空间，维持盈利预测和“增持”评级 [1][2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 23.21 亿、24.62 亿、27.19 亿、31.57 亿、36.68 亿元，同比分别为 25.76%、6.08%、10.43%、16.12%、16.17% [1] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 3.1765 亿、3.2516 亿、3.5992 亿、4.1976 亿、4.9233 亿元，同比分别为 21.13%、2.36%、10.69%、16.63%、17.29% [1] - 2023 - 2027 年 EPS 分别为 0.97、1.00、1.10、1.28、1.51 元/股，P/E 分别为 20.49、20.01、18.08、15.50、13.22 [1] 投资要点 - 2025Q1 营收 5.69 亿元，同比 +3.80%；归母净利润 0.61 亿元，同比 -11.78%；扣非归母净利润 0.49 亿元，同比 -18.34%，归母净利润下滑因毛利率下降，受行业需求和价格竞争影响 [2] - 2025Q1 毛利率 21.11%，同比 -4.84pct，系会计政策变更和行业竞争；销售净利率 10.78%，同比 -1.90pct；期间费用率 11.70%，同比 -1.69pct，销售/管理/财务/研发费用率为 4.76%/1.56%/5.16%/0.22%，同比 -1.76pct/-0.01pct/+0.31pct/-0.23pct [3] - 2024 年研发费用 1.12 亿元，同比 +10.35%，2025Q1 研发费用 0.29 亿元，同比 +10.43%；截至 2024 年末，累计获发明专利 26 件等多项专利和软件著作权；计划自筹 8.5 亿元建设五期项目，预计 2027 年 6 月建成投产 [4] 市场数据 - 收盘价 20.01 元，一年最低/最高价 12.48/21.21 元，市净率 3.76 倍，流通 A 股市值和总市值均为 65.366 亿元 [7] 基础数据 - 每股净资产 5.32 元，资产负债率 55.96%，总股本和流通 A 股均为 3.2667 亿股 [8] 三大财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示 2024 - 2027 年预测数据，包括流动资产、营业总收入、经营活动现金流等多项指标及变化情况 [10] - 重要财务与估值指标展示 2024 - 2027 年预测数据，包括每股净资产、ROIC、P/E 等指标及变化情况 [10]

合规情况 - 董事、监事和高管履职合规，公司治理和内控有效[6] - 上市后信息披露合规，无虚假记载等问题[9] - 资产完整，人员等独立，无资金被关联方占用[11] - 募集资金存放和使用合规[13] - 2024年度关联交易合理公平[16] - 2024年度无违规对外担保和违规对外投资[18][20] 经营状况 - 经营模式未变，场所正常运转，盈利能力稳定[23] 建议 - 完善治理结构，履行信息披露义务，合理使用募集资金[25]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为5.6937亿元人民币，同比增长3.80%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为6135.89万元人民币，同比下降11.78%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4891.71万元人民币，同比下降18.34%[4] - 基本每股收益为0.1878元/股，同比下降11.79%[4] - 加权平均净资产收益率为3.47%，较上年同期减少0.76个百分点[4] - 2025年第一季度营业总收入为569,368,418.06元，同比增长3.8%[14] - 2025年第一季度净利润为61,358,946.06元，同比下降11.8%[15] - 2025年第一季度基本每股收益为0.1878元/股，同比下降11.8%[15] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为449,191,021.79元，同比增长7.7%[14] - 研发投入合计2936.48万元人民币，同比增长10.43%，占营业收入比例为5.16%[4][5] - 2025年第一季度研发费用为29,364,827.69元，同比增长10.4%[14] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-3997.85万元人民币，与上年同期基本持平[4] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-39,978,542.28元，同比改善1.0%[17] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-149,925,735.09元，同比恶化123.3%[17] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为67,925,258.32元，同比下降65.8%[17] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为97,062,141.37元，同比下降75.2%[18] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为578,140,735.42元，同比增长6.7%[17] 资产和负债变化 - 公司总资产为40.1535亿元人民币，较上年度末增长1.79%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为17.9889亿元人民币，较上年度末增长3.55%[5] - 公司2025年3月31日货币资金为97,062,141.37元，较2024年12月31日的229,807,450.80元下降57.76%[11] - 交易性金融资产从2024年12月31日的874,032,365.72元增长至2025年3月31日的994,905,930.34元，增幅13.83%[11] - 应收账款从325,681,402.78元增至353,311,036.29元，增长8.48%[11] - 存货从1,020,829,722.31元增至1,034,777,843.27元，增长1.36%[11] - 在建工程从139,947,269.71元大幅增长至207,305,479.49元，增幅48.14%[12] - 短期借款从310,212,075.97元增至380,259,278.53元，增长22.58%[12] - 应付票据从709,104,458.42元增至748,559,185.62元，增长5.56%[12] - 未分配利润从714,807,999.16元增至776,166,945.22元，增长8.58%[13] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，政府补助为649.11万元人民币，委托他人投资或管理资产收益为748.88万元人民币[6][7] 股东结构 - 公司控股股东程章文、王保庆、陆斌、席超为一致行动人，合计持有198,300,000股人民币普通股[9] - 前10名无限售股东中，香港中央结算有限公司持股1,177,149股，占比0.36%[9]

公司财务表现 - 2025年第一季度营收为5.69亿元，同比增长3.80% [1] - 2025年第一季度净利润为6135.89万元，同比下降11.78% [1]

营收与利润 - 公司2024年实现营业收入24.62亿元，同比增长6.08%，归属净利润3.25亿元，同比增长2.36%，扣非净利润2.79亿元，同比增长1.24% [1] - 2023年营业收入和净利润同比增速分别为25.76%和21.13%，2024年增速明显放缓至6.08%和2.36% [4] - 经营现金流净额2.64亿元，同比下降24.8%，反映资金回笼压力 [4] 研发与市场 - 公司加大研发投入，专注于数控机床领域，开发高速度、高精度、高效率、智能化和绿色环保新产品 [4] - 研发人员296人，占总员工数的21.3% [4] - 采取经销与直销结合模式，完善国内外营销网络，提升品牌效应和市场占有率 [5] - 2025年2月被英国列入制裁清单，国际市场拓展面临挑战 [6] 未来展望 - 计划启动"五期高端智能数控装备项目"，投资额不低于8.5亿元，旨在拓宽产品种类和提升产能 [7] - 机床行业景气度复苏存在不确定性，可能影响市场需求 [7] - 地缘政治风险和国际市场拓展挑战可能对海外业务产生不利影响 [7]

高管薪酬与年龄结构 - 公司9位董事和高级管理人员平均年龄49岁，年龄中位数49岁，董事长郭国新年龄最大56岁，核心技术人员卢强年龄最小43岁 [1] - 2024年高管薪酬总额1056.11万元，平均薪酬117.35万元，年薪中位数90.01万元，董事长郭国新薪酬最高201.13万元，核心技术人员宋晓财薪酬最低58.42万元 [1] - 高管薪酬呈现层级差异：董事长201.13万元、总经理192.81万元、总工程师154.42万元、财务总监90.01万元，核心技术人员薪酬区间58.42-78.25万元 [2] 薪酬变动趋势 - 近三年高管薪酬总额持续下降：2022年1172.11万元→2023年1067.37万元→2024年1056.11万元，累计降幅9.90%（减少116.00万元） [2] - 2024年多数高管薪酬同比下降：董事长郭国新减少1.20万元，总经理胡春有减少1.58万元，总工程师管强减少2.30万元，仅财务总监洪利清增加1.83万元，核心技术人员陆会鉴增加8.06万元 [2] 股价表现 - 公司股价从2022年末21.69元下跌至2024年末16.64元，累计跌幅23.29% [3] - 2024年股价下跌8.43%，延续2023年16.23%的跌势，与2022年37.84%的涨幅形成反差 [4]

业绩总结 - 2024年度归属股东净利润325,155,831.39元，母公司净利润321,148,133.80元[4] - 近三个会计年度平均净利润301,678,176.67元[8] 利润分配 - 拟10股派6元，派现196,000,020元，占2024年净利润60.28%[4] - 拟10股转增4股，转增后总股本增至457,333,380股[5] 研发投入 - 近三个会计年度累计研发投入296,455,869.91元，占累计营收4.47%[8] 审议情况 - 2025年4月24日相关会议通过预案，尚需股东大会审议[7][10]