业务发展趋势 - 预计明年行业恢复,公司机载产品将稳健增长,弹载产品随主力型号订单释放将快速增长,无人机相关产品随低空经济发展、外贸需求等将提速发展,星载产品随星网等规划将大幅增长[1] - 公司已参与了二十多个型号的无人机项目,除了在国家重点领域,同时在外贸和民用方向也积极参与,未来在无人机和反无人机领域都有望有大力发展[5] 毛利率及成本控制 - 今年1-9月,公司毛利率上升的原因包括产品结构调整以及内部加强管理控制两个方面,如优化供应链等,公司预计未来毛利率会保持一个平稳的状态[2] - 公司不仅在降低产品成本方面采取系列措施,更发挥公司积累的行业经验和研发优势,从产品设计端开始,以更集成化的方案降低项目成本,同时通过管控公司人员规模,提高人效和投入产出比[2] 存货及发出商品 - 公司9月底存货增加,尤其是发出商品大幅增加,主要是未签订合同但已交付的产品,以机载类产品为主,年底公司将努力将这部分产品合同签回,以确认收入[3] 卫星产品 - 目前公司星载产品在星网中同一供应环节占50%以上的份额,单星价值量在代际迭代中不断增加,渗透率在不断提升,除卫星上相关产品,在与卫星相关的地面终端也有相关产品配套[4] - 除星网外,公司同时参与了吉利星座、椭圆星座等多个项目,各类星载产品、卫星终端产品和商业火箭等产品大类构成公司商业航天领域的产品谱系[4] 研发投入 - 目前计划控制研发人员在一定的量级上,通过内部平台和技术积累,在相对固定规模的人力条件下实现项目增长,提高研发的投入产出比[6]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司主要面向国家重点领域客户,提供定制化嵌入式模块和解决方案 [2] - 公司产品涵盖信号采集、图像感知与智能处理、智算终端、总线控制、边缘存储、高可靠智能电源等技术方向,成功将产品应用于机载、弹载、星载、无人机、商业航天等多种重点领域装备平台 [2] - 2024年前三季度公司业绩承压,主要受行业环境影响,部分订单延迟,导致交付减少所致 [2] - 公司去年同期转让部分参股公司股权,增加了投资收益,导致投资收益同比下降 [2] - 公司毛利率小幅增加,主要是产品结构调整及材料成本变化所致 [2] - 公司净利率大幅下滑,主要是收入规模下降导致三费率提升所致 [2] - 公司新研发项目显著增加,为未来批产增收打下良好基础 [2] - 随着"十四五"末的到来,军工复苏预期不断增强,公司基本面有望触底反弹,带动业绩反转 [2] 根据目录分别总结 投资评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 公司情况 - 公司主要面向国家重点领域客户,提供定制化嵌入式模块和解决方案 [2] - 公司产品涵盖信号采集、图像感知与智能处理、智算终端、总线控制、边缘存储、高可靠智能电源等技术方向,成功将产品应用于机载、弹载、星载、无人机、商业航天等多种重点领域装备平台 [2] 业绩情况 - 2024年前三季度公司业绩承压,主要受行业环境影响,部分订单延迟,导致交付减少所致 [2] - 公司去年同期转让部分参股公司股权,增加了投资收益,导致投资收益同比下降 [2] - 公司毛利率小幅增加,主要是产品结构调整及材料成本变化所致 [2] - 公司净利率大幅下滑,主要是收入规模下降导致三费率提升所致 [2] 未来展望 - 公司新研发项目显著增加,为未来批产增收打下良好基础 [2] - 随着"十四五"末的到来,军工复苏预期不断增强,公司基本面有望触底反弹,带动业绩反转 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 需求侧尚未回暖 - 2024年前三季度公司营收和净利润同比和环比均大幅下降,主要受行业环境影响,多型号订单延后,导致交付量大幅减少 [2] - 但公司预计弹载主力型号订单会随近期型号任务进行在年内陆续释放,2025年公司弹截产品多款新型号也将批产放量,需求回暖在即 [2] 毛利率持续提升 - 前三季度公司毛利率49.7%,同比上涨4.6个百分点,Q3毛利率48.9%,同比上涨2.4个百分点 [2] - 毛利率改善得益于1)供应链优化使原材料成本降低;2)产品结构变化,弹载产品占比下降使得毛利率有所上升 [2] - 预计随着国内原材料价格继续下降,以及星载和无人机项目比重的不断增加,未来公司毛利率有望保持在45%-50%范围 [2] 现金流改善 - 公司季末存货余额3.15亿元,较期初增长40.6%,或因交付减少所致 [2] - 应收票据及账款7.23亿元,较期初减少12.0% [2] - 公司收款情况向好,经营活动现金流净额0.31亿元,相较期初增长427% [2] 募投项目达到可使用状态,产能有望提升 - 公司"嵌入式计算机扩能项目"募集资金使用进度95.5%,已达到预定可使用状态并投入使用 [2] - 当前产能尚在爬坡中,项目达产后有望有效提升现有产能,完善生产流程和工艺,缩短交付时间 [2] 公司核心订单饱满,新领域开拓助力可持续发展 - 公司已成功实现元器件、原材料、软件操作系统等各方向全面自主可控,并在多个型号设备中实现批量应用 [2] - 公司Q3订单环比提升明显,Q4或迎来交付拐点 [2] - 公司当前已有多个新研项目,开拓商业航天、低空无人机等新领域,助力公司可持续发展 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.17/0.93/1.33亿元,EPS分别为0.15/0.83/1.18元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为179/33/23倍 [6]

环 球 律 师 事 务 所 GLOBAL LAW OFFICE 北京环球(成都) 律师事务所 关于成都智明达电子股份有限公司 回购注销 2021年限制性股票激励计划 部分限制性股票实施情况 之 法律意见书 致:成都智明达电子股份有限公司 北京市朝阳区建国路81号华留中心 号写字楼15层820 邮编: 100025 15 & 20/F To No 81 lianquo Road Chaova 由话/T (86 10) 6584 6685 -海市徐汇区淮海中路999 环留广场办公 编: 20003 Shanghai One ICC, No. Middle Huai Hai Road. Xuhui District 电话/T. (86 21) 2310 8288 深圳市南山区深南大道9668号 华润置地大厦B座2 〖编:518052 7/F Towe Land Building, No. 9668 Shennan Avenue. Nanshan District, Shenzhen 518052. Chin 电话/T. (86 755) 8388 5988 成都市高新区天府大道北段966号 医府国际金融中心11号楼 ...

证券代码：688636 证券简称：智明达 公告编号：2024-083 成都智明达电子股份有限公司 2021年限制性股票激励计划部分第一类 限制性股票回购注销实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 回购股份数量 | 注销股份数量 | 注销日期 | | --- | --- | --- | | 119,820股 | 119,820股 | 2024年10月31日 | 一、本次限制性股票回购注销的决策与信息披露 成都智明达电子股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月14日召开了 第三届董事会第二十次会议和第三届监事会第十八次会议分别审议通过了《关 于调整2021年限制性股票激励计划第一类限制性股票回购数量的议案》《关于 回购注销部分限制性股票的议案》。公司董事会薪酬与考核委员会对此发表了 同意的意见。公司于2024年8月15日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露了《成都智明达电子股份有限公司关于调整2021年限制性股票激励计划第 一类限制性股票回购数量并回购注销部分 ...

人事变动 - 江虎因公司规划辞去总经理职务，仍任联席董事长等职[2] - 公司2024年10月28日聘任龙波为总经理[3] 人员持股 - 江虎直接持133,206股，间接持1,091,493股[2] - 龙波直接持123,660股，间接持664,526股[8] 人员履历 - 龙波曾任职中电科三十所、智明达有限，现为公司副总[7]

会议信息 - 公司第三届董事会第二十二次会议于2024年10月28日召开[2] - 本次会议应出席董事7名，实际出席7名[2] 人事变动 - 董事会同意聘任龙波先生为公司总经理[3] - 聘任任期至第三届董事会届满[3] - 《关于聘任龙波先生为公司总经理的议案》表决结果：6票同意，0反对，0弃权，1票回避[4]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 该公司是一家上市公司,主要从事军工产品的研发和生产。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 2. 核心观点和论据: - 公司三季度实现营业收入2.08亿元,利润亏损915万元。[1] - 公司在手订单为3.8亿元,其中有一些订单延迟,预计最早到年底或一季度才能落地。[1][2][3][4] - 公司新项目数量达153个,主要包括商业航天、火箭、数据链等新领域。[1] - 公司毛利率有所回升,主要是因为结构性因素和内部管控成本等原因。[3][4][11] - 公司在无人机、反无人机、卫星终端等新兴领域有较大投入和布局。[7][8][9][10][12] - 公司在新一代卫星网络、商业航天等新领域有较大参与,未来发展前景较好。[5][6][8][9][10] 3. 其他重要内容: - 公司在手订单中,发出商品占比较大,预计年底大部分可以确认收入。[4][5] - 公司研发投入保持在一定规模,有利于技术积累和项目增长。[7] - 公司在元器件采购和产品质量等方面有相应的管控措施。[9][10] - 公司未来业务结构预计会有所调整,基载、新载等业务占比有望提高。[5][6][8][9][10] 总的来说,该公司在军工行业内有一定优势,正在积极拓展新兴业务领域,未来发展前景较好,但短期内受到一些订单延迟的影响。公司正在采取措施提升盈利能力,控制成本,为未来发展奠定基础。

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 毛利率水平稳中有增 - 公司毛利率已连续6个季度稳定在一定区间,或说明公司产品价格和成本管控工作已经取得成效,盈利能力稳定并有可能随着需求恢复而出现提升 [1] - 公司3Q24毛利率为48.9%,同比增加2.40ppt;2024年前三季度综合毛利率为49.7%,同比增加4.57ppt [1] 存货和合同负债增长,需求逐步恢复 - 公司Q3末存货/合同负债较年初均有较大程度增长,或说明需求正逐渐恢复 [1] 加强新兴领域布局 - 公司大力开拓卫星/无人机/航天发射配套等新兴业务领域,前瞻把握行业发展机遇 [1] - 公司募集资金投资项目"嵌入式计算机扩能项目"已达到预定可使用状态并投入使用,将显著扩大公司生产经营场地面积,有效提升生产能力 [1] 财务数据预测 - 根据下游需求和交付节奏变化,我们调整公司2024~2026年归母净利润为0.81亿元、1.18亿元、1.64亿元 [2] - 当前股价对应2024~2026年PE为38x/26x/19x [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 公司2024~2026年营业收入分别为663.5亿元、745.9亿元、992.0亿元,增长率分别为22.6%、47.2%、33.1% [2] - 公司2024~2026年归母净利润分别为0.81亿元、1.18亿元、1.64亿元,增长率分别为-15.4%、45.4%、38.5% [2] - 公司2024~2026年每股收益分别为0.72元、1.05元、1.46元 [2] - 公司2024~2026年PE分别为38x、26x、19x [2] 资产负债表 - 公司2024~2026年末货币资金分别为107.0亿元、140.0亿元、191.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末应收账款及票据分别为822.0亿元、915.0亿元、930.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末存货分别为224.0亿元、194.0亿元、252.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末资产总额分别为1,534.0亿元、1,809.0亿元、1,985.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末负债总额分别为447.0亿元、574.0亿元、624.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末股东权益合计分别为1,086.0亿元、1,235.0亿元、1,360.0亿元 [4] 现金流量表 - 公司2024~2026年经营活动现金流分别为6.0亿元、161.0亿元、196.0亿元 [5] - 公司2024~2026年投资活动现金流分别为-119.0亿元、-106.0亿元、-107.0亿元 [5] - 公司2024~2026年筹资活动现金流分别为107.0亿元、-30.0亿元、-39.0亿元 [5] - 公司2024~2026年现金净流量分别为-6.0亿元、25.0亿元、50.0亿元 [5]

证券代码：688636 证券简称：智明达 公告编号：2024-082 成都智明达电子股份有限公司 第三届监事会第十九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 成都智明达电子股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十九次会议于 2024 年 10 月 24 日在公司以现场结合通讯方式召开。会议通知已于 2024 年 10 月 18 日以通讯方式送达全体监事。本次会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会 议由监事会主席邝启宇先生召集并主持。本次会议的召集和召开程序符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定，会议决议合法、有效。 （一）审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 经审查，监事会认为：公司 2024 年第三季度报告的编制和审议程序符合法律法规 和公司章程的规定，公允、全面、真实地反映了公司 2024 年第三季度的财务状况和经 营成果，监事会保证公司 2024 年第三季度报告内容的真实性、准确性、完整性，所载 资料不存 ...