投资评级与核心观点 - 报告对医药行业的投资评级为“继续关注创新药械及产业链” [1][3] - 核心观点认为医药板块2025年第三季度复苏态势良好，整体收入同比增长0.6%，归母净利润同比增长0.3% [3][11] - 报告建议重点关注A股和H股中与创新药、医疗器械及产业链相关的标的，并已将其纳入2025年11月月度组合 [3][6] 重点关注标的 - A股重点关注标的包括：恒瑞医药、科伦药业、华东医药、长春高新、恩华药业、药明康德、泰格医药、乐普医疗、联影医疗、惠泰医疗，相关标的为众生药业 [3][6][7] - H股重点关注标的包括：翰森制药、三生制药、科伦博泰生物、康方生物、映恩生物、百济神州，相关标的为信达生物、药明康德 [3][8] - 报告提供了上述A股和H股标的的详细盈利预测与估值数据，例如恒瑞医药2025年预测每股收益为1.12元，对应市盈率为57倍 [7][8] 行业板块表现分析 - 2025年第三季度，医疗设备板块受益于招采恢复，收入同比增长10.6%，归母净利润同比增长0.6%，环比复苏明显 [3][11] - 医疗研发外包板块继续高速增长，第三季度收入同比增长10.9%，归母净利润同比大幅增长47.9% [3][11] - 线下药店板块环比改善，第三季度收入同比增长2.1%，归母净利润同比大幅增长37.8% [3][11] 市场表现比较 - 2025年10月，A股医药板块（SW医药生物）下跌1.8%，表现弱于上证综指（上涨1.9%），在申万一级行业中排名第21位 [3][14] - 当月A股医药板块内表现相对较好的细分板块为医药商业（上涨2.8%）、中药（上涨1.3%）和化学原料药（下跌1.2%） [3][20] - 2025年10月，港股医药板块表现弱于大盘，恒生医疗保健指数下跌11.1%，港股生物科技指数下跌11.3%，同期恒生指数下跌3.5% [3][24] - 同期美股医药板块表现强于大盘，标普医疗保健精选行业指数上涨3.5%，高于标普500指数2.3%的涨幅 [3][24] 估值水平 - 截至2025年10月底，医药板块相对于全部A股的估值溢价率为76.7%，报告认为当前处于正常水平 [3][23]

指数及成分股表现 - 截至2025年11月6日，上证科创板生物医药指数下跌0.60% [1] - 成分股中华恒生物领涨2.86%，百济神州和南微医学跟涨，益方生物领跌，华大智造和荣昌生物跟跌 [1] - 指数前十大权重股合计占比49.74%，其中联影医疗权重最高为10.13% [4] - 前十大权重股当日表现分化，百济神州上涨1.67%，荣昌生物下跌2.57%，华大智造下跌2.66% [4][6] 科创医药ETF嘉实表现 - 科创医药ETF嘉实盘中换手率为6.67%，成交额2139.19万元 [3] - 该ETF最新规模达3.22亿元，创近1月新高，在可比基金中规模位居第一 [3] - 最新份额达2.88亿份，近4天连续获得资金净流入，合计净流入5685.00万元，最高单日净流入1685.20万元 [3] - 截至11月5日，该ETF近1年净值上涨26.53%，自成立以来最长连涨月数为7个月，连涨涨幅达48.33%，上涨月份平均收益率为7.85% [3] 行业前景与驱动因素 - 医药板块近期略有回调，但资本市场融资复苏和创新药出海交易规模上涨，推动国内创新药研发需求回暖 [3] - 美国降息预期下，CXO行业有望迎来业绩修复 [3] - 创新药板块交易重心在于BD预期，BD重新落地是刺激板块修复的关键，据统计每年四季度BD占比约占全年40% [3] - 医药板块估值经历长时间调整后已呈现结构性修复趋势，2025年在支持商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，利好创新药械 [4]

公司治理与董事会换届 - 惠泰医疗于11月5日晚间发布公告，宣布董事会换届提名事宜 [2] - 公司董事会同意提名葛昊、李新胜、赵云、赵宇翔、成正辉为第三届董事会非独立董事候选人 [2] - 公司董事会同意提名孙乐非、李光、白云霞为第三届董事会独立董事候选人，其中白云霞为会计专业人士 [2]

董事会换届 - 公司第二届董事会任期届满开展换届选举，第三届董事会由9名董事组成，含3名独立董事、1名职工代表董事[1] - 2025年10月27日召开第二届董事会提名委员会第五次会议审议相关提名议案[2] - 2025年11月5日召开第二届董事会第二十六次会议审议换届及提名候选人议案[2] - 董事会同意提名葛昊等5人为非独立董事候选人，孙乐非等3人为独立董事候选人，白云霞为会计专业人士[2] - 2025年11月5日职工代表大会同意选举戴振华任职工代表董事[3] - 第三届董事会任期自2025年第三次临时股东会通过非职工代表董事之日起三年[3] - 公司将召开2025年第三次临时股东会审议换届，非独立董事、独立董事选举用累积投票制[3] 股份持有 - 成正辉直接持有公司股份23,551,232股，占总股本16.70%[13][14] - 戴振华直接持有公司股份1,794,454股，占总股本1.27%[20] 其他 - 公告发布于2025年11月6日[5] - 独立董事候选人任职资格通过上交所审核[3] - 葛昊、李新胜、赵云等现任董事截至公告日未持股，符合任职资格[7][9][11]

业绩说明会信息 - 2025年11月14日10:00 - 11:00举行2025年第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 方式为网络文字互动[2][3][5] - 2025年11月7日至11月13日16:00前可预征集提问[2][6] - 参加人员包括董事长等[5] - 投资者可在线参与[5] - 联系人是证券事务部，有电话和邮箱[7] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 报告发布 - 公司2025年10月25日发布《2025年第三季度报告》[2] 公告时间 - 公告发布于2025年11月6日[10]

提名信息 - 成正辉提名李光为公司第三届董事会独立董事候选人[1] - 提名人声明时间为2025年10月28日[5] 独立性要求 - 1%以上股东或前十股东自然人及其直系亲属不具独立性[2] - 5%以上股东单位或前五股东单位任职人员及其直系亲属不具独立性[3] 候选人限制 - 近36个月内不受证监会处罚或司法刑事处罚[3] - 近36个月内不受交易所公开谴责或3次以上通报批评[3] - 兼任境内上市公司不超三家[4] - 在公司连续任职不超六年[4]

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人深圳迈瑞科技控股有限责任公司，现提名孙乐非为深 圳惠泰医疗器械股份有限公司第三届董事会独立董事候选人，并 已充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部 兼职、有无重大失信等不良记录等情况。被提名人已书面同意出 任深圳惠泰医疗器械股份有限公司第三届董事会独立董事候选 人（参见该独立董事候选人声明）。提名人认为，被提名人具备 独立董事任职资格，与深圳惠泰医疗器械股份有限公司之间不存 在任何影响其独立性的关系，具体声明并承诺如下： 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、 行政法规、规章及其他规范性文件，具有五年以上法律、经济、 会计、财务、管理等履行独立董事职责所必需的工作经验。 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训 证明材料。 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章 的要求： （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部 辞去公职或者退（离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董 事、独立监事的通知》的规定（如适用）； （五）中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企 业兼职（任职）问题 ...

董事会提名 - 公司第二届董事会提名委员会审核第三届董事会董事候选人任职资格[1] - 第三届董事会独立董事候选人有孙乐非、李光、白云霞[1] - 第三届董事会非独立董事候选人有葛昊等6人[1] 候选人情况 - 董事候选人无《公司法》规定不得任职情形[1] - 公司同意提名上述人员为第三届董事会董事候选人[2]

独立董事候选人条件 - 无直接或间接持股1%以上或为前十股东自然人股东及其直系亲属情况[2] - 无在持股5%以上或前五股东单位任职人员及其直系亲属情况[2] - 最近12个月无影响独立性特定情形[3] - 最近36个月无证监会行政处罚、司法刑事处罚[3] - 最近36个月无交易所公开谴责或3次以上通报批评[3] - 兼任境内上市公司独董不超三家[4] - 在公司连续任职不超六年[4] - 已参加培训并取得相关证明材料[5] - 已通过公司第二届董事会提名委员会资格审查[5] 其他 - 候选人声明时间为2025年10月28日[7]

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人成正辉，现提名白云霞为深圳惠泰医疗器械股份有限 公司第三届董事会独立董事候选人，并已充分了解被提名人职业、 学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不良 记录等情况。被提名人已书面同意出任深圳惠泰医疗器械股份有 限公司第三届董事会独立董事候选人（参见该独立董事候选人声 明）。提名人认为，被提名人具备独立董事任职资格，与深圳惠 泰医疗器械股份有限公司之间不存在任何影响其独立性的关系， 具体声明并承诺如下： 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、 行政法规、规章及其他规范性文件，具有五年以上法律、经济、 会计、财务、管理等履行独立董事职责所必需的工作经验。 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训 证明材料。 （五）中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企 业兼职（任职）问题的意见》的相关规定（如适用）； 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章 的要求： （一）《中华人民共和国公司法》等关于董事任职资格的规 定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的 规定（如适用）； （三）中国 ...