报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 前三季度公司实现营业收入 2.71 亿元，同比增长 41.21%；实现归母净利润 1.38 亿元，同比增长 42.39% [1] - 2024 第三季度公司实现营业收入 1.34 亿元，同比增长 40.37%；实现归母净利润 8163.27 万元，同比增长 45.53% [1] - 公司业绩稳定增长的主要原因是产品经下游用户陆续验证导入，产品的应用领域不断增加，进入试产及量产阶段的项目滚动增多，市场渗透率提升，使公司销售收入放量增长 [1] - 2024 前三季度公司销售毛利率为 83.97%，较去年同期下降 1.78 个百分点；销售净利率为 50.87%，较去年同期提升 0.42 个百分点 [1] - 2024 前三季度公司持续加大研发投入，2024 前三季度公司研发投入为 8250.84 万元，较去年同期增长 46.61%；2024 第三季度公司研发投入为 2879.10 万元，较去年同期增长 24.75% [1] 财务数据与估值 - 预计公司 2024-2026 年分别实现营收 4.45、6.23 、8.68 亿元，同比增长 40.5%、39.7%、39.4%；分别实现净利润 2.31、3.21、4.38 亿元，同比增长 39.9% 、38.8%、36.5% [2] - 对应 EPS 分别为 0.58 、0.80、1.10 元，以 10 月 28 日收盘价 48.01 元计算，对应 PE 分别为 83.0X、59.8X 、43.8X [1] 风险提示 - 产品研发失败以及技术升级迭代风险、新客户及新市场开拓风险、晶圆代工及封测厂商管控风险、市场占有率、经营规模等方面和行业龙头存在差距带来的市场竞争风险 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年三季报业绩表现依旧优异,持续看好公司业绩兑现 [1] - 公司应收账款增加,经营毛利率有所提升,表明公司行业地位稳固,有较高的议价能力,维持较高的毛利率水平 [1] - 公司高性能惯性传感器芯片可广泛应用于多个新兴行业,下游应用场景不断拓展,已陆续取得客户定点项目及大额订单,未来业绩有望持续高增长 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将分别达到4.72/6.84/9.68亿元和2.37/3.26/4.02亿元,对应EPS为0.59/0.82/1.01元 [1][2] 财务数据总结 - 公司2023年营业收入为317.1亿元,同比增长39.8%;归母净利润为165亿元,同比增长41.8%;毛利率为83.0% [2] - 预计公司2024-2026年营业收入将持续高增,分别达到472.4/684.3/967.7亿元,同比增长49.0%/44.9%/41.4% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到237/326/402亿元,同比增长43.5%/37.5%/23.3% [2] - 公司2024-2026年预计毛利率将分别为81.7%/80.5%/79.7%,保持较高水平 [2] - 公司2024-2026年预计ROE将分别为10.8%/13.8%/15.5%,盈利能力持续提升 [2] 风险提示 - 技术研发突破不及预期 [1] - 下游需求不及预期 [1] - 核心技术人员流失 [1] - 原材料成本大幅波动影响毛利率 [1] - 市场竞争加剧影响毛利率 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司业绩表现亮眼，营收和净利润水平同环比均大幅提升，创单季度营收和利润记录 [3][4] - 下游高可靠领域打造稳健基本盘，低空经济、汽车及卫星等领域前景可期 [4][6] - 公司技术优势稳固且持续深耕，产品持续迭代、业务横向积极拓展 [6] - 预计公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润将保持较高增长 [6][7] 报告内容总结 业绩表现 - 2024Q3 公司营收 1.34 亿元，同比+40.37%，环比+16.52%，创单季度历史最高水平 [3][4] - 2024Q3 实现归母净利润 0.82 亿元，同比+45.53%，环比+41.38%，创单季度利润记录 [3][4] - 业绩同比大幅提高主要系产品应用领域不断增加，进入试产及量产阶段的项目滚动增多，市场渗透率提升 [4] 盈利能力 - 2024Q3 综合毛利率 86.84%，同比+0.44pct，净利润率 60.86%，同比+2.16pct [2][3] - 期间费用率 29.31%，同比-0.27pct，主要系管理费用率同比下降较多 [2] 技术研发 - 公司主要产品MEMS陀螺仪和加速度计经历三次迭代，性能已达国际先进水平 [6] - 正在研发单片三轴陀螺仪、工业级陀螺、FM加速计、压力传感器、6轴车规级IMU等新产品 [6] 未来发展 - 看好公司下游高可靠领域MEMS传感器渗透率持续提升，以及自动驾驶汽车、低空经济、卫星等新兴领域带来的发展机遇 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较高增长 [6][7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩符合预期，MEMS惯导行业领先地位稳固 1) 2024Q3公司实现营业收入1.34亿元，同比增长40.37%，实现归母净利润8163.27万元，同比增长45.53% [2] 2) 公司产品经下游用户陆续验证导入，报告期内公司产品的应用领域不断增加，进入试产及量产阶段的项目滚动增多，市场渗透率有所提升 [3] 3) 公司毛利率86.84%，同比小幅上涨0.44pct，维持强大的盈利能力 [3] 4) 2024前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.26亿元，同比转正 [3] 公司重视研发资源倾斜，不断巩固其技术核心竞争力 1) 2024Q3公司研发投入2879.10万元，同比增长24.75%，占营收的比例为21.46% [3] 2) 公司持续加大研发投入，不断提升现有陀螺仪和加速度计的产品性能，并不断拓宽研发产品的种类 [3] 公司产品下游应用范围广泛，成长空间可观 1) 公司产品下游应用包括高可靠、高端工业、无人系统等领域，如商业航天、商业航海、资源勘探、测量测绘、工业物联网以及无人机、无人车等 [3] 2) 公司产品已广泛应用于高可靠、高端工业领域，且当前国家对"车路云一体化"、"低空经济"等领域的布局与支持，将对高性能MEMS IMU产生新的市场需求 [3]

激励计划时间线 - 2023年10月10日审议通过多项2023年限制性股票激励计划相关议案[13] - 2023年10月26日股东大会审议通过多项激励计划相关议案[15] - 2024年10月24日审议通过调整授予价格等议案[16] 激励计划数据 - 授予价格由26.74元/股调整为26.612元/股[19] - 预留授予日为2024年10月24日[21] - 预留授予数量为66.84万股[21] - 预留授予人数为44人[21] 归属期安排 - 第一个归属期自预留授予日起12 - 24个月，比例50%[23] - 第二个归属期自预留授予日起24 - 36个月，比例50%[23] 其他情况 - 董事会认为需激励人员获授66.84万股，占比0.17%[24] - 全部有效期内激励计划标的股票未超股本20%[24] - 本次预留授予条件已成就[28]

人员变动 - 独立董事何斌辉因任职单位政策变化辞职[2] - 辞职申请在股东大会选出新人后方生效，此前继续履职[3] - 公司将尽快补选独立董事[3] 其他信息 - 公告于2024年10月25日发布[3] - 何斌辉未持股且无未履行承诺[3]

激励计划 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期有58名激励对象[2] - 58名激励对象对应限制性股票的归属数量为80.001万股[2]

股权激励 - 2023年限制性股票激励计划预留授予其他激励对象44人[2] - 其他激励对象获授限制性股票66.84万股，占授予总数20%、股本总额0.17%[2] - 激励对象不包括独立董事、监事等特定人员[3]

财报相关 - 2024年第三季度报告编制和审议程序合规[3] - 《关于2024年第三季度报告的议案》9票同意通过[3] 激励计划 - 2023年限制性股票激励计划授予价格调为26.612元/股[5] - 作废0.56万股限制性股票，本期个人层面归属比例80%[5] - 首次授予部分第一个归属期可归属80.001万股[6] - 2024年10月24日以26.612元/股向44人授予66.84万股[7] 会议情况 - 第二届董事会第六次会议10月24日召开，9董事全到[2]

会议情况 - 公司第二届监事会第五次会议于2024年10月24日召开，3名监事实到[2] - 监事会审议通过2024年第三季度报告[3] 激励计划 - 2023年限制性股票激励计划授予价格调为26.612元/股[5] - 作废部分已授予未归属的2023年限制性股票[5] - 首次授予部分第一个归属期58人归属80.001万股[6] - 2024年10月24日向44人授予66.84万股预留股[8]