公司投资评级 - 报告给予振华风光（688439）“推荐”评级，预计未来6个月内超越基准指数10%－20% [135] 公司核心观点 - 振华风光是军用模拟电路核心供应商，产品广泛应用于航空航天、兵器船舶等高精尖领域 [2] - 公司积极布局新产品、新市场，具有一定稀缺性 [135] 行业分析 - 模拟芯片市场规模从2013年的401亿美元增长至2023年的812亿美元，具有大赛道、波动小的属性 [3] - 全球军用模拟芯片市场测算，2024年有望达到近9亿美元 [3] - 中国模拟芯片市场规模预计到2025年将增长至3340亿元，自给率仍处于较低水平 [3] 国防装备与军工电子需求 - 2024年中国国防预算稳定提升至1.69万亿元，装备费用占比持续提升 [3] - 军工电子作为武器装备产业链上游，是军工信息化、智能化的基石 [3] - 预计2025年中国军工电子市场规模将超过5000亿元 [3] 公司核心竞争力 - 公司产品在可靠性、工作温度范围等方面具有明显优势 [3] - 公司通过募投项目向IDM模式转型，提升产线价值创造能力 [3] - 公司积极拓展存储、MCU新品，发力民用市场 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为17.6、23.3、29.9亿元，归母净利润分别为6.88、8.79、11.15亿元 [3] - 参考可比公司估值，给予“推荐”评级 [3]

证券代码：688439 证券简称：振华风光 公告编号：2024-032 贵州振华风光半导体股份有限公司 第二届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 贵州振华风光半导体股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第一 次会议于 2024 年 7 月 8 日 16 时以现场结合通讯方式召开。由于本次会议为公 司股东大会审议通过董事会换届选举事项后的第一次会议，为尽快实现第二届董 事会履行相应义务和职责，经全体董事一致同意，豁免会议通知期限要求。会议 通知于同日召开 2024 年第一次临时股东大会后以口头方式送达全体董事，与会 董事均已知悉与所议事项相关的必要信息。会议由全体董事共同推举朱枝勇先生 主持，召集人在会议上就本次豁免通知事项进行了说明。本次会议应到董事 7 人， 实到董事 7 人。本次会议的召集和召开、表决方式、决议内容符合《中华人民共 和国公司法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关法律法规、规范性 文件及《贵州振华风光半导体股份有限公司章程》的相关 ...

股东大会信息 - 公司2024年6月21日发布召开2024年第一次临时股东大会通知，7月8日14:00召开，现场与网络投票结合[4][5] - 16名股东及授权代理人出席，所持表决权股份145,962,954股，占比72.9814%[7] 议案表决情况 - 《关于修订公司章程的议案》同意率99.7344%[9] - 多项选举议案同意率超99.9%[10][12][16][18][24][26] 会议合规情况 - 股东大会召集、召开、表决程序等符合规定，结果合法有效[5][7][8][27][28]

公司治理 - 2024年7月8日完成董事会、监事会换届选举[1] - 第二届董事会由7名董事组成，含3名非独立董事、4名独立董事[1] - 第二届监事会由3名监事组成，含2名非职工代表监事、1名职工代表监事[4] - 朱枝勇当选董事长，赵晓辉当选副董事长[3] - 唐孝成当选监事会主席[4] - 胡锐被聘任为总经理等高级管理人员，将担任法定代表人[5][6] 人员变动 - 张国荣不再担任董事及董事长，仍任调研员[7] 人员持股 - 刘健间接持有公司股份[10] - 唐拓、刘岗岗、段方、张博学、刘宗永间接持股[11][12][14][16][17] 人员信息 - 唐拓、刘岗岗、刘宗永为高级工程师[11][12][17] - 刘岗岗、段方、张博学为硕士研究生学历[12][14][16]

会议信息 - 公司第二届监事会第一次会议于2024年7月8日16:00召开[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] 选举结果 - 监事会同意选举唐孝成先生为公司第二届监事会主席[3] - 选举表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3] 公告信息 - 相关具体内容详见公司2024年7月9日公告（编号：2024 - 031）[4]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人16人，所持表决权占公司72.9814%[3] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席会议[6] 议案表决情况 - 修订公司章程议案，普通股股东同意票占比99.7344%[7] - 朱枝勇等7人选举议案得票比例超99.93%[8][9][10]

监事会换届 - 公司第一届监事会任期将满，进行第二届换届选举[1] - 2024年6月27日职工代表大会选唐菊为职工代表监事[1] - 第二届监事会三名监事，两名非职工代表将由股东大会选[2] 监事信息 - 唐菊1971年3月生，大专学历，中级馆员职称[4] - 唐菊截至披露日未持股，无关联关系，符合任职条件[5]

市场布局与业务拓展 - 公司积极探索民用消费市场，已在商业卫星领域取得显著进展 [1] - 2023年获得IATF16949汽车认证，为拓展汽车领域业务奠定基础 [1] - 在商业小卫星领域已有30余款产品完成相关试验，部分通过客户验证 [4] - 将根据发展战略和市场需求择机布局民品市场 [3] 供应链与人才管理 - 上游原材料供货稳定，能够按期交付 [3] - 公司采取多种措施吸引人才，获得贵州当地政府和控股股东的政策支持 [3] - 在成都、西安、南京、上海等集成电路产业聚集地设立研发中心，缓解人才地域限制 [3] 技术能力与研发 - 拥有芯片封装和板级仿真分析系统、模拟/数字电路功能仿真验证系统等EDA工具 [3] - 具备10个以上大规模数模混合产品研制能力 [3] - 可实现千万门级大规模数字IC的正向设计 [3] - 2024年将加强工艺技术基础研究，提升产品可靠性，积累先进封装技术 [3] 订单与市场策略 - 2024年将以市场需求为导向，关注行业动态，推动产品差异化发展 [3] - 以科技创新为核心驱动力，提升产品市场占有率，争取更多订单 [3] - 密切关注市场动态和技术趋势，灵活调整策略以适应变化 [4]

经营业绩与目标 - 公司在手订单充足，2024年目标是在2023年较高基数上持续保持增长 [2] - 2023年业绩增长较快的原因包括：产品国产化储备较早、高可靠行业增长背景、深耕高可靠市场并拓展核心产品 [3] 产品布局与研发 - 现有五大类产品体系：放大器（核心收入产品）、电源管理器、接口驱动及轴角转换器、系统集成封装（SiP）、新产品 [3] - 新产品研发布局：Risc-V微控制器、存储器、数字隔离器、射频微波电路、时钟管理电路 [2] - MCU芯片采用Risc-V架构，具备低功耗、低成本、开源开放等优势，适用于电机控制、电子系统健康检测等场景 [4] - 时钟电路主要应用于ADC、DAC、千兆以太网、XAUI光纤通道等场景 [4] 市场拓展与措施 - 以市场需求为导向，推动核心产品市场拓展计划 [2] - 打造高效FAE团队，联合研发部门解决供应链问题，提升用户服务能力 [2] - 部分放大器及电源类产品已通过卫星领域极端环境测试，满足高温、低温、真空或辐射等要求 [3] 产品价格与竞争 - 产品价格受市场竞争规律、价值规律、供求关系影响，公司通过核心技术、产品质量打造差异化优势 [3]

股权信息 - 截至2024年6月4日转让方持股9900001股，比例4.95%[4] - 转让后转让方持股比例2.65%[9] 转让情况 - 询价转让价格63.23元/股，转让4600000股[6] - 送达372家机构，收19份有效报价，13家获配[11][12] 受让方 - 易方达受让2701000股，占比1.35%，限售6个月[8] - 诺德受让684000股，占比0.34%，限售6个月[8] - 南京盛泉恒元受让335000股，占比0.17%，限售6个月[8]