报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 营收及业绩稳定增长,增速符合预期 [4] - 子公司建设稳步推进,盈利能力短期承压 [4] - 持续推进募投项目建设,生产备货稳步推进 [4] - 国内特种材料领军企业,市场地位突出 [4] - 下调公司2024-2026E年盈利预测 [4] 公司经营情况总结 - 2024年Q1-Q3实现营收7.38亿元(yoy+22.55%),归母净利润3.09亿元(yoy+14.41%) [4] - 2024年Q3实现营收2.53亿元(yoy+14.77%),归母净利润0.94亿元(yoy+8.01%) [4] - 毛利率降低4.23pcts至54.61%,净利率降低4.44pcts至39.55% [4] - 预付款项增长125%,存货增长22%,合同负债增长78% [4] 公司发展情况 - 隐身材料及伪装材料产品已实现批产应用,是国内极少数能全面覆盖常温、中温和高温隐身材料的企业 [4] - 拥有多项具有自主知识产权的核心技术,具有行业先发优势 [4] - 募投项目助力公司打破产能瓶颈,满足市场需求 [4] - 下游布局加工、声学、陶瓷基复合材料等子公司,实现领域多元化布局 [4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 1) 公司前三季度实现营业收入7.38亿元,同比增加22.55%;实现归母净利润3.09亿元,同比增加14.41%,业绩持续提升 [1] 2) 公司存货和固定资产大幅增长,反映公司正在扩大生产能力以满足市场需求,经营杠杆效应显现 [2] 3) 公司先后签订3份重大隐身材料销售合同,合计金额达7.74亿元,将对当期业绩产生正面影响 [2] 4) 在政策、资本和市场三大因素的共同影响下,中国新材料产业市场规模迅速提升,公司作为行业领先企业有望快速占领市场份额 [2] 5) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.05/6.74/8.67亿元,对应PE分别为33/25/19倍 [9] 财务数据总结 1) 营业收入:2023年917.46亿元,2024年预计1,158.48亿元,同比增长26.27% [8] 2) 归母净利润:2023年335.01亿元,2024年预计505.41亿元,同比增长50.86% [8] 3) 毛利率:2023年57.78%,2024年预计61.12% [8] 4) 归母净利率:2023年36.52%,2024年预计43.63% [8] 5) 资产负债率:2023年16.52%,2024年预计14.34% [9] 6) ROE(摊薄):2023年7.97%,2024年预计10.74% [9]

投资评级 - 报告对华秦科技维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 华秦科技2024年前三季度实现营收7.38亿元，同比增长22.6%；归母净利润3.09亿元，同比增长14.4%；扣非净利润2.96亿元，同比增长14.4% [1] - 公司3Q24实现营收2.53亿元，同比增长14.8%；归母净利润0.94亿元，同比增长8.0%；扣非净利润0.89亿元，同比增长6.6% [1] - 公司1~3Q24毛利率同比下滑4.2个百分点至54.6%，净利率同比下滑4.4个百分点至39.6% [1] - 公司期间费用率同比增加2.8个百分点至17.8%，主要系管理费用率增加2.1个百分点至7.0% [1] - 公司2024年前三季度经营活动净现金流为1.57亿元，去年同期为-0.73亿元 [1] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为5.02亿元、6.79亿元、8.94亿元，对应PE分别为40x/30x/23x [1] 财务数据 - 2024E营业收入预计为11.85亿元，同比增长29.1%；2025E预计为15.96亿元，同比增长34.7%；2026E预计为21.00亿元，同比增长31.6% [2] - 2024E归属母公司股东净利润预计为5.02亿元，同比增长49.8%；2025E预计为6.79亿元，同比增长35.2%；2026E预计为8.94亿元，同比增长31.7% [2] - 2024E每股收益预计为2.58元，2025E预计为3.49元，2026E预计为4.59元 [2] - 2024E PE预计为40x，2025E预计为30x，2026E预计为23x [2] - 2024E PB预计为4.4x，2025E预计为3.9x，2026E预计为3.4x [2] 经营情况 - 公司应收账款及票据6.96亿元，较2Q24末减少14.8%；存货2.43亿元，较2Q24末增加22.0%；合同负债0.32亿元，较2Q24末增加72.7% [1] - 公司在建工程8.87亿元，较2Q24末增加17.2%，主要系华秦科技募投项目、华秦航发产线建设所致 [1] - 子公司瑞华晟上海和沈阳目前正在积极开展项目前期建设工作，力争本年第四季度部分产线进入设备调试、试制阶段 [1] 行业分析 - 公司以隐身材料、伪装材料为基础，逐步成长为我国航发产业核心供应商 [1] - 公司围绕航发及先进新材料产业持续布局，开拓航发零部件加工、航发用陶瓷基复材及声学超材料等业务，技术壁垒高，成长空间大 [1]

陕西华秦科技实业股份有限公司 舆情管理制度 陕西华秦科技实业股份有限公司 舆情管理制度 二零二四年十月 1 | 第一章 | 总 则 | 3 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 舆情管理的组织体系及其工作职责 | 3 | | 第三章 | 各类舆情信息的处理原则及措施 | 5 | | 第四章 | 责任追究 | 6 | | 第五章 | 附则 | 7 | 陕西华秦科技实业股份有限公司 舆情管理制度 陕西华秦科技实业股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总 则 第一条 为了提高陕西华秦科技实业股份有限公司（以下简称"公司"）应 对各类舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，及时、妥善处理各类舆情对 公司股价、商业信誉及正常经营活动造成的影响，切实保护投资者合法权益，根 据相关法律法规的规定和《陕西华秦科技实业股份有限公司章程》（以下简称《公 司章程》），结合公司实际情况，制订本制度。 第二条 本制度所称舆情包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道、不实报道； （二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的 ...

营业收入相关 - 本报告期营业收入252,621,807.06元，同比增长14.77%；年初至报告期末为737,788,163.67元，同比增长22.55%[2] - 2024年前三季度营业总收入737,788,163.67元，较2023年前三季度的602,011,389.42元增长22.55%[19] - 2024年前三季度营业收入694,069,678.05元，较2023年同期的600,562,026.89元增长15.57%[28] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润93,857,357.16元，同比增长8.01%；年初至报告期末为309,465,965.60元，同比增长14.41%[2] - 2024年前三季度净利润291,828,970.75元，较2023年前三季度的264,848,136.25元增长10.18%[20] - 2024年前三季度净利润335,656,475.01元，较2023年同期的280,821,973.34元增长19.52%[29] 每股收益相关 - 本报告期基本每股收益0.48元/股，同比增长6.67%；年初至报告期末为1.59元/股，同比增长14.39%[2] - 2024年基本每股收益1.59元/股，较2023年的1.39元/股增长14.39%[21] 净资产收益率相关 - 本报告期加权平均净资产收益率2.12%，减少0.05个百分点；年初至报告期末为7.13%，增加0.24个百分点[3] 研发投入相关 - 本报告期研发投入24,890,423.53元，同比增长0.71%；年初至报告期末为57,910,827.16元，同比增长0.45%[3] 资产与权益相关 - 本报告期末总资产5,679,646,945.15元，较上年度末增长10.04%；归属于上市公司股东的所有者权益4,467,542,882.48元，较上年度末增长6.30%[3] - 2024年9月30日货币资金693,857,872.58元，较2023年12月31日的1,085,002,007.25元减少[15] - 2024年9月30日交易性金融资产2,232,894,429.82元，较2023年12月31日的1,819,599,088.37元增加[15] - 2024年9月30日应收票据59,209,238.75元，较2023年12月31日的258,156,434.69元减少[15] - 2024年9月30日存货242,773,228.39元，较2023年12月31日的125,119,949.10元增加[16] - 2024年9月30日固定资产360,644,446.42元，较2023年12月31日的288,247,639.61元增加[16] - 2024年9月30日在建工程887,272,953.46元，较2023年12月31日的456,588,980.37元增加[16] - 2024年9月30日短期借款3,180,746.51元，较2023年12月31日的133,933,027.58元减少[16] - 2024年第三季度末负债合计1,109,904,964.84元，较之前的852,603,005.53元增长29.01%[17] - 2024年第三季度末所有者权益合计4,569,741,980.31元，较之前的4,309,063,802.69元增长6.05%[18] - 2024年第三季度末流动负债合计416,396,353.20元，较之前的613,297,003.91元下降32.10%[17] - 2024年第三季度末非流动负债合计693,508,611.64元，较之前的239,306,001.62元增长189.80%[17] - 2024年第三季度末长期借款531,547,348.44元，较之前的178,920,784.71元增长197.09%[17] - 2024年第三季度末租赁负债107,870,988.74元，较之前的6,250,210.73元增长1625.88%[17] - 2024年9月末负债合计488,446,828.14元，较期初的574,014,204.39元下降14.91%[27] - 2024年9月末所有者权益合计4,479,803,072.71元，较期初的4,191,429,265.84元增长6.88%[27] - 2024年9月末实收资本为194,693,339.00元，较期初的139,066,671.00元增长39.99%[27] 现金流量相关 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为156,583,400.55元[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为9.605528449亿元，2023年同期为3.8898785507亿元[22] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为9.8178977471亿元，2023年同期为4.1604196118亿元[23] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为8.2520637416亿元，2023年同期为4.8892213444亿元[23] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.5658340055亿元，2023年同期为 - 0.7288017326亿元[23] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为95.9251943351亿元，2023年同期为69.1678841349亿元[23] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为104.5927998615亿元，2023年同期为68.6535471269亿元[23] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 8.6676055264亿元，2023年同期为0.514337008亿元[23] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为3.7973656624亿元，2023年同期为1.4088133719亿元[23] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计为0.6070354882亿元，2023年同期为0.3437616125亿元[24] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.1903301742亿元，2023年同期为1.0650517594亿元[24] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为216,564,083.16元，2023年同期为 - 46,713,448.65元[31] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 548,853,751.47元，2023年同期为41,307,894.89元[31] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为85,402,076.91元，2023年同期为 - 33,600,000.96元[32] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金936,238,514.78元，较2023年同期的387,291,981.45元增长141.74%[31] - 2024年前三季度收回投资收到的现金9,393,100,000.00元，较2023年同期的6,554,369,000.00元增长43.31%[31] 非经常性损益相关 - 本报告期非经常性损益合计4,844,297.62元；年初至报告期末为13,852,888.41元[6] 资产变动原因相关 - 本报告期末货币资金变动比例为 -36.05%，主要系闲置资金理财变化所致[7] - 本报告期末应收款项融资变动比例为208.43%，主要系未到期承兑的银行承兑汇票[7] 租赁相关 - 报告期末使用权资产为866.48，主要因控股子公司上海瑞华晟厂房租赁所致[8] - 报告期末租赁负债为1625.88，主要系控股子公司上海瑞华晟厂房租赁所致[8] 营业外支出相关 - 年初至报告期末营业外支出为2641.68，主要系本报告期补缴税款产生的滞纳金所致[9] 投资活动现金流量净额变动原因相关 - 年初至报告期末投资活动产生的现金流量净额为 - 1785.20，主要因结构性理财及华秦航发投资建设支出增多[9] 股东持股相关 - 折生阳持股43933862股，持股比例22.57%，为公司大股东[10] - 周万城持股20455431股，持股比例10.51%[10] - 泉州华秦万生商务信息咨询合伙企业（有限合伙）持股15697150股，持股比例8.06%[10] - 罗发持股14318675股，持股比例7.35%[10] - 白红艳持股13141800股，持股比例6.75%[10] - 朱冬梅持股9199260股，持股比例4.72%[10] - 深圳市和沣旗下三只基金分别持有公司股份1,520,740股、1,451,428股、879,618股[12] - 中国农业银行中证500基金期初持股193,737股比例0.14%，期末持股850,834股比例0.44%[13] - 中国工商银行博时上证科创板100基金期初持股428,029股比例0.31%，期末持股657,718股比例0.34%[13] 营业总成本相关 - 2024年前三季度营业总成本471,568,190.77元，较2023年前三季度的344,246,904.68元增长36.98%[19]

业绩说明会信息 - 2024年11月1日15:00 - 16:00举办三季度业绩说明会[4][5][6] - 网络互动方式，地点“价值在线”（www.ir - online.cn）[5][6] - 参加人员有董事长折生阳、董事兼总经理黄智斌等[6] 投资者参与 - 2024年11月1日前可会前提问[3][6] - 11月1日15:00 - 16:00通过指定网址或小程序码互动[6] 其他信息 - 2024年10月25日已披露三季度报告[4] - 联系人董秘办，电话029 - 81116100，邮箱wutengfei@huaqinkj.com[7] - 说明会召开后可通过价值在线查看情况及内容[8] - 公告2024年10月25日发布[10]

证券代码：688281 证券简称：华秦科技 公告编号：2024-033 陕西华秦科技实业股份有限公司 第二届监事会第五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 1、本次监事会由监事会主席孙纪洲先生召集，会议通知于 2024 年 10 月 16 日以通讯及电子邮件的形式送达各位监事，监事会会议通知中包括会议的相关材 料，同时列明了会议召开的时间、地点、内容及方式。 2、会议于 2024 年 10 月 24 日以现场加通讯方式召开。 3、本次会议由监事会主席孙纪洲先生主持，会议应到 3 人，实际出席 3 人， 部分高管列席了会议。 2 详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《2024 年第 三季度报告》。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 1 特此公告。 陕西华秦科技实业股份有限公司监事会 2024 年 10 月 25 日 4、本次会议的召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律法规 及《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议 ...

2024年前三季度财务数据关键指标变化 - 2024年前三季度预计实现营业收入73,778.82万元，同比增加13,577.68万元，增长22.55%[2] - 2024年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润30,943.75万元，同比增加3,894.45万元，增长14.40%[2] - 2024年前三季度预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润29,558.47万元，同比增加3,721.80万元，增长14.41%[2] 2023年前三季度财务数据关键指标 - 2023年前三季度实现营业收入60,201.14万元[3] - 2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润27,049.30万元[3] - 2023年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25,836.67万元[3] 业绩变化原因 - 2024年前三季度业绩增长因批产型号任务和小批试制新产品订单增多，产销量提升[3] - 各控股子公司项目尚在产能建设期，产生亏损影响本期利润[3] 财务数据说明 - 本次业绩预告未经注册会计师审计[2] - 具体准确财务数据以2024年第三季度报告为准[5]

多年研发技术壁垒深厚，公司业绩保持高速增长 - 公司自 1996 年开始隐身材料研究，当前已进入全面发展阶段 [1] - 公司 2018-2023 年归母净利润 CAGR 为 102%，毛利率接近 60% [5][6][7][8] - 核心团队军工名校背景，校企合作研发实力雄厚 [23][24][25][26][27] 隐身材料下游应用广泛，型号批产带动需求增长 - 隐身材料市场处于早期阶段，主要玩家分占各细分领域 [31][32][33][34] - 隐身战机带动市场起量，2028 年市场规模预计至少可达 53 亿元 [19][20][21][22] - 隐身材料凸显耗材属性，国产换发拉动高温隐身市场膨胀 [47][48] - 高温市场技术壁垒深厚，订单+试制保证未来业绩高增 [54][55][56][57] - 木桶效应+边际收益递减，单机价值量有望稳步提高 [59][60][61] 新业务拓展，逐步实现航发全产业链布局 - 声学材料军民双轮驱动，2031 年市场规模预计可达 21.7 亿美元 [63][64][65][66][67] - 防护材料开拓全新市场，隐身材料技术实现复用 [71][72][73][74][75] - 伪装材料有效保护重要目标，未来军用前景广阔 [76][77][78] - 公司成立多个子公司，由隐身材料向航发产业链上下游扩展 [86][87][88] 盈利预测与投资建议 - 2024 年业绩快速修复，未来业绩高速增长 [103][104][105][106][107] - 中高温隐身龙头标的，长坡厚雪业绩快速释放 [108][109] 风险提示 - 新业务拓展不及预期 - 型号批产不及预期 - 技术快速迭代风险 [110]

公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入48,516.64万元，较上年同期增长27.04%，实现归属于上市公司股东的净利润21,560.86万元，较上年同期增长17.44%[2][3] - 公司生产经营一切正常，各项业务发展有序推进，不存在会导致业绩发生盈亏变化的应披露而未披露的重大信息[2][3] 市值管理措施 - 公司部分董监高累计增持公司股份196,429股，金额合计人民币1519.88万元[3] - 2024年5月公司进行2023年年度权益分派，共计派发现金红利47,282,668.14元（含税）[3] - 公司董事会将在2024年度下半年提议股东大会，无特殊重大计划外资本支出的前提下，2024年度现金红利金额占2024年度归属上市公司股东净利润的比例不低于2023年之水平[3] - 公司将持续推动经营发展，提升内在价值，努力以更好的业绩回报广大投资者，并认真研究各种市值管理措施[3] 产能投放和新业务拓展 - 母公司募投项目及子公司项目正在积极建设中，公司合理安排产能投入，目前暂没有出现由于产能不足影响公司营收的情况[3][4] - 瑞华晟上海和沈阳的建设进度正在积极推进，力争本年第四季度部分产线进入设备调试、试制阶段[5] - 华秦光声在声学实验室、发电站噪声治理、风洞实验室、建筑吸声材料、轨道交通等领域取得业务进展，并积极开展航空、水下航行器、高速列车等声学超构材料的跟研[5] - 公司隐身材料严格按照客户任务节点的相关要求进行生产并交付[5] - 上海瑞华晟陶瓷基材料在民用领域应用前景较大，公司将积极跟进相关民用项目[5][7] 行业发展及公司应对 - 新材料产业是支撑经济发展和社会进步的战略性、基础性产业，也是高新技术竞争的关键领域[9] - 公司以隐身材料、伪装材料为基础，在航空航天领域特别是航空发动机领域布局零部件智能加工与制造、增强型树脂基复合材料、陶瓷基复合材料等，逐步成长为我国航空发动机产业核心供应商[9] - 公司进一步开发声学超材料、重防腐材料、高效热阻材料、电磁屏蔽材料等系列民品并大力拓展其在国家重点工业领域的应用[9] - 公司目前不涉及半导体领域[9] - 公司未开展大宗商品的套保，将密切关注相关原材料价格趋势、加强原材料价格管理，并积极扩大相关供应商的准入认证，确保相关原材料采购来源多元化[10] - 公司目前不存在出海业务[10] - 公司积极加强内部管理，努力提升经营质量和效率，确保公司长期稳定发展[10]