行业表现 - CPO概念板块呈现反复走强态势 [1] - 长飞光纤实现4个交易日内3次涨停 [1] - 长芯博创涨幅超过5%且续创历史新高 [1] 公司动态 - 天孚通信单日涨幅超过10% [1] - 东田微、德科立、新易盛、中际旭创等公司股价同步冲高 [1]

市场行情 - 主要股指全线收跌 沪指跌1.76% 深成指跌1.43% 创业板指跌0.69% [4] - 超4700只个股下跌 仅600余只个股上涨 市场出现明显恐慌情绪 [4][7] - 算力概念早盘大涨但多股炸板 包括润建股份 美格智能 大位科技 数据港 科华数据 [3] - 英伟达概念与液冷概念局部走强 麦格米特 豪恩汽电(20CM) 集泰股份涨停 [3] - 稀土板块持续拉升 北矿科技涨停 北方稀土炸板 大地熊 金力永磁等大幅冲高 [3] - CPO板块再度大涨 剑桥科技实现3连板 仕佳光子 长芯博创涨超10% [3] 寒武纪股价异动 - 盘中股价最高突破1460元 一度超越贵州茅台成为市场焦点 [9] - 收盘涨3.24%报1372元/股 贵州茅台跌2.27%报1448元/股 [9] - 市场出现"新股王"相关讨论 并提及历史"茅台魔咒"现象 [9] 阿里巴巴概念股 - 算力概念股受AI文件加持集体走强 润建股份 科华数据 数据港涨停 [14] - 阿里概念股午后一度涨超1.5% 但最终收跌1.81% [14] - 市场传言阿里财报将超预期 重点关注云计算收入增长及资本开支 [14] 洲明科技合作动态 - 公司与沙特新月俱乐部达成合作伙伴关系 成为官方赞助商及LED技术独家供应商 [16] - 股价高开涨超3%后回落 最终收跌2% [16] - 市场关注其体育营销价值 但需区分利雅得新月与C罗所属球队差异 [16] 跨境通政策反应 - 受服务出口政策利好刺激 股价从水下放量拉升超6% 最终收平盘 [18] - 需注意服务贸易出口与跨境电商属不同范畴 政策针对性存在差异 [18]

行业投资评级 - 维持通信行业"增持"评级 [1][11] 核心观点 - H20芯片停产在即 国产化替代逻辑持续强化 国产芯片厂商从概念期进入业绩兑现期 [5][20] - OCS光电路交换机凭借低延迟(降低50%以上) 高能效比(单机架能耗降低40%) 无阻塞带宽(单端口速率800G/1.6T)等优势 有望成为下一代数据中心核心设备 [6][21] - 信号转换效率理论值达传统电交换机的1000倍 功耗仅约十分之一 [6][21] - 2025年中国AI服务器市场本土芯片供应商占比有望从2024年提升至40% 外采芯片比例从63%降至42% [5][20] - 以GPU为核心的智算中心建设空间广阔 光电路交换机需求有望加速释放 [5][6][21][22] 行情回顾 - 过去一周(2025.08.18-2025.08.24)中信通信指数涨跌幅10.47% 在中信30个一级行业中排名第1位 [4][16] - 上证指数涨跌幅3.49% 深证成指涨跌幅4.57% [4][16] - 细分板块通信设备涨幅12.48% 通讯工程服务涨幅4.34% 电信运营II涨幅4.22% 增值服务II涨幅3.97% [4][16] - 个股涨幅前五:中兴通讯32.21% 德科立30.87% 剑桥科技23.65% ST路通18.24% 星网锐捷17.46% [4][18] - 个股跌幅前五:*ST高鸿-22.67% 北纬科技-11.16% 特发信息-10.66% 南京熊猫-10.03% 有方科技-9.08% [4][18] 国产芯片替代进展 - 寒武纪2025年Q1营收同比大增42倍至11.11亿元 实现盈利约3.56亿元 [5][20] - 海光信息2025年Q1营收增长50.76% 归母净利润增长75.33% [5][20] - 摩尔线程 沐曦集成等企业正在冲刺IPO [5][20] OCS光电路交换机市场前景 - 2025年谷歌TPU出货量预计达200万颗 2026年将增至300万颗 [6][21] - 以200万颗TPU组网需求测算 仅谷歌一家将带动约2.3万台OCS交换机出货 [6][21] 行业重要动态 - 中国移动2025-2026年AI服务器集采金额超过50亿元 分为6个标包 [8][9][23] - 类CUDA生态设备标包总含税价超17亿元 CANN生态设备标包总含税价约34亿元 [9][23] - OpenAI单月营收突破10亿美元 算力短缺成为最大挑战 [10][24] - OpenAI正在洽谈约60亿美元股票出售交易 对应估值约5000亿美元 [25] 重点关注标的 - 芯片设计&代工:中芯国际 寒武纪 海光信息 景嘉微 兆易创新 东芯股份 [7][22] - 光模块:新易盛 剑桥科技 华工科技 中际旭创 [7][22] - 光芯片:源杰科技 仕佳光子 光迅科技 [7][22] - 交换机:中兴通讯 紫光股份 锐捷网络 菲菱科思 [7][22] - 液冷:英维克 朗威股份 方盛股份 精研科技 [7][22]

行业投资评级 - 通信行业获得"推荐"评级 基于AI、5.5G及卫星通信持续推动行业高景气度延续 [2] 核心观点 - 通信行业呈现高景气度 本周申万通信指数上涨10.84% 显著跑赢大盘（上证综指涨3.49% 深证成指涨4.57% 创业板指涨5.85%）[2][11] - 算力产业链与卫星互联网被列为重点投资方向 国产算力硬件能力获验证且卫星组网进入常态化阶段 [3] - DeepSeek-V3.1技术升级推动国产芯片生态发展 采用UE8M0 FP8参数精度格式 显著降低显存占用50%-75%并提升计算效率 [3][32][33] 市场行情表现 - 细分板块全面上涨 通信网络设备及器件涨幅达17.14% 通信线缆及配套涨幅最低为1.19% [2][14][15] - 个股涨幅前三分别为中兴通讯（32.21%）、锐捷网络（32.17%）、德科立（30.87%） 板块内80.8%个股实现上涨 [2][16] 卫星互联网进展 - 我国成功发射低轨09组卫星 GW星座规划总数达12,992颗 包含GW-A59（6,080颗）和GW-A2（6,912颗）子星座 [18][21] - 下半年火箭运力及成本瓶颈大幅缓解 载荷性能在带宽、延迟、能耗及安全方面显著优化 [3] - 垣信卫星启动7.2亿元火箭发射采购项目 计划完成94颗卫星发射 但部分标包因供应商不足招标失败 [26][27] 算力产业链动态 - 中兴通讯获中国移动17亿元AI设备集采份额超50% 中标金额约8.85亿元 凸显国产AI硬件竞争力 [21][22] - DeepSeek-V3.1支持128K上下文窗口（较V3版提升100%） 复杂任务处理能力提升40% 并新增严格模式保障API交互可靠性 [29][31] 企业运营数据 - 多家企业2025年中报业绩亮眼：锐捷网络净利润同比增194% 沪电股份营收84.94亿元（同比+56.59%） 星网锐捷净利润同比增69.32% [35] - 光库科技净利润同比增70.96% 剑桥科技净利润同比增51.12% 鼎龙股份净利润同比增42.78% [35]

CPO概念股市场表现 - A股市场CPO概念股整体拉升 多只个股涨幅显著 [1] - 罗博特科20CM涨停 德科立涨超14% 中际旭创涨超13% [1] - 炬光科技涨超10% 剑桥科技与长飞光纤10CM涨停 新易盛涨超9% [1] - 长芯博创 仕佳光子 华懋科技 永鼎股份涨超8% 景旺电子涨超7% [1] - 亨通光电 汇绿生态 铭普光磁涨超6% 光迅科技 光库科技 天孚通信涨超5% [1]

科创板指数表现 - 科创综指ETF鹏华(589680)上涨2 95% [1] - 成分股开普云(688228)上涨20 00% 航天宏图(688066)上涨20 00% 德科立(688205)上涨14 57% [1] - 海光信息(688041)等个股跟涨 [1] 科创板行情阶段分析 - 2024年9月24日以来AI主线引领牛市 科创板为引领板块 类比2013-2015年创业板互联网牛市 [1] - 牛市划分为三阶段：预期反转驱动 产业景气驱动 资金情绪驱动 产业基本面驱动为主升段 [1] - 科创板自2025年6月进入主升段 核心驱动为AI和创新药产业景气 处于主升段初级阶段类似2013年Q3 [1] 指数构成与权重 - 科创综指ETF(589680)跟踪上证科创板综合指数 包含科创板上市公司证券并计入分红收益 [2] - 前十大权重股合计占比20 97% 包括海光信息 寒武纪 中芯国际 金山办公 中微公司等 [2] - 权重股涵盖半导体(海光信息12 8% 中芯国际) 人工智能(寒武纪) 医疗(联影医疗)等领域 [2] 产品信息 - 科创综指ETF设场外联接A(023757) 联接C(023758) 联接I(024141)份额 [3]

市场整体表现 - 上证指数跳空高开0.59%站上3860点 深证成指和创业板指涨幅超1% [1] - 科创50指数盘初一度涨近6% 有色金属、房地产、算力及芯片板块领涨 [2] - 港股三大指数开盘涨幅均超1% 恒生科技指数涨近3% [2] 港股科技股表现 - 蔚来-SW涨13.42%至51.9港元 领涨恒生科技指数成份股 [3] - ASMPT涨5.45%至73.5港元 百度集团-SW涨4.55%至89.55港元 [3] - 阿里巴巴-W涨4.58%至123.4港元 地平线机器人涨4.18%至7.98港元 [3] 芯片与半导体板块 - GPU指数盘初涨超6% 芯原股份涨16.14%至174元 [4][5] - 寒武纪-U涨11.35%至1384.34元 成交额超133亿元居A股首位 [5] - 德科立20cm涨停至108.52元 大全能源涨15.12%至30.69元 [5] 光通信产业链 - 光模块板块走高 德科立20cm涨停 剑桥科技与长飞光纤竞价阶段涨停 [6][7] - 中际旭创涨5.95%至295.5元 新易盛涨4.57%至286.33元 [7] - 光迅科技涨4.31%至62.5元 联特科技涨3.3%至111.99元 [7] 稀土政策与市场反应 - 稀土板块集体拉升 金力永磁20cm涨停至36.36元 [9][10] - 中钢天源、五矿发展、包钢股份均涨停 北方稀土涨8.07%成交额超100亿元 [10] - 三部委联合出台稀土总量调控办法 全产业链监管追溯系统建立 [11] 算力产业前景 - 中国算力总规模年增速达30% 智能算力设施布局加速 [8] - 2025年智能算力规模预计增长超40% 工信部引导合理布局 [8] 资本运作案例 - 东风集团股份复牌涨超69%至10.1港元 拟分拆岚图汽车独立上市 [12] - H股股东每股获0.3552608股岚图汽车H股及6.68港元现金 理论价值10.85港元 [13]

行业表现 - CPO概念股持续走强 行业呈现普涨态势 [1] - 多只个股涨幅超10% 包括中际旭创 强瑞技术 德科立 [1] - 仕佳光子 新易盛等个股跟涨 行业热度较高 [1] 个股表现 - 罗博特科实现"20cm"涨停 涨幅达20% [1] - 中际旭创涨超10% 涨幅居前 [1] - 强瑞技术涨超10% 表现强势 [1] - 德科立涨超10% 涨幅显著 [1]

股价表现 - 8月25日盘中股价涨停至108.52元 成交额2.28亿元 换手率1.35% 振幅8.32% [2] - 当日科创板涨幅达20% 位列涨幅榜首 同期456只个股上涨 10只个股涨幅超10% [2] 资金动向 - 上一交易日主力资金净流入1.39亿元 近5日净流入2.40亿元 [3] - 融资余额单日增加2802.61万元至3.44亿元 增幅8.87% [3] - 近10日两融余额增长3388.84万元 增幅10.92% 融资余额同步增长10.92% [3] 市场对比 - 科创板涨幅前列个股包括开普云（20%）、云天励飞-U（16.96%） [2] - 跌幅较大个股为海泰新光（-5.16%）、欧林生物（-4.13%）、磁谷科技（-3.90%） [2]

市场整体表现 - 上证指数跳空高开0.59%并站上3860点，最终上涨1.02%至3864.95点 [1][2] - 深证成指和创业板指涨幅均超1%，分别上涨1.63%和1.78% [1][2] - 科创50指数盘初一度涨近6%，成交额达691.37亿元 [3][4] - 全市场总成交额5843.45亿元，总市值62.05万亿元 [3] 板块表现分化 - 稀土永磁概念指数大涨5.56%，服务器和GPU概念指数分别上涨3.86%和3.52% [6][7] - 有色金属、房地产、算力及芯片板块集体走高，光通信指数上涨3.12% [6][7][15] - 银行板块下跌0.05%，医美和保险板块分别下跌0.07%和0.51% [7] 芯片与算力板块强势 - 寒武纪股价最高触及1391元/股，涨幅近12%，成交额133.28亿元居A股首位 [12][13] - 德科立20cm涨停，芯原股份、大全能源、海光信息等科创50成份股涨幅超15% [11][12] - 中国算力总规模年增速达30%，预计2025年智能算力规模增长超40% [16] 稀土板块政策驱动 - 金力永磁20cm涨停，中钢天源、五矿发展、包钢股份等多股涨停 [18][19] - 北方稀土成交额107.9亿元，股价上涨8.07%至51.82元 [19][20] - 三部委联合出台稀土总量调控办法，全产业链监管升级引发行业整合预期 [21] 港股及个股异动 - 恒生科技指数涨近3%，蔚来涨幅超13% [8] - 东风集团股份复牌后股价最高涨超69%至10.1港元，私有化方案理论溢价81.74% [22][23]