会议决策 - 2025年10月29日召开第四届董事会第四十二次会议，9位董事全到会[3] - 审议通过《2025年第三季度报告》[4] - 同意调整2021年限制性股票激励计划相关事项[5] - 对部分已授予未归属限制性股票作废处理[6] - 认定2021年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期符合归属条件[8] 股权交易 - 拟13316.17万元购买控股孙公司持股平台财产份额，间接持股比例从37.06%提至55.97%[8]

激励计划 - 公司监事会审核2021年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期激励对象名单[1] - 拟归属激励对象主体资格合法有效，归属条件已成就[1] 时间信息 - 监事会核查意见发布时间为2025年10月30日[2]

激励计划授予情况 - 首次授予数量97.60万股，价格40元/股，人数128名[2] - 预留授予数量25.00万股，价格40元/股，人数29名[2] 归属比例与数量 - 四个归属期归属权益比例分别为20%、15%、25%、40%[2][4] - 2025年预留授予部分第三个归属期可归属数量8.0181万股[19] 业绩考核目标 - 2022 - 2025年营收较2021年增长率触发值和目标值[4] - 2024年营收533,555,511.04元，较2021年增长85.48%[21] 会议审批情况 - 2021年11月11日审议相关议案[7] - 2021年11月29日激励计划获股东大会批准[9] - 2022年2月16日审议预留授予议案[11] 取消归属情况 - 2021年首次授予部分因多种原因取消归属[17] 个人考核结果 - 10人考核结果为"A"，归属比例100%[21] - 2人考核结果为"B"，归属比例75%[21] - 1人考核结果为"C"，归属比例50%[21] 其他要点 - 授予价格调整后为11.58元/股[24] - 重要业务及技术人员已获授予41.4892万股[24] - 可归属数量占比19.33%[24] - 本次归属无董事、高级管理人员[26] - 本次归属对财务无重大影响[28]

激励计划 - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期归属条件成就[1] - 本次可归属数量为8.0181万股[1] - 拟归属激励对象主体资格合法有效，归属条件已成就[2] 会议情况 - 公司于2025年10月29日召开第四届董事会薪酬与考核委员会第七次会议，审议通过相关议案[1]

激励计划调整 - 2021年限制性股票授予价格由13.99元/股调为11.58元/股[4][12] - 2021年已授未归属限制性股票总量由122.8537万股调为147.4244万股[4][13] 会议审议 - 2021 - 2025年多次开会审议激励计划相关议案[3][8][9] 权益分派 - 2024年年度权益分派每10股派1元（含税）转增2股[12] 合规情况 - 调整符合规定，不影响财务和经营成果[14] - 监事会同意调整，律师认为获必要授权[15][16]

激励计划调整 - 2025年10月29日通过作废部分限制性股票议案[2] - 2021 - 2022年完成激励计划授予程序[3][5] - 2023 - 2025年多次审议调整激励计划相关议案[6][8] 业绩与股票处理 - 2024年营收533,555,511.04元，较2021年增长85.48%[11] - 因业绩未达目标，38,525股限制性股票作废[11] - 第三个归属期归属比例25%，业绩考核目标触发值73%，目标值120%[10]

激励计划进程 - 2021年11月11日召开会议审议通过激励计划相关议案[11] - 2021年11月12日披露独立董事公开征集委托投票权的公告[12] - 2021年11月12 - 22日对拟激励对象名单进行内部公示[12] - 2021年11月23日披露激励对象名单的公示情况说明及核查意见[12] - 2021年11月29日股东大会批准实施激励计划并授权董事会[13] - 2021年11月30日披露内幕信息知情人买卖公司股票情况的自查报告[13] - 2021年12月6日审议通过调整及首次授予限制性股票的议案[14] - 2022年2月16日审议通过向激励对象预留授予限制性股票的议案[14] - 2023年4月24日召开会议审议激励计划相关议案[15] - 2023年7月20日召开会议审议激励计划相关议案[9] - 2024年3月28日召开会议审议作废部分未归属限制性股票议案[16] - 2025年4月23日召开会议审议激励计划相关议案[11] 权益分派与激励计划调整 - 2025年权益分派向全体股东每10股派发现金红利1元，每10股转增2股[18] - 2024年年度权益分派后，2021年限制性股票激励计划调整后授予价格为11.58元/股[19] - 2021年限制性股票激励计划首次授予未归属数量调整为120.4564万股[21] - 2021年限制性股票激励计划预留授予未归属数量调整为26.9680万股[21] - 2021年限制性股票激励计划未归属总量调整为147.4244万股[21] 归属相关情况 - 激励对象获授预留部分限制性股票第三个归属期为2025年6月16日至2026年6月15日[22] - 预留授予部分第三个归属期公司层面归属比例为80%[24] - 预留授予部分符合归属条件的激励对象共13人，10人个人层面归属比例为75%[24] - 本次归属人数为13人，归属数量为8.0181万股，授予价格为11.58元/股[24] 业绩与作废情况 - 2024年度公司实现营业收入533,555,511.04元，相较于2021年增长率为85.48%[24][28] - 第三个归属期业绩考核触发值增长率为73%，目标值增长率为120%[27] - 首次授予部分2名激励对象离职，作废14,982股限制性股票[26] - 预留授予部分对应考核当年计划归属的20,745股限制性股票因未达目标值作废[28] - 预留授予的3名激励对象因个人绩效考核未达标，2,798股限制性股票不得归属[30] - 三种情形不得归属的限制性股票共计38,525股作废[31]

交易概述 - 公司全资子公司上海客学谷网络科技有限公司计划进行两项收购，总交易对价为1.33亿元 [1] - 第一项收购为购买喀斯玛科技员工持股平台嘉兴科服投资合伙企业40%的财产份额，交易价格为9728.96万元 [1] - 第二项收购为购买嘉兴科进企业管理咨询合伙企业40%的财产份额，交易价格为3587.21万元 [1] 交易细节 - 收购资金将来源于公司的自有或自筹资金 [1] - 交易涉及按比例购买两家合伙企业全体合伙人分别持有的财产份额 [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 中国创新药在2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会上表现突出，国产创新药LBA研究超20项，3项成果入选大会主席论坛进行口头报告，标志着中国肿瘤新药已跻身国际第一梯队[12] - 多款国产创新药物在关键临床试验中取得突破性进展，展现出最佳潜力，有望改变相关癌症领域的治疗格局[2][3][4][5][19][21] 国产肿瘤新药ESMO表现 - 2025年ESMO大会中，国产创新药LBA研究超20项，刷新了中国在ESMO LBA领域的历史纪录[12] 2L EGFR突变NSCLC领域进展 - 芦康沙妥珠单抗是全球首个在二线EGFR TKI耐药非小细胞肺癌中达成总生存期和无进展生存期双获益的药物[2] - OptiTROP-Lung04研究结果显示，芦康沙妥珠单抗对比含铂双药化疗的中位无进展生存期分别为8.3个月 vs 4.3个月，风险比为0.49；总生存期分别为未达到 vs 17.4个月，风险比为0.60；客观缓解率分别为60.6% vs 43.1%[13] - 芦康沙妥珠单抗已在中国获批三项适应症，并有近20项注册性临床研究在积极推进[15] HER2阳性乳腺癌领域进展 - 瑞康曲妥珠单抗在HORIZON-Breast01研究中显示出优异疗效，对比联合化疗方案的患者中位无进展生存期分别为30.6个月 vs 8.3个月，风险比为0.22[17] - 对于既往接受过1线治疗的患者，中位无进展生存期分别为33.3个月 vs 8.3个月，风险比为0.23；对于既往接受过≥2线治疗的患者，中位无进展生存期分别为30.6个月 vs 9.7个月，风险比为0.26[17] - 非头对头对比数据显示，瑞康曲妥珠单抗治疗后的中位无进展生存期（30.6个月）长于德曲妥珠单抗（29个月）[3][17] 新型HER2 ADC药物T-Bren数据 - 百利天恒的新型HER2 ADC药物T-Bren在I期研究中针对多亚型乳腺癌展现出良好潜力[4] - 在45例HER2阳性乳腺癌患者中，确认客观缓解率为82.2%，中位无进展生存期为18.0个月，18个月总生存率为85.5%[19] - 在60例HR阳性HER2阴性乳腺癌患者中，确认客观缓解率为70.0%，中位无进展生存期为15.2个月，18个月总生存率为72.6%[19] - 在27例三阴性乳腺癌患者中，确认客观缓解率为55.6%，中位无进展生存期为7.2个月，18个月总生存率为75.5%[19] 2L HER2阳性胃癌领域进展 - 安尼妥单抗联合化疗在KC-WISE研究的期中分析中达到无进展生存期和总生存期双阳性结果[5] - 安尼妥单抗联合化疗对比化疗的中位无进展生存期分别为7.1个月 vs 2.7个月，风险比为0.25；中位总生存期分别为19.6个月（未成熟）vs 11.5个月，风险比为0.29；客观缓解率分别为55.8% vs 10.8%[21] - 与现有标准疗法雷莫西尤单抗联合化疗非头对头比较，安尼妥单抗在疗效及安全性方面都更加优秀[21][24] - 安尼妥单抗已于2025年9月向国家药品监督管理局递交上市申请，有望于2026年年中获批[24] 行业市场表现 - 2025年10月第4周医药生物板块上涨0.58%，跑输沪深300指数2.67个百分点，在31个子行业中排名第25位[25] - 2025年10月医药生物指数下跌1.73%[29] - 子板块中，医疗研发外包板块涨幅最大，上涨5.47%；其他生物制品板块跌幅最大，下跌1.91%[30] - 线下药店板块上涨2.99%，医药流通板块上涨1.97%，医疗耗材板块上涨1.74%，体外诊断板块上涨1.06%[30] - 中药板块下跌0.85%，化学制剂板块下跌0.41%，医院板块上涨0.08%，医疗设备板块上涨0.25%[30] 推荐公司组合 - 月度组合推荐公司包括：三生制药、信达生物、药明康德、药明生物、泽璟制药、方盛制药、前沿生物、普洛药业、石药集团、百普赛斯、阿拉丁[6] - 周度组合推荐公司包括：毕得医药、科伦博泰、百利天恒、皓元医药、奥浦迈、药康生物、兴齐眼药、热景生物、阳光诺和、上海谊众[6]

业绩与经营 - 公司上市以来经营模式未变，业绩无大幅波动，经营状况良好，盈利能力稳定[10] 规范运作 - 2024年度公司章程和治理制度完备合规，执行有效[4] - 2024年度信息披露真实准确完整及时有效[5] - 2024年度资产完整，人员等独立，无资金被关联方占用[6] - 2024年度募集资金存放和使用符合规定[7][8] - 2024年度无违规关联交易、对外担保及重大对外投资[9] 未来建议 - 继续严格执行信息披露制度[12] - 继续强化募集资金使用规范[12] - 继续执行并完善内部控制制度[12]