股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第二次临时股东大会，由董事会召集[3] - 召开日期为2025年8月4日14点，地点在深圳市南山区清溢光电大楼会议室[1] - 股权登记日为2025年7月25日，A股股票代码688138[4] 投票安排 - 采用现场投票与网络投票相结合方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行[1] - 网络投票时间为2025年8月4日9:15-15:00，其中交易系统投票时段为9:15-11:30和13:00-15:00[1] - 涉及融资融券等特殊账户需按科创板监管指引执行投票程序[2] - 采用累积投票制选举董事/监事，股东可集中或分散使用投票权[9][10] 会议审议事项 - 议案包括《关于选举第十届董事会非独立董事的议案》等累积投票议案[2] - 议案已通过2025年7月17日的董事会会议审议[2] 参会登记 - 现场登记时间为2025年7月29日10:00-17:00，地点在公司证券事务部[5] - 登记方式包括现场/信函/传真，需提供股东证明文件[5] - 联系方式：证券事务部电话0755-86359868，邮箱qygd@supermask.com[5] 投票规则 - 重复表决以第一次投票结果为准[4] - 选举票数超过有效票数视为无效[3] - 累积投票示例：持有100股对应500票董事选举权（应选5名）[10]

董事及高级管理人员变动情况 - 公司董事兼总经理吴克强因个人原因于2025年7月17日提前离任，原定任期至2027年5月21日 [1][2] - 吴克强间接持有公司股份999,262股，离任后不再担任上市公司及子公司任何职务 [2] - 离任不会导致董事会成员低于法定人数，不影响公司正常经营运作 [2] 新任高管任命情况 - 公司于2025年7月17日召开董事会会议，决议聘任姜巍为总经理，任期至第十届董事会届满 [3] - 姜巍同时被提名为非独立董事及战略委员会、执行委员会委员，需经股东大会审议通过 [3] - 姜巍具备半导体行业资深背景，曾在中芯国际、华力微电子等企业担任技术管理职务 [5][6] 新任高管专业资质 - 姜巍主导过10-28nm技术节点光掩模量产及客户认证，并完成高端光掩模生产线建设项目 [6] - 现任科盛德半导体技术负责人，担任多项技术委员会职务，产品良率及口碑达国际顶尖水平 [6] - 未持有公司股份，与公司主要股东及管理层无关联关系 [6]

人事变动 - 吴克强于2025年7月17日提前离任董事、总经理职务，原定任期到2027年5月21日[2] - 公司于2025年7月17日聘任姜巍为总经理，同意选举其为非独立董事[5] 人员信息 - 吴克强间接持有公司股份999,262股[3] - 姜巍1984年出生，履历丰富，未持股且无关联关系[9] 技术成果 - 姜巍带领团队突破10 - 28nm技术节点光掩模量产及认证，搭建新生产线[9]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会8月4日14点召开[3] - 采用现场和网络投票结合，网络投票用上交所系统[3] - 交易系统8月4日9:15 - 15:00投票，互联网平台同时间[5] 议案情况 - 审议选举姜巍为第十届董事会非独立董事议案[5] - 议案已在7月相关会议审议通过，7月18日登载[5] 股权与登记 - 股权登记日2025年7月25日，在册A股股东有权参会[14] - 现场登记7月29日10:00 - 12:00、14:00 - 17:00，地点深圳[16] 投票规则 - 每持有一股拥有与应选人数相等投票总数[25] - 某公司应选董事5名、独立董事2名、监事2名[25] - 100股投资者各议案分别有500、200、200票表决权[25] - 可集中或分散投给候选人[26]

资金管理 - 2025年5月16日审议通过使用不超55000万闲置募集资金现金管理议案[2] - 现金管理期限自会议通过起12个月内[2] 账户信息 - 控股子公司佛山清溢微开立专用结算账户，账号44050266729600000005[3][4] 风险管控 - 公司按规定办理业务、控制风险，相关部门有权监督检查[5] 影响与目的 - 投资不影响项目资金需求和主业开展，可提高资金效率、提升业绩[6][7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予清溢光电“增持”评级，采用PE估值并给予公司2025年37.9倍PE，对应上涨空间13.0% [1][6][7] 报告的核心观点 - 清溢光电主营平板显示及半导体掩膜版，业绩年均稳健增长20%+，2020 - 2024年营收CAGR 22.9%，净利润CAGR 22.5% [4] - 平板显示掩膜版全球市场近70亿，中国大陆占比超50%，公司市占率11%位列全球第五，受益市场需求迭代 [6] - 半导体掩膜版市场空间大而国产化率低，公司加速布局130 - 28nm制程产品，募资建设佛山基地预计覆盖65nm高端半导体掩膜版 [6] - 预计2025 - 2027年营收分别为14.2、17.6、21.3亿元，归母净利润分别为2.50、3.41、4.38亿元 [6][7] 按目录总结 公司主营掩膜版业务，业绩多年稳定增长 - 掩膜版用于光刻环节，应用下游包括平板显示及半导体，半导体掩膜版市场规模占比60%，平板显示掩膜版占比28% [19][25][26] - 公司主要营收来自石英平板显示掩膜版，半导体掩膜版占比提升，2024年石英掩膜版营收占比超90%，半导体掩膜版营收占比17.4% [28][33] - 营收净利润连续增长，盈利能力年均提升，2020 - 2024年营收CAGR 22.9%，净利润CAGR 22.5%，2024年毛利率29.6%，净利润率15.5% [44][47] 平板显示：中国大陆产业链具备优势，公司引领国产替代 - 平板显示掩膜版全球市场近70亿，预计中国大陆占比过半，2024年全球市场规模约69亿人民币，中国大陆产能超全球60% [51][52] - 面板迭代驱动掩膜版需求增长，国产厂商中公司市占率领先，屏幕大尺寸化推动掩膜版需求增长，2023年公司市占率11%位列全球第五 [59][70] 半导体：掩膜版空间大国产率低，公司建设佛山基地开发130 - 28nm产品 - 中国大陆半导体掩膜版市场近130亿元，国产化率低于1成，2023年市场规模约17.78亿美元，全球第三方厂商份额约35% [74][79] - 定增募资建设佛山产能，推进130 - 28nm半导体掩膜版开发，募资12亿，分别用于平板显示和半导体掩膜版生产基地建设 [85] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为14.2、17.6、21.3亿元，对应增速分别为28.0%、23.8%、20.7%，归母净利润分别为2.50、3.41、4.38亿元 [6][7][94] - 根据可比公司PE估值给予清溢光电2025年动态PE 37.9倍，对应目标市值94.68亿元，对应目标价30.08元，上涨空间13.0%，首次覆盖给予“增持”评级 [101]

分红方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税），每股现金红利0.17元（含税）[1][2] - 总股本314,800,000股，扣除回购专用账户1,723,419股后，参与分红股本为313,076,581股，合计派发现金红利53,223,018.77元（含税）[2] - 2024年度现金分红金额占归属于母公司净利润的30.94%[2] - 本次分红为差异化分红，不进行资本公积转增股本和送红股[3] 分红实施细节 - 股权登记日、除权（息）日、现金红利发放日等关键日期未明确具体时间[1][3] - 除权（息）参考价格计算公式为：前收盘价格-0.1691元/股（调整后每股现金红利）[3] - 公司回购专用证券账户中的股份不参与利润分配[3] 分红派发方式 - 大部分股东通过中国结算上海分公司系统派发，自行发放对象包括光膜（香港）有限公司等特定股东[4][5] - 无限售条件流通股自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣税[5] - QFII股东和沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.153元[6][7] - 其他法人股东及机构投资者需自行申报所得税，税前每股派发0.17元[7] 差异化分红计算 - 实际每股现金红利经摊薄调整后为0.1691元/股，计算公式为（参与分配股本×0.17）÷总股本[3] - 流通股份变动比例为0，因不涉及转增或送股[3]

利润分配 - 2025年5月26日公司2024年年度股东大会通过利润分配预案，拟10股派1.7元（含税）[2] - 截至2025年5月30日，参与权益分派股本313,076,581股，拟派红利53,223,018.77元（含税）[2] 股份回购 - 截至2025年1月17日，公司累计回购股份1,723,419股，不参与利润分配[4] 除权除息 - 每股现金红利约0.1691元/股，除权(息)参考价=前收盘 - 0.1691元/股[7] - 2025年5月29日前收盘25.47元，实际除权（息）参考价25.3元/股[9] 权益分派 - 本次属已回购至专用账户股份不参与分配，对除权除息参考价影响绝对值0.0036%[9][10] - 保荐人认为本次差异化权益分派无违规，未损害公司和股东利益[11]

分红信息 - 股权登记日为2025年6月24日[4] - 除权（息）日和现金红利发放日为2025年6月25日[4] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税）[9] 数据详情 - 总股本314,800,000股，扣减后为313,076,581股[9] - 拟派发现金红利53,223,018.77元（含税）[9] - 2024年度现金分红占净利润30.94%[9] 其他要点 - 每股现金红利约为0.1691元/股[10] - 除权(息)参考价格=前收盘价格 - 0.1691元/股[10] - 不同持股期限股东税负不同[14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][75] 报告的核心观点 - 清溢光电是国内营收规模最大的掩膜版企业，投资35亿元建设佛山生产基地扩充产能，项目进展顺利 受益于平板显示及半导体产业下游技术及产品创新升级，叠加国产化需求提升，公司未来成长空间大，经营规模和盈利水平有望随扩产项目放量快速提升 [8] 各部分总结 当前规模最大的掩膜版国产厂商 - 清溢光电创立于1997年8月，2019年11月在科创板上市，是国内成立最早、规模最大的掩膜版企业之一 2022年成立子公司独立运营半导体业务，2024年发布员工持股计划 股权结构稳定，唐英敏、唐英年二人直接或间接持有60.19%股份，为实际控制人 公司下设6个全资子公司 [15][16] - 公司主要产品为掩膜版，应用于平板显示、半导体芯片等行业 按基板材料分有石英、苏打等类型，2024年石英掩膜版营收10.2亿元，占比91.34% 按下游应用分有平板显示、半导体等掩膜版，服务众多知名客户 [19][21] - 受益于产业转移和国产替代，2020 - 2024年公司营收从4.87亿提升至11.12亿，2024年平板显示营收8.59亿、半导体业务收入1.93亿，2025年一季度营收2.99亿 2024年底归母净利润1.72亿，同比+28%，连续三年增速高于25% 2021 - 2024年毛利率从25.03%提至31.85%，净利率从8.19%提至17.34% [25][28] 充分受益于面板产业转移及面板/半导体供应链国产替代 - 掩膜版是微电子制造图形转移母版，半导体芯片和平板显示是核心应用领域，2020年二者合计占市场需求约88% [33][34] - 预计2025年全球平板显示用掩膜版市场达1417日元（约67亿人民币） 中国大陆主导高世代LCD面板产能，我国平板显示掩膜版需求占比从2017年的32%升至2022年的57%，未来需求有望持续上升 [38][42] - 2023年全球平板显示掩膜版销售CR6约92%，美日韩厂商占85%以上份额 清溢光电、路维光电位列全球第五和第六、国内第一和第二，2024年营收均连续8年以上增长，国产替代空间广阔 [44][46] - 平板显示行业大尺寸化、高精度化、多层化趋势，驱动掩膜版需求量和每套价值增长 如2024年中国电视75英寸销量占比超65英寸成第一大尺寸，LTPO背板工艺所需掩膜版层数增加，2023年LTPO OLED屏幕出货量同比增31.9% [48][50] 积极扩充产能及布局半导体项目 - HTM、PSM是高端掩膜版重要技术，HTM可降低面板成本、提高效率，已被头部面板厂商导入使用 该技术曾被美/日厂商垄断，清溢光电2024年实现中高端HTM产品量产，正推进HTM与PSM规划开发，还推进130nm - 65nm及28nm半导体掩膜版工艺开发 [54][58] - 半导体产业发展拉动掩膜版需求，2025年全球晶圆制造掩膜版市场约58亿美元，国内有望达100亿元 芯片制程升级对掩膜版要求提高，单价值量提升 第三方掩膜版市场主要被Toppan、福尼克斯、DNP占据，国内厂商起步晚、与海外差距大，国产化率约10%，高端仅3% 清溢光电等多家国内上市公司有130nm以下精度掩膜版产线建设计划 [59][65] - 2023年末公司签约投资35亿建设佛山生产基地，包含高精度和高端半导体掩膜版项目 一期达产后将新增2,665张高精度和25,120张高端半导体掩膜版产能 高精度项目可提升平板显示掩膜版产能和国产化程度，高端半导体项目可提升产品精度和产能 [68][69] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年平板显示业务营收增速分别为28%、25%、18%，对应营收11.0、13.7、16.2亿元；半导体芯片行业营收增速分别为38%、32%、28%，对应营收2.7、3.5、4.5亿元 [71][72] - 选取路维光电和龙图光罩为可比公司，2025 - 2027年可比公司PE均值分别为34.97X、25.15X、17.30X，公司当下市值对应PE分别为32.59、25.12和19.58倍 [74] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为14.34、18.04、21.61亿元，同比增速+29%、+26%、+20%；归母净利润分别为2.41、3.13、4.02亿元，同比增速+40%、+30%、+28% 对应PE分别为33、25、20倍，首次覆盖给予“买入”评级 [3][75]