报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [8] 报告核心观点 - 公司业绩超预期,海外拓展助力收入及盈利高增 [7][8] - HMO 原料国内获批、后续有望贡献新增长点,合成生物多款原料有望打开长期成长空间 [7] - 受益新国标及帝斯曼专利到期,公司拓展客户带来增量 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测分别为0.84元、1.01元、1.16元 [8] - 2024年目标价格为20.16元 [8] - 2022-2026年营业收入分别为433/444/563/683/795百万元,净利润分别为64/91/141/170/194百万元 [13] - 2022-2026年毛利率分别为42.1%/42.4%/44.6%/45.4%/44.9% [13] - 2022-2026年ROE分别为4.5%/6.2%/9.0%/10.1%/10.8% [13]

财务业绩预测 - 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司预计2024年半年度营业收入将增加20.75%到40.87%[3] - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润预计将增加75.05%到109.49%[4] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计将增加112.36%到154.48%[5] 市场发展与销售 - 公司紧抓新国标和帝斯曼 ARA 专利到期、国际市场逐步开放的重要机遇，加大了市场开拓力度，国内外市场收入明显提升[7] - 募投项目产能逐步释放，助力实现产品销量的增加，推动公司整体营业收入的增长[7] - 随着国际市场收入提升，客户结构得到优化，促进毛利增长，带动公司利润水平同比快速增长[7] 业绩预告说明 - 公司本次业绩预告数据未经注册会计师审计，为财务部门基于自身专业判断进行的初步核算[8] - 公司尚未发现影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[8] - 以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的2024年半年度报告为准[9]

业绩相关 - 公司自上市以来累计现金分红208,861,824.00元[12] - 2024年6月26日发放2023年度现金红利33,661,824.00元[13] - 最近三个会计年度累计现金分红总额占年均净利润比例达38.43%[13] - 2023年公司接待投资者公开调研155家次[13] 研发情况 - 近三年累计研发投入达10184.03万元，2023年研发费用占营收比重增长至8.7%[7] - 截止2023年12月31日，有研发人员86名，累计获授权专利154件[7] 未来展望 - 2024年执行《数字化转型三年行动方案（2024 - 2026）》推进数字化转型[4] - 2024年完成武汉合成生物创新中心项目建设工程[8] 新产品研发 - 2024年重点推动人类营养领域HMOs系列产品及化妆品原料领域细菌纤维素等新产品开发与落地[8] - 2024年HMOs之2'-FL产品计划年内取得法规准入、完成部分核心大客户供应商准入，实现商业化[8] - 2024年细菌纤维素产品力争年内完成产业化[8] 市场扩张 - 2024年推进藻油DHA替代鱼油DHA的客户转化和产品导入工作[3] - 2024年紧抓帝斯曼ARA专利到期机遇，加大国际市场开拓力度[3] 新策略 - 2024年制定“提质增效重回报”行动方案[1] - 2024年明确“提质增效重回报”责任担当，加强“三会”管理体系建设[9] - 2024年完善股东分红回报规划，实施稳定利润分配政策[13] - 2024年构建系统化投资者关系管理体系，拓展投关工作[14] 其他 - 2023年9月至2024年2月，董事、高管、监事完成股份增持计划[11] - 持续评估“提质增效重回报”行动方案，履行信息披露义务[15] - 报告中公司规划、战略等为前瞻性陈述，不构成实质承诺[16]

利润分配方案 - 以总股本168,309,120股为基数，每股派现0.2元，共派现33,661,824元[7] 时间安排 - 股权登记日为2024/6/25，除权（息）和现金红利发放日为2024/6/26[4][9] 税收政策 - 不同股东类型税负不同，如个人股东和基金按持股期限计税[11] - QFII和港股通投资者按10%税率代扣，每股实派0.18元[12][13] - 其他机构和法人股股东自行缴税，每股实派0.2元[13]

业绩总结 - 2023年公司实现营业收入4.44亿元，较上年同期增长2.39%[68] - 2023年公司实现归属于母公司所有者的净利润9137.40万元，较上年同期增加41.95%[68] - 2023年末公司总资产为16.11亿元，较期初增长0.01%[68] - 2023年末归属于母公司的所有者权益为14.76亿元，较期初增长4.05%[68] - 2023年人类营养业务收入4.18亿元，ARA收入同比增长18.22%，藻油DHA收入同比增长23.09%[70] - 2023年全年海外收入较上年同期持平[71] - 2023年嘉必优微生物油脂扩建二期工程项目效益为7883.41万元[80] - 2023年多不饱和脂肪酸油脂微胶囊生产线扩建项目效益为2127.78万元[80] - 2023年公司利润总额100001409.92元，同比增长27.98%[118] - 2023年公司净利润86367224.45元，同比增长40.25%[118] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额68888874.88元，同比下降60.95%[118] - 2023年公司货币资金239677461.72元，较期初减少51.51%[120] - 2023年公司交易性金融资产30791.49元，较期初减少99.91%[120] - 2023年公司短期借款11011017.74元，较期初减少63.33%[123] - 2023年公司合同负债2081417.35元，较期初增加386.30%[123] - 2023年公司管理费用25954100.56元，较去年同期减少34.31%[125] - 2023年公司筹资活动产生的现金流量净额 -34016615.58元，较去年同期增加214.07%[126] 用户数据 - 至2023年底，公司新增35款燕窝酸备案产品，累计备案达到60款[76] 未来展望 - 2024年度公司营业收入预算不低于5亿元人民币[30] - 2024年度公司归属于母公司股东的净利润预算不低于9000万元人民币[31] - 2024年公司以科技创新为核心驱动力，推进“一主两翼”业务[96] - 2024年公司聚焦婴配奶粉主战场，巩固国内市场，提升国际市场占有率[97] - 2024年公司完成武汉合成生物创新中心项目建设，完善合成生物学技术平台[98] - 2024年公司重点推动HMOs之2'-FL产品产业化，力争商业化[100] - 公司确立数字化转型三年行动方案（2024 - 2026），推进全面预算管理体系[101] 新产品和新技术研发 - 基于合成生物学产业平台开发的2'-FL已通过农业部菌种安全评价并完成中试，获得产品纯度高达94%[77] - 基于地衣芽孢杆菌的α - 熊果苷合成项目底物转化效率达行业领先水平，完成中试并获得99%纯度的产品[77] 其他新策略 - 2024年公司将实施“三拓展”战略，以多项方针指导经营发展[29] - 公司拟对《股东大会议事规则》《董事会议事规则》部分条款修订[64]

股东大会信息 - 2024年6月6日14点召开2023年年度股东大会[3] - 现场会议在湖北省鄂州市葛店开发区创业大道3号嘉必优葛店分公司会议室召开[3] - 网络投票时间为2024年6月6日9:15 - 15:00[3][5] 其他信息 - 议案2024年4月27日刊载于《中国证券报》等媒体及上交所网站[6] - 股权登记日为2024年5月28日[10] - 公司股票代码为688089，简称为嘉必优[10]

违规情况 - 2024年5月15日公司收到湖北证监局警示函[1] - 公司行为违反《上市公司信息披露管理办法》规定[2] - 易德伟等三人对违规行为负有主要责任[2] 理财情况 - 2023年底前期闲置募集资金理财授权到期后仍购买[1] - 合计购买理财产品1.11亿元[1] 后续措施 - 公司将加强法规学习及内部监管[4] - 警示函不影响公司正常经营[4]

业绩说明会信息 - 2024年5月22日15:00 - 17:00参加业绩说明会[2][5][6][7] - 投资者2024年5月16日至21日16:00前提问[2][7] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[5][6] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][6][7] 报告与交流内容 - 2024年4月27日发布2023年年度和2024年第一季度报告[2] - 说明会针对2023年和2024年Q1经营及财务指标交流[3] 其他信息 - 参加人员含董事长、总经理易德伟等[6] - 联系部门证券部，电话027 - 67845289，邮箱zqb@cabio.cn[8] - 投资者可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[8] - 公告2024年5月16日发布[10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年Q1公司业绩超预期,主要因海外客户收入显著恢复、同时带动毛利率修复 [2] - 后续海外大客户和HMO新品拓展有望助力中长期增长 [2] - 考虑2023年海外收入低于此前预期、2024年公司新产能切换后续或限制客户拓展以及国内市场竞争加剧,基于审慎性原则调整并新增盈利预测 [1] - 预计公司2024-2026年EPS为0.68/0.84/0.97元,给予2024年PE 30x,下调目标价至20.4元 [1] 公司投资亮点 业绩表现 - 2023年Q1营收、归母净利、扣非净利同比分别增长33%、70%、158%,业绩超预期 [2] - 2023年Q1毛利率同比提升2.13个百分点至40.49%,主因高毛利率的海外客户订单高增 [2] - 2023年Q1净利率同比提升4.81个百分点至20.23%,主因毛利率提升及不再计提股权激励费用、管理费用率下降 [2] 海外业务 - 2023年海外营收同比下降4%,主因中小客户新国标注册推迟影响需求,但2024年Q1高增受益海外修复,全年在海外中小客户修复以及大客户起量下海外营收有望较快增长 [2] 新品拓展 - HMO原料2'-FL、LNnT国内已获批为食品营养强化剂,公司2'-FL产品已完成中试、产能建设中,后续申报通过后有望打开成长空间 [2]

信息披露 - 截至2024年4月30日，控股股东/实际控制人无应披露未披露重大信息[2][7][8] - 截至2024年4月30日，控股股东/实际控制人无正在筹划的涉及公司重大事项[2][7][8] 股票交易 - 本次股票交易异常波动期间，控股股东/实际控制人无买卖公司股票情形[2]