深圳传音控股股份有限公司 深圳传音控股股份有限公司金融衍生品交易管理制度 第一章 总则 第三条 本制度适用于公司及各子公司的金融衍生品交易管理。公司应当按 照本制度的有关规定，履行有关决策程序和信息披露义务。 第二章 金融衍生产品交易操作原则 第四条 公司进行金融衍生品交易业务遵循合法、审慎、安全、有效的原则， 以正常生产经营为基础，并以控制外汇风险敞口为主要出发点，以规避和防范汇 率风险、利率风险为目的。 第二条 本制度所称金融衍生品交易是指满足正常生产经营需要，在银行等 金融机构办理的出于规避和防范汇率风险或利率风险为目的的非固定收益的外 汇衍生品交易业务，包括外汇即期结售汇、远期结售汇、外汇期权、远期利率协 议、利率互换、利率期权以及其他利率衍生品业务。 第一条 为规范深圳传音控股股份有限公司（以下简称"公司"）及各全资 及控股子公司（以下简称"各子公司"）的金融衍生品交易，有效防范金融衍生 品交易风险，维护公司、子公司及股东利益，根据《中华人民共和国公司法》、 《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《上市公司 信息披露管理办法》、《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 ...

证券代码：688036 证券简称：传音控股 公告编号：2024-006 深圳传音控股股份有限公司 第三届监事会第四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 深圳传音控股股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 12 日以电 子邮件方式向全体监事发出会议通知，并于 2024 年 4 月 22 日以现场及通讯相结 合的方式召开第三届监事会第四次会议。会议应出席监事 3 人，实际到会监事 3 人，会议由监事会主席宋英男先生主持。本次会议的召集、召开、表决均符合有 关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》等相关规定。经与会 全体监事一致同意，形成决议如下： 一、 审议通过《关于<2023 年年度报告及其摘要>的议案》 经审核，监事会认为董事会编制和审议公司 2023 年年度报告及其摘要的程 序符合法律、法规的相关规定，报告内容真实、完整的反映了公司的实际情况。 表决情况：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 具体内容详见同日刊载于上海证券交易所网站的公司《2023 年年度报告》 及 ...

目 录 一、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告………………………第 1—2 页 二、关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告…………… 第 3—11 页 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供传音控股公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。 我们同意将本鉴证报告作为传音控股公司年度报告的必备文件，随同其他文件一 起报送并对外披露。 二、管理层的责任 传音控股公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年 修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）和《上海证券交易所科创板上市公司自 律监管指引第 1 号——规范运作（2023 年 12 月修订）》（上证发〔2023〕194 号）的规定编制《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》，并保证其内 容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 三、注册会计师的责任 我们的责任是在实施鉴证工作的基础上对传音控股公司管理层编制的上述 报告独立地提出鉴证结论。 第 1 页 共 11 页 四、工作概述 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 天健审〔2024 ...

公司概况 - 公司主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，包括功能机和智能机，深耕海外新兴市场，收入/归母净利预计分别为623.9/55.03亿元，2016年-2023年收入/归母净利CAGR分别为27.1%/89.4%[6] - 公司在全球设立多个生产制造中心，售后服务品牌Carlcare在全球拥有超过2000个售后服务网点，是新兴市场主要的电子类及家电类产品服务方案解决商之一[6] 市场定位和前景展望 - 公司市场定位为非洲为基，分享第三世界利基市场快速成长的红利，产品定位契合用户偏好，赛道有限多元化，生态打造第三世界的“apple生态”，预计23-25年EPS分别为6.82/7.52/9.08元，给予24年PE估值区间22-26x，对应合理价值区间165.44-195.52元，维持“优于大市”评级[4] - 公司市场定位在非洲等第三世界利基市场，智能手机占比将不断提高，销售规模有望实现快速增长[13] - 公司在非洲市场智能机市场占有率超过40%，在南亚市场也有较好表现[14] - 公司产品定位本土化，研发出符合当地市场需求的个性化应用技术[14] - 公司横向拓展3C配件和家电业务，有望打造第二增长曲线[15] - 公司基于Android系统二次开发，与多家互联网企业合作，打造硬件+软件生态系统[16] - 公司2024年营收和利润增速预计为20%，未来三年年化增速预期为20-25%[17] 竞争对手比较 - 传音控股毛利率介于小米集团-W与苹果之间，归母净利率高于小米集团-W，远低于苹果[11] - 传音控股销售、行政及一般费用率高于小米集团-W与苹果，研发费用率低于小米集团-W/苹果[12] - 公司在新兴市场占据主导优势，竞争对手包括三星、OPPO、VIVO、小米等[18] - 公司围绕国内供应链打造差异化机型，产品成本相比于国内外竞争对手要低[18] 风险和财务状况 - 公司面临的主要风险包括汇率波动、新兴市场竞争加剧和移动互联网业务不及预期等，但美欧制裁或反倾销风险较低[20] - 公司的财务报表显示营业总收入和每股收益逐年增长，净利润率和资产回报率也呈现稳步提升的趋势[23]

投资评级 - 维持"推荐"评级 预计公司23-25年实现归母净利润55.03/63.18/85.33亿元 对应22/19/14倍PE [1][2] 核心业绩表现 - 2023年实现营收623.92亿元 同比增长33.9% 归母净利润55.03亿元 同比增长121.6% 扣非归母净利润50.68亿元 同比增长129.36% [1] - 4Q23单季度营收193.7亿元 同比增长83.4% 环比增长7.7% 归母净利润16.2亿元 同比增长616.8% [1] - 2023年第四季度智能手机出货量达2820万部 同比增长68.6% 首次跃升全球第四 全年以8.1%市场份额跻身全球智能机市场第五 [1] 市场拓展与产品战略 - 在非洲 巴基斯坦 孟加拉国 菲律宾智能机出货量排名第一 持续开拓南亚 中东和拉美等新兴市场 [1] - 2023年推出首款左右折叠智能手机TECNO PHANTOM V Fold 首款翻盖式折叠旗舰TECNO PHANTOM V Flip 5G等高端产品 [1] - 2024年1月入驻跨境电商平台Temu 加速出海布局 [1] 盈利能力与运营效率 - 毛利率从2022年21.32%提升至2023年24.41% 2024年预计达24.52% [5] - 净资产收益率从2022年15.70%大幅提升至2023年31.48% 2024年预计达41.47% [5] - 总资产周转率从2022年1.50提升至2023年1.85 2024年预计达2.05 [5] 财务预测与估值 - 预计2024年营收756.69亿元 同比增长21.3% 2025年营收911.97亿元 同比增长20.5% [2][5] - 预计2024年归母净利润63.18亿元 同比增长14.8% 2025年归母净利润85.33亿元 同比增长35.1% [2][5] - 当前PE为22倍 2024年预计降至19倍 2025年进一步降至14倍 [2][5] 多元化业务布局 - 自研手机端高效数据计算引擎覆盖TECNO/Infinix/itel等多条产品线 AI语音助手 变色龙虹彩技术等研发进入验证阶段 [1] - 移动互联 数码配件 家用电器多品牌布局 与国内大厂在音乐 内容分发等领域战略合作 [1]

业绩总结 - 公司2023年实现营收约623.92亿元，同比增长33.90%[1] - 公司2023年归母净利润约55.03亿元，同比增长121.55%[1] - 公司连续三季营收高增，净利继续超预期[3] - 公司2023年归母净利润分别为15.8/17.8/16.2亿元[3] - 公司ROE分别为10.03%/10.05%/8.36%[3] 用户数据 - 公司2023年传音智能机出货量达9490万只，同比增长30.8%[2] - 公司市场份额达8.1%，全球智能机出货量市场排名第5[2] 未来展望 - 公司主营TECNO、itel、Infinix三大手机品牌[4] - 公司智能机出货量逐季攀升，商业生态模式良性循环[4] - 公司强调研究观点的简要沟通需以公司网站刊载的完整报告为准[16] 新产品和新技术研发 - 公司AI赋能终端[4] 市场扩张和并购 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，应综合考虑多方信息做出投资决策[14] 其他新策略 - 公司对报告的版权保留一切权利，未经授权不得复制、分发或使用报告中的任何部分[19] - 公司提醒接收人在做出任何投资决定前咨询独立投资顾问，市场有风险，投资需谨慎[18]

投资评级与目标价 - 重申传音控股"买入"评级 目标价上调至人民币179.4元 潜在升幅16.7% [7][9][17] - 估值采用DCF方法 假设无风险利率2.8% 2029-2033年成长率10% 永续增长率3% WACC为7.7% [7][17][18] - 当前股价人民币153.8元 总市值1233亿元 近3月日均成交额4.88亿元 [9] 核心投资观点 - 2024年净利润预计同比增长26% 主要受益于新兴市场智能手机需求复苏、区域扩张及经营杠杆效应 [7] - 公司积极研发Gen-AI智能手机 布局端侧AI应用以把握换机需求 为估值提供上行支撑 [7] - 4Q23业绩呈现量价齐升态势：智能手机出货量同比增长88% 平均单价同比增长11% [7][12] 财务业绩表现 - 4Q23收入达193.7亿元 环比增长8% 同比增长83% 主要因低基数及新兴市场开拓 [7][12] - 4Q23净利润16.19亿元 环比下降9% 但同比大幅增长617% 因产品结构升级及成本优化 [7][12][13] - 2023年全年收入预计623.9亿元 同比增长34% 净利润55亿元 同比增长122% [8][11] 盈利预测调整 - 上调2024-2026年预测：2024年收入至755.5亿元（前值651.7亿元） 调高16% [15][16] - 2024年净利润预期69.4亿元（前值58.6亿元） 上调18% 主因出货量增长及利润释放 [15][16] - 毛利率预期持续改善：2024年预估24.5%（较前值24.2%提升0.3个百分点） [16] 营运与财务指标 - 盈利能力增强：2024年营业利润率预计11.6%（较前值11.1%提升0.5个百分点） [16] - 净资产收益率（ROE）保持高位：2024年预计达30% 2023年为30% [8][11] - 营运能力优化：存货周转天数从2022年68天降至2023年54天 现金循环周期改善 [11] 行业与业务拓展 - 核心增长驱动包括非洲市场复苏、东南亚及拉美等新兴区域份额提升 [7] - 智能手机出货量增速目标高于全球市场水平 依托产品升级与成本优化 [7][12] - 公司位列浦银国际科技行业覆盖公司 评级与小米、比亚迪电子等科技企业并列 [24]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司在新兴市场的领先优势和盈利预测调整 [1][6][19] 核心观点 - 新兴市场需求强劲驱动业绩高增长 公司2023年营收623.92亿元（YoY+33.90%） 归母净利润55.03亿元（YoY+121.55%） 主要受益于新市场开拓和产品结构升级 [3][5][18] - 全球智能手机市场复苏提供持续动力 IDC预测2024年新兴市场渗透空间将推动出货量增长 公司凭借多年深耕建立的竞争壁垒有望持续受益 [5][18] - 多元化战略布局构建增长新曲线 通过扩品类（数码配件/家用电器）和移动互联业务（与网易/腾讯等合作）实现多维度立体化发展 [6][19] 财务表现 - 2023年第四季度业绩显著加速 单季度营收193.7亿元（YoY+83.36% QoQ+7.65%） 归母净利润16.2亿元（YoY+617.14%） [3] - 盈利能力大幅提升 毛利率从2022年21%升至2023年24% 销售净利率从5%升至9% 主因产品升级及成本优化 [5][8][21] - 盈利预测持续上调 预计2023-2025年归母净利润分别为55.03/74.82/96.63亿元 对应PE 22X/17X/13X [6][7][20] 市场拓展 - 新兴市场出货量高速增长 2023年中东/拉美/欧洲市场出货量增长率分别达54%/110%/68% [4][17] - 全球市场份额显著提升 2023年全球智能手机出货量94.9百万部（YoY+30.8%） Q4以8.6%市占率晋升全球第四 [4][17] 产品战略 - 中高端产品突破增强竞争力 发布首款折叠手机TECNO PHANTOM V Fold及配备可伸缩镜头的PHANTOM X2系列 [4][17] - 用户价值导向驱动升级 通过消费者洞察体系提升体验和口碑 聚焦关键技术领域实现价值点突破 [4][17]

财务表现 - 2023年公司实现营收约623.92亿元，同比增加约33.90% [3] - 归母净利润约55.03亿元，同比增加约121.55% [3] - 扣非归母净利润约50.68亿元，同比增加约129.36% [3] - 毛利率提升，毛利额增加 [4] 增长驱动因素 - 新市场开拓战略取得成效，重点区域市场份额提升 [3] - 产品结构升级及成本优化措施带动出货量和毛利率增长 [3] - 高效运营组织建设提升运营效率，费用率同比下降 [4] 市场布局 - 非洲市场保持高且稳定的市占率水平 [4] - 南亚地区（巴基斯坦和孟加拉市场）取得较高市占率 [4] - 近年拓展东南亚、拉美、中东、东欧等新市场，市占率仍有较大提升空间 [5] 行业前景 - 新兴市场人口结构年轻且持续增长 [4] - 功能机向智能机转换的战略机遇期，智能手机占比将不断提高 [4] - 存在较大的结构性改善需求 [4] 投资者关系 - 参与机构287家，共计391人次 [2] - 路演活动形式，线上会议 [2] - 公司高管团队参与接待 [2][3]

业绩总结 - 公司2023年全年业绩创历史新高，营业总收入达623.9亿元，同比增长33.9%[1] - 归母净利润达55亿元，同比增长121.6%，扣非归母净利润50.7亿元，同比增长129.4%[1] - 公司2025年预计营业总收入将达到867.86亿元，较2022年增长86.71%[4] - 2025年预计净利润为73.98亿元，较2022年增长199.79%[4] 市场扩张和并购 - 公司持续开拓新兴市场，提升市场份额，整体出货量及销售收入增长，业绩受益于产品结构升级和成本优化[1] - 公司加快全球新兴市场布局，推进产品结构升级，与多家国内领先互联网公司合作，推出高端产品助力业绩增长[1] 新产品和新技术研发 - 公司深耕AI语音多模态技术，取得重大突破，通过AI技术赋能多场景业务，未来盈利能力有望增强[1] - 公司手机业务快速发展，产品结构持续升级，盈利预测为55/63/74亿元，对应PE分别为23/20/17倍，维持“买入”评级[2]