股东会信息 - 2025年第一次临时股东会8月7日14点在上海金山召开[4] - 网络投票8月7日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5] - 审议取消监事会、变更营业范围等议案[7][8] - 股权登记日为2025年8月4日[12] 登记与联系 - 登记时间8月7日8:30 - 13:00，地点在上海金山公司6号楼二楼[15] - 会议联系人陈永达，电话和传真021 - 37217999[17] 投票规则 - 股东每持有一股拥有与应选董事人数相等投票总数[24] - 投资者可在限度内对选举董事议案按意愿表决[25] 选举票数 - 候选人陈××在方式一获500票，方式二、三各获100票[26] - 候选人赵××在方式二获100票，方式三获50票[26] - 候选人蒋××在方式二获100票，方式三获200票[27] - 候选人宋××在方式二、三各获100票、50票[27]

会议情况 - 第三届监事会第二十四次会议7月16日发通知，7月21日召开[3] - 应到监事3名，实到3名[3] 议案内容 - 会议审议通过《关于取消监事会的议案》[4] - 取消后职权由董事会审计委员会行使，修改章程[4] - 议案尚需提交股东会审议，表决3赞成0反对0弃权[5]

会议信息 - 第三届董事会第三十九次会议通知7月16日发出，7月21日召开[3] - 本次会议应到、实到董事均为9名[3] 议案情况 - 《关于董事会换届选举的议案》获提名委员会审议通过，待临时股东会审议，9票赞成[4][5][6][7] - 《关于取消监事会的议案》待临时股东会审议，9票赞成[8][9][10][11] - 《关于变更营业范围并修订<公司章程>及部分制度的议案》待临时股东会审议，9票赞成[12][13][14] - 《关于提请召开2025年第一次临时股东会的议案》9票赞成[15][16]

债券发行 - 2021年5月24日公开发行1000万张可转换公司债券，总额10亿元，期限6年[4] - 2021年6月17日可转换公司债券在上海证券交易所挂牌交易[6] 转股价格 - “起帆转债”初始转股价格20.53元/股，最新19.55元/股[7] - 因激励计划和利润分配多次调整转股价格[7][8] 转股触发 - 2025年6 - 7月触发转股价格向下修正条款[5] - 董事会决定本次不向下修正，下次触发期从7月11日起重新计算[5][14]

会议情况 - 公司第三届董事会第三十八次会议于2025年7月10日召开，9名董事实到[3] 转债情况 - 截至2025年7月10日，“起帆转债”触发转股价格向下修正条件[4] - 董事会决定本次不向下修正转股价格，下次触发期从7月11日起重新计算[4] - 《关于不向下修正“起帆转债”转股价格的议案》9票赞成通过[5]

核心观点 - 国内深远海大型化加速推进，风机价格拐点已至，预计25年陆风装机100GW左右，海风装机15GW；聚焦铸锻件、叶片环节结构性涨价；海外风电发展向好，国内深远海市场启动；投资关注搭载“两海”东风&产值抗通缩主线 [5] 政策护航深远海发展，整机价格迎拐点 国内：深远海催化不断，风电发展进入快车道 - 十四五目标下各省市海风发展目标坚定，看好25/26年海风招标与装机高增，2025年并网项目或在24Q4及2025年开工，2026年并网项目或在2025年招标开工 [15] - “十四五”风电总装机量新增278.79GW，大部分省市风电新增装机量占风光总装机量达50%以上 [18] - 2025年1 - 3月国内公开招标市场新增招标量28.6GW，同比+22.7%，预计25年陆风装机100GW左右，海风装机15GW [21] - 预计2025年欧洲海风新增装机增长至4.2GW，同比高增36%，2026年达8.7GW，2024 - 2029年CAGR达27% [24] - 东南亚海上风电发展潜力大，预计2025年亚非拉地区风电装机约23.9GW [5] - 国内深远海项目进展良好，漂浮式海上风电技术降本助力发展，未来降本空间大 [35] - 大兆瓦降本推动收益率提升，深远海开发驱动大型化趋势可持续 [36] - 海上风电平价化进程中，规划放量与价格承压并行，“十四五”海风装机容量规划明确 [42] 整机告别低价中标，从“价格战”到“价值战” - 2024年以来政策防控行业“内卷”，风电行业调整策略，注重技术研发和成本控制 [42] - 2024年10月风电整机商签署自律公约，制止恶性竞争 [47] - 央国企开发商调整招投标策略，遏制恶性低价竞争，未来通过“价格 + 技术 + 服务”评标体系实现良性循环 [48][50] 出海：海外政策加码提升海风装机需求，国产厂商出口优势凸显 - 全球海上风电景气度高，各国政策加速发展，预计2023 - 2027年新增装机量CAGR达18.92%，2026年累计装机容量突破165GW [51] - 欧洲电价高，对可再生能源成本接受度高，国内厂商整机价格优势明显 [53] 大兆瓦铸锻件供需偏紧，或迎结构性涨价机会 主轴：铸造主轴在深远海渐成趋势，25年大兆瓦型号供需偏紧 - 主轴是风电整机关键零部件，工艺分锻造和铸造，不同风机技术路线和容量应用场景不同 [66][69][71] - 风机大型化下，大兆瓦主轴有望价量齐升，海上多用铸造主轴，陆上多用锻造主轴 [83][84] 铸件：竞争要素在于成本，差异体现在工艺水平和规模优势 - 风电铸件市场将从产能过剩变为供不应求，24 - 26年总需求年均复合增长率为6.8%，26年需求近319万吨 [86] - 长扩产周期叠加置换设备产能效率降低，未来3年产能增长有限，26年有效产能预计280万吨左右 [87] - 铸件竞争要素主要是成本，原材料价格波动对公司产品价格和利润影响大 [92][93] 定价模式：成本加成为主，稀缺产能具备一定议价能力 - 风电铸锻件定价以成本加成模式为主，格局优的环节具备议价权 [102][106] - 铸件环节国内具备全球话语权，龙头全球份额约30%；主轴环节国内具备全球话语权，双寡头格局相对稳定 [109] 海风助力叶片大型化，供需偏紧催生涨价机会 格局：双寡头竞争，25年供需偏紧催生结构性涨价 - 全球海上风电景气度高，预计2022 - 2026年新增装机量CAGR达29.18%，2026年累计装机容量突破1460.5GW [110] - 风电装机大型化推动叶片升级，行业门槛提升，集中度提高 [120] - 2025年风电叶片市场有望量价齐升，需求侧国内新增装机容量预计达115GW，同比+32.20%；供给端扩产周期长，短期新增供给弹性小 [120][121] - 叶片行业双寡头特征明显，时代新材和中材科技市占率接近50%，下游客户绑定紧密，海外市场拓展有望提升市占率 [124][130] 产业发展趋势：大型化、轻量化 - 风电新装机大容量增大趋势明显，大叶片是必然趋势，风机大型化对整机研发和叶片供应链提出更高要求 [131] - 时代新材在风电叶片技术领域有差异化竞争优势，技术突破带来产能提升 [133] - 风电叶片碳纤维替代化可减重又经济，未来碳纤渗透率将提高 [138] 定价模式：成本加成模式，原材料价格传导需3 - 6个月 - 风电叶片制造对上游材料依赖性强，时代新材毛利率受原材料价格传导时滞影响 [141][142] - 原材料价格与叶片报价联动周期有3 - 6个月滞后期，预计2025年二季度叶片订单合同单价增长 [147] - 环氧树脂存在结构性过剩问题，玻璃纤维是风电叶片重要原材料，玻纤市场需求缓慢复苏，产能供过于求 [147][149] 风电产业链：“两海”共振，聚焦结构性涨价环节 整机：竞争格局优化，价格有望筑底企稳 - 陆风大型化进入瓶颈期价格拐点初现，2025年陆风整机盈利有望触底回升 [153] - 《风电场改造升级和退役管理办法》发布，拉长陆风景气周期 [157] - 海风竞争格局变化，头部厂商凭借成本管控与区位优势有望受益，行业集中度有望进一步升高 [157] 铸件：供需反转支持结构性涨价，行业格局持续优化 - 铸件成本竞争要素体现为成本，技术壁垒相对较低 [158][159] - 24 - 26年市场供需反转，从产能过剩变为供不应求，国内具备全球话语权，行业龙头为日月股份 [163][164] 主轴：双寡头竞争，大兆瓦配套产能仍稀缺 - 主轴是风电整机关键零部件，行业壁垒高，格局较稳定，大兆瓦机型适配的铸造主轴产能有一定稀缺性 [168][176][178] 塔筒：技术要求提高 + 码头资源稀缺，集中度有望提升 - 风机大型化提高塔筒技术壁垒，柔塔、桁架塔、钢混塔等新型塔筒发展良好 [182][183][184] - 码头资源稀缺，优良码头有利于产品出口和公司控费，2024原材料价格下降、产业规划集中有利于提升企业盈利水平 [189][191] 海缆：深海化不断推进，高电压等级量利齐升 - 需求侧海缆环节量利齐涨，供给侧行业壁垒高，预计25年风机大型化下海缆保持抗通缩特性 [196] - 东方电缆、中天科技等企业处于海缆行业第一梯队，亨通光电等有望获取外溢订单 [200] 叶片：双寡头格局，供需紧平衡催生结构性涨价机会 - 2025年全球风电新增装机预计达170GW，国内风电需求预计达115GW，同比增长32.20%，大叶片供需紧张 [201] - 风电装机大型化推动叶片升级，行业门槛提升，集中度提高，2025年叶片市场有望量价齐升 [206][209] - 叶片行业双寡头特征明显，时代新材和中材科技市占率接近50% [210] 投资建议 - 投资主线核心关注搭载“两海”东风&产值抗通缩，关注整机及零部件具备大兆瓦生产能力、积极推进海风部署及海外客户占比较高的厂商 [214]

债券发行 - 2021年5月24日公开发行1000万张可转换公司债券，总额10亿元，期限6年[5] - 2021年6月17日“起帆转债”在上海证券交易所挂牌交易[7] 转股价格 - “起帆转债”初始转股价格20.53元/股，最新19.59元/股[8] - 多次因激励计划和利润分配调整转股价格[8][9] 修正情况 - 2025年6月19日决定本次不向下修正转股价格[11] - 2025年6月20日起算，截至7月3日有十日收盘价低于转股价85%[4] - 连续三十日中至少十五日收盘价低于转股价85%预计触发修正条款[4]

债券发行 - 2021年5月24日公开发行1000万张可转换公司债券，总额10亿元[6] - “起帆转债”存续期6年，初始转股价格20.53元/股[7] 转股价格调整 - 调整前19.59元/股，调整后19.55元/股，起始日2025年7月10日[6] - 派送现金股利时转股价格调整公式为P1＝P0 - D[9] 权益分派 - 2025年5月19日决定每股派发现金红利0.04元（含税）[8] - 股权登记日2025年7月9日，现金红利发放日7月10日[8] 转股安排 - 2025年7月3日至7月9日可转债停止转股，7月10日起恢复[4] 公告信息 - 公告发布时间为2025年7月4日[12]

业绩分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月19日经股东大会审议通过[4] - 以412,901,024股为基数，每股派现0.04元，共派16,516,040.96元[5] 时间安排 - A股股权登记日2025/7/9，除权（息）和发放日2025/7/10[4][7] 税收政策 - 个人及基金持股超1年，每股派0.04元[9] - 个人持股1月内，股息红利税负20%[9] - 个人持股1月 - 1年，股息红利税负10%[9] - QFII及港股通投资者按10%税率，每股派0.036元[10] - 其他机构和法人股东不代扣税，每股派0.04元[10] 咨询方式 - 咨询权益分派方案联系董秘办，电话021 - 37217999[11]

深海科技政策支持 - 2025年政府工作报告首次将"深海科技"写入国家未来产业发展重点，与商业航天、低空经济并列 [3] - 广东省首部海洋经济地方性法规《广东省促进海洋经济高质量发展条例》7月1日正式施行，从产业发展、科技创新等五方面提供法治保障 [3] - 上海计划研究建立市级海洋产业发展基金，通过政府资金引导国有资本和社会资本参与海洋产业重点领域发展 [3] 海洋经济市场规模 - 2025年一季度海洋生产总值达2.5万亿元，同比增长5.7% [4] - 麦哲产业研究院预测2025年中国海洋生产总值将超13万亿元，其中深海科技相关产业占比预计超25%，市场规模有望超3.25万亿元 [4] - 2024年中国海洋生物医药市场规模约331亿元，同比增长20% [7] 上市公司深海技术布局 亨通光电 - 全球海底光缆通信网络建设进入重要发展窗口期，公司将围绕海洋通信与工程加强海上油气、水下特种缆、海底装备等产品开发及产业化 [1][5][6] - 计划推动高端制造产业基地建设，覆盖海底通信网络勘测、施工维护、系统测试仿真等全产业链 [5][6] 中科海讯 - HX-A200国产化核心处理芯片专为水声装备研发，已完成研制测试，2025年将获批量订单 [1][6] - 该芯片搭载的高性能数据计算平台在海洋装备领域展现应用潜力 [6] 起帆电缆 - 已具备大长度海底电缆生产能力，产品应用于海上风电项目 [1][6] - 规划加强高端电缆制造领域竞争力，加大研发投入满足高性能电缆需求 [6] 诚意药业 - 投资6.7亿元建设海洋生物医药制造项目，包含1000吨超级鱼油EPA项目 [1][7] - 以氨糖与鱼油为核心深度布局海洋生物医药领域 [7]