市场表现 - 上证综指收于3519 65点 涨幅0 27% A股总成交额达14809 22亿元 [1] - 46只A股价格突破年线 其中思源电气以7 62%乖离率居首 华明装备 同益股份分别以2 75% 2 63%位列二三名 [1] 个股突破年线详情 高乖离率个股 - 思源电气(002028) 最新价76 99元 较年线71 54元上涨7 62% 换手率4 23% [1] - 华明装备(002270) 最新价16 85元 较年线16 40元上涨2 75% 换手率1 06% [1] - 同益股份(300538) 最新价16 02元 较年线15 61元上涨2 63% 换手率6 11% [1] 中等乖离率个股 - 裕同科技(002831) 最新价24 08元 较年线23 56元上涨2 21% [1] - 震有科技(688418) 最新价26 25元 较年线25 74元上涨1 97% [1] - 伯特利(603596) 最新价49 79元 较年线48 96元上涨1 69% [1] 低乖离率个股 - 大秦铁路 *ST海源 华电国际等个股刚站上年线 乖离率不足1% [1] - 通富微电(002156) 最新价25 76元 较年线25 58元上涨0 69% [2] - 隧道股份(600820) 最新价6 38元 较年线6 34元上涨0 62% [2] 其他突破年线个股 - 华秦科技(688281) 涨幅4 93% 最新价61 24元 较年线60 52元上涨1 19% [1] - ST尔雅(600107) 涨幅5 10% 最新价4 33元 较年线4 28元上涨1 12% [1] - *ST亿通(300211) 涨幅11 82% 最新价7 66元 较年线7 59元上涨0 95% [1]

市场表现 - 上证综指收于3525.40点，涨幅0.43%，A股总成交额达9874.34亿元 [1] - 41只A股价格突破年线，其中思源电气、同益股份、瑞松科技乖离率较高，分别为7.62%、2.51%、2.05% [1] - 钱江摩托、钜泉科技、华电国际等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 个股突破年线情况 - 思源电气今日涨幅10.00%，换手率3.48%，最新价76.99元，乖离率7.62% [1] - 同益股份今日涨幅2.50%，换手率4.21%，最新价16.00元，乖离率2.51% [1] - 瑞松科技今日涨幅3.24%，换手率2.63%，最新价35.10元，乖离率2.05% [1] - 天华新能今日涨幅7.68%，换手率7.13%，最新价20.60元，乖离率1.96% [1] - 中纺标今日涨幅5.24%，换手率7.87%，最新价48.01元，乖离率1.39% [1] 其他个股表现 - 华明装备今日涨幅1.72%，换手率0.41%，最新价16.60元，乖离率1.24% [1] - ST尔雅今日涨幅5.10%，换手率3.32%，最新价4.33元，乖离率1.12% [1] - 西藏矿业今日涨幅1.33%，换手率3.74%，最新价20.55元，乖离率0.95% [1] - 裕同科技今日涨幅2.02%，换手率0.56%，最新价23.77元，乖离率0.89% [1] - 淳中科技今日涨幅5.68%，换手率6.07%，最新价39.09元，乖离率0.81% [1] 低乖离率个股 - 大秦铁路今日涨幅0.77%，换手率0.26%，最新价6.52元，乖离率0.64% [2] - 通富微电今日涨幅1.02%，换手率1.59%，最新价25.74元，乖离率0.61% [2] - 华秦科技今日涨幅4.32%，换手率1.40%，最新价60.88元，乖离率0.60% [2] - 宝丰能源今日涨幅1.41%，换手率0.26%，最新价15.82元，乖离率0.59% [2] - 方盛制药今日涨幅0.87%，换手率1.77%，最新价10.38元，乖离率0.57% [2]

新产品和新技术研发 - 2025年7月10日子公司与云南中医药大学共同研发的香芩解热颗粒获《药物临床试验批准通知书》[1] - 公司持有香芩解热颗粒研发成果比例超50%[3] - 截至2025年6月30日，香芩解热颗粒研发投入累计约1605.69万元[4]

公司研发进展 - 全资子公司云南方盛融和药业有限公司与云南中医药大学共同研发的中药创新药香芩解热颗粒获得国家药品监督管理局临床试验批准 [1] - 该药品为中药1 1类 用于成人流行性感冒湿热郁表证 [1] - 截至2025年6月30日 该药品项目研发投入累计约1605 69万元 [1] - 香芩解热颗粒作为中药创新药 尚未在国内外上市 [1] 行业市场情况 - 中成药在呼吸系统疾病中应用广泛 [1] - 近年来中国三大终端六大市场呼吸系统中成药销售额均超过800亿元 [1]

股东股份情况 - 控股股东张庆华直接持股156,019,500股，占比35.53%[2][3] - 张庆华及其一致行动人合计持股165,574,607股，占比37.71%[6][8] 股份质押情况 - 张庆华于2025年6月27日解除856万股质押，占总股本1.95%[2][3] - 张庆华质押股份65,905,200股，占其持股42.24%，占公司15.01%[2][6][7][8] - 张庆华及其一致行动人合计质押65,905,200股，占持股39.80%[2][6][8]

交易概述 - 公司受让康溢医药持有的20个在香港卫生署注册的药品品种所有权，包括"喉咽清胶囊"和"浙贝止咳露（黄盒）"等 [2] - 公司与赵国灏先生、港捷有限公司、湖南科祺创新科技有限公司及湖南筱沐医药科技签订《投资合作协议》，调整对香港合资子公司的股权结构 [2] 交易进展 - 香港合资子公司香港方盛堂大药厂有限公司已完成注册，公司认缴出资1,000万港元，持股50% [2] - 公司与康溢医药、自然人李明志签订《药品品种转让协议之补充协议》，调整转让步骤、转让款支付及内地注册等事项 [3][4] 药品品种转让补充协议 - 补充协议主要针对药品品种转让的具体操作进行约定，不属于重大调整，不影响受让事项 [4] - 各方将根据原协议及补充协议推进相关工作，包括委托生产、内地注册及生产销售等 [4]

市场扩张和并购 - 2025年3月25日受让康溢医药20个香港注册药品品种所有权[2] - 2025年6月3日调整香港合资子公司股权结构[2] - 香港合资子公司完成注册，公司认缴1000万港元持股50%[3] 风险提示 - 受让药品内地上市注册可能不予通过[5] - 上市注册后后续研究和评价工作可能延期[5] - 受让药品生产销售受市场环境影响不确定[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2025年6月9日方盛制药自主研发的1.1类中药创新药养血祛风止痛颗粒获批上市 其主要成分为黄芪、当归等 基于“升陷汤”加减配方 能补气养血、散风止痛 用于频发性紧张型头痛属气血两虚证 看好其市场前景和销售潜力 有望赋能心脑血管板块业绩持续增长 维持2025 - 2027年盈利预测 预计归母净利润分别为3.08/3.78/4.57亿元 EPS为0.70/0.86/1.04元 当前股价对应PE为15.6/12.7/10.5倍 维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 方盛制药当前股价10.95元 一年最高最低为13.58/8.47元 总市值和流通市值均为48.08亿元 总股本和流通股本均为4.39亿股 近3个月换手率222.76% [1] 行业情况 - 头痛分原发性和继发性 原发性中偏头痛和紧张型头痛约占90% 紧张型头痛全球患病率11% - 45% 是我国最常见的原发性头痛 占45.30% 发作频率增加常合并精神心理障碍 加重疾病负担 目前医师对其认识不足 诊断和治疗不规范 针对原发性头痛尤其是紧张型头痛且疗效好、市场表现突出的中药新药缺乏 [5] - 西医针对反复发作性紧张型头痛急性期治疗依赖非甾体抗炎药 长期使用有不良反应 中药长时间服用有助于减少发作次数和疼痛程度 毒副反应少 患者易接受 [6] 财务情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,629|1,777|2,032|2,299|2,617| |YOY(%)|-9.1|9.1|14.3|13.1|13.9| |归母净利润(百万元)|187|255|308|378|457| |YOY(%)|-34.6|36.6|20.5|22.8|21.0| |毛利率(%)|68.1|71.8|71.6|72.1|72.6| |净利率(%)|11.5|14.4|15.1|16.4|17.5| |ROE(%)|11.3|14.4|15.5|16.6|17.3| |EPS(摊薄/元)|0.43|0.58|0.70|0.86|1.04| |P/E(倍)|25.7|18.8|15.6|12.7|10.5| |P/B(倍)|3.3|3.0|2.6|2.3|1.9|[8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现了2023A - 2027E的预测数据 包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项资产 以及营业收入、营业成本、营业税金及附加等各项收支 还涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2025年6月9日方盛制药自主研发的1.1类中药创新药养血祛风止痛颗粒获批上市，其基于“升陷汤”加减配方，能补气养血、散风止痛，用于频发性紧张型头痛属气血两虚证，看好其市场前景和销售潜力，有望赋能心脑血管板块业绩增长，维持2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为3.08/3.78/4.57亿元，EPS为0.70/0.86/1.04元，当前股价对应PE为15.6/12.7/10.5倍，维持“买入”评级[4] 相关目录总结 公司概况 - 2025年6月9日当前股价10.95元，一年最高最低13.58/8.47元，总市值和流通市值均为48.08亿元，总股本和流通股本均为4.39亿股，近3个月换手率222.76% [1] 市场背景 - 头痛分原发性和继发性，原发性中偏头痛和紧张型头痛约占90%，紧张型头痛全球患病率11% - 45%，是我国最常见（占45.30%）的原发性头痛，发作频率增加常合并精神心理障碍，加重疾病负担，且部分医师认识不足，诊断和治疗不规范，缺乏优质临床疗效且市场表现突出的中药新药[5] 产品优势 - 针对反复发作性紧张型头痛，西医急性期治疗依赖非甾体抗炎药，长期使用有不良反应，中药能减少发作次数和疼痛程度，毒副反应少，患者易接受[6] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,629|1,777|2,032|2,299|2,617| |YOY(%)|-9.1|9.1|14.3|13.1|13.9| |归母净利润(百万元)|187|255|308|378|457| |YOY(%)|-34.6|36.6|20.5|22.8|21.0| |毛利率(%)|68.1|71.8|71.6|72.1|72.6| |净利率(%)|11.5|14.4|15.1|16.4|17.5| |ROE(%)|11.3|14.4|15.5|16.6|17.3| |EPS(摊薄/元)|0.43|0.58|0.70|0.86|1.04| |P/E(倍)|25.7|18.8|15.6|12.7|10.5| |P/B(倍)|3.3|3.0|2.6|2.3|1.9|[8] 资产负债表等预测 - 包含流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，流动负债、短期借款、应付票据及应付账款等负债项目，以及归属母公司股东权益等在2023A - 2027E的预测数据，还有成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测[10]

业绩总结 - 天麻醒脑胶囊2024年销售收入为2.22亿元，同比增长38.27%[7] - 养血清脑颗粒/丸等7种药品2024年上半年销售额分别为6.92亿等[7] 新产品和新技术研发 - 2025年6月9日健盟药业收到养血祛风止痛颗粒《药品注册证书》[1] - 药品研发费用约为2700万元[5] - 2014 - 2024年药品历经伦理审查、临床试验等阶段[3] 其他 - 药品批准文号有效期至2030年6月2日[2]