报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价 15 元/股 [4][7] 报告的核心观点 - 2024 年 9 月 22 日继峰股份拟同意格拉默将 TMD LLC100%股权以 4000 万美元出售给 APC LLC，预计亏损 2.8 - 3.8 亿人民币，交割后利于改善格拉默美洲区域盈利和财务状况，提升公司整体盈利水平 [2] - TMD 剥离后北美显著减亏，海外有望持续盈利，2018 年格拉默 2.96 亿美元收购 TMD，2023 年格拉默北美收入 6.22 亿欧元，EBIT 为 - 0.51 亿欧，TMD 剥离标志美洲区整合成功，海外有望盈利 [3] - 公司聚焦主业座椅，座椅国产化加速，2019 年收购格拉默后 2020 年进军座椅赛道，截至 2024 年 7 月底斩获 19 个订单，合计近 900 亿元，多地基地布局完成，座椅国产化持续兑现，未来三大板块将共同贡献利润 [4][6] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0、9.5、11.9 亿元，对应当前市值，PE 分别为/、15、12 倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026E 主营收入分别为 179.7、215.7、241.8、269.4、298.9 亿元，净利润分别为 - 14.2、2.0、0.0、9.5、11.9 亿元等多项财务指标有相应预测 [9] - 2022 - 2026E 营业收入增长率分别为 6.7%、20.1%、12.1%、11.4%、10.9%，营业利润增长率分别为 - 945.6%、 - 119.8%、 - 89.1%、3501.0%、24.5%等多项增长率指标有相应预测 [10] 股价表现 - 相对收益 1M、3M、12M 分别为 7.8、18.4、 - 5.7，绝对收益 1M、3M、12M 分别为 3.9、9.7、 - 19.3 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - TMD 长期经营亏损,剥离后将提升长期盈利能力 [7] - 格拉默美洲除TMD外,其他业务已经有明显改善,剥离后业绩增长确定性较强 [7] - 座椅业务成长确定性强,有望迎来放量阶段 [7] 公司业务和财务情况总结 - 2022年公司营业总收入为21,571百万元,同比增长20.1% [8][9] - 2022年归母净利润为204百万元 [8][9] - 2024年预计营业总收入为22,477百万元,同比增长8.8%;归母净利润为40百万元,同比下降80.4% [8][9] - 2025年预计营业总收入为25,653百万元,同比增长9.4%;归母净利润为974百万元,同比增长2,338.0% [8][9] - 2026年预计营业总收入为28,249百万元,同比增长10.1%;归母净利润为1,631百万元,同比增长67.5% [8][9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 格拉默北美区子公司 TMD 宣布剥离 - TMD 主业为车用塑料模塑部件,与格拉默主业协同性不强 [3] - 剥离 TMD 将带来格拉默北美区营收的降低,但能显著改善盈利能力 [3] - 剥离 TMD 预计会对公司 2024 年度报表产生重大影响,预计亏损 2.8-3.8 亿人民币 [2] 座椅业务表现良好 - 24Q2 座椅业务首次实现季度盈利,盈利改善进度超预期 [4] - 24H1 公司交付座椅产品 8.9 万套,营收 8.97 亿元 [4] - 25 年座椅营收有望达到 50 亿元级别,有望进一步实现全球项目的开拓 [4] 公司整体业绩预测调整 - 根据公告,本次 TMD 剥离交易预计会对公司 2024 年度报表产生重大影响,预计亏损 2.8-3.8 亿人民币,因此我们大幅下调 2024 年公司盈利预测至 0.61 亿元 [7] - 我们也相应下调了 2025 年和 2026 年的营收预测 [8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 美国 TMD 顺利出售 展望格拉默美洲区业绩释放 - 公司控股子公司格拉默拟以 4,000 万美元的初始交易价格向 APC LLC 出售 TMD LLC100%股权,有利于改善格拉默美洲区域的盈利能力和财务状况,从而提升公司整体盈利水平 [3] 募投项目变更 提升现有资源使用效率 - 公司拟将"合肥汽车内饰件生产基地项目"变更为"年产 80 万套乘用车座椅总成生产基地项目",新增继峰座椅（常州）为募投项目实施主体、新增江苏省常州市为募投项目实施地点 [3] - 将长春汽车座椅头枕、扶手及内饰件项目"的建设内容由"年产 20 万套乘用车座椅和 120 万套头枕、座椅扶手"调整为"年产 120 万套头枕、座椅扶手" [3] - 新增上海继峰座椅有限公司为实施主体,新增上海市作为实施地点,与宁波继峰汽车零部件股份有限公司共同实施募投项目"宁波北仑年产 1,000 万套汽车出风口研发制造项目" [3] 智能电动突围 座椅国产替代空间广阔 - 公司先后于 2021 年 10 月、2022 年 7 月、2022 年 11 月获得三家新能源主机厂座椅总成项目定点,在乘用车座椅业务领域实现从 0 到 1 的突破并快速拓展 [3] - 2023 年 2 月联合格拉默突破奥迪 PPE 全球供应体系,实现传统豪华品牌从 0 到 1 突破,乘用车座椅业务加速 [3] - 2023 年 3 月新增原客户的新车型定点,2023 年 6 月首获一汽大众座椅总成项目定点,实现从新能源到传统燃油车领域的全面覆盖 [3] - 2024 年 2 月再获原客户新车型定点,2024 年 4 月定点德国宝马,2024 年 6 月再次新增头部客户订单,2024 年 7 月、9 月陆续新增头部主机厂订单及原客户新订单 [3] - 2023 年 5 月乘用车座椅业务实现量产 [3] 全面协同 剑指全球智能座舱龙头 - 格拉默和继峰联合开拓市场,产品相互赋能,客户相互导入,共同提升市占率 [5] - 公司积极拥抱汽车行业电动智能百年大变革,横向拓展乘用车座椅、音响头枕、隐藏式电动出风口、隐藏式门把手、车载冰箱、移动中控系统和扶手、3D Glass 玻璃技术等智能化新品,纵向布局智能家居式重卡座舱、电动出风口、隐藏式门把手、车载冰箱等 [5] - 公司突破特斯拉、蔚来、理想等造车新势力,长期来看"大继峰"有望充分发挥格拉默百年积淀的座椅等技术优势和继峰的民企灵活机制冲击智能座舱市场,剑指全球龙头 [5] 财务数据总结 - 2023年营业收入21,571百万元,归母净利润204百万元 [6] - 预计2024-2026年营业收入分别为23,020/28,750/31,950百万元,归母净利润分别为67/842/1,158百万元 [6] - 2024年每股收益为0.05元,对应PE为218倍 [6] - 2025年每股收益为0.67元,对应PE为17倍 [6] - 2026年每股收益为0.91元,对应PE为13倍 [6]

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 | 公告编号：2024-067 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 第五届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 2024 年 9 月 20 日，宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"） 第五届董事会第九次会议以现场结合通讯的表决方式在公司会议室召开。本次董 事会应到董事 9 名，实到董事 9 名，其中王义平先生、王继民先生、张思俊先生 以视频接入的方式参加会议。会议由董事长王义平先生召集、主持，公司监事列 席了会议。本次会议通知于 2024 年 9 月 13 日发出。会议的召集、召开符合《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等相关法律法规及《公司章程》 的有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于格拉默出售美国 TMD 公司 100%股权的议案》 表决结果：同意 9 票，反对 0 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-068 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 第五届监事会第八次会议决议公告 （一）审议通过《关于格拉默出售美国 TMD 公司 100%股权的议案》 具体内容详见公司同日于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn/）披 露的《继峰股份关于出售美国 TMD 公司股权的公告》（公告编号：2024-069）。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 （二）审议通过《关于变更部分募投项目及新增部分募投项目实施主体和 实施地点的议案》 具体内容详见公司同日于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn/）披 露的《继峰股份变更部分募投项目及新增部分募投项目实施主体和实施地点的公 告》（公告编号：2024-070）。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 宁波继峰汽车零部件股份有限公司监事会 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-070 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 变更部分募投项目及新增部分募投项目实施主体和 实施地点的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、变更募集资金投资项目及新增部分募投项目实施主体和实施地点概述 （一）募集资金的基本情况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意宁波继峰汽车零部件股份有 限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可﹝2023﹞2537 号），公司向 特定对象发行人民币普通股（A 股）100,000,000 股，发行价格为 11.83 元/股，募 集资金总额为 1,183,000,000.00 元，扣除与本次发行有关费用人民币 19,816,789.70 元（不含增值税），实际募集资金净额为人民币 1,163,183,210.30 元。 上述募集资金已于 2024 年 4 月 10 日全部到账。容诚会计师事务所（特殊普 通合伙） ...

证券代码：603997 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-071 转债代码：110801 转债简称：继峰定 01 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2024年10月9日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 10 月 9 日 14 点 00 分 召开地点：宁波市北仑区大碶璎珞河路 17 号宁波继峰汽车零部件股份有限公司 B 栋三楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 10 月 9 日 至 2024 年 ...

中国国际金融股份有限公司 关于宁波继峰汽车零部件股份有限公司 变更部分募投项目及新增部分募投项目实施主体和实施地点 的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐人"）作为宁波继峰 汽车零部件股份有限公司（以下简称"继峰股份"或"公司"）2023 年度向特定对象发 行 A 股股票（以下简称"本次发行"）的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办 法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资 金管理和使用的监管要求》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范 运作》等有关规定，对继峰股份变更部分募投项目及新增部分募投项目实施主体和实施 地点的情况进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金的基本情况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意宁波继峰汽车零部件股份有限公司 向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可﹝2023﹞2537 号），公司向特定对象发行 人民币普通股（A 股）100,000,000 股，发行价格为 11.83 元/股，募集资金总额为 1,183,000,000.00 元，扣除与本次发行有关费用人民币 19,816,789.7 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 | 公告编号：2024-069 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 关于出售美国 TMD 公司股权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 交易简要内容：宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"） 的控股子公司 Grammer Aktiengesellschaft（以下简称"格拉默"）拟以 4,000.00 万美元的初始交易价格向 APC parent, LLC（以下简称"APC LLC"）出售 Toledo Molding & Die,LLC.（以下简称"TMD LLC"）100%股权。 1、本次初始交易价格不是最终的出售价格，最终交易价格将根据 TMD LLC 交割时的其他资产、负债情况，在初始交易价格上进行调整，最终交易价格可能 会高于或低于初始交易价格。 2、本次出售 TMD LLC100%将对公司本年度业绩造成重大影响，据公司 ...