财务表现 - 2024年营业收入105 96亿元 同比增长1 30% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2 03亿元 同比下降9 55% [1] 分红政策 - 向全体股东每10股派发现金股利4 5元(含税) 合计派发1 21亿元(含税) [1] - 现金分红占2024年度普通股股东净利润的59 48% [1]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：农药行业 - **公司**：中东丽华、丽尔、福华、江山、河邦、长青、诚意革润、太一新、浙江新农、丰山、杨农 纪要提到的核心观点和论据 1. **CC效应与价格上涨**：2025年CAC农展会呈现CC效应，众多产品陆续涨价，这是刚需用药季节来临时上下游供需错配导致价格阶段性上涨，部分品种虽处于分化状态，涨幅和价格弹性不大，但上游原药合成厂家经历23 - 24年原药价格大幅下跌后承压前行，稍有风吹草动价格就会波动，如阿维菌素、甲热炎、白菌氢、草甘霖、多菌磷、甲霜磷等产品都有涨价情况[2][3][5] 2. **行业需求特征**：农药行业需求相对刚性，只要有作物种植就需要用农药，但创造新需求困难，全球行业平均增长不超过5%[4][5] 3. **库存与采购情况**：从23年中农力华原药价格指数看，23年全年原药价格平均跌41.7%，24年又跌10个百分点，上下游库存处于低位，采购方式多为及时采购或随用随拿，且未来一段时间这种采购习惯不会改变，目前市场订单多为零单散单，整体市场较为冷清[6][7] 4. **出口情况**：2021 - 2023年国内原药产能出口占比高达85%、85%、84%，24年出口数量折百吨内达205吨，占产量接近90%，制剂出口占比也在增大，国内高标准建设工厂产能释放，依托国内原材料供应和基础化工保障，海外市场竞争力逐步提升[8][9] 5. **行业周期**：行业经历去库存周期后进入去产能周期，去产能对从业者来说痛苦且漫长，全球渠道库存处于低位，跨国公司库存水平较高，部分跨国企业调整业务策略，为国内有综合实力的厂家留下市场空间[10][11] 6. **海外市场特点与展望**：海外市场与国内市场差异大，准入门槛高，当地客户希望厂家有丰富产品组合和全套解决方案，未来希望2025年有海外业务的公司能实现恢复性增长，行业将走向集中和整合，出现马太效应，优势资源向顶部企业集中[14][15][16] 7. **草甘霖产品分析**：草甘霖产能巨大，竞争激烈，中东丽华95草甘霖报价上调，但涨价乏力，一方面上游产能大，厂家有出库存压力，且有竞品如金草安林等性价比高；另一方面需海外连续订单支撑才有涨价希望，23 - 24年价格在23000 - 24000左右，23年曾涨到4万左右[23][24][25] 8. **产能与政策**：行业产能过剩，去产能时间会更久，预计27年可能更客观，政策方面“一品一证”旨在让行业有序规范发展，但需监管强度保证执行，国内行业流通渠道和从业人员复杂，政策落地有难度[29][30][32] 9. **印度市场竞争**：印度从24年开始大范围进口中国农药中间体制备原药，其在基础原材料配套和高端市场供应方面落后于中国，但在原料合成工艺简单产品上有优势，通过进口中间体参与国际竞争，与中国厂家竞争激烈，从业者需关注此趋势[35][36][37] 10. **农药产品价格波动**：大部分农药品种产能过剩，价格相对稳定，有价格区间，突破区间会有竞品替代，产品涨价会吸引厂家释放产能，形成价格战，导致价格短期上涨后快速回调，如三环唑、公布举止等产品[40][41] 11. **部分产品涨价原因**：阿维菌素甲热炎产能相对集中，中间体供应不足，厂家协同挺价，下游订单好；稀草酮因上游厂家停车改变供应格局，国内需求占全球10% - 15%，刚需旺季价格上涨空间不大；毒死皮和绿草钉因上游中间体供应问题价格有波动，但上涨弹性不大[44][45][46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年CAC农展会是农药行业重要展会，3月是国内春耕备货和海外补库存重要时间节点[2] - 国内高标准建设的工厂依托国内先进稳定的原材料供应和基础化工保障，提升了在海外市场的竞争力[9] - 巴西是第一大农化市场，当地客户需要全套解决方案，国内有海外业务的公司应深入了解当地需求[13][15] - 河南周口地区三环唑厂家爆炸影响产品供应和价格，需关注其供需结构和对应上市公司生产情况[34] - 众多农药品种在刚需用药季节可能因偶发事件涨价，但难以预判具体品种[49]

担保情况 - 本次解除上海爱格担保金额1亿元，解除后担保余额为0元[2] - 2024年通过为上海爱格担保计划，额度不超5亿，授权有效期12个月[5] - 解除后为上海爱格可用担保额度折合人民币5亿元[5] 控股子公司担保 - 截至公告披露日，对控股子公司担保预计总额度8亿，占2023年度经审计净资产55.57%[7] - 截至公告披露日，对控股子公司已实际提供担保金额1.5亿，占2023年度经审计净资产10.42%[7] 其他情况 - 公司不存在向控股股东等提供担保情形及逾期担保[7]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年4月18日发布2024年年度报告并举行业绩说明会 时间定于上午10:00-11:30 [2] - 说明会采用视频结合网络互动形式 涵盖经营成果及财务指标解读 在信披允许范围内回答投资者问题 [3] - 参会方式包括进门财经平台网络视频直播 上证路演中心网络互动 以及多地区电话会议接入 [4][5][6][7] 参会人员与提问机制 - 高管团队包括董事长苏毅 总经理兼董秘黄柏集 财务总监李灿美 独立董事胡燕将出席说明会 [4] - 投资者可在2025年4月11日至17日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提交问题 [2][6] - 说明会结束后 投资者可通过上证路演中心查看会议内容回顾 [6] 技术接入细节 - PC端参会需访问特定链接https://s.comein.cn/2xqju8qq 并输入密码301830 [6] - 电话会议覆盖中国大陆 香港 台湾 美国等地区 提供6条国际接入线路 [7] - 上证路演中心提供双重接入方式 支持视频直播与实时网络互动 [4][5][6] 联系方式 - 咨询联系人为公司证券法律部 电话010-59337358 邮箱sal@sino-agri-sal.com [6]

报告与说明会安排 - 公司将于2025年4月18日发布2024年年度报告[3] - 2025年4月18日10:00 - 11:30举行2024年度业绩说明会[3][4][6] 说明会信息 - 召开地点为进门财经平台及上证路演中心[3][6] - 召开方式为网络视频直播+电话会议+上证路演中心网络互动[3][6] 参会相关 - 参加人员有董事长苏毅等[6] - 网络参会可通过APP等方式，PC端点击链接[7] - 电话参会有多个号码，密码为301830[7] 投资者提问 - 投资者可于2025年4月11 - 17日16:00前提问[3][10] 其他 - 联系人是公司证券法律部，电话及邮箱[11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：农药行业 - **公司**：中农立华、丽华国际、福华、江山、微邦、三环集团、泰一心、齐鲁制药、浙江新农股份、丰山集团、利尔化学 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业现状与趋势** - 全球农药市场需求刚性但新需求创造难，平均增长率不超 5%，中国制剂出口占比从 2021 年的 85%增至 2023 年的 84%，显示国内制剂加工水平和成本优势提升 [3][5] - 受原油价格下跌影响，上游原料合成厂家承压，下游制剂厂家和渠道库存低位，采购转向即时采购，导致供需错配和短期价格波动，去库存周期接近尾声，新的去产能周期开启 [2] - 疫情后欧美厂家份额转移至印度，中印农药厂家竞争加剧，印度大量进口中国中间体扩大份额并进行易货贸易影响国内厂家价格 [2][6] - 巴西渠道结构将调整，国家级渠道商可能退出，省级经销商和区域采购客户直接对接进口商，市场竞争激烈 [2][7] - 行业面临长期去产能周期，预计 2027 年左右有明显变化，具备综合实力等优势的企业才能生存 [2][15] 2. **市场需求与采购** - 2025 - 2026 年农药行业需求量将获支撑，下游采购有望稳定增长，当前库存略低于往年安全库存 [10] - 下游采购端话语权增强，需求成稀缺资源，刚性采购需求占比扩大，行业出现“双保”产品 [11] 3. **产品价格与市场** - 2025 年上海 CAC 农展会多个农药产品价格上涨，如阿维菌素、甲维盐等，是用药季节供需错配导致的短期波动 [2] - 草甘膦市场受反垄断会议和中农利华报价上调影响，但因产能巨大和金草铵膦竞争，涨价乏力，2025 年协同或反内卷难实现 [2][12] - 三环唑因河南周口厂家爆炸报价上涨，但长期涨幅弹性有限，因产能过剩 [18][21] - 阿维菌素甲维盐价格有望保持坚挺，厂家协同定价且下游订单良好 [24] - 西草酮和烯草酮价格预计持续一段时间，刚需旺季大幅上涨可能性不大 [25] - 毒死蜱报价上涨，但因烟碱类杀虫剂价格接近，上涨弹性有限，预计不超 45,000 元 [26] - 一些农药小品种有涨价预期，但因地下工厂产能大，涨价不确定性大 [27] 4. **政策影响** - 农业农村部推动一品一证政策规范行业发展、控制过剩产能，但对限制产能影响有限，需加强监管，优势资源和证件资源明显的厂家将受益 [2][13][16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 跨国公司存货比例高，制剂端产品受中国厂家价格冲击，海外库存约为常规水位的 70% [9] - 丽华国际在海外以大宗除草剂为主流产品，在巴西面临友商价格竞争，通过投入登记证资源等应对 [8] - 除三苯嘧啶外，阿维菌素、甲维盐等多个农药品种因供给扰动受影响，但长期价格受产能和竞争制约 [22][23] - 宁夏一家厂家停车致西草酮和烯草酮中间体供应问题，改变供应格局 [25] - 毒死蜱受上游供应紧张影响，下游绿草定需求强劲，多数吡啶类农药用于出口 [26]

业绩相关 - 2024年三季度因行业竞争等致利润下滑[6] - 2023年公司现金分红比例为53.8%且逐年提升[8] 合作与活动 - 2024年与扬农化工等签战略合作协议[6] - 2025年1月多日开展投资者关系活动[5] 业务发展 - 2024年作物健康业务推进渠道建设等[5] - 2024年国际及化工业务聚焦战略客户[5] - 2024年联销业务板块提升服务品质[5] 研发与成果 - 研发中心每年开展4600余场田间实验[7] - “中农鼎粮2024支柱”方案亩增产12.2% - 21.0%[7][8] 未来展望 - 2025年重点向内挖潜提升团队战斗力[7] - 公司制定市值提升方案并纳入考核[8] 市场情况 - 市场渠道产品库存基本处于低位[6] - 农化行业低库存成常态价格走低[9] 用户数据 - 目前已有25家立华为农社发展势头好[7] 工作成效 - 2023至2024年客户关系及渠道稳定工作效果显著[9]

公司经营情况 - 2024年全球经济承压，农药行业进入竞争加剧、市场分化转型期，厄尔尼诺影响农业生产与农药销售 [3] - 作物健康业务推进渠道和品牌建设；国际及化工业务聚焦战略客户，实现重点产品销量增长；联销业务板块稳中求进 [3] - 年内与扬农化工等国内外优秀合作伙伴签订战略合作协议 [3] 互动问答 国际业务 - 行业下行周期，公司重视风险防控和质量提升，阿根廷C端业务进展基本符合预期，传统B端客户结构调整转型初见成效，海外业务通过中信保投保降低风险，巴西市场未涉足C端业务，将密切关注 [10] 应收账款 - 新加坡子公司2023年正式运营，使用美金结算，不再使用套期会计；重点农化市场客户账期延长；国内核心客户加大合作规模并签订战略合作协议 [10] 三季度利润下滑 - 行业竞争加剧，销售增长放缓；银行利率下调致非经理财收益减少；三季度计提1700万资产减值 [10] 未来发展重点 - 作物健康业务及国际业务为未来重点发展方向，依托供销社资源优势及行业口碑推进各项工作 [10] 作物解决方案竞争优势 - 产品端整合国内外优质资源，聚焦作物营养赛道，完善本地化属性，每年开展4600余场田间实验；渠道端通过立华为农社布局塑造品牌终端影响力，目前有25家立华为农社发展良好 [4] 分红比例 - 2017年上市以来，年均分红占归母净利润比例为42.7%，2023年现金分红比例提升至53.8%，未来将保持高分红比例 [4] 农药价格 - 行业竞争激烈，上游厂家承压，原材料价格、需求端心态、厂家停限产、市场库存等因素影响产品价格，下游按需采购，部分产品或短期波动，原药价格指数较年初下跌8.61%，除草剂指数下跌9.69%，杀虫剂指数下跌9.36%，杀菌剂指数下跌6.03% [4][5][11] 市值管理 - 市值管理纳入企业负责人绩效考核，参加券商策略会，接受机构调研，制定市值提升方案，结合行业趋势通过内生式和外延式发展提升投资价值 [4][6][12]

公司经营背景 - 2024年全球经济在复杂国际环境中承压，地缘政治冲突、贸易摩擦和债务压力阻碍复苏，农药行业产能饱和，进入竞争加剧、市场分化转型期，厄尔尼诺影响使天气异常，干扰农业生产与农药销售 [4] 业务发展情况 业务模式调整 - 立华国际品牌升级，以“ SINO - AGRI”理念服务全球农业种植者，2024年在阿根廷进行C端业务试点，进展基本符合预期，实现多个自主登记产品销售，传统B端客户结构调整转型初见成效，业务模式向B+演变 [5] - 海外业务通过中信保投保降低风险，整体回款正常，无坏账风险，巴西市场未涉足C端业务，将密切关注并适时推进品牌业务落地 [5] 各业务板块表现 - 作物健康业务持续推进渠道和品牌建设，提升影响力；国际及化工业务聚焦战略客户，加强市场研究与分析，挖掘客户需求，强化成本管控，实现重点产品销量增长；联销业务板块稳中求进，提升服务品质抓增量填空白 [11] - 年内与扬农化工等国内外优秀合作伙伴签订战略合作协议，将在供应链服务升级、新品推广等方面协同共进 [11] 问答环节要点 财务相关 - 半年报应收账款大幅增长原因：新加坡子公司2023年正式运营，使用美金结算，不再用套期会计，应收账款未列入其他流动资产科目；重点农化市场客户账期延长；国内核心客户加大合作规模并签订战略合作协议 [5][12] - 三季度利润下滑原因：行业竞争加剧，销售增长放缓；银行利率下调致非经理财收益减少；三季度计提1700万资产减值 [12] - 分红情况：公司自2017年上市以来，年均分红占归母净利润比例为42.7%，2023年现金分红比例提升至53.8%，未来将保持业绩稳定和高分红比例 [13] 业务相关 - 国际业务进展：行业下行周期，公司重视风险防控和质量提升，通过夯实供应链资源渠道、聚焦客户需求等手段形成终端品牌影响力 [11] - 作物解决方案竞争优势：产品端整合国内外优质资源，聚焦作物营养赛道，关注农户需求，完善本地化属性，每年开展4600余场田间实验；渠道端通过立华为农社布局塑造品牌终端影响力，目前有25家立华为农社发展良好，“中农鼎粮柱”小麦作物健康解决方案获优秀称号 [6] 市场相关 - 农药价格情况：行业竞争激烈，上游厂家承压，原材料价格、需求心态、厂家停限产、市场库存等因素影响产品价格，下游按需采购，部分产品或短期波动，供需博弈加剧，中农立华原药价格指数较年初下跌8.61%，其中除草剂指数下跌9.69%，杀虫剂指数下跌9.36%，杀菌剂指数下跌6.03%，近期部分产品价格阶段性上涨因下游采购方式和终端用药偏好变更 [7][13] 公司发展相关 - 未来发展重点：作物健康业务及国际业务为重点发展方向，依托供销社资源和行业口碑推进工作，关注市值管理要求，探索资本运作提升投资价值 [12] - 市值管理安排：制定市值提升方案，市值管理纳入企业负责人绩效考核，积极参加券商策略会，接受机构调研，注重提升投资者关系活动质量和强度，结合行业趋势通过内生式和外延式发展提升投资价值 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别包括特定对象调研、路演活动、网络会议、一对一沟通 [1] - 参与单位众多，如中信证券、仁桥（北京）资产管理等超 70 家 [1][2][3][4][5] - 活动时间为 2024 年 9 月 23 日至 11 月 4 日多个日期 [5] - 活动地点包括公司会议室、北京、上海、苏州、进门财经会议、腾讯会议 [5] - 上市公司接待人员有总经理兼董事会秘书黄柏集、财务总监李灿美等 [5] 2024 年经营情况 市场环境 - 全球经济承压，农药行业进入竞争加剧、市场分化转型期 [6] - 俄乌战争、巴以冲突等影响经济全球化与航运，大宗商品和原油价格震荡 [6] - 厄尔尼诺使 2024 年成最热一年，干扰农业生产与农药销售 [6] - 全球市场消化库存，多数产品价格处底部，国内市场产能扩张竞争激烈 [6] - 印度农药企业崛起，出口份额扩大，给国内企业带来挑战 [6] 经营成果 - 前三季度营业收入 85.15 亿元，同比增长 1.79% [7] - 归属于上市公司股东的净利润 1.75 亿元，同比下降 3.69% [7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.68 亿元，同比增长 1.53% [7] 业务板块进展 - 绿色作物健康解决方案本地化应用，立华为农社已有 25 家 [7] - 国际业务恢复性增长，海外登记超 2000 张，25 个自主登记产品销售 [7] - 化工业务执行大单品战略，与扬农化工等签订战略合作协议 [8] - 联销业务稳中有进，提升服务品质抓增量 [8] 互动 Q&A 海外毛利和毛利率提升及阿根廷 C 端业务 - 夯实供应链资源渠道，提升本地化作物健康方案价值带来盈利 [9] - 2024 年在阿根廷进行 C 端业务试点，进展符合预期，B 端业务模式向 B+演变 [9] 应收账款增长及风险控制 - 新加坡公司结算方式改变，重点农化市场客户账期延长，国内核心客户加大合作 [9][10] - 业务有严格风险管控，海外业务通过中信保投保，回款正常无坏账风险 [10] 三季度利润下滑原因 - 行业竞争加剧销售放缓，银行利率下调致非经理财收益减少，计提 1700 万资产减值 [10] 未来发展重点 - 重点发展作物健康业务及国际业务，依托供销社资源优势推进业务，探索资本运作提升市值 [10][11] 作物解决方案竞争优势 - 产品端整合资源完善本地化属性，每年开展 4600 余场田间实验 [11] - 渠道端通过为农社布局提升品牌影响力和客户粘性，“中农鼎粮柱”方案获优秀称号 [11] 分红比例及计划 - 自 2017 年上市年均分红占归母净利润比例为 42.7%，2023 年提升至 53.8%，未来保持高分红 [12] 农药价格情况 - 行业竞争激烈，多因素影响产品价格，部分产品或短期波动，大部分维持底部盘整，部分品种阶段性上涨 [12][13] 市值管理安排 - 市值管理纳入企业负责人绩效考核，制定市值提升方案，参加券商策略会，注重提升投资者关系活动质量，通过内外发展提升综合实力 [13]