核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.9亿元 同比上升1.71% [1] - 归母净利润1.07亿元 同比下降26.97% [1] - 第二季度营业总收入6.88亿元 同比上升0.75% [1] - 第二季度归母净利润6380.83万元 同比下降21.86% [1] 盈利能力指标 - 毛利率20.46% 同比减少12.02个百分点 [1] - 净利率8.43% 同比减少27.04个百分点 [1] - 扣非净利润9369.83万元 同比下降23.73% [1] - 每股收益0.16元 同比下降27.27% [1] 成本控制与现金流 - 三费总额7505.86万元 占营收比例5.82% 同比下降7.28% [1] - 每股经营性现金流-0.03元 同比下降116.66% [1] - 有息负债238.67万元 同比下降91.69% [1] 资产质量与结构 - 货币资金4.49亿元 同比下降13.81% [1] - 应收账款4.33亿元 同比下降4.26% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达147.38% [1][3] - 每股净资产5.6元 同比增长2.67% [1] 投资回报与历史对比 - 2024年ROIC为8.05% 资本回报率一般 [1] - 历史中位数ROIC为12.71% 投资回报较好 [1] - 2024年为历史表现最差年份 ROIC为8.05% [1] 市场预期与资金动向 - 分析师普遍预期2025年业绩3.12亿元 每股收益均值0.47元 [3] - 太平科技先锋混合发起式A基金持有9万股 为新进十大持仓 [4] - 该基金规模0.23亿元 最新净值1.2784 [4]

2025年半年度利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税）[1] - 以总股本656,632,480股计算 共计拟派发现金红利78,795,897.60元（含税）[1] - 现金分红占当期合并报表归属于上市公司股东净利润的比例为73.75%[1] 财务数据基础 - 期末母公司报表口径可供分配利润为人民币1,718,841,045.15元[1] - 合并报表中归属于上市公司股东的净利润为人民币106,841,992.91元[1] - 不实施送红股及资本公积金转增股本 剩余未分配利润结转至下半年度[1] 方案实施安排 - 每股分配比例为A股每股0.12元（含税）[2] - 若股权登记日前总股本变动 将维持每股分配比例不变并调整总额[2] - 具体实施日期将在权益分派实施公告中明确[2] 决策程序进展 - 董事会已审议通过利润分配方案[2] - 监事会认为方案符合公司长远发展需要且未损害股东利益[2] - 方案尚需提交2025年第一次临时股东会审议[2]

业绩表现 - 25H1营收12.90亿元 同比增1.71% 归母净利润1.07亿元 同比降26.97% 扣非归母净利润0.94亿元 同比降23.73% [1] - 单Q2营收6.88亿元 同比增0.75% 归母净利润0.64亿元 同比降21.86% 扣非归母净利润0.55亿元 同比降15.32% [1] - 营收回暖因国内减速机行业底部企稳 市场需求回升 净利润承压因市场竞争加剧 [1] 产品结构 - 减速机产品25H1营收12.49亿元 同比增2.44% 其他配件营收0.40亿元 同比增28.94% [1] - 工业传动用减速机业务同比增约5% 模块化减速机销量同比增约15% 大功率减速机销量同比增约13% 摆线针轮减速机销量同比降8% 毛利率维持约25% [1] 盈利能力 - 25H1销售毛利率20.46% 同比降3.07个百分点 Q2单季毛利率21.20% 同比降2.80个百分点 [2] - 毛利率下降因行业价格竞争激烈及会计政策变更影响 [2] - 减速机产品毛利率19.07% 同比降3.6个百分点 其他配件毛利率63.56% 同比升26.3个百分点 [2] - 25H1销售净利率8.43% 同比降3.1个百分点 Q2单季销售净利率9.47% 同比降2.54个百分点 [2] 费用管理 - 25H1期间费用率10.6% 同比降0.6个百分点 [2] - 销售费用率2.4% 同比降0.6个百分点 管理费用率3.6% 同比降0.2个百分点 财务费用率-0.1% 同比持平 研发费用率4.7% 同比升0.1个百分点 [2] - 财务费用率提升因利息收入减少 [2] 财务状况 - 25H1合同负债0.69亿元 同比降2.76% 存货5.87亿元 同比降7.38% [3] - 经营活动净现金流-0.19亿元 同比降116.59% 因净利润减少 票据贴现规模减少及现款支付2024年应付票据规模较大 [3] 战略发展 - 公司抓住具身智能产业发展机遇 立足谐波减速器与精密减速器产品 积极拓展客户并开展样品试制 初步构建机器人减速机生态 [3] - 当前机器人相关业务收入占比很小 [3] - 2025年7月与克来机电等企业联合成立艾斯克智节科技有限公司 持股20% 开展机器人关节模组领域深度合作 [3]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 业绩短期承压但营收呈现底部企稳态势 25H1营收12.90亿元同比+1.71% 归母净利润1.07亿元同比-26.97%[2] - 减速机业务结构性增长 工业传动用减速机同比增长约5% 模块化减速机销量增长约15% 大功率减速机销量增长约13%[2] - 积极布局具身智能新赛道 通过谐波减速器等产品构建机器人减速机生态 合资成立艾斯克智节科技（持股20%）拓展关节模组领域[5] 财务表现 - 盈利能力承压 25H1毛利率20.46%（同比-3.07pct）净利率8.43%（同比-3.1pct）主因行业价格竞争激烈[3] - 费用管控良好 期间费用率10.6%（同比-0.6pct）其中研发费用率4.7%（同比+0.1pct）体现持续投入[3] - 营运资金压力显现 经营活动净现金流-0.19亿元（同比-116.59%）存货5.87亿元（同比-7.38%）[4] 盈利预测 - 营收增长预期乐观 2025E营收27.45亿元（同比+6.01%）2026E达31.98亿元（同比+16.51%）[1][12] - 净利润稳步回升 2025E归母净利润2.995亿元（同比+2.04%）2027E预计达3.996亿元（年复合增速约11%）[1][12] - 估值水平变化 当前股价对应2025E动态PE35.36倍 2027E降至26.51倍[1][12] 业务亮点 - 拳头产品保持竞争力 模块化减速机市场份额持续提升 其他配件业务毛利率达63.56%（同比+26.3pct）[2][3] - 资产负债表保持健康 资产负债率27.95% 货币资金21.48亿元支撑新业务拓展[8][9][12]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约12.9亿元，同比增加1.71% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.07亿元，同比减少26.97% [1] - 基本每股收益0.16元，同比减少27.27% [1]

财务表现 - 营业收入12.9亿元 同比增长1.71% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.07亿元 同比下降26.97% [1] - 拟每股派发现金红利0.12元 [1]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会9月15日14点在江苏常州召开[2] - 网络投票9月15日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3][5] - 审议7项议案，议案2为特别决议议案[6] - 对中小投资者单独计票的议案为1、4、5[7] - 股权登记日为2025年9月8日，A股代码603915，简称为国茂股份[13] - 会议登记时间为9月11 - 12日，地点为公司证券投资部[15] - 会期半天，与会股东交通和食宿自理[17] 选举信息 - 第四届董事会非独立董事应选3人，独立董事应选3人[6] - 某上市公司应选董事5名，候选人6名；应选独立董事2名，候选人3名；应选监事2名，候选人3名[23] - 股东每持有一股拥有与议案组下应选董事或监事人数相等的投票总数[23] - 持有100股投资者在“关于选举董事的议案”有500票表决权[23][24] - 持有100股投资者在“关于选举独立董事的议案”有200票表决权[24] - 持有100股投资者在“关于选举监事的议案”有200票表决权[24] - 投资者可将500票集中或分散投给“关于选举董事的议案”候选人[24]

会议信息 - 公司第三届监事会第十次会议于2025年8月27日召开，3位监事全部出席[2] 审议事项 - 审议通过《公司2025年半年度报告及摘要》[3][5] - 审议通过《公司2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》[6][7] - 审议通过《关于公司2025年半年度利润分配的方案》，需提交股东会审议[8][10] - 审议通过《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》，修订需股东会2/3以上表决权通过[11][12]

证券代码：603915 证券简称：国茂股份 公告编号：2025-025 二、董事会会议审议情况 本次董事会会议形成了如下决议： 江苏国茂减速机股份有限公司 （一）审议通过了《公司 2025 年半年度报告及摘要》。 第三届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 江苏国茂减速机股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十次会 议于 2025 年 8 月 16 日以通讯方式发出通知，并于 2025 年 8 月 27 日在公司会议 室以现场结合通讯方式召开。会议应出席董事 7 人，实际出席会议的董事 7 人。 会议由董事长徐国忠先生主持。本次董事会会议的召集、召开和表决程序符合有 关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 公司 2025 年半年度报告全文及摘要详见公司同日披露于上海证券交易所网 站（www.sse.com.cn）的《江苏国茂减速机股份有限公司 2025 年半年度报告》 及摘要。 本议案在提交董事会前已经董事会审计委员会审议通过。 表决结果：7 ...

江苏国茂减速机股份有限公司 关于 2025 年半年度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、2025 年半年度利润分配方案内容 截至 2025 年 6 月 30 日，江苏国茂减速机股份有限公司（以下简称"公司"） 期末可供分配利润为人民币 1,718,841,045.15 元（母公司报表口径），合并报表 中归属于上市公司股东的净利润为人民币 106,841,992.91 元（以上数据未经审 计）。为持续回报股东，与全体股东共同分享公司发展的经营成果，董事会提议 并拟定公司 2025 年半年度利润分配方案如下： 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.20 元（含税）。截至审议本次利 润分配方案的董事会召开日，公司总股本为 656,632,480 股，以此计算共计拟派 发现金红利 78,795,897.60 元（含税），现金分红占当期合并报表归属于上市公 司股东净利润的比例为 73.75%。不送红股，不以资本公积金转增股本，剩余未分 配利润结转至 2025 年下半年度。 如在 ...