担保情况 - 公司为五星铝业提供2亿元最高额连带保证责任[2] - 截止目前公司及子公司为五星铝业实际担保余额10.80525亿元[2] - 截止公告披露日公司及子公司累计对外担保余额约26.72111亿元[9] - 截止公告披露日公司及子公司为子公司实际担保余额占净资产40.80%[9] 五星铝业财务 - 2023年末总资产36.178315亿元，净资产15.39846亿元，总负债20.779855亿元[4] - 2023年营业收入43.536663亿元，净利润2.533548亿元[4] 担保期限 - 担保期限为债务履行期限届满之日起三年[2]

担保情况 - 公司为Slim铝业提供37000万元最高额连带保证责任[2] - 截止目前公司及子公司为Slim铝业实际担保余额为23085.40万元[3] - 截止公告披露日，公司及子公司累计实际对外担保余额约为265963.39万元[10] Slim铝业财务 - 2023年Slim铝业营业收入89033.60万元，净利润 - 4555.69万元[5] - 截至2023年12月31日，Slim铝业总资产为82636.98万元，净资产27646.26万元，总负债54990.72万元[5] 其他 - 担保期限为债务履行期限届满日起三年[2] - 本次担保在年度股东大会授权额度范围内[4] - 截止公告披露日，公司无逾期对外担保情形[10]

债券发行与交易 - 2019年4月9日发行1254万张可转换公司债券，总额125400万元，期限6年[2] - 2019年4月30日可转换公司债券在上海证券交易所挂牌交易[2] 转股相关 - “鼎胜转债”2019年10月16日起可转股，初始转股价20.80元/股，最新7.61元/股[2] 赎回条款 - 满足特定股价条件或未转股余额不足3000万元，公司有权赎回[3][4] - 2024年11月7日至12月9日有10个交易日收盘价不低于转股价格130%[4] - 未来连续7个交易日内5个交易日满足条件将触发赎回条款[4]

担保情况 - 公司为联晟新材提供50000万元最高额连带保证责任[2] - 截止目前公司及子公司为联晟新材实际担保余额为105996.79万元[2] - 截止公告披露日公司及子公司累计对外担保余额约为268979.90万元[9] - 公司及子公司为子公司实际担保余额占公司最近一期经审计净资产的41.07%[9] - 截止公告披露日公司无逾期对外担保情形[9] 联晟新材财务数据 - 2023年末总资产为499431.15万元[4] - 2023年末净资产为160902.48万元[4] - 2023年末总负债为338528.67万元[4] - 2023年营业收入为765402.94万元[4] - 2023年净利润为5440.40万元[4]

项目变更 - 2024年8月21日审议通过终止部分募投项目并变更为年产80万吨电池箔及配套坯料项目[1] 资金使用 - 使用原技改项目剩余募集资金32329.05万元对全资子公司联晟新材增资[1] 公司情况 - 增资后联晟新材注册资本增至185553.010733万元，公司持股100%[2] - 联晟新材完成工商变更登记并取得新营业执照[2]

担保情况 - 公司为五星铝业提供18000万元最高额连带保证责任[2] - 截止目前公司及子公司为五星铝业实际担保余额89052.50万元[2] - 截止公告披露日，公司及子公司累计对外担保余额约244887.46万元[9] 五星铝业财务 - 2023年末总资产361783.15万元，净资产153984.60万元，总负债207798.55万元[4] - 2023年营业收入435366.63万元，净利润25335.48万元[4] 其他 - 担保期限为借款期限届满或提前到期次日起三年[5] - 本次担保在授权额度内，由董事长签批[3] - 本次担保利于子公司再融资，符合公司利益[6]

市场扩张和并购 - 2024年7月11日和7月30日公司审议通过吸收合并全资子公司荣丽达议案[1] - 2024年11月13日发布荣丽达注销完成公告[4] 其他影响 - 荣丽达注销后不再纳入合并财务报表范围[2] - 荣丽达注销对公司财务及经营无重大影响[2] - 荣丽达注销不损害公司和股东利益[2]

股本情况 - 截至2024年11月10日公司总股本为889,124,305股[2] 股东减持 - 普润平方及壹号合计持股比例由11.69%降至10.30%[2] - 2023.5.17 - 2024.11.11普润平方减持11,135,488股，占比1.25%[4] - 2024.11.1 - 2025.1.31计划减持不超27,647,018股[8] 股本变动 - 2023.6.5资本公积金转增392,442,427股[5] - 2023 - 2024多次实施股权激励限制性股票回购注销[5] - 2023.3.24 - 2024.11.10“鼎胜转债”累计转股8,676,651股[5] 权益变动 - 本次权益变动未使控股股东及实控人变化，未触及要约收购[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度营收176亿元,同比增长24%;归母净利润2.2亿元,同比下降52% [2] - 2024年第三季度营收61亿元,同比下降4%,环比增长22%;归母净利润0.4亿元,同比下降73%,环比下降65% [2] - 毛利率7.4%,同比下降2.2个百分点,环比下降2.6个百分点;归母净利率0.7%,同比下降1.7个百分点,环比下降1.7个百分点 [2] 业务表现 - 锂电箔出货量增长,但单吨利润下滑 [2][3] - 2024年前三季度锂电箔出货近10万吨,其中第三季度出货近4万吨,环比增长近20% - 预计2024年全年锂电箔出货14-15万吨,同比增长10-15% - 第三季度单吨利润约0.13万元,环比下降35%,主要由于低价订单占比提升 - 传统箔业务亏损,第四季度有望扭亏 [3] - 第三季度包装箔出货8万吨,环比持平,全年预期30万吨,同比增长35% - 第三季度单吨亏损200元,主要受到淡季价格下滑、海外工厂放假、铝价波动、内蒙工厂爬坡、汇兑损失等因素影响 - 第三季度空调箔和板带出货8万吨,环比下降20%,单吨亏损100元,全年预期35万吨以上 财务表现 - 费用控制良好,经营性现金流环比下降 [3] - 2024年前三季度期间费用率6.6%,同比下降0.6个百分点 - 2024年前三季度经营性净现金流2.9亿元,同比下降66% - 2024年第三季度资本开支1.8亿元,同比增长14%,环比下降5% - 2024年第三季度末存货43亿元,较上季度末下降4% 盈利预测与投资评级 - 由于锂电箔盈利下滑以及传统箔亏损,下调2024-2026年盈利预测 [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.1/5.0/7.6亿元,同比-43%/+64%/+50% - 对应PE为27x/16x/11x - 考虑公司为电池箔龙头,维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 原材料价格持续上涨 - 电池箔扩产不及预期 - 竞争加剧 [4]

营业收入相关 - 2024年前三季度（1 - 9月）公司营业收入为176.1583207522亿元2023年前三季度（1 - 9月）为142.3768047102亿元[14] - 年初至报告期末营业收入为176.1583207522亿元较上年同期增长23.73%[2] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为4093.082809万元较上年同期下降65.23%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.2453791935亿元较上年同期下降52.03%[2] - 2024年前三季度（1 - 9月）公司净利润为2.2569337674亿元2023年前三季度（1 - 9月）为4.6657312969亿元[15] - 2024年前三季度（1 - 9月）归属于母公司股东的净利润为2.2453791935亿元[15] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润下降主要是毛利降低所致[6] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润下降主要是毛利降低所致[7] 基本每股收益相关 - 本报告期基本每股收益为0.02元/股较上年同期下降85.03%[3] - 2024年前三季度（1 - 9月）基本每股收益为0.23元/股2023年前三季度（1 - 9月）为0.53元/股[16] - 本报告期基本每股收益下降主要是净利润下降所致[6] 经营活动现金流量净额相关 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为2.8646662592亿元较上年同期下降65.73%[3] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额2.8646662592亿元2023年前三季度为8.3584213282亿元[19] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额下降主要是购买商品接受劳务支付的现金增加所致[7] 总资产相关 - 本报告期末总资产为253.5584075416亿元较上年度末增长25.28%[3] - 2024年9月30日资产总计为25,355,840,754.16 2023年12月31日为20,239,346,472.95[11] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数为35,744[8] - 杭州鼎胜实业集团有限公司持股数量为249,667,740持股比例28.11%[8] 财务指标对比（2024年9月30日与2023年12月31日） - 2024年9月30日货币资金为7,283,891,628.98 2023年12月31日为4,715,183,477.91[10] - 2024年9月30日应收账款为3,323,684,837.74 2023年12月31日为2,217,290,236.90[10] - 2024年9月30日存货为4,287,527,547.29 2023年12月31日为3,864,603,794.49[11] - 2024年9月30日流动资产合计为17,043,422,124.39 2023年12月31日为12,123,484,910.00[11] - 2024年9月30日非流动资产合计为8,312,418,629.77 2023年12月31日为8,115,861,562.95[11] - 2024年9月30日短期借款为3,402,087,669.39 2023年12月31日为3,683,391,200.81[11] - 2024年9月30日应付票据为8,961,523,710.05 2023年12月31日为4,492,410,617.24[11] 2024年前三季度各项财务数据 - 2024年前三季度（1 - 9月）公司营业利润为2.5423271891亿元2023年前三季度（1 - 9月）为5.6625892304亿元[15] - 2024年前三季度（1 - 9月）公司负债合计为187.865957035亿元2023年前三季度（1 - 9月）为136.8098764993亿元[12] - 2024年前三季度（1 - 9月）公司所有者权益（或股东权益）合计为65.6924505066亿元2023年前三季度（1 - 9月）为65.5835882302亿元[13] - 2024年前三季度公司信用减值损失为 - 0.6106494002亿元2023年前三季度为 - 0.1639302819亿元[15] - 2024年前三季度公司公允价值变动收益为44.334937万元2023年前三季度为941.573684万元[15] - 2024年前三季度公司资产减值损失为 - 0.168818984亿元2023年前三季度为 - 0.2369308858亿元[15] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到现金118.0065568014亿元2023年前三季度为107.5196220971亿元[17] - 2024年前三季度收到的税费返还5.2500891723亿元2023年前三季度为4.8352616357亿元[17] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金82.6672046176亿元2023年前三季度为56.8711964347亿元[17] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计205.9238505913亿元2023年前三季度为169.2260801676亿元[17] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金127.553757572亿元2023年前三季度为89.5726581211亿元[17] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金9.0116856651亿元2023年前三季度为6.504976323亿元[19] - 2024年前三季度支付的各项税费1.4580550184亿元2023年前三季度为2.5490324065亿元[19] - 2024年前三季度支付其他与经营活动有关的现金65.0356860765亿元2023年前三季度为62.2409919888亿元[19] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计203.059184332亿元2023年前三季度为160.8676588394亿元[19]