核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.23亿元 同比下降37.22% [1] - 归母净利润-4569.53万元 同比亏损收窄23.86% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.2亿元 同比下降43.24% [1] 盈利能力指标 - 毛利率-5.89% 同比下降39.63个百分点 [1] - 净利率-20.64% 同比下降21.93个百分点 [1] - 扣非净利润-4580.54万元 同比改善25.52% [1] 成本费用结构 - 三费总额3115.59万元 占营收比例13.99% [1] - 三费占营收比同比上升9.8% [1] - 财务费用状况需关注 近三年经营现金流净额均值为负 [4] 资产负债状况 - 货币资金1310.83万元 同比下降47.23% [1] - 有息负债4.33亿元 同比下降12.98% [1] - 有息资产负债率达35.57% [4] - 每股净资产1.98元 同比下降36.86% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.1元 同比改善42.7% [1] - 货币资金/流动负债仅2.49% [4] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-9.04% [4] 历史业绩表现 - 上市以来中位数ROIC为9.41% [3] - 2024年ROIC为-19.82% 投资回报极差 [3] - 上市5年来亏损3次 显示生意模式脆弱 [3]

公司治理与信息披露 - 公司全体董事出席董事会会议 [2] - 半年度报告未经审计 [3] - 董事会及监事会审议通过2025年半年度报告及摘要 表决结果为全票同意 [14][16] 投资者关系活动 - 计划于2025年9月18日15:00-16:00召开半年度业绩说明会 通过上证路演中心网络互动方式进行 [6][8][9] - 投资者可在2025年9月11日至17日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱gdsyrr@sypaper.cn提前提问 [6][11] - 公司董事长、总经理、董事会秘书、财务总监及独立董事将出席业绩说明会 [10] 财务报告状况 - 2025年半年度报告已于2025年8月30日正式发布 [6] - 报告期内无利润分配预案或公积金转增股本预案 [4] - 报告期内无重大事项需披露 包括控股股东变更、债券存续等情况 [4]

监事会会议召开情况 - 公司于2025年8月19日以书面方式向全体监事发出会议通知 会议于2025年8月29日以现场表决方式召开 [1] - 会议由监事会主席王建业召集和主持 应参与表决监事3名 实际参与表决监事3名 [1] - 会议召集及召开程序符合公司法及公司章程规定 会议合法有效 [1] 监事会会议审议情况 - 会议审议并通过公司《2025年半年度报告》及其摘要 表决结果为同意票3票 反对票0票 弃权票0票 [1][2] - 监事会认为半年度报告实事求是且客观公正 公允反映公司半年度的财务状况和经营成果 [2] - 监事会保证报告不存在虚假记载或重大遗漏 并对内容的真实性承担个别及连带责任 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入2.23亿元，同比下降37.22%，主要因涂布白板纸生产线关停导致对应产品销售收入缺失 [2][8] - 归属于上市公司股东的净利润为-4569.53万元，较上年同期亏损减少1432.32万元 [2][8] - 经营活动产生的现金流量净额为-2146.85万元，同比改善1599.60万元，因关停生产线减少采购付现支出及薪酬费用 [2][8][15] - 总资产12.10亿元，较上年度末下降7.09%；归属于上市公司股东的净资产4.05亿元，同比下降12.94% [2] 行业环境分析 - 2025年1-6月造纸和纸制品业利润总额175.7亿元，同比下降21.4%；营业收入6812.1亿元，同比下降2.3% [3] - 行业面临产能过剩、需求疲软及同质化竞争压力，2024年亏损企业占比超30% [3] - "禁塑令"推动以纸代塑趋势，包装用纸需求年均增长超5%，但文化用纸需求因无纸化办公萎缩 [3] - 绿色低碳转型成为行业破局关键，需耦合新能源体系发展并提升资源循环利用效率 [3][4] 主营业务与产品 - 公司主营环保再生纸研发生产，核心产品包括高强瓦楞纸（年产18万吨）和特种纸（年产10亿平方米） [4][5][6] - 高强瓦楞纸应用于物流电商及工业包装领域，承重达20-50kg；特种纸以热敏纸为主，用于商超收银、物流面单等场景 [5][6][7] - 采用直销模式，销售网络集中于粤东及闽粤地区，下游客户包括印刷企业、包装公司及终端消费品制造商 [7][10] 经营策略与调整 - 关停涂布白板纸生产线，优化产品结构转向高附加值纸品 [8][9] - 通过集中采购、战略性原料储备及价格预警机制降低采购成本 [9] - 加速特种纸生产工艺创新，拓展"一带一路"新兴市场，并开发防水、耐油等特种纸基材料 [9][10] - 报告期内注销多家非核心子公司（如松炀国际、广州再生资源），并转让深圳万源互通51%股权，回收资金950万元 [17][18][19][20][21] 核心竞争力 - 区域集群优势：粤东地区轻工制造业发达，公司填补当地高强瓦楞原纸供应空白 [10] - 客户资源稳定：通过终端直销与经销商结合，与多家印刷及包装企业建立长期合作 [11] - 技术研发能力：拥有广东省工程技术研究中心，与高校产学研合作，优化纤维配比及涂层工艺 [12][13] - 质量管理体系：通过ISO9001认证，严格把控原材料采购及生产环节质量 [12] 资产与负债变动 - 货币资金减少78.84%至1310.83万元，因合同预收款减少及股份回购支出增加 [15] - 应收账款增长52.71%至1579.69万元，因信用期内客户应收账款增加 [15] - 长期应付款减少66.03%，因支付融资租赁款；租赁负债减少70.71%，因缩减仓储及办公租赁 [15] - 受限资产总额9.56亿元，包括投资性房地产、固定资产及无形资产用于抵押借款 [15] 研发与成本控制 - 研发费用531.75万元，同比下降43.33%，因控制研发投入以应对销售额下降 [14] - 管理费用1653.02万元，同比下降43.91%，通过降本增效减少办公成本及停机费用 [14] - 销售费用128.60万元，同比下降14.91%，因优化销售团队及市场开支 [14]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为2.226亿元，较上年同期3.546亿元下降37.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-4569.53万元，上年同期为-6001.84万元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-2146.85万元，较上年同期-3746.45万元有所改善 [1] - 总资产12.10亿元，较上年度末13.02亿元减少7.09% [1] - 加权平均净资产收益率为-10.28%，较上年同期-9.32%下降0.96个百分点 [1] 股东结构 - 报告期末股东总户数为21,693户 [2] - 控股股东王壮鹏持股比例20.88%，持有4273.05万股，其中质押3286万股 [3] - 王壮加持股比例2.93%，持有600万股，全部处于质押状态 [3] - 前十大股东中自然人股东占比显著，存在家族关联关系：王壮鹏与王壮加为兄弟关系，与蔡丹虹为夫妻关系 [3] 公司基本信息 - 公司简称松炀资源，股票代码603863，在上海证券交易所A股上市 [1] - 注册地址位于广东省汕头市澄海区凤翔街道海围片区风雅西路西北侧 [1] - 董事会秘书林指南，证券事务代表王维楷，联系电话0754-85311688 [1]

董事会会议召开情况 - 公司于2025年8月19日通过邮件及书面方式向全体董事发出会议通知 会议于2025年8月29日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议由董事长王壮加召集主持 应参与表决董事7名 实际参与表决董事7名 会议程序符合公司法及公司章程规定 [1] 董事会会议审议情况 - 会议审议并通过公司《2025年半年度报告》及其摘要 表决结果为同意票7票 反对0票 弃权0票 [1][2] - 报告内容经第四届董事会审计委员会第十次会议预先审议通过 认定内容依据充分适当且真实公允 [1][2] - 2025年半年度报告全文详见上海证券交易所官方网站 [2]

财务表现 - 公司报告期实现营收2.23亿元 同比下降37.22% [1] - 归母净利润亏损4570万元 [1] - 扣非净利润亏损4581万元 [1] - 基本每股收益为-0.22元 [1]

公司治理 - 公司第四届董事会第二十三次会议审议通过《关于2025年半年度报告及摘要的议案》 [2]

公司治理 - 公司第四届监事会第十七次会议审议通过关于2025年半年度报告及摘要的议案 [2]

财务表现 - 上半年营业收入2.23亿元 同比下滑37.22% [1] - 归母净利润亏损4569.53万元 较上年同期亏损6001.84万元收窄23.87% [1] - 扣非归母净利润亏损4580.54万元 较上年同期亏损6150.39万元收窄25.52% [1]