会议情况 - 曲美家居第五届董事会第十五次会议于2025年2月10日召开[1] - 会议应到董事10人，实际参加10名[1] 项目延期 - “河南曲美家居产业二期项目”预定可使用状态日期延期至2027年12月31日[1] - “Ekornes挪威工厂产能升级建设项目”预定可使用状态日期延期至2026年12月31日[1] 表决结果 - 表决结果为同意10票、反对0票、弃权0票[2] 核查意见 - 华泰联合证券出具专项核查意见[2] 公告说明 - 具体内容详见公告编号2025 - 010的公告[2]

董事持股情况 - 截至公告披露日，董事谢文斌持股620,700股，占总股本0.0901%[2] - 减持前谢文斌持股730,700股，占比0.1061%，股份来源为IPO前取得[4] 减持情况 - 2024/10/31 - 2025/1/31减持120,000股，占总股本0.0174%，减持计划完成[2][4] - 减持价格3.05 - 3.93元/股，总金额418,800元[4] - 未完成减持数量62,675股[4]

报告公司投资评级 - 未提及具体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 曲美家居2024年业绩预告显示归母净利润和扣非归母净利润亏损同比减少，24Q4基本扭亏，虽受行业需求和财务费用等影响整体收入略有下降，但伴随25年国内外共振改善和化债加速，盈利能力有望显著改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现归母净利润-1.68~ -1.12亿元，亏损同比减少44.8%~63.2%；扣非归母净利润-1.65~ -1.10亿元，亏损同比减少42.5%~61.7% [1] - 24Q4公司实现归母净利润-0.23~0.33亿元，同比+76.9%~ +133.9%，中值0.05亿元，同比+105.4%；扣非归母净利润-0.44~0.11亿元，同比+54.4%~ +110.9%，中值-0.17亿元，同比+82.7% [1] 国内市场 - 24Q3国内收入同比下滑近20%，零售承压、工程增长 [2] - 公司推动国内人员架构优化、岗位精简，24Q3管理、销售、研发费用同比分别减少871万、2501万、562万，剔除离职补偿影响后费用改善更显著 [2] - 2024年Stressless国内重点打造旗舰店，聘用新负责人提升品牌形象；12月曲美Pro新品上市，产品力持续升级；家装&大宗渠道积极拓展 [2] - 预计2025年国内经营实现盈利（不考虑租金收益） [2] 海外市场 - 24Q3 Ekornes收入同比-10.6%（挪威克朗口径），欧洲/北美收入分别占比44.4%/36.5%，收入分别同比+6.5%/-25.9%，欧洲恢复较好、北美延续承压 [2] - 预计订单端改善显现、在手订单规模持续增长、24Q4海外收入有望转正；伴随库存消化、海运成本下降、原材料价格回落，盈利能力稳步回升 [2] 债务与财务 - 公司通过债务置换优化海外负债结构、降低利率水平，预计财务置换25年初完成，财务费用降低 [3] - 伴随海外降息落地、公司经营改善、产业园区租赁贡献现金流，债务规模有望降低，财务费用有望持续下降 [3] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为-1.4亿元/1.6亿元/3.1亿元，2025 - 2026年对应PE为11.5X/5.9X [3] 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|4,853|4,028|3,696|3,850|4,031| |增长率YoY %|-4.4%|-17.0%|-8.2%|4.2%|4.7%| |归属母公司净利润(百万元)|37|-304|-139|157|309| |增长率YoY%|-79.2%|-923.1%|54.4%|213.4%|96.1%| |毛利率%|32.3%|31.8%|34.1%|35.8%|37.3%| |净资产收益率ROE%|1.7%|-16.0%|-6.3%|6.8%|11.8%| |EPS(摊薄)(元)|0.05|-0.44|-0.20|0.23|0.45| |市盈率P/E(倍)|48.84|-5.93|-13.01|11.47|5.85| |市净率P/B(倍)|0.82|0.95|0.83|0.78|0.69| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含各年度流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等资产负债表项目，营业总收入、营业成本等利润表项目，以及经营、投资、筹资活动现金流等现金流量表项目的具体数据 [7]

舆情管理组织 - 成立舆情工作组，董事会秘书任组长[6] 信息采集与管理 - 采集范围涵盖多类型互联网信息载体[8] - 董事会办公室建维护舆情信息管理档案[9] 处理原则与流程 - 处理原则为快速响应等[11] - 一般舆情组长处置，重大舆情提交审议或开会决策[12][13][14] 保密与追责 - 内部人员、顾问等违反保密义务将担责[15][17] - 公司保留追究编造传播虚假信息媒体法律责任权利[18]

会议信息 - 曲美家居第五届董事会第十四次会议于2025年1月24日下午2:00召开[1] - 应到董事10人，实到10人，由董事长赵瑞海主持[1] 审议事项 - 审议通过《曲美家居集团股份有限公司舆情管理制度》，表决10票同意[1]

2024年业绩预计情况 - 2024年度预计归属于上市公司股东的净利润为-1.68亿元至-1.12亿元，亏损同比减少44.77%至63.18%[3][4] - 2024年度预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-1.65亿元至-1.1亿元，亏损同比减少42.49%至61.66%[3][4] 上年同期业绩情况 - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为-3.04181亿元，扣除非经常性损益的净利润为-2.869259亿元[5] - 上年同期每股收益为-0.52元[6] 影响净利润因素 - 国内家具行业需求低迷、全球市场需求弱复苏致公司整体收入略有下降，影响净利润[7] - 2024年北美及欧洲主要地区商业银行利率高位，公司境外有息负债规模大，财务费用高影响净利润[7] - 报告期内公司降本增效产生人员优化成本，影响净利润[7] 业绩预告风险 - 海外子公司Ekornes AS及下属子公司所得税金额不确定，或影响业绩预告准确性[8] 数据说明 - 预告数据为初步核算数据，准确财务数据以经审计后的2024年年报为准[9]

会议信息 - 公司第五届董事会第十三次会议于2025年1月7日召开[1] - 会议应到董事10人，实际参加10名[1] 资金使用 - 同意使用不超30000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超12个月[1] 议案表决 - 使用闲置募集资金议案表决结果：同意10票、反对0票、弃权0票[2]

华泰联合证券有限责任公司 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意曲美家居集团股份有限公司 向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕2500 号），公司获准向特定 对象发行人民币普通股 117,016,409 股，每股发行价为 4.66 元，募集资金总额为 人民币 545,296,465.94 元，扣除总发行费用人民币 12,700,713.82 元（不含增值 税），实际募集资金净额为人民币 532,595,752.12 元。上述募集资金到位情况业 经普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并由其出具《曲美家居集 团股份有限公司向特定对象发行股票募集资金到账情况的审验报告》（普华永道 中天验字(2024)第 0021 号）。 为规范公司募集资金管理，保护投资者合法权益，根据《上市公司监管指引 第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所股票上 市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及公司 募集资金管理制度等有关规定，公司已对募集资金采取了专户存储管理。 （二）前次用于暂时补充流动资金的募集资金的归还情况 公司于 2024 年 1 月 2 ...

会议信息 - 曲美家居第五届监事会第十次会议于2025年1月7日下午3点召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 资金决策 - 审议通过使用不超过30000万元闲置募集资金补充流动资金议案[1] - 表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票[2]

投资评级 - 报告对曲美家居维持"买入"评级，目标价为3.74元 [9][11][26] 核心观点 - 曲美家居是国内全品类家居领军企业，旗下Ekornes子公司拥有Stressless等全球知名舒适椅品牌 [9] - 24Q1-3公司营收同比下降10%至26.37亿元，归母净亏损1.45亿元，较23年同期亏损2.06亿元有所收窄 [9] - 国内业务围绕家具主业提升、运营成本优化、土地厂房资产商业化三条主线持续深化改革 [10] - Ekornes子公司24Q2起订单和报表收入迎来改善，预计2025年盈利能力将持续提升 [10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-1.61/+1.16/+1.97亿元，对应EPS分别为-0.23/+0.17/+0.29元 [11] 国内业务 - 推出"曲美 Pro"、"曲美 Lab3.0"系列产品，提升门店形象并布局家装/B端渠道 [10] - 以扭亏为盈为目标，重组组织架构，降低人力成本，提升人效 [10] - 出租北京顺义区/朝阳区闲置土地与厂房资产，优化资源配置 [10] - 预计2024-2026年曲美本部收入分别为10.65/11.03/11.37亿元，毛利率分别为27.7%/28.2%/28.6% [14] Ekornes子公司 - 24H1以来全球家居市场改善态势初显，欧洲市场率先恢复，北美市场有望在降息催化下改善 [10] - 持续提高电动椅、餐椅、功能沙发等非舒适椅品类的渠道渗透率 [10] - 预计2024-2026年收入分别为26.07/27.59/29.20亿元，毛利率分别为36.3%/36.8%/37.2% [28] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为37.40/39.29/41.24亿元，综合毛利率分别为33.2%/33.9%/34.3% [15] - 预计2024-2026年销售费用率分别为19.6%/17.1%/16.7%，管理费用率分别为8.7%/7.1%/6.8% [15] - 预计2024-2026年财务费用率分别为4.4%/2.3%/1.5% [15] - 预计2024-2026年ROE分别为-8.83%/6.46%/10.08% [12] 估值分析 - 参照可比公司2025年Wind一致预期PE均值为19倍，给予公司2025年22倍PE [11] - 当前市值20.94亿元，6个月平均日成交额60.70百万元 [26] - 52周价格范围为2.07-5.46元，当前股价3.04元 [26]