报告公司投资评级 - 买入（维持）[序号][3] 报告的核心观点 - 仙鹤股份2024年中报显示，上半年实现营收46.0亿元，同比增长22.2%，归母净利润5.5亿元，同比增长204.7%。二季度营收23.9亿元，同比增长24.1%，环比增长8.4%，归母净利润2.8亿元，同比增长381.3%，环比增长4.7%。[序号][13] - 新增产能落地快速推进，公司二季度业绩大幅增长。主要原因包括产能规模扩张、产品提价、出口业务增长等。[序号][15] - 产能规模扩张和产品有效提价，二季度利润环比增长。毛利率同比提升，费用率控制良好。[序号][17][19] - 下半年自备浆产能投产，公司竞争力将进一步增强。特种纸赛道竞争格局优，公司产品竞争力强，自备浆产能将增强公司穿越周期的能力。[序号][21] - 维持"买入"评级，考虑到浆价下跌不利于产品涨价，小幅下调营收预测，但上调2024年毛利率预测，预计2024年归母净利润为11.3亿元。[序号][22] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本7.06亿股，总市值115.50亿元，一年最低/最高股价分别为11.10元/20.46元，近3月换手率33.42%。[序号][7] 收益表现 - 相对收益表现：1个月-7.85%，3个月-6.36%，1年-5.03%。绝对收益表现：1个月-12.65%，3个月-15.87%，1年-19.21%。[序号][10] 财务报表与盈利预测 - 营业收入预测：2024年107.4亿元，2025年132.3亿元，2026年166.1亿元。归母净利润预测：2024年11.3亿元，2025年15.0亿元，2026年17.8亿元。EPS预测：2024年1.61元，2025年2.13元，2026年2.52元。[序号][22] - 财务报表预测：2024年营业收入10,739百万元，归母净利润1,133百万元。[序号][25] - 资产负债表预测：2024年总资产21,606百万元，总负债13,353百万元，股东权益8,252百万元。[序号][27] - 现金流量表预测：2024年经营活动现金流1,211百万元，投资活动产生现金流-1,943百万元，融资活动现金流1,115百万元。[序号][26] - 偿债能力预测：2024年资产负债率62%，流动比率1.39，速动比率0.98。[序号][28] - 盈利能力预测：2024年毛利率16.2%，EBITDA率17.9%，EBIT率13.1%，归母净利润率10.6%。[序号][29] - 费用率预测：2024年销售费用率0.40%，管理费用率1.80%，财务费用率2.24%，研发费用率1.50%。[序号][29] - 每股指标预测：2024年每股红利0.32元，每股经营现金流1.72元，每股净资产11.63元。[序号][29] - 估值指标预测：2024年PE 10倍，PB 1.4倍，EV/EBITDA 9.8倍。[序号][30]

资金使用 - 公司拟用不超6亿元闲置募集资金补流，期限不超12个月[4] - 2023年曾用不超6.5亿元补流，截至2024年8月12日已提前归还6亿元[9] 债券发行 - 公司获准发行20.5亿元可转债，净额20.374435亿元[4] 项目变更 - 2023年将“年产100亿根纸吸管项目”变更，余6691.68万元用于新项目[5] 项目进度 - “年产30万吨高档纸基材料项目”最终调整至2025年12月达预定可使用状态[6] 资金情况 - 截至2024年6月30日，募集资金投入14.551736亿元，专户余额5562.78万元[8]

资金募集 - 公司获准发行可转换公司债券205,000万元，净额203,744.35万元[2] 项目变更 - “年产100亿根纸吸管项目”变更为“年产5万吨纸制品深加工项目”，余资6,691.68万元用于新项目[3] 项目进度 - “年产30万吨高档纸基材料项目”2025年12月达预定可使用状态[4] - “年产5万吨纸制品深加工项目”2027年1月达预定可使用状态[5] 资金使用 - 截至2024年6月30日，募集资金投入145,517.36万元，专户余额5,562.78万元[7] - 2023年8月同意用不超65,000.00万元闲置资金补流[8] - 截至2024年8月12日，提前归还60,000.00万元补流资金[8] - 拟用不超60,000.00万元闲置资金补流，期限不超12个月[9] 审批情况 - 2024年8月14日，董事会和监事会通过补流议案[10] - 保荐机构认为补流合规，无异议[12]

公司基本信息 - 公司法定代表人为王敏良[9] - 公司董事会秘书为王昱哲，证券事务代表为叶青[10] - 公司注册地址和办公地址均为浙江省衢州市衢江区天湖南路69号[11] - 公司股票为A股，上市交易所为上海证券交易所，股票简称为仙鹤股份，代码为603733[13] 财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入46.04亿元，上年同期37.66亿元，同比增长22.23%[15] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5.50亿元，上年同期1.81亿元，同比增长204.73%[15] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.99亿元，上年同期1.48亿元，同比增长237.55%[15] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额7710.41万元，上年同期 -7.56亿元[15] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产76.25亿元，上年度末73.26亿元，同比增长4.08%[15] - 本报告期末总资产207.71亿元，上年度末188.69亿元，同比增长10.08%[15] - 本报告期基本每股收益0.78元/股，上年同期0.26元/股，同比增长200.00%[16] - 本报告期稀释每股收益0.73元/股，上年同期0.25元/股，同比增长192.00%[16] - 本报告期扣除非经常性损益后的基本每股收益0.71元/股，上年同期0.21元/股，同比增长238.10%[16] - 本报告期待权平均净资产收益率7.25%，上年同期2.59%，增加4.66个百分点[16] - 本报告期扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率6.57%，上年同期2.12%，增加4.45个百分点[16] - 归属于上市公司股东的净利润比去年同期增加204.73%[16] - 非流动性资产处置损益为31,672.34元[17] - 计入当期损益的政府补助为51,979,958.03元[17] - 除套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为14,583,616.63元[18] - 公司实现营业收入46.04亿元，同比上升22.23%；营业利润63,163.36万元，同比上升212.78%；利润总额62,950.50万元，同比上升214.38%；归母净利润55,045.41万元，同比上升204.73%[38] - 公司资产总额为207.71亿元，同比增长10.08%[38] - 营业收入46.04亿元，较上年同期增长22.23%；营业成本37.89亿元，增长10.69%[45] - 销售费用1093.54万元，较上年同期下降13.26%；管理费用7337.12万元，增长12.45%[45] - 财务费用1.25亿元，较上年同期增长22.59%；研发费用6116.53万元，增长28.07%[45] - 经营活动现金流量净额7710.41万元，上年同期为-7.56亿元；投资活动现金流量净额-15.52亿元，上年同期为-12.20亿元[45] - 筹资活动现金流量净额15.06亿元，较上年同期下降13.25%；税金及附加3207.29万元，增长108.60%[45] - 其他收益5197.99万元，较上年同期增长79.71%；信用减值损失-1266.97万元，资产减值损失-3299.98万元[45] - 在建工程65.59亿元，较上年期末增长51.19%；长期借款55.86亿元，增长63.85%[48][49] - 截至2024年6月长期股权投资账面价值10.54亿元，以公允价值计量的金融资产期末数为5436.74万元[50][51] - 2024年6月30日货币资金为10.861916128亿元，2023年12月31日为12.2787807363亿元[158] - 2024年6月30日应收账款为16.081751207亿元，2023年12月31日为14.1171647766亿元[158] - 2024年6月30日流动资产合计75.6625926607亿元，2023年12月31日为77.0621640062亿元[158] - 公司2024年6月30日资产总计207.71亿美元，较2023年12月31日的188.69亿美元增长10.19%[159] - 2024年6月30日负债合计131.06亿美元，较2023年12月31日的115.07亿美元增长13.90%[160] - 2024年6月30日所有者权益合计76.64亿美元，较2023年12月31日的73.61亿美元增长4.11%[160] - 母公司2024年6月30日资产总计99.77亿美元，较2023年12月31日的110.04亿美元下降9.34%[162] - 2024年6月30日非流动资产合计132.05亿美元，较2023年12月31日的111.63亿美元增长18.29%[159] - 2024年6月30日流动负债合计49.10亿美元，较2023年12月31日的56.12亿美元下降12.51%[159] - 母公司2024年6月30日流动资产合计51.79亿美元，较2023年12月31日的64.37亿美元下降19.54%[162] - 2024年6月30日长期借款55.85亿美元，较2023年12月31日的34.09亿美元增长63.84%[159] - 2024年6月30日应付债券20.00亿美元，较2023年12月31日的19.50亿美元增长2.55%[159] - 2024年6月30日未分配利润32.97亿美元，较2023年12月31日的29.94亿美元增长10.14%[160] - 2024年上半年营业总收入46.04亿元，较2023年上半年的37.66亿元增长22.23%[164] - 2024年上半年营业总成本40.92亿元，较2023年上半年的36.66亿元增长11.62%[164] - 2024年上半年净利润5.54亿元，较2023年上半年的1.82亿元增长204.74%[166] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润5.50亿元，较2023年上半年的1.81亿元增长204.37%[166] - 2024年上半年综合收益总额5.50亿元，较2023年上半年的1.79亿元增长206.76%[167] - 2024年上半年基本每股收益0.78元/股，较2023年上半年的0.26元/股增长200%[167] - 2024年上半年稀释每股收益0.73元/股，较2023年上半年的0.25元/股增长192%[167] - 2024年负债合计40.93亿元，较之前的51.15亿元减少20%[163] - 2024年所有者权益合计58.84亿元，较之前的58.90亿元减少0.1%[163] - 2024年负债和所有者权益总计99.77亿元，较之前的110.05亿元减少9.34%[163] - 2024年上半年营业利润为2.6930132052亿美元，2023年上半年为1.2845441835亿美元[169] - 2024年上半年净利润为2.4567389807亿美元，2023年上半年为1.1704793885亿美元[169] - 2024年上半年综合收益总额为2.4141057923亿美元，2023年上半年为1.1409641042亿美元[170] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为46.2714152671亿美元，2023年上半年为35.8751828257亿美元[170] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为47.6290725856亿美元，2023年上半年为37.1099110398亿美元[170] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为46.8580317167亿美元，2023年上半年为44.6702268935亿美元[172] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为7710.408689万美元，2023年上半年为 - 7.5603158537亿美元[172] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 15.5214384952亿美元，2023年上半年为 - 12.1964745853亿美元[172] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为15.058735665亿美元，2023年上半年为17.3580594174亿美元[172] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为3005.117125万美元，2023年上半年为 - 2.3635895998亿美元[172] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到现金777,039,700.20元，2023年同期为522,565,425.09元[174] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为425,380,916.69元，2023年同期为 - 568,463,918.50元[174] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为320,052,034.70元，2023年同期为 - 527,192,408.06元[174] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为 - 871,672,673.84元，2023年同期为1,067,122,054.57元[175] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为 - 126,418,968.33元，2023年同期为 - 28,208,930.05元[175] - 2024年期初现金及现金等价物余额为240,315,164.76元，2023年为94,818,919.68元[175] - 2024年期末现金及现金等价物余额为113,896,196.43元，2023年为66,609,989.63元[175] - 2024年期初归属于母公司所有者权益小计为7,326,207,520.60元，少数股东权益为35,673,831.43元[177] - 2024年本期归属于母公司所有者权益增减变动金额为299,099,333.21元，少数股东权益为3,819,478.58元[177] - 2024年期末归属于母公司所有者权益小计为7,625,306,853.81元，少数股东权益为39,493,310.01元[180] - 上年期末归属于母公司所有者权益小计为6879613806.41元，少数股东权益为32193254.24元，所有者权益合计为6911807060.65元[181] - 本年期初实收资本（或股本）为705975004.00元，其他为272819711.17元，资本公积为3064469804.38元[182] - 本期增减变动金额中，实收资本（或股本）增加473元，其他减少1863.23元，资本公积增加13077.50元[182] - 综合收益总额为177687251.97元，其中其他综合收益减少2951528.43元，未分配利润增加180638780.40元[182] - 所有者投入和减少资本为11687.27元，其中实收资本（或股本）增加473元，其他减少1863.23元，资本公积增加13077.50元[182] - 利润分配使所有者权益减少218852397.87元，全部为对所有者（或股东）的分配[183] - 本期期末实收资本（或股本）为705975477.00元，其他为272817847.94元，资本公积为3064482881.88元[184] - 上年期末母公司所有者权益合计为5889933478.33元[186] - 本期母公司综合收益总额为241410579.23元，其中其他综合收益减少4263318.84元，未分配利润增加245673898.07元[186] - 本期母公司利润分配使所有者权益减少247091442.85元，全部为对所有者（或股东）的分配[186] 各条业务线数据关键指标变化 - 烟草行业配套系列产品在同类产品中的市场占有率近45%，家居装饰材料系列产品国内市场占有率超20%，商务交流及出版印刷材料系列中低定量出版印刷用纸在国内市场的占有率超过90%[20] - 公司热敏收银纸在国内市场占有率近25%，国内热转印市场占有率超30%[22]

资金募集 - 公司获准发行20.5亿元可转换公司债券，净额20.381542亿元[5] 现金管理 - 2023年8月同意用不超6.5亿闲置资金管理，未到期余额0元[7] - 拟用不超6亿闲置资金管理，额度可循环，期限至2025年8月14日[4] - 投资产品含保本理财等，不得质押和证券投资[9] - 2024年8月14日董事会和监事会通过现金管理议案[4] - 监事会和保荐机构同意使用不超6亿闲置资金管理[14][15]

舆情管理制度 仙鹤股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总则 第一条 为了提高仙鹤股份有限公司（以下简称"公司"）应对各类舆情 的能力，建立快速反应和应急处置机制，充分发挥网络互动优势，正确把握和引 导网络舆论导向，及时妥善处理各类舆情对公司股价及正常生产经营活动等方面 造成的影响，切实保护投资者合法权益，根据《上海证券交易所股票上市规则》 等法律、法规和规范性文件及《仙鹤股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的相关规定，制定本制度。 第二条 本制度所称舆情包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道、不实报道； （二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信 息； （四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生较 大影响的事件信息。 第三条 公司舆情应对坚持"科学应对、突出导向、注重实效"的总体原 则，有效引导内部舆论和社会舆论，避免和消除因媒体可能对公司造成的各种负 面影响，切实维护公司的利益和形象。 第二章 舆情管理的组织体系及其工作职责 第四条 公司应对各类舆情（尤其是媒体质疑危机时） ...

会议情况 - 第三届监事会第十五次会议于2024年8月14日通讯表决召开，3名监事全参与表决[3] 议案审议 - 审议通过2024年半年度报告及摘要、募集资金存放与使用专项报告等议案[4][6] 资金使用 - 同意用不超60000万元闲置募集资金补充流动资金，期限不超12个月[7] - 同意用不超60000万元闲置募集资金进行现金管理[9]

资金募集 - 公司获准发行可转换公司债券205,000万元，净额203,815.42万元[1] 资金管理 - 公司及子公司拟用不超60,000万元闲置募资现金管理[5] - 现金管理期限自董事会通过日起一年，产品不超12个月[5] - 授权有效期不超12个月，额度内可循环用[13] 产品选择 - 拟购流动性好、安全性高的理财产品或存款类产品[6] 风险说明 - 银行理财产品属保本低风险，但收益有不确定性[9] 各方态度 - 保荐机构对现金管理事项无异议[15]

会议审议 - 审议通过2024年半年度报告全文及摘要议案[4] - 审议通过2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告议案[5] - 审议通过制定舆情管理制度议案[10] 资金使用 - 同意用不超60000万元闲置募集资金暂补流动资金，期限不超12个月[6] - 同意用不超60000万元闲置募集资金现金管理，授权期不超12个月[7] - 同意用不超100000万元闲置自有资金开展短期理财，额度有效期一年[9]

募集资金情况 - 公司公开发行可转换公司债券2050万张，募集资金205000.00万元，净额为203815.42万元[3] - 2021 - 2024年半年度，公司募集资金投资项目分别使用85869.28万元、42803.39万元、15058.91万元、1785.78万元[4][5] - 截至2024年6月30日，结余募集资金余额为5562.78万元[5] - 公司募集资金总额为20.5亿元，2024年半年度投入1785.78万元[17] - 截至期末累计投入募集资金总额145517.36万元[17] 资金使用情况 - 2021年公司使用募集资金23226.73万元置换预先投入募投项目的自筹资金[8] - 2023年公司使用不超过65000.00万元闲置募集资金暂时补充流动资金，报告期内使用20000.00万元，截至2024年6月30日，60000.00万元未归还[9][10] - 2023年公司使用不超过65000.00万元闲置募集资金进行现金管理，2024年半年度购买27050.00万元协议存款[10][11] 项目变更情况 - 2023年公司将“年产100亿根纸吸管项目”变更为“年产5万吨纸制品深加工项目”，并将剩余6691.68万元用于新项目[13] - 纸吸管投入规模缩小至每年20亿根，产品类别扩大至离型纸等纸基类一次性用品[19][22] 项目进度情况 - “年产30万吨高档纸基材料项目”原预定2023年12月达可使用状态，后调整至2025年12月[14] - “年产100亿根纸吸管项目”变更为“年产5万吨纸制品深加工项目”，预定2027年1月达可使用状态[14] - “年产12.5万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目”累计投入12505.21万元，进度100.04%[17] - 补充流动资金6亿元，累计投入6亿元，进度100%[17] - “年产30万吨高档纸基材料项目”承诺投资12亿元，累计投入62913.57万元，进度52.43%[17] - “年产12.5万吨纸吸管项目”（已变更）承诺投资1.25亿元，累计投入10098.58万元，进度80.79%[17] - “年产5万吨纸制品深加工项目”拟投入募集资金总额12500万元，实际累计投入10098.58万元，投资进度80.79%，2027年1月达到预定可使用状态，本年度效益为 - 64.65万元[22] - “年产100亿根纸吸管项目”原建设期1年，后调整为2年，达到预定可使用状态时间从2021年12月调整为2022年12月[22] - “年产5万吨纸制品深加工项目”建设期48个月[19][22] 其他情况 - 截至2024年6月30日，公司有4个公开发行可转换公司债券募集资金专户，存储余额分别为33792.63元、26208302.86元、25972.19元、29359699.09元[6] - 2023年受宏观经济等因素影响，募投项目未达计划进度[17] - 公司不存在违规使用募集资金的情形[15] - 2023年4月19日，公司2022年年度股东大会审议批准募投项目调整议案[24]