人员变动 - 独立董事窦红静因连任满六年提请辞职[1] - 窦红静自2018年9月27日起任职，辞职后不再担任公司职务[1] 后续安排 - 辞职报告自选出新任独立董事生效，此前继续履职[2] - 公司将尽快完成独立董事补选[2] 公告信息 - 公告发布于2024年8月17日[3]

业绩预测 - 预计2024年半年度实现归属于上市公司股东净利润为180.00万元到220.00万元,同比下降88.88%到86.40%[5] - 预计2024年半年度实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为29.70万元到36.30万元,同比下降97.89%到97.42%[6] 业绩对比 - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为1,618.23万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,404.67万元[7] - 上年同期每股收益为0.18元[7] 业务情况 - 2024上半年海上风电受各类因素影响装机不足,发展节奏放缓,聚醚胺需求量低于预期[8] - 国内聚醚胺新增产能逐步释放,在风电市场需求量低于预期的前提下,市场竞争加剧,产品价格持续低迷[8]

融资进展 - 公司向特定对象发行A股股票申请获中国证监会同意注册批复[1] - 批复自同意注册之日起12个月内有效[2] 发行要求 - 公司按报送申报文件和发行方案实施发行[1] - 发生重大事项及时报告上交所并处理[2] 后续安排 - 董事会在规定期限内办理发行事项并履行披露义务[2]

发行相关 - 中国证监会同意公司向特定对象发行股票注册申请[1] - 公司按报送申报文件和发行方案实施本次发行[1] - 批复自同意注册日起12个月内有效[2] - 发行结束前公司发生重大事项应及时报告上交所并处理[3]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩承压 - 2023年公司营收和利润均有所下滑,主要是由于脂肪胺及光学材料需求和价格下滑 [1][2] - 2024年一季度延续弱势,聚醚胺价格同比下降8.29% [2] COC产业化进展顺利 - 公司在COC/COP材料的产业化方面处于行业前列,已有中试样品在下游客户验证,将于2024年实现千吨级生产线投产 [3][4] 重视股东回报 - 公司坚持高分红政策,2023年实际派发现金红利1758万元,股利支付率达到73.49% [6] 财务指标总结 - 2023年公司营收537百万元,同比下降24.7%;归母净利润24百万元,同比下降80.1% [1] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为0.40亿元、1.66亿元、2.81亿元,对应PE为100.26X/24.29X/14.33X [7] - 2023年毛利率为14.8%,2024-2026年预计将提升至17.9%/29.7%/34.2% [9] - ROE由2023年的3.1%提升至2026年的22.8% [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [8][15] 报告的核心观点 - 基于未来 COC/COP 实现量产及产能规划，预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.37/0.91/1.89 亿元，对应 EPS 分别为 0.42/1.04/2.15 元，对应当前股价 PE 分别为 106.3/42.7/20.6 倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2023 年实现营收 5.37 亿元，同比 -24.73%，归母净利润 2392.04 万元，同比 -80.10%；2024Q1 实现营业收入 1.03 亿元，同比 -28.13%，归母净利润 119.10 万元，同比 -81.01% [1] - 2023 年拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2 元（含税），共计派发现金红利 1758.75 万元，占 2023 年归母净利润的 73.53% [1] - 预计 2024 - 2026 年营业收入分别为 5.82/7.78/11.10 亿元，增长率分别为 8.51%/33.51%/42.79%；归母净利润分别为 0.37/0.91/1.89 亿元，增长率分别为 52.91%/148.89%/107.44% [13] 公司业务情况 - 公司为国内领先的规模化生产聚醚胺、（甲基）丙烯酸异冰片酯、脂环族丙烯酸酯的科技型企业，主要产品聚醚胺终端应用于风电、油气开采等领域 [1] - 2023 年脂肪胺/光学材料分别实现收入 3.52/1.84 亿元，较 2022 年下降 28.38%/16.70%；毛利率分别为 9.30%/24.92%，较 2022 年下降 19.33/8.85 个百分点；销量分别为 2.07/0.53 万吨，较 2022 年上升 13.04%/13.80% [1] - 高透光材料 COC/COP 具有透明性高、双折射率小等优良特性，被广泛应用于光学、包装、医疗等领域，目前生产主要由日本企业垄断，中国依赖进口 [1] - 千吨级 COC 生产线建设基本结束，正在进行特种设备报检及生产线调试工作；公司投资 10.5 亿元在潜江建设年产 2 万吨聚醚胺、3 万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目，2023 年已完成建设前期所有手续与地下部分施工，项目建设持续推进 [1][24] 公司财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|30.29%|14.78%|17.10%|21.97%|27.30%| |销售净利率|16.85%|4.46%|6.28%|11.71%|17.01%| |销售收入增长率|-18.99%|-24.73%|8.51%|33.51%|42.79%| |净利润增长率|19.65%|-80.10%|52.91%|148.89%|107.44%| |ROE|15.82%|3.14%|4.58%|10.23%|17.51%| |ROA|12.69%|2.57%|3.77%|8.22%|13.83%| |ROIC|14.39%|1.79%|3.89%|9.81%|17.14%| |EPS(X)|1.37|0.27|0.42|1.04|2.15| |PE(X)|28.18|199.63|106.27|42.70|20.58| |PB(X)|4.47|6.23|4.87|4.37|3.60| |PS(X)|4.76|8.83|6.67|5.00|3.50| |EV/EBITDA(X)|19.45|92.62|37.39|21.14|12.02|[18]

利润分配 - 2023年利润分配方案2024年5月17日经股东大会审议通过[2] - 以87,937,500股为基数，每股派现0.2元，共派17,587,500元[3] 时间安排 - A股股权登记日2024/6/5，除权（息）日和发放日2024/6/6[2][4] 股东红利 - 5名股东现金红利由公司直接发放[7] 税负情况 - 不同持股期限个人股东和基金税负不同[8] - QFII和沪港通股东按10%税率代扣[9] - 部分机构和法人股东不代扣所得税[10][11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司专注新材料研发生产,主要产品包括聚醚胺、光学级聚合物材料、高透光材料,应用于风电叶片、页岩气开采、汽车涂料、光学镜片等领域 [3] - COC为高透光材料,光学性能优越,国内生产处于空白,公司率先完成实验室级别合成与验证,有望成为国内第一家量产COC/COP的上市公司 [3][4] - 公司COC产品预计市场销售价格较日本厂家有较强的竞争力,有利于改变COC/COP产品价格居高不下的情形,可大幅拓宽产品下游应用领域 [3] - 公司COC项目预计将于2024年投产,未来成长空间广阔,预计2024年-2026年归母净利润将分别达到1.1亿元、3.2亿元和4.9亿元 [5] 财务数据总结 - 2023年全年营业收入5.37亿元,同比下降24.73%;归母净利润2392.0万元,同比下降80.10%;经营活动现金流量净额4305.4万元,同比下降70.26% [1] - 2024年第一季度营业收入1.03亿元,同比下降28.13%;归母净利润119.1万元,同比下降81.01%;经营活动现金流量净额109.8万元,同比增加107.42% [1] - 预计2024年-2026年营业收入将分别达到817百万元、1829百万元和3236百万元;归母净利润将分别达到107百万元、324百万元和491百万元 [10]

会议安排 - 公司2024年4月25日同意于5月17日召开2023年年度股东大会[6] - 2024年4月27日公告召开股东大会通知[6] - 现场投票时间为2024年5月17日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，网络投票时间为9:15 - 15:00[7] - 现场会议于2024年5月17日下午13:00召开，由董事长朱学军主持[7] 参会情况 - 现场出席会议股东及代表12人，代表股份43,822,064股，占比49.83%[9] - 网络投票股东0人，代表股份0股，占比0.00%[9] 议案表决 - 多项议案同意票股份数占出席会议有表决权股份总数100.00%[10][12][13][14][18][19][20] 会议有效性 - 律师认为2023年度股东大会召集等均合法有效[21]

股东大会信息 - 2024年5月17日于无锡东港镇召开股东大会[4] - 出席股东及代理人12人，持股43,822,064股，占比49.8331%[4] - 见证律所是北京德恒（无锡）律师事务所[14] 人员出席情况 - 8位董事、3位监事均出席会议[9] 议案表决结果 - 2023年度多项议案A股同意票43,822,064股，比例100%[7][8][10][11][12] - 2023年薪酬方案A股同意票9,039,700股，比例100%[12] - 重大事项5%以下股东同意票123,800股，比例100%[12][13]