股份变动 - 2021年事业合伙人持股计划第三批780,000份权益份额归属条件未成就[2] - 对应780,000股标的股票由公司零对价回购注销[2] - 2025年7月25日股份注销完毕[2] - 公司总股本由331,213,170股变更为330,433,170股[2] 工商登记 - 公司近日完成工商变更登记手续，变更后注册资本为叁亿叁仟零肆拾叁万叁仟壹佰柒拾元[3]

行业转型与智能化升级 - 传统家具行业正积极探索产品智能化健康化升级路径，以永艺家具为代表的椅业领头企业通过智能升降桌、智能追腰椅等创新产品寻找新的业绩增长点 [2] - 智能家具产品如带有按摩功能的人体工学椅、有记忆功能的智能升降办公桌、智能儿童学习桌椅等成为行业转型的代表性产品 [2] - 极客园家具在功能沙发细分领域打造创新产品，如会"起立"的电动沙发，满足用户特殊需求并形成独特竞争力 [3] 国际市场表现与增长 - 永艺家具智能升降桌和智能追腰椅在拉美市场（墨西哥、巴西、智利等）销量表现突出，成为开拓新兴市场的爆款产品 [2] - 永艺家具今年出口拉美市场增长19.3%，预计下半年还能实现10%的增长 [2] - 极客园家具的智能沙发在欧洲市场回头率较高，上半年累计出口200多个集装箱，货值近2000万元 [3] 政策支持与竞争优势 - 海关通过原产地政策指导帮助企业提升产品在国际市场的竞争优势，永艺家具充分享受适用于拉美市场的政策红利 [2] - 杭州海关开展靶向政策宣讲，解读自贸协定伙伴国降税表及RCEP等关税减让政策，为企业精准提供政策指引 [3] - 政策支持确保企业应享尽享关税优惠，助力中国智能家具企业抢滩国际市场 [3] 产品创新与技术应用 - 永艺家具通过桌椅智能联动技术缓解用户久坐的腰椎颈椎问题，满足健康智能需求 [2] - 极客园家具的智能沙发通过控制辅助用户从坐着到站起来，体现技术创新与功能性突破 [3] - 两家公司均通过自主研发将智能元素融入传统家具，推动行业向数智化转型 [2][3]

股份回购注销 - 回购注销780,000股，占注销前公司股份总数0.24%[5] - 原因是2021年事业合伙人持股计划业绩考核未达成[5] - 预计2025年7月25日完成注销[7] 股份数量变动 - 限售流通股数量不变，占比从9.18%变为9.20%[8] - 无限售流通股数量减至300,038,034股，占比90.80%[8] - 股份总数从331,213,170股减至330,433,170股[8] 影响说明 - 不损害公司及全体股东利益[10] - 不对公司经营、财务产生重大不利影响[10] - 不导致公司控制权变化，不改变上市地位[10]

持股计划权益归属 - 2021年12月2日，260万股公司股票过户至持股计划账户[8] - 2023年4月，第一批104万份权益份额归属，占比40%[9] - 2024年4月，第二批78万份权益份额归属，占比30%[9] 股份回购注销 - 2025年4月，第三批78万份权益份额归属条件未成就，对应股票零对价回购注销[11] - 本次回购注销股份数量为780,000股[14] 股本变动 - 股份注销后，公司注册资本由331,213,170元减至330,433,170元[12] - 股份注销后，公司总股本由331,213,170股减至330,433,170股[12] 流通股变动 - 限售流通股变动前30,395,136股，占比9.18%，变动后占比9.20%[15] - 无限售流通股变动前300,818,034股，占比90.82%，变动后300,038,034股，占比90.80%[15] 其他 - 持股计划权益归属业绩考核年度为2022 - 2024年[13] - 法律意见书2025年7月22日出具，关于部分股份回购注销事项[18] - 浙江天册律师事务所负责人为章靖忠，经办律师为张声和傅肖宁[20]

报告行业投资评级 - 看好轻工造纸行业 [1] 报告的核心观点 - 25Q2出口业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健；国补和新国标刺激两轮车存量换新；轻工消费内需必选抗风险能力突出，新消费有结构性亮点；包装行业整合延续，头部资本开支放缓进入收获期；25Q2国补暂停阶段性影响家居订单，中长期头部企业持续整合市场；25Q2造纸原材料成本延续低位，部分纸种供求关系改善 [4] 各板块总结 出口板块 - 25Q2关税外部扰动增加，具备全球化供应链布局优势企业及美国敞口较小企业业绩增长稳健，如匠心家居、春风动力等；部分企业受关税影响发货或订单，如永艺股份、依依股份等 [4] - 匠心家居预计25Q2归母同比40%+增长；嘉益股份25Q2收入有望30%+增长；春风动力25Q2预计收入利润25%以上增长；钱江摩托预计收入10%左右增长；久祺股份预计25Q2收入利润30%左右增长；共创草坪预计25Q2收入利润双位数增长；依依股份预计25Q2收入个位数增长，利润略微下滑；源飞宠物预计25Q2收入增速20 - 30%，利润端增速慢于收入；致欧科技25Q2收入降速至个位数，提价对冲利润表现好于收入；乐歌股份25Q2收入端预计25%增长，利润端承压 [4] 两轮车板块 - 国补和新国标刺激存量换新，25Q2部分省份以旧换新资金紧张但单车盈利维持，预计25Q3旺季出货无虞 [4] - 爱玛科技预计25Q2收入20%左右增长，利润同比35%左右增长；九号公司预计25Q2收入50%左右增长，利润增速更快 [4] 轻工消费板块 - 整体内销盈利端表现承压，金价支撑下黄金珠宝业绩向好 [4] - 潮宏基预计25Q2收入20%及利润40%增长；百亚股份电商收入承压，Q2利润受拖累；登康口腔预计Q2收入及利润延续稳健增长；豪悦护理预计Q2收入同比增长约40%+；明月镜片预计25Q2收入个位数增长，利润增速快于收入；晨光股份预计25Q2盈利承压下滑，下半年有望提速；公牛集团预计25Q2收入利润同比承压 [4] 包装板块 - 行业整合延续，头部资本开支放缓，逐步进入收获期，高股息价值凸显 [4] - 裕同科技预计25Q2收入利润个位数增长；美盈森预计25Q2收入承压，利润15%以上增长；永新股份预计25Q2收入利润个位数增长；紫江企业预计25Q2收入利润个位数增长；金属包装预计25Q2收入、利润有所下滑；宝钢包装实现收入及利润逆势增长 [4] 家居板块 - 25Q2国补暂缓影响订单，软体表现优于定制，行业估值降至低位，头部企业分红比例提升 [4] - 软体家居中，顾家家居25Q2收入预计个位数正增长；喜临门25Q2收入预计个位数增长；慕思股份收入预计小个位数下滑。定制家居中，欧派家居、索菲亚收入预计个位数下滑，利润下滑幅度小于收入 [4] 造纸板块 - 25Q2原材料成本延续低位，部分纸种旺季、供求关系改善，吨盈利环比改善；中长期具备Alpha的细分赛道和公司有望穿越周期；纸价触底，部分企业有望困境反转 [4] - 浆纸价格压力显现，25Q2盈利环比平稳或有所收缩；箱板瓦楞纸淡季回落，但盈利环比相对稳定；特种纸Q2开工率提升，纸价相对稳定，预计25Q2盈利环比扩张 [4]

报告核心观点 - 轻工行业2025年度中期投资机会丰富，IP衍生品、新型烟草、个护等多个细分领域各有亮点，需关注各领域龙头企业成长潜力及行业趋势变化 [4] 各部分总结 IP衍生品 - IP衍生品围绕知识产权开发商品及服务，产业链涵盖授权、设计、生产和分销等环节，现代媒介变化推动无内容IP发展 [26] - 2019年中国进入精神消费时代，IP衍生品满足情绪、社交和收藏价值，优质供给和现代媒介增加付费意愿 [28][32] - 不同IP衍生品在目标客群、产品属性和销售渠道上存在差异，如布鲁可定位低龄客群，依赖外部IP和经销渠道 [35][39] - 泡泡玛特全球化战略加速、热门IP爆火、新IP起量和旧IP深化运营推动收入高增，文化出海成果显著 [40][43][46] - 布鲁可通过全人群、全价位和全球化驱动增长，BFC社区运营赋能品牌 [47][50][51] - 晨光股份发力IP衍生品，复用传统渠道，推进品牌出海 [55] - 广博股份作为谷子经济A股龙头，拓展IP、品类和渠道，创意文具业务有望带来增量 [57] 新型烟草 - 菲莫国际从传统烟草巨头向“无烟未来”引领者转型，揭示全球烟草产业向新型烟草发展方向 [62][81] - 关注新型烟草产业链相关公司，如思摩尔国际、盈趣科技、中烟香港等 [8] - 思摩尔国际是全球最大电子雾化设备制造商，雾化主业企稳，重视HNB业务成长潜力，GLO HILO在日本发售有望带来增长 [86][88][89] 个护 - 卫生巾和牙膏“量稳价增”，外资品牌市占率下降，内资品牌通过差异化产品和抖音红利提升份额，宠物食品为内资品牌提供成长空间 [94][99] - 百亚股份以差异化益生菌系列和抖音红利实现增长，后续关注新品推广和线下盈利改善 [100][105] - 登康口腔电商提速、高端爆品推动量价齐升，年中和Q4推新品，线下推广带动增长 [109] - 豪悦护理代工主业延续优势，发力自主品牌，洁婷品牌定位和势能提升 [112][113] - 源飞宠物代工主业增势良好，自主品牌厚积薄发，计划拓展品类和价格带 [116] 家居 - 新房影响斜率放缓，国补托底，家居需求磨底，供给缓慢退出，龙头经营韧性强 [120][125] - 流量变迁导致整装渗透率提升，消费降级挑战商业模式，判断公司竞争力应关注流量获取和转化能力 [127][133] - 国补对需求形成支撑，龙头加速提份额，下半年内需弱稳定，推荐确定性高股息和中长期有竞争力的公司 [135][140] 造纸 - 当前造纸大周期处于底部磨底，浆、纸价格底部震荡，2025年新增供给压力大，2026年后有望逐步平衡 [141][145][151] - 纸企吨盈利2024Q4触底，2025Q1修复，预计2025Q2稳定，2025Q3有压力，2025Q4有望改善 [155] - 推荐底部布局太阳纸业，中期周期上行可布局玖龙纸业、博汇纸业等 [158] 包装 - 持续看好高股息标的裕同科技和永新股份，裕同科技全球化战略空间广阔，永新股份有望拓展新包装领域 [160] - 奥瑞金并购中粮包装落地，期待二片罐提价驱动行业盈利改善，国内二片罐业务盈利水平环比有望改善 [162] 电动两轮车 - 2025年低基数和以旧换新需求拉动，电动两轮车销量和业绩增长确定性强，中长期看好龙头份额提升和产业链布局、出海 [170] 出口 - 美国关税政策不确定，但多数轻工品类进口依赖度高、劳动密集，产能难回流，可寻找确定性成长标的 [178] - 推荐关注匠心家居、嘉益股份、永艺股份，它们在海外产能、竞争力和成长空间方面具有优势 [182]

控股股东股份变动情况 - 永艺控股持有公司股份108,207,636股，占总股本的32.67% [1] - 本次解除质押5,550,000股，占其持股比例的5.13%，占总股本的1.68% [1] - 解除质押后剩余被质押股份39,635,000股，占其持股比例的36.63%，占总股本的11.97% [1] 一致行动人持股及质押情况 - 永艺控股及一致行动人尚诚永盛、张加勇合计持有公司股份175,759,469股，占总股本的53.06% [1] - 张加勇累计质押公司股份49,635,000股，占其持股比例的28.24% [1] 本次股份质押细节 - 永艺控股将解质的5,550,000股再次质押给杭州银行湖州分行，质押比例为5.13%，占总股本的1.68% [1] - 质押起始日为2025年6月23日，到期日为2025年6月18日，质押融资用途为置换存续债务 [1] 股东累计质押股份情况 - 截至2025年6月23日，永艺控股及其一致行动人累计质押股份情况未在表格中完整披露，但提及张加勇未质押股份为21,358,147股，占总股本的6.45% [5] - 表格注脚说明数值差异可能因四舍五入导致 [5]

股份质押变动 - 2025年6月23日永艺控股部分股份解质及再质押，解质和质押均为5550000股[3][4][8] - 解质股份占其所持5.13%，占总股本1.68%[4] 股东持股及质押情况 - 永艺控股持股108207636股，占32.67%，累计质押39635000股[5][9] - 尚诚永盛持股46193686股，占13.95%，累计质押10000000股[10] - 张加勇持股21358147股，占6.45%，累计质押0股[10]

股权结构 - 尚诚永盛持股46,193,686股，比例13.95%[4] - 永艺控股持股108,207,636股，比例32.67%[9] - 张加勇持股21,358,147股，比例6.45%[9] 质押情况 - 尚诚永盛解质16,000,000股，占所持34.64%[4] - 尚诚永盛质押10,000,000股，占所持21.65%[7] - 三者合计持股175,759,469股，质押49,635,000股[9]

利润分配方案 - 每股现金红利0.30元（含税）[1] - 以总股本331,213,170股为基数，共计派发现金红利99,363,951元（含税）[2] - 不涉及派送红股或转增股本[3] 相关日期 - A股股权登记日为2025/5/29 [2] - A股最后交易日为2025/5/30 [2] - A股除权（息）日为2025/5/30 [2] 分配实施办法 - 除自行发放红利的股东外，其他股东红利委托中国结算上海分公司派发[3] - 永艺控股有限公司等特定股东的现金红利由公司直接发放[3] - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年暂免征收个人所得税[5] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股0.27元[6] - 沪股通投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后每股0.27元[6] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，每股实际派发0.30元[7] 咨询方式 - 联系部门为公司董事会办公室[7] - 联系电话为0572-5137669[7]