产能扩张计划 - 公司在越南清化工业园区投资建设年产6000万双中高档棉袜和3000万件服装项目 [1] - 项目总投资额1.8亿元（含2518万美元）其中固定资产投资1.5亿元（含2098万美元）流动资金3000万元（含420万美元） [1] - 投资资金由健盛越南纺织印染有限公司全额出资实施 [1] 战略布局考量 - 越南工厂在国际贸易环境、客户进口关税及环保印染等方面具备综合优势 [1] - 项目旨在满足未来客户订单需求并提升主营产品生产规模 [1] - 通过产能扩张增强公司产品在国际市场上的竞争力 [1] 运营基础 - 越南棉袜、无缝及辅料工厂历经十多年投资运营 在产能建设、生产管理和经营效益方面总体运行良好 [1] - 越南清化二期项目及南定省项目投产后现有越南产能将逐步饱和 [1]

投资计划 - 公司计划在越南清化工业园区投资建设年产6000万双中高档棉袜和3000万件服装项目 [1] - 项目总投资额1.8亿元（含2518万美元） [1] - 固定资产投资约1.5亿元（含2098万美元） [1] - 新增流动资金3000万元（含420万美元） [1] 资金与实施 - 所需资金由健盛越南纺织印染有限公司出资实施 [1] - 投资已获董事会审议通过 [1] - 尚需提交股东会审议 [1] 项目预期 - 项目建设周期为两年 [1] - 预计2026年3月31日开始 [1] - 正常年利润总额预计7711万元 [1] - 税后利润预计6168.8万元 [1]

产能扩张计划 - 公司在越南清化工业园区投资建设年产6000万双中高档棉袜和3000万件服装项目 [1] - 项目总投资额18000万元人民币（含2518万美金） [1] - 固定资产投资约15000万元人民币（含2098万美金） [1] 资金安排 - 流动资金投入3000万元人民币（含420万美金） [1] - 所需资金由健盛越南纺织印染有限公司出资实施 [1] 战略目标 - 满足未来客户订单需求并提升主营产品生产规模 [1] - 充分利用越南工厂在国际贸易环境、客户进口关税及环保印染等各方面优势 [1] - 增强公司产品在国际市场上的竞争力并提升盈利能力 [1] 现有运营状况 - 越南棉袜、无缝及辅料工厂在产能建设、生产管理和经营效益等各方面总体运行良好 [1] - 随着越南清化二期项目及越南南定省项目投产，现有产能将逐步饱和 [1]

股票回购情况 - 9月17日共有7家上市公司实施股票回购 [1] - 万孚生物回购金额最高达1.66亿元，回购数量1334万股 [1] - 健盛集团回购金额达2991万元，回购数量305万股 [1] - 中百集团回购金额达2273万元，回购数量740万股 [1] 市场动态 - 数据来源于Wind及第一财经报道 [1]

行业投资评级 - 纺织服装行业投资评级为"优于大市"（维持）[2] 核心观点 - 纺织制造板块2025上半年收入同比增长7.8%，服装家纺板块收入同比下降6.4%[3][12] - 纺织制造板块毛利率维持在19.4%，净利率提升2.2个百分点至8.5%；服装家纺板块毛利率微增0.1个百分点至46.1%，净利率下降1.1个百分点至8.5%[3][12] - 纺织制造企业库销比基本持平在3.9个月，服装家纺公司库销比显著下降至6.7个月[3][12] - 2025Q2纺织制造收入增速放缓至6.6%，服装家纺收入降幅收窄至-4.6%[3][12] - 运动品牌收入延续10%上下增长趋势，核心净利率稳定在15%左右；非运动服饰品牌大部分收入下滑[3] - 7-8月运动鞋服整体同比增长5.4%，其中跑鞋品类增长12.9%；非运动服饰同比增长0.7%[3] - 关税政策导致代工厂分摊关税预计在3%以内，Nike、ASICS明确不转嫁代工厂[3] 板块总结：纺织制造保持增长，服装家纺业绩承压 - 2025上半年纺织制造板块表现优于服装家纺，收入增速分别为+7.8%和-6.4%[12][15] - 纺织制造板块净利率提升2.2个百分点至8.5%，服装家纺净利率下降1.1个百分点至8.5%[12][15] - 库存管理优化，服装家纺库销比从前期高位显著下降至6.7个月[12][15] - 2025Q2纺织制造收入增长6.6%，增速放缓主要受关税政策影响；服装家纺收入降幅收窄至-4.6%[12][18] - 安踏体育、361度上半年收入分别增长14.3%和11.0%，特步剔除KP影响增长7.1%，李宁增长3.3%[19] 运动服饰：行业维持增长景气度，品牌有所分化 - 运动品牌保持增长韧性，安踏、361度收入双位数增长，李宁增速放缓至3.3%[27][28] - 盈利能力分化，安踏核心净利率18.2%（同比持平），李宁净利率下降1.9个百分点至11.7%[27][29] - 2025Q2行业折扣有所加深，库销比呈现同比略增趋势[27][41] - 渠道优化持续推进，安踏上半年门店净增7家，李宁、特步、361度分别净减51家、42家和135家[51][53] - 电商收入占比约30%，361度电商收入同比增长45%，表现突出[56][57] 休闲家纺：需求端持续承压，线上渠道与新业态引领增长 - 非运动服饰品牌大部分收入下滑，稳健医疗收入增长31.3%表现亮眼[19][21] - 比音勒芬、中国利郎、水星家纺收入实现中高个位数增长[3][21] - 线上渠道表现普遍好于线下，海澜之家京东奥莱新业态拓展至43家[3] 代工制造：关税政策影响下营收仍稳健增长，盈利保持稳定 - 代工龙头华利集团、申洲国际收入增速均超10%，开润股份受益嘉乐并表增长32.5%[19][21] - 二季度受关税政策扰动，下游客户下单偏谨慎，收入增长略有放缓[3][19] - 新产能短期构成盈利拖累，但盈利水平总体保持稳定[3][19] 纺织材料：关税政策影响客户下单谨慎度，盈利表现分化 - 纺织材料企业表现普遍不佳，棉纺企业百隆东方盈利增长67.5%表现优异[19][22] - 天虹国际利润同比增长55.2%，受益于产能利用率提升和原材料成本下降[22] - 辅料龙头伟星股份Q2收入利润分别同比下降9.2%和20.4%[22] 三季报前瞻：品牌趋势企稳，制造接单发货改善 - 7-8月品牌流水同比增速环比二季度基本均有提速，预计三季度整体增速改善[3] - 直营占比上升带动毛利率有望提升，但净利润仍面临压力[3] - 关税政策落定后，纺织制造板块三季度接单发货预计有所改善[3] - 新厂盈利拖累因素有望环比改善[3] 投资建议 - 重点推荐运动户外赛道龙头：安踏体育、特步国际、李宁、361度[5] - 推荐非运动品牌：稳健医疗（消费+医疗双轮驱动）、海澜之家（新业态打开成长空间）[5] - 纺织制造板块关注关税影响下存在预期差的机会：申洲国际、华利集团、开润股份[5] - 细分赛道制造龙头：伟星股份、健盛集团、百隆东方[5] - 国务院办公厅提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元目标[5]

公司股份回购 - 公司于2025年9月15日完成股份回购 [2] - 实际回购股份数量为10,545,100股 [2] - 回购股份占公司总股本比例为2.99% [2]

公司全资子公司江山针织将位于浙江省衢州市江山市贺村镇十里牌55-7号的不动产权证号为浙(2025)江山不动产权第0001621号土地使用权及地上附着物等资产交由江山市山海建设投资有限公司收储[1] 交易金额 - 收储协议金额为258,986,858.93元人民币[1] 交易背景 - 根据江贺经济走廊土地有机更新和整治提升企业搬迁腾退需要[1] - 进一步聚焦主业发展[1] - 有效盘活资产需要[1] 审批程序 - 经公司董事会审议通过[1] - 同意授权公司经营管理层根据相关法规具体决定办理本次收储相关事宜[1]

股票回购完成情况 - 公司于2025年9月15日完成股份回购计划 [1] - 实际回购股份1054.51万股 占公司总股本比例2.99% [1] - 回购最高价格9.98元/股 最低价格8.78元/股 平均价格9.48元/股 [1] - 使用资金总额1亿元人民币 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月15日完成股份回购计划 [1] - 实际回购股份1054.51万股 占公司总股本2.99% [1] - 回购最高价格9.98元/股 最低价格8.78元/股 平均价格9.48元/股 [1] - 回购使用资金总额1亿元人民币 [1]

资产处置交易 - 全资子公司江山针织处置位于浙江省衢州市江山市贺村镇十里牌55-7号的不动产 包括土地使用权及地上附着物等资产[1] - 交易对手为江山市山海建设投资有限公司 收储协议金额为2.589亿元[1] - 资产处置原因为配合江贺经济走廊土地有机更新和整治提升企业搬迁腾退需要 同时有助于子公司聚焦主业发展和有效盘活资产[1] 公司治理程序 - 本次资产收储事项已经公司董事会审议通过[1] - 授权公司经营管理层根据相关法规具体决定办理收储相关事宜[1] - 资产交易价格根据资产评估结果协商确定[1]