行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [1][27] 核心观点 - 中日关系紧张有望加速中国半导体材料对日本产品的替代进程，涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光材料、溅射靶材、硅片等多个细分领域 [5] - “反内卷”政策有望重估中国化工行业，使全球化工产能扩张大幅放缓，化工企业现金流改善，潜在股息率提升，行业有望从资本开支驱动转向盈利和分红驱动 [6] - 铬盐行业因AI数据中心电力需求（燃气轮机增长）和商用飞机发动机需求提升而迎来价值重估，预计到2028年供需缺口达34.09万吨，缺口比例32% [7][8] - 2025年Q4，中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，叠加中国化工行业推行反内卷，化工行业有望迎来景气上行周期 [27] 行业表现与景气指数 - 截至2025年11月28日，基础化工行业近1月、3月、12月涨幅分别为2.5%、3.7%、24.0%，同期沪深300指数涨幅分别为-3.5%、1.4%、16.9% [3] - 2025年11月27日，国海化工景气指数为91.36，较11月20日下降0.01 [4][37] 重点产品价格动态 - **能源价格**：截至11月28日，Brent原油期货价格收于63.19美元/桶，周环比上升1.09%；WTI原油期货价格收于58.48美元/桶，周环比上升0.86% [12] - **铬盐产品**：11月28日，氧化铬绿价格为35500元/吨，周环比增加1000元/吨；金属铬价格为84000元/吨，周环比增加1000元/吨 [8][16] - **聚氨酯产品**：11月28日，纯MDI价格为19750元/吨，周环比增加150元/吨；聚合MDI价格为14650元/吨，周环比增加100元/吨 [14] - **钛白粉**：11月28日，钛白粉市场均价为13327元/吨，周环比上升168元/吨 [19] - **制冷剂**：11月28日，制冷剂R134a市场均价为58000元/吨，周环比增加1500元/吨；R22、R32、R125价格周环比持平 [17] - **橡胶助剂**：11月28日，华北市场橡胶促进剂M价格为12250元/吨，周环比增加300元/吨；促进剂NS价格为20300元/吨，周环比增加100元/吨 [15] - **PA6切片**：本周己内酰胺价格调涨425元/吨，涨幅4.93%，成本端利好推动PA6切片市场上行 [13] - **维生素**：11月28日，维生素E价格为50.50元/千克，周环比下降1.50元/千克；维生素A价格为63.00元/千克，周环比持平 [20] 重点投资方向与标的 - **低成本扩张**：重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、扬农化工、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）、复合肥（新洋丰、云图控股等）领域的龙头公司 [8] - **景气度提升**：重点关注铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化）、制冷剂（巨化股份、三美股份）、民爆、涤纶长丝、农药等供给受限或需求向好的细分领域 [9] - **新材料**：关注电子化学品（阳谷华泰、万润股份）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、PI膜（瑞华泰）、合成生物学（凯赛生物）等国产化率低、成长空间大的领域 [9] - **高股息**：看好中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等央国企，因其具有高分红率、低负债率和稳固的竞争格局 [10] - **半导体材料国产替代**：涉及标的包括光刻胶领域的鼎龙股份、彤程新材；湿电子化学品领域的江化微、晶瑞电材；电子气体领域的华特气体、金宏气体等 [5]

业务规模与产能 - 国内单一矿山采矿证核准规模112万吨/年，今年计划产萤石40 - 45万吨[3] - 包头有30万吨无水氢氟酸产能，包钢约有1.3亿吨萤石资源储量[5] 项目进展 - 六氟技改项目11月预计产50吨产品，12月争取提至60 - 100吨[6] - 翔振矿业技改提升采选能力，正中精选改造改善自给供矿能力[3][4] - 江山金菱探矿权推进“探转采”手续办理[4] 业务情况与策略 - 前三季度金鄂博无水氟化氢业务毛利率约11%[7] - 公司拓展至氟化工及资源综合利用领域，应对成本上升初有成效[8][9] - 包头“选化一体”项目扩产有基础但未实质推进[5]

股价与资金流向 - 11月25日盘中股价报18.07元/股，上涨2.09%，总市值152.09亿元 [1] - 当日成交额1.18亿元，换手率0.79% [1] - 主力资金净流入1936.77万元，特大单净买入831.01万元，大单净买入1105.76万元 [1] - 今年以来股价上涨6.79%，近5个交易日下跌8.78%，近20日上涨1.63%，近60日上涨5.67% [1] 公司基本信息 - 公司全称为金石资源集团股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于2001年5月15日，于2017年5月3日上市 [1] - 主营业务为萤石矿的投资开发以及萤石产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：无水氟化氢52.55%，萤石精矿38.03%，其他9.42% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工，概念板块包括氟化工、民爆、送转填权、稀缺资源、中盘等 [1] 股东与财务表现 - 截至9月30日股东户数为2.75万，较上期增加35.62%，人均流通股30617股，较上期增加3.13% [2] - 2025年1-9月实现营业收入27.58亿元，同比增长50.73% [2] - 2025年1-9月归母净利润为2.36亿元，同比减少5.88% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现6.82亿元 [3] - 近三年累计派现3.98亿元 [3]

公司分红方案 - 金禄电子实施每股现金红利0.1483572元（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [1] - 德石股份实施每10股派发现金红利1.40元（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [1] - 上海凯宝实施每10股派0.30元人民币现金（含税），股权登记日为2025年11月26日，除息除权日为2025年11月27日 [1] - 世昌股份实施每10股派5.800000元人民币现金（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [2] - 麦澜德实施每股现金红利0.3元（含税），股权登记日为2025年11月26日，除息除权日为2025年11月27日 [2] - 智洋创新实施每股现金红利0.10元（含税），股权登记日为2025年11月26日，除息除权日为2025年11月27日 [2] - 神通科技实施每股现金红利0.027元（含税），股权登记日为2025年11月26日，除息除权日为2025年11月27日 [3] - 金石资源实施每股现金红利0.07元（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [3] - 吉比特实施每股现金红利6.00元（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [3] - 普蕊斯实施每10股派0.680000元人民币现金（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [4] - 开普检测实施每10股派2.000000元人民币现金（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [4] 公司所属行业 - 金禄电子所属申万一级行业为电子行业 [1] - 德石股份所属申万一级行业为机械设备行业 [1] - 上海凯宝所属申万一级行业为医药生物行业 [1] - 世昌股份所属申万一级行业为汽车行业 [2] - 麦澜德所属申万一级行业为医药生物行业 [2] - 智洋创新所属申万一级行业为电力设备行业 [2] - 神通科技所属申万一级行业为汽车行业 [3] - 金石资源所属申万一级行业为基础化工行业 [3] - 吉比特所属申万一级行业为传媒行业 [3] - 普蕊斯所属申万一级行业为医药生物行业 [4] - 开普检测所属申万一级行业为社会服务行业 [4]

股价表现 - 11月21日股价下跌5.05%，报收18.63元/股 [1] - 当日成交额为1.50亿元，换手率为0.94% [1] - 公司总市值为156.80亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为金石资源集团股份有限公司，位于浙江省杭州市 [1] - 公司成立于2001年5月15日，于2017年5月3日上市 [1] - 主营业务专注于萤石矿的投资、开发以及萤石产品的生产、销售 [1] - 主营业务收入构成为：无水氟化氢占比52.55%，萤石精矿占比38.03%，其他占比9.42% [1] 基金持仓情况 - 华泰保兴基金旗下华泰保兴价值成长A（012132）三季度持有公司股票15万股，占基金净值比例为3.41%，为公司第二大重仓股 [2] - 该基金最新规模为7968.16万元，今年以来收益率为8.08%，近一年收益率为11.68%，成立以来亏损9.35% [2] - 基金经理尚烁徽累计任职时间8年245天，现任基金资产总规模10.06亿元，任职期间最佳基金回报为135.67% [2]

2025年前三季度权益分派方案 - 公司实施差异化分红，以权益分派股权登记日的总股本841,668,813股扣除回购专用账户股份2,136,799股后的839,532,014股为基数，向全体A股股东每股派发现金红利0.07元（含税）[4] - 本次利润分配总额为58,767,240.98元（含税）[4] - 除权（息）参考价格计算公式为（前收盘价格 - 0.07）元/股 [6][8] 权益分派实施安排 - 股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的全体股东为分派对象，但公司回购专用证券账户持有的股份不参与利润分配 [3][8] - 除浙江金石实业有限公司和杭州紫石投资合伙企业（有限合伙）的现金红利由公司自行发放外，其余无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司派发 [9] - 对于不同身份的股东，如自然人股东及证券投资基金、合格境外机构投资者（QFII）、香港市场投资者等，适用不同的股息红利所得税政策 [10][11][12] 2025年第三季度业绩说明会安排 - 业绩说明会定于2025年11月28日下午15:00-16:00通过上海证券交易所上证路演中心以视频录播和网络互动方式召开 [14][16][17] - 投资者可在2025年11月21日至11月27日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司投资者关系邮箱进行提问 [14][17] - 公司董事长王锦华先生、独立董事陆军荣先生、总经理王福良先生等多位高级管理人员将出席说明会 [17]

权益分派方案 - 2025年前三季度权益分派方案为A股每股派发现金红利0.07元（含税）[2] - 股权登记日确定为2025年11月27日[2] - 除权除息日及现金红利发放日均为2025年11月28日[2]

股份回购与注销 - 2022年6月30日实际回购2,969,710股[7] - 2024年12月11日实际回购2,136,799股[8] - 2025年6月25日注销2,969,710股[8] 利润分配 - 回购专用账户2,136,799股不参与本次利润分配[9] - 拟以839,532,014股为基数，每10股派0.7元，派现58,767,240.98元[10] - 现金分红占2025年前三季度净利润24.94%[10] 股价与权益分派 - 2025年11月4日收盘18.27元/股[11] - 实际与虚拟分派每股现金红利约0.07元/股，流通股份变动比例0[12][13] - 差异化权益分派除权除息参考价格影响＜1%[13]

公司财务行动 - 公司公布2025年前三季度权益分派方案，以权益分派股权登记日的A股总股本8.42亿股扣除回购专用证券账户中的股份213.68万股后的8.40亿股为基数进行利润分配 [1] - 向全体A股股东每股派发现金红利0.07元（含税），共计派发现金红利5876.72万元（含税） [1] - 本次权益分派股权登记日为2025年11月27日，除权除息日为2025年11月28日 [1]

会议信息 - 2025年第三季度业绩说明会于11月28日15:00 - 16:00举行[2][4] - 投资者可在11月21日至27日16:00前提问[2][6] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 会议方式为上证路演中心视频录播和网络互动[2][3][5] 参会人员 - 董事长王锦华、独立董事陆军荣等参加[5] 其他 - 联系人张钧惠，电话0571 - 81387094，邮箱webmaster@chinesekings.com[7] - 公司10月29日已披露2025年第三季度报告[2] - 说明会围绕三季度经营成果及财务指标交流[3] - 会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7]