业绩说明会信息 - 2024年11月26日15:00 - 16:30举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][6] - 投资者2024年11月19日至11月25日16:00前提问[2][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 召开方式为上证路演中心视频录播和网络互动[2][3][5][6] 人员信息 - 参加人员有董事长王锦华等[5] - 联系人张钧惠，电话0571 - 81387094，邮箱webmaster@chinesekings.com[7] 报告披露 - 公司2024年10月29日披露2024年第三季度报告[2] 查看途径 - 投资者可通过上证路演中心查看业绩说明会情况及主要内容[7]

分红信息 - A股每股现金红利0.10元[2] - 共计派发现金红利59,979,202.30元(含税)[6] 时间安排 - 股权登记日为2024/11/20，除权（息）日和现金红利发放日为2024/11/21[2][8] 审议情况 - 2024年6月7日股东大会通过中期分红议案，10月28日董事会通过前三季度利润分配预案[3] 股份基数 - 以599,792,023股为基数派发现金红利[6] 税收政策 - 不同股东群体股息红利所得税政策不同[12][13]

股份回购 - 截至2020年5月6日，实际回购4,319,295股，占总股本0.71%[7] - 截至2022年6月30日，实际回购2,969,710股，占总股本0.49%[10] - 截至2024年9月30日，已实际回购2,010,500股，占总股本0.33%[12] 股票授予与行权 - 2020年4月21日，2,352,000股限制性股票授予登记完成[8] - 2021年2月9日，150,000股预留限制性股票授予登记完成[8] - 2021年6月，首次授予的股票期权行权数量520,800股完成行权登记[8] - 2022年6月，首次授予的股票期权第二期及预留授予的股票期权第一期行权数量719,680股完成行权登记[9] 股份注销 - 2023年10月18日，注销576,815股回购库存股[10] 利润分配 - 拟每10股派发现金红利1.00元（含税）[14] - 本次利润分配实施前股本总数为604,772,233股，实际参与分配股数为599,792,023股[15] - 实际分派现金红利为0.10元/股，流通股份变动比例为0[17] - 根据实际分派计算的除权除息参考价格为26.08元/股[18] - 本次差异化分派对除权除息参考价格影响的绝对值在1%以下[18]

投资评级 - 报告首次覆盖金石资源，给予"买入"评级 [1] 核心观点 - 金石资源积极推进全球化布局，2024Q3单季度营收同比增加 [3] - 包头"选化一体"项目投产，2024年前三季度实现营业收入18.30亿元，同比+58.50% [3] - 2024Q3单季度实现营业收入7.11亿元，同比+19.39%，环比+6.05% [4] - 2024年1-9月份，公司单一矿山采选企业共生产萤石产品约28万吨，销售约25万吨 [5] - 金鄂博氟化工项目投产，产量有望逐步释放 [7] - 公司萤石资源储量居全国首位，规模优势明显，在建项目有序推进，产能逐步释放 [9] 财务数据 - 2024年前三季度实现归母净利润2.50亿元，同比+1.70% [3] - 2024Q3单季度实现归母净利润0.83亿元，同比-30.88%，环比-22.71% [4] - 2024年前三季度销售毛利率25.02%，同比-17.40个pct，销售净利率14.54%，同比-8.91个pct [3] - 2024年前三季度公司经营活动现金流净额为3.70亿元，同比+81.75% [3] - 预计公司2024-2026年营业收入为27.55、38.92、50.52亿元，归母净利润分别为3.58、5.99、7.79亿元 [9] 市场表现 - 金石资源最近一年相对沪深300表现：1M -2.0%，3M 11.6%，12M -1.3% [2] - 当前股价28.88元，52周价格区间20.70-36.08元，总市值17,465.82百万 [2] 行业与公司优势 - 公司在"资源+技术"两翼驱动战略引领下，围绕氟资源、依托选矿技术优势进行布局 [8] - 截至2024年上半年，公司萤石资源储量约2700万吨矿石量，对应矿物量约1300万吨 [8] - 公司已有单一萤石矿山的采矿证规模为112万吨/年，在产矿山8座，选矿厂7家 [8] - 公司积极推进全球化布局，蒙古国项目的境外投资事项ODI手续已办理完毕 [8]

业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入约18.3亿元,同比增长58.5%[2][3] - 2024年前三季度实现净利润2.5亿元,同比增长1.7%[2][3] - 第三季度单季营收7.1亿元,同比增长19%,净利润约8,300万元,同比下滑30%左右[2][3] 业绩分析 - 上年同期江西金岭尾泥提锂项目实现利润约3,600万元,而本报告期因碳酸锂行业波动、市场下滑,该项目基本无盈利[2][3] - 受常山金石停产影响,以及部分自有矿山进行小规模提质增效整改和技术改造,本报告期单一矿山自产萤石精矿的产量、销量有所下滑[2][3] - 新增营业收入主要来自于公司控股并表的金鄂博氟化工,但目前行业无水氟化氢产品毛利率普遍偏低[3] - 包钢金石选矿项目生产的是较低品位、市场接纳度低的非标准萤石粉产品,需借助下游的金鄂博氟化工项目将其转化为标准化的无水氟化氢、氟化铝等产品后方能实现盈利[3] 产销情况 - 1-9月公司单一矿山采选企业共生产萤石产品约28万吨、销售约25万吨[4] - 包钢金石选矿项目共生产萤石粉约40万吨,由金鄂博公司对外销售约14万吨[4] - 2024年1-9月单一萤石矿山萤石精矿产品不含税单价为2,848元/吨,第三季度为2,835元/吨,预计四季度价格将有较大幅度上升[4] 未来规划 - 蒙古国项目预处理项目建设已基本完成,矿山的剥离工作也在进行,明年应该会有业绩贡献[5] - 公司秉承"资源为王,技术至上"的战略,持续关注业内的优质萤石矿山,有并购整合的计划[6][8] - 公司对后期萤石价格持乐观态度,预计四季度价格环比三季度将有较大提升[7]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司Q3单一矿山自产萤石精矿的产量、销量有所下滑,主要受常山金石停产影响 [2][3] - 公司Q3毛利率、净利率环比下滑,主要是新增营业收入主要来自控股并表的金鄂博氟化工,其毛利率较低 [3] - 预计Q4公司各主要矿山生产经营情况将有所改善,萤石价格有望上行 [3] - 公司蒙古项目已取得采矿证,正在稳步推进 [4] - 公司预计2024-2026年归属净利润分别为3.9、6.6、8.5亿元 [4] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为1896、2461、4731、5352百万元 [8] - 2023-2026年归属净利润分别为349、391、658、849百万元 [8] - 2023-2026年每股收益分别为0.58、0.65、1.09、1.40元 [8] - 2023-2026年净资产收益率分别为21.4%、21.8%、26.8%、25.7% [8]

回购情况 - 截至2024年10月31日累计回购2,010,500股，占总股本0.33%[2][5] - 回购最高价26.18元/股，最低价22.10元/股[2][5] - 已支付总金额50,159,531.40元（不含交易费）[2][5] 回购计划 - 2024年7月16日通过回购议案，7月19日首次回购[3] - 资金5000 - 10000万元，价格不超43元/股，期限6个月[3] - 后续将在期限内继续实施回购计划[7]

业绩数据 - 2023年末金昌矿业总资产25105.68万元，占比5.01%[3] - 2023年末金昌矿业净资产7750.04万元，占比4.75%[3] - 2023年金昌矿业营收20666.15万元，占比10.90%[3] - 2023年金昌矿业净利润6553.52万元，占比18.78%[3] 生产计划 - 2024年单一萤石矿山计划产约40万吨产品[3] - 金昌矿业11月原计划产精矿约220吨/天[3] 事故影响 - 金昌矿业停产影响2024年四季度产销[3] - 事故赔偿责任以政府认定由承包方承担[3] 信息披露 - 公司将随事故调查进展披露信息[4]

金石资源：萤石龙头 - 金石资源是目前中国萤石行业拥有资源储量、开采及生产加工规模最大的专业性矿业公司 [11] - 公司从2001年发展至今,业务逐步拓展至下游氟化工、含氟锂电材料等领域,并以技术撬动资源综合利用 [11] - 公司单一萤石矿储量规模领先,业务基本盘盈利水平高 [12][13] - 公司以"资源为王,技术至上"理念,二十载成就萤石龙头地位 [15] 把握萤石开发第二阶段 - 随着高品位萤石资源逐渐枯竭、安全生产及环保政策趋严,中国萤石供给将转向以低品位的大型伴生萤石矿为主 [43] - 公司通过落地白云鄂博选化一体项目,把握萤石产业第二阶段发展 [2][27] - 公司掌握"利用低品位萤石粉制备无水氟化氢"技术,是发挥、提升伴生萤石资源附加值的关键 [48][49] 布局蒙古萤石资源 - 全球供应链竞争加剧、民族资源主义抬头,萤石作为关键矿产之一的重要性越发提升 [52] - 蒙古是全球萤石第三大生产国、第一大出口国,增产潜力巨大 [53][54] - 公司通过收购蒙古明利达有限责任公司,迈出"整合全球稀缺资源"第一步 [56][62] - 蒙古子公司有望3-5年内实现公司萤石产能翻倍 [62] 氟化工需求扩张 - 氟化工是萤石需求的主要增量来源,2017-2023年CAGR达8% [64][65] - 新能源领域有望成为未来萤石需求的重要增长极,2030年占比将达26% [68][69] - 受供给端影响,中长期萤石价格仍将上行 [69][70] 盈利预测与估值 - 公司2024-2026年归母净利润预计为3.86/5.98/8.76亿元,同比增长10.5%/54.9%/46.6% [86] - 公司当前股价对应2024年PE约为41倍,高于可比公司平均水平,给予"增持"评级 [83][84]

报告公司投资评级 - 报告给予金石资源"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 包头"选化一体"项目投产推动营收增长,但萤石精矿产销量下滑拖累整体利润[2] - 随着矿山技改完成和常山金石复产,公司萤石产量预计将恢复至正常水平,价格也有望上升[2][5] - 看好公司"选化一体"项目的逐步放量,有望增厚公司业绩[5][6] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入分别为29.34/40.12/49.25亿元,同比增长54.8%/36.7%/22.8%[6] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为4.62/7.04/8.95亿元,同比增长32.5%/52.2%/27.2%[6] - 对应EPS分别为0.76/1.16/1.48元,PE分别为35/23/18倍[6] 现金流分析 - 2024年前三季度公司经营活动现金流净额为3.70亿元,同比上升81.75%[3] - 投资活动现金流净额为-7.47亿元,同比上升31.16%[3] - 筹资活动现金流净额为5.53亿元,同比下降41.69%[3] 成本费用分析 - 2024年前三季度公司销售费用同比上升71.12%,财务费用同比上升108.31%[3] - 管理费用同比上升23.82%,研发费用同比上升49.57%[3] 应收应付分析 - 应收账款同比下降4.94%,应收账款周转率从5.23次上升到6.71次[4] - 存货同比上升133.50%,存货周转率从2.67次下降到2.03次[4]