投资评级 - 报告对浙江鼎力(603338 CH)的投资评级为“买入”，目标价为人民币70元，较当前价格有24.8%的上涨空间 [2] 核心观点 - 浙江鼎力计划投资17亿元人民币建设新生产基地，新增2万台新能源高空作业平台(AWP)产能，预计2026-2027年新增30%产能 [2] - 新产能将专注于剪刀式升降平台，以满足海外市场对电动和先进型号的日益增长需求 [2] - 预计新产能的年销售额贡献可达25亿元人民币 [2] - 公司拥有足够的内部资源来支持资本支出，无需进行股权融资 [2] - 尽管新产能在2026年前不会贡献盈利，但该扩张计划将进一步提升公司的全球竞争力 [2] 产能扩张 - 新生产基地预计需要36个月完成建设，总预算为17亿元人民币，包括土地购置、建筑工程和设备采购 [2] - 公司现有五个生产基地位于浙江德清，现有场地已完全利用，因此需要购置新土地 [2] 财务表现 - 2023年预计收入为62.67亿元人民币，同比增长15.1%；2024年预计收入为75.08亿元人民币，同比增长19.8% [7] - 2023年预计净利润为16.93亿元人民币，同比增长34.7%；2024年预计净利润为19.63亿元人民币，同比增长16.0% [7] - 2023年预计每股收益(EPS)为3.34元人民币，2024年预计为3.88元人民币 [7] 产品与市场 - 2023年预计剪刀式升降平台销量为53,201台，同比增长15.0%；2024年预计销量为60,117台，同比增长13.0% [4] - 2023年预计臂式升降平台销量为3,967台，同比增长13.0%；2024年预计销量为5,356台，同比增长35.0% [4] - 2023年预计垂直升降平台销量为8,449台，同比增长13.0%；2024年预计销量为9,294台，同比增长10.0% [4] 估值与盈利能力 - 2023年预计市盈率(P/E)为16.8倍，2024年预计为14.5倍 [10] - 2023年预计市净率(P/B)为3.3倍，2024年预计为2.8倍 [10] - 2023年预计净资产收益率(ROE)为21.7%，2024年预计为21.1% [10] 现金流与资本结构 - 2023年预计经营活动现金流为17.53亿元人民币，2024年预计为19.98亿元人民币 [9] - 2023年预计资本支出为5亿元人民币，2024年预计为3亿元人民币 [9] - 2023年预计净债务与股东权益比率为-0.4倍，2024年预计为-0.4倍 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 浙江鼎力拟投资17亿元建设新生产基地，新能源高机产能有望进一步扩张，新建项目有望承接五期工厂，为公司中长期成长性提供支持和保障 [3] - 拟收购CMEC股权实现100%持股，北美市场拓展提速，有望在北美市场经营取得更多自主权，凭CMEC的品牌和渠道更快地推广新品，拓展市场 [4] - 管理层增持彰显成长信心，公司产品品质在海外认可度逐年提升，未来随新建产能释放、海外布局趋于完善，中长期成长性被看好 [5] - 维持2023 - 2025年归母净利润预测为18.6/22.0/26.3亿元，当前市值对应PE分别为15/13/11倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4,939|5,445|6,319|7,891|9,915| |同比|67.05%|10.24%|16.05%|24.87%|25.65%| |归母净利润（百万元）|884.46|1,257.24|1,856.32|2,200.23|2,631.57| |同比|33.17%|42.15%|47.65%|18.53%|19.60%| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.75|2.48|3.67|4.35|5.20| |P/E（现价 & 最新摊薄）|32.12|22.59|15.30|12.91|10.79|[2] 投资要点 - 拟投资17亿元建设新生产基地，新能源高机产能有望进一步扩张，项目位于浙江省德清县雷甸镇，建设周期3年，达产后产值约25亿元，判断以剪叉式高机为主，五期工厂已建成投产，达产产值38亿元，以高米数臂式/剪叉产品为主，未来3年业绩成长性有保障 [3] - 拟收购CMEC股权实现100%持股，北美市场拓展提速，CMEC为美国本土品牌，深耕当地市场多年，有一定品牌知名度和客户粘性，销售团队成熟 [4] - 管理层增持彰显成长信心，公司董事、董事会秘书梁金女士拟以400 - 500万元增持公司股份，实施期限为增持计划披露的6个月内，增持未设置价格区间，公司在2024年国际高空作业平台评选活动中表现出色 [5] 市场数据 - 收盘价为56.10元，一年最低/最高价为42.94/63.85元，市净率为3.50倍，流通A股市值和总市值均为28,406.12百万元 [7] 基础数据 - 每股净资产为16.01元，资产负债率为41.50%，总股本和流通A股均为506.35百万股 [8] 公司点评报告（财务预测表） 资产负债表（百万元） |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|8,821|10,778|14,162|17,519| |非流动资产|2,980|3,401|3,641|3,920| |资产总计|11,802|14,179|17,803|21,440| |流动负债|3,753|3,964|5,186|6,053| |非流动负债|984|1,294|1,495|1,634| |负债合计|4,737|5,258|6,681|7,687| |归属母公司股东权益|7,065|8,921|11,122|13,753| |所有者权益合计|7,065|8,921|11,122|13,753| |负债和股东权益|11,802|14,179|17,803|21,440|[10] 利润表（百万元） |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|5,445|6,319|7,891|9,915| |营业成本 (含金融类)|3,755|3,902|4,931|6,284| |营业利润|1,460|2,135|2,530|3,025| |利润总额|1,460|2,134|2,529|3,025| |净利润|1,257|1,856|2,200|2,632| |归属母公司净利润|1,257|1,856|2,200|2,632| |每股收益 - 最新股本摊薄 (元)|2.48|3.67|4.35|5.20| |毛利率 (%)|31.04|38.26|37.51|36.62| |归母净利率 (%)|23.09|29.38|27.88|26.54| |收入增长率 (%)|10.24|16.05|24.87|25.65| |归母净利润增长率 (%)|42.15|47.65|18.53|19.60|[10] 现金流量表（百万元） |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|937|2,782|2,091|2,288| |投资活动现金流|(1,222)|(446)|(393)|(418)| |筹资活动现金流|45|264|163|91| |现金净增加额|11|2,600|1,860|1,960| |折旧和摊销|105|161|187|213| |资本开支|(820)|(444)|(352)|(406)| |营运资本变动|(175)|797|(238)|(462)|[11] 重要财务与估值指标 |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产 (元)|13.95|17.62|21.96|27.16| |最新发行在外股份（百万股）|506|506|506|506| |ROIC(%)|13.17|17.43|17.00|17.11| |ROE - 摊薄 (%)|17.79|20.81|19.78|19.13| |资产负债率 (%)|40.13|37.08|37.53|35.85| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|22.59|15.30|12.91|10.79| |P/B（现价）|4.02|3.18|2.55|2.07|[11]

证券代码：603338 证券简称：浙江鼎力 公告编号：2024-008 （一）本次投资基本情况 高空作业平台行业全球电动化、绿色化、智能化发展趋势愈发明显。近年来 随着碳排放要求提升，租赁公司越来越倾向于选择电动款产品，且对于产品在节 能减排、电动化等方面也提出了更高要求。作为全球新能源高空作业平台领军企 业，为更好引领行业发展、进一步满足市场需求并结合自身发展规划，浙江鼎力 机械股份有限公司（以下简称"公司"）拟以自筹资金投资新建年产 20,000 台新 能源高空作业平台项目，该项目投资总额为 170,000 万元。 （二）董事会审议情况 浙江鼎力机械股份有限公司 关于投资新建项目的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 一、投资新建项目概述 （四）项目投资总额：170,000 万元（含购置土地款、建筑工程、设备费 等） 公司于2024年3月22日召开了第五届董事会第九次会议，会议以9票同意、 0 票反对、0 票弃权审议通过了《关于投资新建年产 20,000 台新能源高空作业平 台项目的议案》，董 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为2024年3月19 - 20日，地点在公司会议室，接待人员有董事会秘书梁金和证券事务代表汪婷，参与单位包括中银基金、华安基金等 [1] - 活动内容包括参观四期、五期工厂和提问环节 [1] 海外市场竞争优势 - 海外成熟租赁商关注生产商产品创新力、品牌影响力、品质、残值及流通性，公司全品类产品型谱完善，出口产品通过多项国际质量认证，专利数量居国内高空作业平台行业首位 [1] - 公司从技术、销售、采购多维度着力，能应对国际市场变化，抗风险能力强，产品远销全球80多个国家和地区，与多家海外租赁商达成稳定合作 [1] 国内市场应对策略 - 国内高空作业平台市场处于成长期，人均保有量小、产品结构不完善、行业渗透率低，未来增长空间大，但市场竞争激烈，短期承压，长期向好 [1] - 公司坚持提供高品质、差异化产品及优质售后服务，帮助客户提升租赁市场竞争力和盈利能力 [1] 产品竞争优势 产品型谱完善 - 拥有臂式、剪叉式、桅柱式三大系列共200多款规格产品，臂式最大工作高度覆盖16 - 44米、最大荷载454kg，剪叉式最大工作高度达32米、最大荷载1000kg，还有大吸力纯电动玻璃吸盘车等差异化产品 [2] 研发实力领先 - 依托国内外研发中心，采用模块化设计，产品部件通用性强，能降低配件仓储和维护成本，提升维修效率 [2] - 是业内首家实现高米数臂式产品整机进集装箱的企业，降低运输成本，提高装运效率，缩短交货期 [2] 电动化优势显著 - 2016年开始布局电动新产品矩阵，率先实现全系列产品电动化，新能源高空作业平台优势多，能满足对环保排放有严格要求的领域 [2] - 研发的增程式臂式产品解决户外作业充电难题，市场反馈良好 [2] 电动化相关情况 - 公司将自主研发和科技创新作为核心推动力，保持与客户的合作关系 [2] - 2023年前三季度剪叉式电动化率达90%以上，臂式电动化率达70%以上 [2][3] 盈利提升策略 市场布局 - 加大海外市场销售力度，拓宽海外销售渠道 [3] 产品布局 - 加强电动化、差异化、高附加值产品的研发和销售 [3] 内控管理 - 在保证质量前提下管控成本，加强工艺流程、品控要求、智能制造等方面工作 [3] ESG相关行动 成立委员会 - 成立战略与ESG委员会，由董事长担任主任委员，指导和监督ESG相关工作 [3] 健全管理体系 - 通过ISO14001认证，建立多项内部环境管理制度，实现能源节约、资源利用和污染防治 [3] 明确管理责任 - 形成以董事长自上而下的管理模式，下设环保部及专职人员，连续三年污染源监测率100%、排放达标率100%，无重大环境污染和生态破坏事故 [3] 落实减碳措施 - 加大电动化产品销售推广力度，2023年前三季度剪叉式和臂式电动化率分别达90%以上和70%以上 [3] - “年产4000台大型智能高空作业平台项目”产线采用减碳技术，优化工艺流程 [3] - 采用一体化节能方案，减少资源浪费，践行低碳理念 [3][4]

公司基本信息 - 参与投资者关系活动的单位有华创证券、国联证券、海通资管等 [1] - 活动时间为2024年3月13日，地点在公司会议室，接待人员为证券事务代表汪婷 [1] 生产与产品布局 - 公司生产及发货正常，7分钟下线一台剪叉高空作业平台，半小时下线一台臂式高空作业平台，臂式高空作业平台是未来发展重心，未来臂式占比将逐步提升 [1] 海外市场情况 - 海外发达国家和地区竞争格局稳定，租赁商理念成熟；新兴市场快速发展，高空作业平台普及率提升 [1] - 海外成熟市场高空作业平台产品下游应用于工业、商业和建筑领域，覆盖建筑工程、建筑物装饰与维护等场景 [1] 客户产品选择因素 - 未来3 - 5年内，成熟租赁商关注生产商产品创新力、品牌影响力，重视产品质量、残值及流通性 [1] - 随着碳排放要求提升，国内外客户对产品安全性、节能减排、电动化等方面提出更高要求 [1] 公司海外竞争优势 - 研发设计优势：2016年开始布局电动新产品矩阵，率先实现全系列产品电动化，臂式产品工作高度覆盖16 - 44米，型谱完善 [2] - 客户服务优势：成立境外子公司、组建本土团队、搭建前置仓，缩短交货期；模块化设计降低客户维护维修和配件采购仓储成本；臂式产品适用于集装箱运输，降低运输成本 [2] - 生产管理优势：拥有“未来工厂”，自动化、智能化水平领先，生产能力和效率高，结构件自制率高，可把控部件质量、缩短交货期、提高盈利能力 [2] 国内市场应对措施 - 国内高空作业平台市场处于成长期，人均保有量小、产品结构不完善、行业渗透率低，未来增长空间大，但市场短期承压，长期向好 [2] - 公司坚持提供高品质、差异化产品及优质售后服务，帮助客户提升租赁市场竞争力和盈利能力 [2] 电动臂式产品优势 - 具有节能环保无噪音、安全实用动力强、维保便捷易运输、长续航更经济等优势 [2] - 是全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品制造商 [2] - 模块化设计缩短新品研发周期，降低公司和租赁公司成本，提升维修效率 [2] - 是业内首家实现高米数臂式产品能以整机形态进入集装箱的企业，降低运输成本，提高装运效率，缩短交货期 [2] 提高臂式产品毛利率措施 - 公司将继续调整市场布局，优化产品结构 [3]

浙江鼎力机械股份有限公司（以下简称"公司"）为践行"以投资者为本" 的上市公司发展理念，维护公司全体股东利益，增强投资者信心，促进公司长远 健康可持续发展，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，公司董 事会制定并审议通过了《2024 年度提质增效重回报行动方案》，具体内容如下： 证券代码：603338 证券简称：浙江鼎力 公告编号：2024-007 浙江鼎力机械股份有限公司 关于《2024 年度提质增效重回报行动方案》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司高度重视治理水平的提升，建立了科学、规范、有效的法人治理结构， 形成了以股东大会为权力机构、董事会为决策机构、经理层为执行机构、监事会 为监督机构的相互协调、相互制衡的运行机制。公司严格按照法律法规和监管部 门的相关要求，持续推进治理体系和治理能力建设，不断提升规范运作水平。公 司近年来相继荣获 "上市公司金质量持续成长奖"、"浙江省成长性最快百强企 业"、"中国民营上市公司投资人信心 30 强"、"浙江省内部控制 30 强"、"ESG 金责奖 ...

证券代码：603338 证券简称：浙江鼎力 公告编号：2024-006 浙江鼎力机械股份有限公司 关于公司董事、董事会秘书增持公司股份计划暨公司 "提质增效重回报"行动方案的公告 增持计划基本情况：2024 年 3 月 8 日，公司接到董事、董事会秘书梁金 女士的通知，其拟增持公司股票金额为不低于人民币 400 万元，不超过人民币 500 万元。本次增持未设价格区间，梁金女士基于对公司股票价值的合理判断， 将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机实施增持计划。增持时 间为自本增持计划披露之日起 6 个月内。 相关风险提示：本次股份增持计划的实施可能存在因资本市场情况发生 变化或政策因素等导致增持计划无法实施的风险。 一、本次增持公司股份计划 （一）增持主体的基本情况 1、增持主体：公司董事、董事会秘书梁金女士。 2、增持主体已持有股份的数量：本次增持计划实施前，梁金女士持有公司 股份 212,900 股，占公司总股本的 0.0420%。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 为践行"以投资者 ...

公司基本信息 - 投资者关系活动时间为 2024 年 3 月 6 - 7 日，地点在公司会议室，接待人员有董事会秘书梁金和证券事务代表汪婷 [1] - 参与单位有湘财证券、沣杨资产、高盛、Fidelity、EAST CAPITAL 等 [1] 生产相关 - 拥有业内自动化、智能化水平领先的“未来工厂”，结构件自制率高，成本管控能力强 [1] - 生产及发货情况正常，7 分钟下线一台剪叉高空作业平台，半小时下线一台臂式高空作业平台 [1] 经营计划 - 市场布局继续实施全球化战略，加大海外市场销售，开拓新兴市场 [1] - 产品布局以臂式产品为未来发展重心，提升臂式产品收入占比 [1] 产品应用与研发 - 高空作业平台主要应用于工业、商业和建筑领域，覆盖建筑工程、建筑物装饰与维护等场景 [1] - 不断拓展全新高空作业应用场景和领域，布局国家电网、大型船厂、轨道交通等领域 [2] 销售策略 - 国内市场处于成长期，人均保有量小、产品结构不完善、行业渗透率低，公司提供高品质、差异化产品及优质售后服务 [2] - 国际市场中发达国家和地区竞争格局稳定，新兴市场快速发展，公司通过设立分/子公司等方式加快服务响应速度 [2] 臂式产品情况 - 调整市场布局，优化产品结构，增加境外及高米数、高附加值、电动化臂式产品销售，加强成本管控提高毛利率 [2] - 2022 年臂式产品电动化率为 62.29%，2023 年前三季度已达 70%以上 [2] 模块化设计优势 - 产品部件、结构件通用性强，缩短新品研发周期，降低公司和租赁公司成本，提升维修效率 [2] ESG 与可持续发展 - 成立战略与 ESG 委员会，董事长担任主任委员指导和监督相关工作 [3] - 健全环境管理体系，通过 ISO14001 认证，建立多项内部环境管理制度 [3] - 明确环境管理责任，形成以董事长自上而下的管理模式，连续三年污染源监测率 100%、排放达标率 100% [3] - 落实节能减碳措施，2023 年前三季度剪叉式电动化率达 90%以上，臂式电动化率达 70%以上，采用一体化节能方案 [3]

证券代码：603338 证券简称：浙江鼎力 公告编号：2024-005 浙江鼎力机械股份有限公司 关于审计机构变更签字注册会计师及项目质量控制 复核人员的公告 签字注册会计师：王堪玉，2019 年注册为执业注册会计师，2014 年开始从 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江鼎力机械股份有限公司（以下简称"公司"或"浙江鼎力"）于 2023 年 4 月 25 日召开了公司第四届董事会第十六次会议，会议审议通过了《关于续 聘会计师事务所的议案》，同意续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2023 年度审计机构。该事项已经公司 2022 年年度股东大会审议通过。具体内容 详见公司于 2023 年 4 月 27 日在上海证券交易所网站披露的《浙江鼎力机械股份 有限公司关于续聘会计师事务所的公告》（2023-013）。 近日，公司收到立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《关于变更浙江 鼎力机械股份有限公司签字注册会计师及项目质量控制复核人员的告知函》，具 体情况如下： 一、签字注册会计师及项目质量控制复核人员变更 ...

业绩增长与战略方向 - 2023年业绩预增主要得益于新产品推动、全球市场拓展及降本措施 [1] - 公司围绕"电动化、智能化、绿色化"发展方向，持续优化产品结构 [1] - 2023年原材料成本、汇率等外部因素对利润增长有积极影响 [1] - 2024年将继续实施全球化战略，加大海外市场销售，积极开拓新兴市场 [1] 产品与技术优势 - 公司拥有臂式、剪叉式、桅柱式三大系列共200多款规格产品 [2] - 臂式产品最大工作高度覆盖16-44米，最大荷载454kg [2] - 剪叉式产品最大工作高度达32米，最大荷载1000kg [2] - 2022年臂式产品电动化率为62.29%，2023年前三季度已达70%以上 [3] - 公司是业内首家实现高米数臂式产品能以整机形态进入集装箱的企业 [2] - 2016年开始布局电动新产品矩阵，率先实现全系列产品电动化 [2] 市场布局与销售策略 - 坚持两手抓战略，推动国内市场与国际市场共同发展 [1] - 国内市场处于成长期，人均保有量较小，未来有较大增长空间 [1][2] - 国际市场发达地区竞争格局稳定，新兴市场快速发展 [2] - 通过设立分/子公司、搭建前置仓、组建本土服务团队等方式提升服务响应速度 [2] 生产与运营情况 - 公司已有产线均为满产状态 [1] - 通过精益化管理、智能制造、工艺升级等方式持续提高生产效率 [3] - 持续加强臂式产品成本管控力度，发挥智能制造规模化优势 [3] 研发与创新 - 依托鼎力欧洲研发中心(意大利、德国)及国内研究院，研发实力行业领先 [2] - 采用模块化设计，全系列同平台研发，降低配件仓储及维护成本 [2] - 积极践行节能减排理念，配备小排量发动机降低单位油耗 [3] - 臂式全系列产品新增电动及混动两种动力源，引领行业电动化进程 [3] 未来计划 - 2024年将继续以臂式产品作为未来发展重心，提升臂式产品收入占比 [1] - 通过增加境外市场销售及高附加值电动化臂式产品销售提高毛利率 [3] - 目前暂无海外建厂计划 [3]